مؤخراً، لا يمكن أن تكون هناك موضوعات أكثر سخونة في دائرة العملات المشفرة من قانون "GENIUS" الذي تم توقيعه ليصبح قانوناً. يعتقد الكثيرون أن هذا قد فتح أبواب الامتثال للعملات المشفرة، وخاصة العملات المستقرة. يدعي المؤيدون أن هذه الخطوة ستعزز المكانة العالمية للدولار، بينما توفر حماية قوية للمستهلكين.
ومع ذلك، هل هذه الفاتورة حقًا "عبقرية" كما تبدو؟ أم أن هناك مخاطر غير متوقعة مخفية تحت تلك البنود اللامعة؟
دعونا نقوم بتحليل شامل للتأثيرات السلبية المحتملة لقانون "GENIUS" بلغة بسيطة وسهلة الفهم.
كشخص يشارك في عالم العملات المشفرة، أرحب شخصيًا بإصدار هذا القانون. إنه يدفع تكنولوجيا البلوك تشين والعملات المشفرة إلى الحياة اليومية للجمهور، مما يمثل خطوة رئيسية نحو التبني الواسع، ويضيف أيضًا ضمانة للعملية العالمية. لذلك، يمكن اعتبار العيوب المذكورة في هذه المقالة "تحذيرات في أوقات الازدهار"، أو يمكن اعتبارها تمرينًا فكريًا. يمكن للقارئ أن يستمع إلى ذلك ويبتسم.
فخ الدولار: حلم إعادة التصنيع قد ينهار تحت ضغط العملات المستقرة
أحد الأهداف الرئيسية لمشروع القانون هو جعل الدولار الرقمي المستقر "عملة صعبة" في الاقتصاد الرقمي العالمي، وذلك للحفاظ على هيمنة الدولار. يتطلب الأمر من جميع مُصدري العملات الرقمية المستقرة المتوافقة أن يقوموا بالاحتفاظ بموجودات سائلة عالية الجودة (، والتي تتكون أساسًا من السندات الأمريكية قصيرة الأجل ) كاحتياطي مضمون بنسبة 1:1.
تخيل، عندما يستخدم العالم كله عملة مستقرة بالدولار الأمريكي، كم ستكون الحاجة هائلة لسندات الخزانة الأمريكية كاحتياطي؟ سيخلق ذلك طلبًا ضخمًا ومستدامًا على سندات الخزانة الأمريكية. ستتدفق الأموال العالمية إلى الولايات المتحدة لشراء سندات الخزانة، وبشكل طبيعي ستصبح الدولار أقوى.
يبدو أن هذا مفيد للولايات المتحدة، لكن هناك تناقض هائل مخفي في ذلك، خاصة بالنسبة لعودة التصنيع، حيث إنه تقريباً كإزالة أساس النار.
أحد الأسباب الرئيسية لـ "تجويف" الصناعة الأمريكية هو العجز التجاري المستمر. واردات الولايات المتحدة تفوق بكثير صادراتها، مما يؤدي إلى تدفق كميات كبيرة من الدولارات إلى جميع أنحاء العالم. الدول الأخرى تحمل هذه الدولارات بشكل رئيسي لشراء سندات الخزانة الأمريكية ومنتجات مالية من وول ستريت.
هذا يشكل حلقة مفرغة: تدفق رأس المال الأجنبي إلى وول ستريت → رفع سعر صرف الدولار → الدولار القوي يجعل "الصناعة الأمريكية" باهظة الثمن في الخارج → تصدير أكثر صعوبة، والسلع المستوردة تبدو أرخص → اتساع العجز التجاري بشكل أكبر → استمرارية ضعف تنافسية الصناعة المحلية.
قانون "GENIUS" يعادل إضافة شاحن توربيني فائق إلى هذه الحلقة المفرغة. إن الانتشار العالمي للعملات المستقرة يعني أن الولايات المتحدة ستصدر "دولارًا رقميًا" للعالم بأسره، مما سيؤدي إلى انفجار غير مسبوق في الطلب العالمي على الدولار وسندات الخزانة الأمريكية. ستُدفع قيمة الدولار إلى مستويات غير مسبوقة.
هذا يعتبر ضربة قاسية لصناعة التصنيع المحلية في الولايات المتحدة. في الوقت نفسه، فإنه يؤثر بشكل كبير على الشركات الأمريكية متعددة الجنسيات، وخاصة عمالقة التكنولوجيا والصناعة، الذين تحقق نسبة كبيرة من عائداتهم من الخارج. عندما يتم تحويل الأرباح بالعملات الأجنبية التي يجنونها في الخارج إلى الدولار الأمريكي القوي، فإن الأرقام في البيانات المالية ستتقلص بشكل كبير. هذا لا يؤثر فقط على القدرة الربحية للشركات، بل يؤدي أيضًا إلى انخفاض تقييمات الأسهم، وقد يؤثر حتى على الأداء العام للمؤشرات الرئيسية.
ما يسمى بـ "عودة التصنيع"، في ظل هيمنة الدولار القوي، قد يتحول إلى حلم بعيد وغير واقعي. قانون GENIUS، بينما يعزز الهيمنة المالية للدولار، قد يكون على حساب الاقتصاد الحقيقي للبلاد.
مفارقة هيمنة الدولار: كلما حاولت التمسك به، كلما سرعت "إزالة الدولار"؟
الحجة الاقتصادية الأساسية لمشروع قانون "GENIUS" هي تعزيز الهيمنة العالمية للدولار. ومع ذلك، على المدى الطويل، قد تؤدي هذه الخطوة المبالغ فيها إلى تسريع الاتجاهات الانفصالية العالمية عن الدولار.
قبل ظهور العملة المستقرة، كان الدولار قد أصبح بالفعل أداة لتنفيذ العقوبات الاقتصادية من قبل الولايات المتحدة ولإظهار القوة الجيوسياسية. يهدف "مشروع قانون GENIUS" إلى تركيز جوهر النظام البيئي للعملات الرقمية ضمن الدولار وحدود تنظيمه. ومع ذلك، فإن "الزيادة تؤدي إلى النقصان، والامتلاء يؤدي إلى الفيض"، فبالضبط الخوف من تسليح النظام المالي من قبل الولايات المتحدة هو الذي أصبح الدافع الرئيسي وراء "إعادة بناء" الدول في جميع أنحاء العالم.
على سبيل المثال، الإمكانيات الهائلة للعملات المستقرة في المدفوعات عبر الحدود، وقد تحل محل SWIFT. ولكن كلمة "SWIFT" معروفة على نطاق واسع، خاصة خلال الحرب الروسية الأوكرانية، عندما "طردت" SWIFT روسيا، مما جعل العديد من الدول تبدأ في الشعور بالقلق. إذا حلت العملات المستقرة محل SWIFT لتصبح وسيلة الدفع الرئيسية عبر الحدود في المستقبل، أليس هذا بمثابة قطع ذراع هيمنة الدولار؟
لذلك، فإن "قانون GENIUS" يرسل فعليًا إشارة واضحة إلى المنافسين الأمريكيين: استغلوا فترة تفكك النظام القديم المتمثل في SWIFT، قبل أن تنضج النظام الجديد المتمثل في العملات المستقرة، حيث حان الوقت لإنشاء بدائل قبل أن تتجذر نظام الدولار الرقمي الجديد.
على الرغم من أنه من المستحيل تقريبًا زعزعة هيمنة الدولار على المدى القصير، إلا أن تحقيق "إزالة الدولار" في الأسواق المحلية ممكن تمامًا. تتطور موجة "إزالة الدولار" التي يقودها كل من روسيا والصين، والتي تستجيب لها دول البريكس الأخرى مثل الهند وإيران والأسواق الناشئة الأخرى، بسرعة غير مسبوقة. تشمل التدابير التي تتخذها هذه الدول: الانتقال إلى تسوية المدفوعات بالعملات المحلية في التجارة الثنائية، وزيادة احتياطات الذهب كبديل لأصول الدولار، بالإضافة إلى تطوير وتعزيز أنظمة الدفع الرقمية غير الدولار للتغلب على SWIFT.
أولاً هو "محفظة النقود" - فخ الديون الذي يصعب الفكاك منه
خلق الدولار المستقر طلبًا هائلًا على سندات الخزانة الأمريكية. وهذا يعني أن اقتراض الأموال أصبح أسهل من أي وقت مضى بالنسبة للحكومة الأمريكية!
في الظروف العادية، إذا قامت حكومة بالاستدانة بشكل مفرط، فإن السوق سيطلب معدلات فائدة أعلى كتعويض عن المخاطر بسبب القلق بشأن قدرتها على السداد، وهذه آلية "فرملة" طبيعية. ولكن الآن، وجود مجموعة "المشترين المخلصين" من مُصدري العملات المستقرة يعادل أن يصبح جميع سكان العالم مشترين لسندات الخزينة الأمريكية، مما يقلل بشكل مصطنع من تكلفة الاقتراض. يمكن للحكومة أن تستدين المزيد من الأموال بسهولة وبتكلفة أقل، مما يضعف بشكل كبير قيود الانضباط المالي، ويجعل الاقتراض أكثر إدمانًا.
يمكن اعتبار هذا في علم الاقتصاد نوعًا من "تحويل الدين إلى نقود". على الرغم من أنه ليس البنك المركزي يطبع النقود مباشرة للحكومة، إلا أن التأثير مشابه للغاية: تصدر الشركات الخاصة "دولار رقمي" ( عملة مستقرة )، ثم تستخدم أموال الجمهور لشراء سندات الخزانة، وبالأساس، لا يزال يتم تمويل عجز الحكومة من خلال توسيع المعروض النقدي. النتيجة النهائية، من المحتمل جدًا أن تكون التضخم، وهذا "الضريبة الخفية" تزيل الثروة من جيوبنا دون أن ندرك ذلك.
الأكثر خطورة هو أنه قد يحول مخاطر التضخم من خيار سياسي دوري إلى سمة هيكلية في النظام المالي. تقليدياً، كانت عملية تحويل الديون إلى نقود على نطاق واسع أداة غير تقليدية ومؤقتة تستخدمها البنوك المركزية في مواجهة الأزمات الشديدة مثل أزمة 2008 المالية أو جائحة كوفيد-19. ومع ذلك، فإن قانون "GENIUS" قد أنشأ مصدرًا دائمًا لطلب الديون الحكومية غير المرتبط بالدورات الاقتصادية. وهذا يعني أن تحويل الديون إلى نقود لن يكون مجرد تدبير لمواجهة الأزمات، بل سيكون "مدمجًا" في العمليات اليومية للنظام المالي. وهذا سيزرع ضغطًا تضخميًا محتملًا ومستمرًا في النظام الاقتصادي، مما يجعل مهمة السيطرة على التضخم في المستقبل صعبة بشكل استثنائي.
( ثم "سلسلة القفل الحديدي" - آلية جديدة لنقل عدم الاستقرار المالي
في هذه الجولة من حمى العملات المستقرة، دخلت قوى متنوعة إلى الساحة، وأصبح الكثير من رموز العملات المستقرة مثل USDT وUSDC وUSDe وUSDs وUSD1 تثير الدهشة، حتى أن البعض يمزح قائلاً إن "USD" يمكن أن تتبعه لواحق لا تكفيها 26 حرفًا.
لكن بعد قانون "GENIUS"، مهما كان اللاحقة التي تتبع "USD"، إذا كنت ترغب في العمل بشكل متوافق في الولايات المتحدة، أكبر سوق رأس مال في العالم، يجب أن تكون السندات الأمريكية هي أصل الاحتياطي الأساسي. وهذا هو سبب عنوان هذا القسم "السلاسل الحديدية تربط القوارب": العملات المستقرة المختلفة هي "قوارب"، لكن "السندات الأمريكية" هي السلسلة التي تربطها معًا بإحكام. عواقب "السلاسل الحديدية تربط القوارب" قد لا تكون معروفة للأمريكيين، لكن الصينيين يعرفونها جيدًا.
لقد أنشأ "مشروع قانون GENIUS" بذلك مسار نقل عدم الاستقرار المالي غير المسبوق والجديد تمامًا. إنه يربط مصير سوق العملات الرقمية بحالة سوق سندات الخزانة الأمريكية بشكل وثيق كما لم يحدث من قبل.
من ناحية، إذا حدثت أزمة ثقة في أحد العملات المستقرة الرئيسية، فقد يؤدي ذلك إلى موجة سحب جماعي، مما يجبر المُصدرين على بيع كميات ضخمة من السندات الأمريكية في فترة زمنية قصيرة. هذا النوع من "البيع" يمكن أن يعطل سوق السندات الأمريكية، الذي يعتبر حجر الزاوية في النظام المالي العالمي، مما قد يؤدي إلى ارتفاع أسعار الفائدة وذعر مالي أوسع.
من ناحية أخرى، إذا حدثت أزمة في سوق الديون السيادية الأمريكية نفسها، مثل حالة الجمود في سقف الديون أو خفض التصنيف الائتماني السيادي، فإن ذلك سيهدد بشكل مباشر أمان احتياطيات جميع العملات المستقرة الرئيسية، وقد يؤدي إلى "سحب" نظامي في النظام البيئي للدولار الرقمي بأكمله.
من هنا، أنشأ المشروع قناة عدوى ثنائية الاتجاه يمكن أن تضخم المخاطر. ناهيك عن أن العملات المستقرة كشيء جديد، فإن الوعي العام بها لا يزال ضئيلاً، وأي حالة من الذعر ناتجة عن أي زوبعة يمكن أن تتضخم بشكل حاد في هذه السلسلة من نقل المخاطر.
) آخر هو "الوجه" - مخاطر السمعة التي لا يمكن تجاهلها
كانت هناك انقسامات كبيرة بين الحزبين خلال عملية التصويت على مشروع قانون "GENIUS". وكانت نقطة جدل كبيرة تتعلق بمسألة تضارب المصالح للرئيس. يتضمن مشروع القانون بندًا يحظر على أعضاء الكونغرس وأسرهم الاستفادة من أعمال العملات المستقرة - وهذا جيد، لتجنب الشكوك. لكن الغريب هو أن هذا الحظر لم يمتد ليشمل الرئيس وأفراد أسرته.
لماذا هذه النقطة حساسة للغاية؟ لأنه من المعروف أن عائلة ترامب تشارك بشكل عميق في صناعة التشفير. حيث أصدرت شركة World Liberty Financial التي تمتلك عائلته أسهماً فيها عملة مستقرة تُدعى USD1، وقد نمت بسرعة في فترة زمنية قصيرة. كما أفاد ترامب شخصياً في الإفصاح المالي لعام 2024 أنه حصل على عشرات الملايين من الدولارات من هذه الشركة.
إذا بحثت عن "World Liberty Financial"، ستجد أن عنوان موقعه الرسمي مكتوب فيه بوضوح "مستوحى من ترامب، مدعوم من USD1". من الغريب أن رئيس دولة يدعم عملة مشفرة، فهذه الرائحة من "استخدام السلطة العامة لمصالح خاصة" تبدو قوية للغاية ###. آخر رئيس دولة فعل ذلك هو رئيس الأرجنتين خافيير ميلي، المعروف بـ "ترامب الصغير" (. من جهة، الرئيس يدفع بقوة لتشريع العملات المستقرة، ومن جهة أخرى، أعمال عملته المستقرة تزدهر بشكل كبير. هذا لا يضع فقط قانون التشريع في ظل "نقل المصالح"، بل يضر أيضًا بسمعة صناعة Web3 والعملات المشفرة ككل، كما لو أنها أصبحت أداة للنفوذ السياسي لتحقيق الأرباح.
الخطر الأكثر عمقًا هو أن مشروع قانون يحمل بوضوح طابعًا حزبيًا ومصالح شخصية، فإن استقراره سيكون بالتأكيد موضع تساؤل. على الرغم من أنه تم تمريره تحت قيادة الحزب الجمهوري، إلا أن أصوات الانتقاد من الحزب الديمقراطي لا تتوقف. من يضمن أنه في يوم من الأيام، بعد تغيير السلطة، لن تقوم الحكومة الجديدة بـ"التصفية" للرئيس الحالي؟ وعندها، هل سيختارون "إلقاء الماء مع الطفل" بسبب كراهيتهم للارتباطات المصلحية وراء مشروع القانون، وإلغاء أو تقويض إطار العمل الخاص بالاستقرار النقدي بأكمله؟ هذه الحالة من عدم اليقين السياسي، تمثل بالتأكيد قنبلة موقوتة لصناعة تحتاج بشكل كبير إلى توقعات مستقرة على المدى الطويل.
لعبة السلطة: هل هي "جنة الابتكار"، أم "حديقة خلفية للعمالقة"؟
يدعي المشروع أنه "يعزز الابتكار"، ولكن إذا نظرت بعناية إلى قواعده، فقد تستنتج استنتاجاً معاكسا تماماً.
تحدد التشريع مجموعة من المعايير التنظيمية الصارمة لمصدري العملات المستقرة تعادل المعايير المصرفية: مكافحة غسل الأموال ) AML ###، اعرف عميلك ( KYC )، تدقيق متكرر، أنظمة أمان على مستوى البنوك...... كل هذا يعني تكاليف امتثال مرتفعة للغاية. تظهر الأبحاث أن ما يصل إلى 93% من شركات التكنولوجيا المالية تعاني من أجل تلبية متطلبات الامتثال.
بالنسبة للشركات الناشئة، فإن هذا يعد حاجزًا يصعب تجاوزه. فمن يستطيع التعامل مع ذلك بسهولة؟ الجواب واضح: هؤلاء عمالقة وول ستريت الذين لديهم تاريخ طويل وشركات التكنولوجيا المالية الناضجة. لديهم فرق قانونية متكاملة، ورأس مال قوي، وخبرة واسعة في التعامل مع الجهات التنظيمية.
النتيجة من المرجح أن تكون، أن هذا القانون الذي يحمل اسم "تعزيز الابتكار" هو في الواقع لصالح عمالقة الصناعة
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 14
أعجبني
14
10
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
SatoshiLegend
· 07-24 13:30
التيار التقني الخالص لديه غريزة الحذر، كيف يمكن البدء في التنفيذ قبل مراجعة الكود المصدر بشكل كامل؟
شاهد النسخة الأصليةرد0
OnchainGossiper
· 07-23 20:31
لقد ناديت الذئب مرات كثيرة جدًا~
شاهد النسخة الأصليةرد0
MetaMaximalist
· 07-22 21:59
smh عبقري يتصرف وكأنه مجرد وعاء العسل تنظيمي آخر fr
شاهد النسخة الأصليةرد0
GhostAddressHunter
· 07-21 14:08
موت من الضحك، القانون المُسنَّ من يدٍ جيدة.
شاهد النسخة الأصليةرد0
StableBoi
· 07-21 14:08
هل هذا ما يسمى بقانون العبقرية؟
شاهد النسخة الأصليةرد0
GasGrillMaster
· 07-21 14:01
又来一个 يُستغل بغباء.的机会！
شاهد النسخة الأصليةرد0
GhostInTheChain
· 07-21 13:58
موت من الضحك وأريد التنظيم
شاهد النسخة الأصليةرد0
TokenAlchemist
· 07-21 13:57
ngmi، تم القضاء على التحكيم التنظيمي. ديناميكيات البروتوكول تعرضت للركود حقًا
شاهد النسخة الأصليةرد0
SleepyArbCat
· 07-21 13:50
مرة أخرى تم الخداع... الدولار لا يزال صانع السوق الأكبر.
شاهد النسخة الأصليةرد0
StealthMoon
· 07-21 13:46
كل الناس تقول أن السوق الصاعدة عادت، فقط في انتظار عبقري لخداع الناس لتحقيق الربح.
مشروع قانون GENIUS يحمل مخاطر: الدولار القوي قد يصبح كابوسًا للصناعة الأمريكية
تحليل عميق للمخاطر المحتملة لقانون GENIUS
مؤخراً، لا يمكن أن تكون هناك موضوعات أكثر سخونة في دائرة العملات المشفرة من قانون "GENIUS" الذي تم توقيعه ليصبح قانوناً. يعتقد الكثيرون أن هذا قد فتح أبواب الامتثال للعملات المشفرة، وخاصة العملات المستقرة. يدعي المؤيدون أن هذه الخطوة ستعزز المكانة العالمية للدولار، بينما توفر حماية قوية للمستهلكين.
ومع ذلك، هل هذه الفاتورة حقًا "عبقرية" كما تبدو؟ أم أن هناك مخاطر غير متوقعة مخفية تحت تلك البنود اللامعة؟
دعونا نقوم بتحليل شامل للتأثيرات السلبية المحتملة لقانون "GENIUS" بلغة بسيطة وسهلة الفهم.
كشخص يشارك في عالم العملات المشفرة، أرحب شخصيًا بإصدار هذا القانون. إنه يدفع تكنولوجيا البلوك تشين والعملات المشفرة إلى الحياة اليومية للجمهور، مما يمثل خطوة رئيسية نحو التبني الواسع، ويضيف أيضًا ضمانة للعملية العالمية. لذلك، يمكن اعتبار العيوب المذكورة في هذه المقالة "تحذيرات في أوقات الازدهار"، أو يمكن اعتبارها تمرينًا فكريًا. يمكن للقارئ أن يستمع إلى ذلك ويبتسم.
فخ الدولار: حلم إعادة التصنيع قد ينهار تحت ضغط العملات المستقرة
أحد الأهداف الرئيسية لمشروع القانون هو جعل الدولار الرقمي المستقر "عملة صعبة" في الاقتصاد الرقمي العالمي، وذلك للحفاظ على هيمنة الدولار. يتطلب الأمر من جميع مُصدري العملات الرقمية المستقرة المتوافقة أن يقوموا بالاحتفاظ بموجودات سائلة عالية الجودة (، والتي تتكون أساسًا من السندات الأمريكية قصيرة الأجل ) كاحتياطي مضمون بنسبة 1:1.
تخيل، عندما يستخدم العالم كله عملة مستقرة بالدولار الأمريكي، كم ستكون الحاجة هائلة لسندات الخزانة الأمريكية كاحتياطي؟ سيخلق ذلك طلبًا ضخمًا ومستدامًا على سندات الخزانة الأمريكية. ستتدفق الأموال العالمية إلى الولايات المتحدة لشراء سندات الخزانة، وبشكل طبيعي ستصبح الدولار أقوى.
يبدو أن هذا مفيد للولايات المتحدة، لكن هناك تناقض هائل مخفي في ذلك، خاصة بالنسبة لعودة التصنيع، حيث إنه تقريباً كإزالة أساس النار.
أحد الأسباب الرئيسية لـ "تجويف" الصناعة الأمريكية هو العجز التجاري المستمر. واردات الولايات المتحدة تفوق بكثير صادراتها، مما يؤدي إلى تدفق كميات كبيرة من الدولارات إلى جميع أنحاء العالم. الدول الأخرى تحمل هذه الدولارات بشكل رئيسي لشراء سندات الخزانة الأمريكية ومنتجات مالية من وول ستريت.
هذا يشكل حلقة مفرغة: تدفق رأس المال الأجنبي إلى وول ستريت → رفع سعر صرف الدولار → الدولار القوي يجعل "الصناعة الأمريكية" باهظة الثمن في الخارج → تصدير أكثر صعوبة، والسلع المستوردة تبدو أرخص → اتساع العجز التجاري بشكل أكبر → استمرارية ضعف تنافسية الصناعة المحلية.
قانون "GENIUS" يعادل إضافة شاحن توربيني فائق إلى هذه الحلقة المفرغة. إن الانتشار العالمي للعملات المستقرة يعني أن الولايات المتحدة ستصدر "دولارًا رقميًا" للعالم بأسره، مما سيؤدي إلى انفجار غير مسبوق في الطلب العالمي على الدولار وسندات الخزانة الأمريكية. ستُدفع قيمة الدولار إلى مستويات غير مسبوقة.
هذا يعتبر ضربة قاسية لصناعة التصنيع المحلية في الولايات المتحدة. في الوقت نفسه، فإنه يؤثر بشكل كبير على الشركات الأمريكية متعددة الجنسيات، وخاصة عمالقة التكنولوجيا والصناعة، الذين تحقق نسبة كبيرة من عائداتهم من الخارج. عندما يتم تحويل الأرباح بالعملات الأجنبية التي يجنونها في الخارج إلى الدولار الأمريكي القوي، فإن الأرقام في البيانات المالية ستتقلص بشكل كبير. هذا لا يؤثر فقط على القدرة الربحية للشركات، بل يؤدي أيضًا إلى انخفاض تقييمات الأسهم، وقد يؤثر حتى على الأداء العام للمؤشرات الرئيسية.
ما يسمى بـ "عودة التصنيع"، في ظل هيمنة الدولار القوي، قد يتحول إلى حلم بعيد وغير واقعي. قانون GENIUS، بينما يعزز الهيمنة المالية للدولار، قد يكون على حساب الاقتصاد الحقيقي للبلاد.
مفارقة هيمنة الدولار: كلما حاولت التمسك به، كلما سرعت "إزالة الدولار"؟
الحجة الاقتصادية الأساسية لمشروع قانون "GENIUS" هي تعزيز الهيمنة العالمية للدولار. ومع ذلك، على المدى الطويل، قد تؤدي هذه الخطوة المبالغ فيها إلى تسريع الاتجاهات الانفصالية العالمية عن الدولار.
قبل ظهور العملة المستقرة، كان الدولار قد أصبح بالفعل أداة لتنفيذ العقوبات الاقتصادية من قبل الولايات المتحدة ولإظهار القوة الجيوسياسية. يهدف "مشروع قانون GENIUS" إلى تركيز جوهر النظام البيئي للعملات الرقمية ضمن الدولار وحدود تنظيمه. ومع ذلك، فإن "الزيادة تؤدي إلى النقصان، والامتلاء يؤدي إلى الفيض"، فبالضبط الخوف من تسليح النظام المالي من قبل الولايات المتحدة هو الذي أصبح الدافع الرئيسي وراء "إعادة بناء" الدول في جميع أنحاء العالم.
على سبيل المثال، الإمكانيات الهائلة للعملات المستقرة في المدفوعات عبر الحدود، وقد تحل محل SWIFT. ولكن كلمة "SWIFT" معروفة على نطاق واسع، خاصة خلال الحرب الروسية الأوكرانية، عندما "طردت" SWIFT روسيا، مما جعل العديد من الدول تبدأ في الشعور بالقلق. إذا حلت العملات المستقرة محل SWIFT لتصبح وسيلة الدفع الرئيسية عبر الحدود في المستقبل، أليس هذا بمثابة قطع ذراع هيمنة الدولار؟
لذلك، فإن "قانون GENIUS" يرسل فعليًا إشارة واضحة إلى المنافسين الأمريكيين: استغلوا فترة تفكك النظام القديم المتمثل في SWIFT، قبل أن تنضج النظام الجديد المتمثل في العملات المستقرة، حيث حان الوقت لإنشاء بدائل قبل أن تتجذر نظام الدولار الرقمي الجديد.
على الرغم من أنه من المستحيل تقريبًا زعزعة هيمنة الدولار على المدى القصير، إلا أن تحقيق "إزالة الدولار" في الأسواق المحلية ممكن تمامًا. تتطور موجة "إزالة الدولار" التي يقودها كل من روسيا والصين، والتي تستجيب لها دول البريكس الأخرى مثل الهند وإيران والأسواق الناشئة الأخرى، بسرعة غير مسبوقة. تشمل التدابير التي تتخذها هذه الدول: الانتقال إلى تسوية المدفوعات بالعملات المحلية في التجارة الثنائية، وزيادة احتياطات الذهب كبديل لأصول الدولار، بالإضافة إلى تطوير وتعزيز أنظمة الدفع الرقمية غير الدولار للتغلب على SWIFT.
الديون والائتمان: "الصندوق الصغير" و"الأمور المنزلية" للحكومة
أولاً هو "محفظة النقود" - فخ الديون الذي يصعب الفكاك منه
خلق الدولار المستقر طلبًا هائلًا على سندات الخزانة الأمريكية. وهذا يعني أن اقتراض الأموال أصبح أسهل من أي وقت مضى بالنسبة للحكومة الأمريكية!
في الظروف العادية، إذا قامت حكومة بالاستدانة بشكل مفرط، فإن السوق سيطلب معدلات فائدة أعلى كتعويض عن المخاطر بسبب القلق بشأن قدرتها على السداد، وهذه آلية "فرملة" طبيعية. ولكن الآن، وجود مجموعة "المشترين المخلصين" من مُصدري العملات المستقرة يعادل أن يصبح جميع سكان العالم مشترين لسندات الخزينة الأمريكية، مما يقلل بشكل مصطنع من تكلفة الاقتراض. يمكن للحكومة أن تستدين المزيد من الأموال بسهولة وبتكلفة أقل، مما يضعف بشكل كبير قيود الانضباط المالي، ويجعل الاقتراض أكثر إدمانًا.
يمكن اعتبار هذا في علم الاقتصاد نوعًا من "تحويل الدين إلى نقود". على الرغم من أنه ليس البنك المركزي يطبع النقود مباشرة للحكومة، إلا أن التأثير مشابه للغاية: تصدر الشركات الخاصة "دولار رقمي" ( عملة مستقرة )، ثم تستخدم أموال الجمهور لشراء سندات الخزانة، وبالأساس، لا يزال يتم تمويل عجز الحكومة من خلال توسيع المعروض النقدي. النتيجة النهائية، من المحتمل جدًا أن تكون التضخم، وهذا "الضريبة الخفية" تزيل الثروة من جيوبنا دون أن ندرك ذلك.
الأكثر خطورة هو أنه قد يحول مخاطر التضخم من خيار سياسي دوري إلى سمة هيكلية في النظام المالي. تقليدياً، كانت عملية تحويل الديون إلى نقود على نطاق واسع أداة غير تقليدية ومؤقتة تستخدمها البنوك المركزية في مواجهة الأزمات الشديدة مثل أزمة 2008 المالية أو جائحة كوفيد-19. ومع ذلك، فإن قانون "GENIUS" قد أنشأ مصدرًا دائمًا لطلب الديون الحكومية غير المرتبط بالدورات الاقتصادية. وهذا يعني أن تحويل الديون إلى نقود لن يكون مجرد تدبير لمواجهة الأزمات، بل سيكون "مدمجًا" في العمليات اليومية للنظام المالي. وهذا سيزرع ضغطًا تضخميًا محتملًا ومستمرًا في النظام الاقتصادي، مما يجعل مهمة السيطرة على التضخم في المستقبل صعبة بشكل استثنائي.
( ثم "سلسلة القفل الحديدي" - آلية جديدة لنقل عدم الاستقرار المالي
في هذه الجولة من حمى العملات المستقرة، دخلت قوى متنوعة إلى الساحة، وأصبح الكثير من رموز العملات المستقرة مثل USDT وUSDC وUSDe وUSDs وUSD1 تثير الدهشة، حتى أن البعض يمزح قائلاً إن "USD" يمكن أن تتبعه لواحق لا تكفيها 26 حرفًا.
لكن بعد قانون "GENIUS"، مهما كان اللاحقة التي تتبع "USD"، إذا كنت ترغب في العمل بشكل متوافق في الولايات المتحدة، أكبر سوق رأس مال في العالم، يجب أن تكون السندات الأمريكية هي أصل الاحتياطي الأساسي. وهذا هو سبب عنوان هذا القسم "السلاسل الحديدية تربط القوارب": العملات المستقرة المختلفة هي "قوارب"، لكن "السندات الأمريكية" هي السلسلة التي تربطها معًا بإحكام. عواقب "السلاسل الحديدية تربط القوارب" قد لا تكون معروفة للأمريكيين، لكن الصينيين يعرفونها جيدًا.
لقد أنشأ "مشروع قانون GENIUS" بذلك مسار نقل عدم الاستقرار المالي غير المسبوق والجديد تمامًا. إنه يربط مصير سوق العملات الرقمية بحالة سوق سندات الخزانة الأمريكية بشكل وثيق كما لم يحدث من قبل.
من ناحية، إذا حدثت أزمة ثقة في أحد العملات المستقرة الرئيسية، فقد يؤدي ذلك إلى موجة سحب جماعي، مما يجبر المُصدرين على بيع كميات ضخمة من السندات الأمريكية في فترة زمنية قصيرة. هذا النوع من "البيع" يمكن أن يعطل سوق السندات الأمريكية، الذي يعتبر حجر الزاوية في النظام المالي العالمي، مما قد يؤدي إلى ارتفاع أسعار الفائدة وذعر مالي أوسع.
من ناحية أخرى، إذا حدثت أزمة في سوق الديون السيادية الأمريكية نفسها، مثل حالة الجمود في سقف الديون أو خفض التصنيف الائتماني السيادي، فإن ذلك سيهدد بشكل مباشر أمان احتياطيات جميع العملات المستقرة الرئيسية، وقد يؤدي إلى "سحب" نظامي في النظام البيئي للدولار الرقمي بأكمله.
من هنا، أنشأ المشروع قناة عدوى ثنائية الاتجاه يمكن أن تضخم المخاطر. ناهيك عن أن العملات المستقرة كشيء جديد، فإن الوعي العام بها لا يزال ضئيلاً، وأي حالة من الذعر ناتجة عن أي زوبعة يمكن أن تتضخم بشكل حاد في هذه السلسلة من نقل المخاطر.
) آخر هو "الوجه" - مخاطر السمعة التي لا يمكن تجاهلها
كانت هناك انقسامات كبيرة بين الحزبين خلال عملية التصويت على مشروع قانون "GENIUS". وكانت نقطة جدل كبيرة تتعلق بمسألة تضارب المصالح للرئيس. يتضمن مشروع القانون بندًا يحظر على أعضاء الكونغرس وأسرهم الاستفادة من أعمال العملات المستقرة - وهذا جيد، لتجنب الشكوك. لكن الغريب هو أن هذا الحظر لم يمتد ليشمل الرئيس وأفراد أسرته.
لماذا هذه النقطة حساسة للغاية؟ لأنه من المعروف أن عائلة ترامب تشارك بشكل عميق في صناعة التشفير. حيث أصدرت شركة World Liberty Financial التي تمتلك عائلته أسهماً فيها عملة مستقرة تُدعى USD1، وقد نمت بسرعة في فترة زمنية قصيرة. كما أفاد ترامب شخصياً في الإفصاح المالي لعام 2024 أنه حصل على عشرات الملايين من الدولارات من هذه الشركة.
إذا بحثت عن "World Liberty Financial"، ستجد أن عنوان موقعه الرسمي مكتوب فيه بوضوح "مستوحى من ترامب، مدعوم من USD1". من الغريب أن رئيس دولة يدعم عملة مشفرة، فهذه الرائحة من "استخدام السلطة العامة لمصالح خاصة" تبدو قوية للغاية ###. آخر رئيس دولة فعل ذلك هو رئيس الأرجنتين خافيير ميلي، المعروف بـ "ترامب الصغير" (. من جهة، الرئيس يدفع بقوة لتشريع العملات المستقرة، ومن جهة أخرى، أعمال عملته المستقرة تزدهر بشكل كبير. هذا لا يضع فقط قانون التشريع في ظل "نقل المصالح"، بل يضر أيضًا بسمعة صناعة Web3 والعملات المشفرة ككل، كما لو أنها أصبحت أداة للنفوذ السياسي لتحقيق الأرباح.
الخطر الأكثر عمقًا هو أن مشروع قانون يحمل بوضوح طابعًا حزبيًا ومصالح شخصية، فإن استقراره سيكون بالتأكيد موضع تساؤل. على الرغم من أنه تم تمريره تحت قيادة الحزب الجمهوري، إلا أن أصوات الانتقاد من الحزب الديمقراطي لا تتوقف. من يضمن أنه في يوم من الأيام، بعد تغيير السلطة، لن تقوم الحكومة الجديدة بـ"التصفية" للرئيس الحالي؟ وعندها، هل سيختارون "إلقاء الماء مع الطفل" بسبب كراهيتهم للارتباطات المصلحية وراء مشروع القانون، وإلغاء أو تقويض إطار العمل الخاص بالاستقرار النقدي بأكمله؟ هذه الحالة من عدم اليقين السياسي، تمثل بالتأكيد قنبلة موقوتة لصناعة تحتاج بشكل كبير إلى توقعات مستقرة على المدى الطويل.
لعبة السلطة: هل هي "جنة الابتكار"، أم "حديقة خلفية للعمالقة"؟
يدعي المشروع أنه "يعزز الابتكار"، ولكن إذا نظرت بعناية إلى قواعده، فقد تستنتج استنتاجاً معاكسا تماماً.
تحدد التشريع مجموعة من المعايير التنظيمية الصارمة لمصدري العملات المستقرة تعادل المعايير المصرفية: مكافحة غسل الأموال ) AML ###، اعرف عميلك ( KYC )، تدقيق متكرر، أنظمة أمان على مستوى البنوك...... كل هذا يعني تكاليف امتثال مرتفعة للغاية. تظهر الأبحاث أن ما يصل إلى 93% من شركات التكنولوجيا المالية تعاني من أجل تلبية متطلبات الامتثال.
بالنسبة للشركات الناشئة، فإن هذا يعد حاجزًا يصعب تجاوزه. فمن يستطيع التعامل مع ذلك بسهولة؟ الجواب واضح: هؤلاء عمالقة وول ستريت الذين لديهم تاريخ طويل وشركات التكنولوجيا المالية الناضجة. لديهم فرق قانونية متكاملة، ورأس مال قوي، وخبرة واسعة في التعامل مع الجهات التنظيمية.
النتيجة من المرجح أن تكون، أن هذا القانون الذي يحمل اسم "تعزيز الابتكار" هو في الواقع لصالح عمالقة الصناعة