Aave V4: فصل جديد في التمويل اللامركزي للإقراض

كونه أحد الركائز الأساسية في نظام التمويل اللامركزي ، فإن أي تحركات لـ Aave تحظى باهتمام كبير. في مؤتمر ETHCC الأخير ، أعلن مؤسس Aave رسميًا عن الإطلاق الوشيك لجيل جديد من النسخة المهمة - Aave V4.

Aave V4 ليست مجرد ترقية عادية، بل هي نقطة تحول رئيسية في خارطة الطريق الاستراتيجية طويلة الأجل لأف. تم اقتراح هذه الترقية لأول مرة في مايو 2024، وتهدف إلى معالجة القيود التي ظهرت خلال تشغيل النسخة V3 بشكل منهجي، خاصة في مجالات رئيسية مثل قابلية التوسع وإدارة المخاطر. من خلال هذا التحديث ذو الأهمية الكبيرة، تأمل Aave في إعادة تشكيل البنية التحتية الأساسية والوظائف الرئيسية لبروتوكول الإقراض اللامركزي، استعداداً للتطورات المستقبلية.

ستستكشف هذه المقالة بالتفصيل محتوى Aave V4، وستراجع مسار تطوره، وستحلل الهيكل الجديد، وستضع هذه التغييرات في سياق أوسع لتوجهات تطوير صناعة التمويل اللامركزي.

مسار تطور Aave

بدأ Aave كـ ETHLend، وهو منصة P2P. بسبب بطء عملية البحث عن الأطراف المتطابقة وامتلائها بالغموض، قامت الفريق في سبتمبر 2018 بترقية العلامة التجارية إلى Aave(V1)، وانتقلت من نموذج P2P إلى نموذج العقود المعتمدة على تجمع السيولة، مما أتاح الإقراض الفوري. ثم قامت النسخة V2 من خلال تحسين العقود الذكية، بتقليل تكاليف المعاملات بشكل أكبر.

خطوة مهمة في كفاءة رأس المال وإدارة المخاطر في الإصدار V3 الحالي، حيث تم إدخال عدة ميزات رئيسية:

• الوضع الفعال ( E-Mode ): عندما تكون أسعار الأصول المودعة والمقترضة مرتبطة ارتباطًا وثيقًا، يسمح بقدرة اقتراض أعلى.

• وضع العزل (Isolation Mode): يسمح بإطلاق أصول جديدة وعالية المخاطر بطريقة "معزولة"، لمنع انتشار المخاطر.

ومع ذلك، كشفت V3 أيضًا عن قيود استراتيجية أعمق: الهيكل الفردي للكيان لا يمكنه الاستجابة بمرونة لاحتياجات الأسواق الناشئة والمشاهد المتنوعة. خاصة عند إدخال RWA( مثل السندات الحكومية المرمزة أو الائتمان الخاص ) كضمان، يبدو أن الهيكل الفردي لـ V3 غير كاف.

تهدف Aave V4 إلى حل المشكلة الأساسية من الجذور: كيف يمكن الانتقال من منتج واحد صارم إلى منصة مرنة قادرة على دعم عدد لا يحصى من السيناريوهات المالية.

Aave V4: هيكلية جديدة وحديثة

Aave V4 قدم تصميمًا جديدًا يسمى "مركز السيولة + العجلات" (Liquidity Hub + Spoke). يمكن تشبيه هذه البنية بشبكة البنوك المركزية والبنوك التجارية في التمويل التقليدي:

• مركز السيولة: "البنك المركزي" لـ Aave في كل شبكة بلوكشين تعمل على Aave، سيكون هناك مركز موحد للسيولة، يجمع جميع الأصول التي يوفرها المستخدمون. يركز على إدارة السيولة والمخاطر على المستوى الكلي، ويوفر سيولة مستقرة وعميقة للنظام البيئي بأكمله.

يمكن لمراكز السيولة على سلاسل مختلفة التواصل بكفاءة ونقل السيولة من خلال "طبقة السيولة عبر السلاسل الموحدة" (CCLL).

• Spoke:البنك التجاري المتخصص Aave يتفاعل المستخدمون مع البروتوكولات من خلال مجموعة متنوعة من Spoke. Spoke هو سوق إقراض موجه للمستخدمين وذو طابع معياري، حيث تم تصميم كل سوق لغرض محدد. على سبيل المثال:
  • Core Spoke: معالجة الاقتراض العام للأصول المشفرة ذات المخاطر المنخفضة والسيولة العالية.
  • E-Mode Spoke: لتحسين أزواج العملات ذات العلاقة القوية مثل العملات المستقرة وLST، وتوفير أعلى كفاءة رأسمالية.
  • RWA Spoke: مخصص لتوكنات السندات الحكومية، العقارات وغيرها من الأصول الحقيقية.
  • تداول الرافعة المالية العالية Spoke: مصمم للمتداولين المحترفين، ويتميز بنموذج سعر فائدة خاص ومعايير إدارة المخاطر.

أهم جوانب هذا التصميم هو انفتاحه. سيسمح Aave V4 للمطورين ببناء واقتراح Spoke الخاص بهم. بعد الحصول على موافقة الحوكمة، يمكن لـ Spoke الجديدة الحصول على حد ائتماني من مركز السيولة، والاستفادة من شبكة السيولة الخاصة بـ Aave لإطلاق سوق متخصصة. سيحول هذا Aave من منتج بسيط إلى منصة أساسية للابتكار المالي.

المقارنة: Aave مقابل Sky(前MakerDAO)

لفهم الاتجاه الاستراتيجي لـ Aave بشكل كامل، من المفيد مقارنتها مع المنافسين الرئيسيين Sky( و MakerDAO). قامت Sky مؤخرًا بإعادة تصميم علامتها التجارية وأطلقت خطة "النهاية"، حيث تبنت أيضًا هيكلًا معياريًا.

أوجه التشابه

يمكن وصف هيكل Sky بأنه "Sky Core + SubDAO":

• تلعب Sky Core دور "البنك المركزي"، حيث ورثت وظيفة إصدار العملات المستقرة، وتضع القواعد الأساسية، وتحافظ على استقرار USDS.

• SubDAO هو منظمة متخصصة شبه مستقلة، تلعب دور "البنك التجاري" في مجال معين، مسؤولة عن إدارة الأصول وتقييم المخاطر.

نموذج "Liquidity Hub + Spoke" الخاص بـ Aave مشابه للغاية لنموذج "Sky Core + SubDAO" الخاص بـ Sky، حيث يعتمد كلاهما على نموذج "البنك المركزي + البنوك التجارية المتخصصة".

اختلاف

على الرغم من التشابه، هناك اختلافات ملحوظة بين Aave و Sky في الأعمال الأساسية، ونموذج الاقتصاد، والسيادة البيئية:

1. أنواع السيولة: يوفر مركز السيولة الخاص بـ Aave سيولة لمجموعة واسعة من فئات الأصول. بينما تدور Sky حول إصدار واستقرار وترويج عملتها المستقرة الأصلية USDS.

2. نموذج الاقتصاد والسيادة: تمتلك Sky SubDAO سيادة اقتصادية عالية، ويمكنها إصدار رموز الحوكمة الخاصة بها، وبناء نموذج اقتصادي مستقل. استقلالية Spokes في Aave V4 ضعيفة، ولا يمكنها إصدار رموزها الخاصة، والقيمة التي تم إنشاؤها تعود إلى Aave DAO.

وجهة نظر كليّة

يعكس تحول هيكل Aave و Sky الاتجاهات الرئيسية التي تشكل مستقبل التمويل اللامركزي :

1. دمج RWA: الهيكل المعماري المعياري يساعد في إدارة الأصول الحقيقية التي تحمل متطلبات قانونية وتنظيمية فريدة.

2. صعود سلسلة التطبيقات: Aave و Sky يخططان لإطلاق سلسلة كتل مخصصة ( Aave Network و NewChain )، للحصول على سيادة أعلى وقدرة على التقاط القيمة.

3. تأثير على الإيثيريوم: قد يؤثر استقلال البروتوكولات الرئيسية للتمويل اللامركزي على نموذج الاقتصاد في الإيثريوم، ويحتاج الإيثريوم لاستكشاف طرق جديدة لالتقاط القيمة.

الاستنتاج

Aave V4 تمثل إعادة تموضع استراتيجية، استجابة للتحديات الداخلية والفرص الخارجية. من خلال التحول إلى منصة مفتوحة معيارية، تقوم Aave بوضع الأساس لتكون البنية التحتية للتمويل على السلسلة من الجيل التالي. نموذج "محور السيولة + التحدث" يوفر للمستخدمين كفاءة رأس المال أعلى، كما يمنح المطورين مرونة غير مسبوقة.

إن إطلاق Aave V4 سيكون حدثًا رئيسيًا يستحق المتابعة، لديه القدرة على وضع معايير جديدة في مجال التمويل اللامركزي ، ودفع الصناعة بأكملها نحو النضج.