داخل السلسلة الاقتراض: من المضاربة إلى طريق التوظيف العملي

داخل السلسلة الاقتراض كركيزة للتمويل عبر الإنترنت، ورؤيتها هي توفير قنوات وصول عادلة لرأس المال للأفراد والشركات في جميع أنحاء العالم. تساعد هذه النموذج في بناء سوق رأس المال أكثر عدلاً وكفاءة، مما يعزز النمو الاقتصادي.

على الرغم من أن داخل السلسلة للإقراض لديه إمكانيات هائلة، إلا أن المستخدمين الرئيسيين الحاليين لا يزالون من مستخدمي التشفير الأصلي، وغالبًا ما تقتصر استخداماتهم على تداول المضاربة. هذا يحد بشكل كبير من إجمالي السوق الذي يمكن تغطيته.

ستتناول هذه المقالة كيفية توسيع قاعدة المستخدمين تدريجياً، والانتقال إلى سيناريوهات الإقراض الأكثر إنتاجية، مع مواجهة التحديات المحتملة.

داخل السلسلة اقتراض الحالة

خلال بضع سنوات، تطور سوق الاقتراض داخل السلسلة من مرحلة المفهوم إلى العديد من البروتوكولات التي تم اختبارها في السوق، ومرت بعدة تقلبات حادة في السوق، ولم تنتج عنها أي قروض متعثرة. حتى الآن، اجتذبت هذه البروتوكولات ما مجموعه 43.7 مليار دولار من الودائع، ووزعت 18.6 مليار دولار من القروض غير المسددة.

في الوقت الحالي، تشمل المصادر الرئيسية للطلب على بروتوكولات الإقراض داخل السلسلة:

• التجارة المضاربة: يستغل مستثمرو العملات المشفرة الرافعة المالية لشراء المزيد من الأصول المشفرة.
• الحصول على السيولة: يمكن للمستثمرين الحصول على سيولة الأصول المشفرة من خلال الاقتراض، دون الحاجة لبيع الأصول.
• قرض الوميض للمراجحة: نوع من القروض قصيرة الأجل للغاية، يستخدمه المتداولون في المراجحة للاستفادة من الافتقار المؤقت للاسعار في السوق وإجراء تصحيح للأسعار.

تخدم هذه التطبيقات بشكل أساسي المستخدمين الأصليين للعملات المشفرة، وتركز على المضاربة. ومع ذلك، فإن رؤية الاقتراض داخل السلسلة تتجاوز ذلك بكثير.

بالمقارنة مع إجمالي الديون غير المسددة العالمية البالغ 320 تريليون دولار، أو إجمالي قروض الأسر والشركات غير المالية البالغ 120 تريليون دولار، فإن 186 مليار دولار من القروض غير المسددة من بروتوكولات الإقراض داخل السلسلة تمثل جزءًا ضئيلًا فقط من ذلك.

مع تحول الإقراض داخل السلسلة تدريجياً نحو استخدامات رأس المال الأكثر إنتاجية ( مثل تمويل المشاريع الصغيرة، وقروض شراء السيارات أو قروض شراء المنازل )، من المتوقع أن تحقق سوقها نمواً بعدة درجات.

مستقبل الإقراض داخل السلسلة

لزيادة فعالية الاقتراض داخل السلسلة، يلزم إجراء تحسينين رئيسيين:

1. توسيع نطاق الأصول المرهونة

حاليًا، لا تتوفر سوى عدد قليل من الأصول المشفرة كضمانات، مما يحد بشكل كبير من عدد المقترضين المحتملين. بالإضافة إلى ذلك، لتعويض عن التقلبات العالية للأصول المشفرة، تتطلب قروض السلسلة الحالية عادةً نسبة ضمان تصل إلى 2 مرات أو أكثر، مما يثبط المزيد من الطلب على الاقتراض.

توسيع نطاق الأصول المرهونة المقبولة، لا يمكنه فقط جذب المزيد من المستثمرين لاستخدام محافظهم في الاقتراض، ولكن أيضًا تحسين قدرة الإقراض لبروتوكولات الاقتراض داخل السلسلة.

2. تعزيز الإقراض بضمانات منخفضة للغاية

حاليًا، تعتمد معظم بروتوكولات الإقراض داخل السلسلة على نموذج الضمان الزائد ( حيث يجب أن تكون قيمة الأصول المضمونة التي يقدمها المقترض أعلى من مبلغ القرض ). يؤدي هذا النموذج إلى كفاءة منخفضة في استخدام رأس المال، مما يجعل العديد من السيناريوهات التطبيقية ( مثل تمويل الشركات الصغيرة ) صعبة التحقيق.

من خلال اعتماد الإقراض ذو الهامش المنخفض للغاية، يمكن أن يغطي الإقراض داخل السلسلة مجموعة أوسع من المقترضين، مما يعزز من فائدته بشكل أكبر.

تختلف صعوبة تنفيذ التدابير التحسينية المذكورة أعلاه، حيث أن بعضها سهل التنفيذ نسبيًا، بينما سيشكل البعض الآخر تحديات جديدة. ومع ذلك، يمكن أن تتم عملية التحسين من السهل إلى الصعب، بالتقدم التدريجي.

بالإضافة إلى ذلك، يُعتبر الإقراض بمعدل فائدة ثابت سمة مهمة في تطوير الإقراض داخل السلسلة، لكن يمكن حل هذه المشكلة من خلال تحمل طرف ثالث لمخاطر سعر الفائدة للمقترض ( مثل استخدام مقايضات سعر الفائدة أو اتفاقيات مخصصة بين طرفي الإقراض ).

توسيع نطاق الأصول المرهونة

بالمقارنة مع فئات الأصول العالمية الأخرى، فإن القيمة السوقية الإجمالية لسوق العملات المشفرة تبلغ فقط 3 تريليون دولار، وهو ما يمثل جزءًا صغيرًا فقط من الأصول المالية العالمية. لذلك، فإن تقييد نطاق الضمانات على بعض الأصول المشفرة، يقيّد بشكل كبير نمو الاقتراض داخل السلسلة.

دمج توكنات الأصول مع الاقتراض داخل السلسلة، مما يمكّن المستثمرين من استخدام مجموعة استثماراتهم بالكامل للإقراض بشكل أكثر فعالية، وليس فقط جزء صغير من الأصول المشفرة، مما يوسع نطاق المقترضين المحتملين.

قد تكون الخطوة الأولى لتوسيع نطاق الأصول المرهونة من الأصول ذات السيولة العالية والتداول المتكرر ( مثل الأسهم، وصناديق سوق المال، والسندات، وما إلى ذلك ). على المدى الطويل، سيوفر التوسع إلى الأصول المادية ذات السيولة المنخفضة ( مثل ملكية العقارات المرمزة ) إمكانيات نمو هائلة.

في النهاية، قد يتطور الاقتراض داخل السلسلة إلى درجة الرهن العقاري للعقارات، حيث يمكن إتمام إصدار القروض، وشراء العقارات، وإيداع العقارات في اتفاقيات الاقتراض كضمان في كتلة واحدة بشكل ذري. وبالمثل، يمكن للشركات أيضًا الحصول على تمويل من خلال اتفاقيات الاقتراض، مثل شراء معدات المصانع وإيداعها كضمان في الاتفاق.

دفع الإقراض بضمانات منخفضة

حالياً، تتبنى معظم بروتوكولات الإقراض داخل السلسلة نموذج الإقراض المفرط، ورغم أن هذا النموذج يضمن أمان المقرضين، إلا أنه يؤدي أيضاً إلى انخفاض كفاءة استخدام رأس المال، مما يجعل العديد من سيناريوهات التطبيق الفعلي صعبة التحقيق.

في صناعة التشفير، قد تأتي الطلبات الأولية على قروض الضمانات المنخفضة من صانعي السوق ووكالات التشفير الأصلية الأخرى. ومع ذلك، فإن محاولات الإقراض ذات الضمانات المنخفضة اللامركزية في المراحل المبكرة غالبًا ما كانت تعالج منطق الإقراض خارج السلسلة، أو انتهت في النهاية إلى نموذج الضمان الزائد.

خارج صناعة التشفير ، تم تطبيق الإقراض بالضمانات المنخفضة على نطاق واسع في القروض الشخصية والقروض التجارية. تكمن أكبر فرص نمو منتجات الإقراض داخل السلسلة في تلك الأسواق التي لا يمكن للبنوك التقليدية تغطيتها بفعالية ، مثل:

1. سوق الإقراض الشخصي: في السنوات الأخيرة، زادت حصة المؤسسات الإقراضية غير التقليدية في سوق القروض الشخصية المنخفضة المضمون، خاصة بين الفئات ذات الدخل المنخفض والمتوسط. يمكن أن يكون الإقراض داخل السلسلة امتدادًا طبيعيًا لهذه الاتجاه، حيث يوفر للمستهلكين معدلات فائدة أكثر تنافسية.

2. تمويل الشركات الصغيرة: نظرًا لأن مبلغ القرض صغير، فإن البنوك الكبيرة غالبًا ما تكون غير راغبة في تقديم القروض للشركات الصغيرة، سواء كان ذلك لتوسيع الأعمال أو لرأس المال العامل. يمكن أن تسد القروض داخل السلسلة هذه الفجوة، وتوفر قنوات تمويل أكثر ملاءمة وكفاءة.

التحديات التي تحتاج إلى حل

على الرغم من أن التحسينين المذكورين أعلاه سيعملان على توسيع قاعدة المستخدمين المحتملين لقروض داخل السلسلة بشكل كبير، ويدعمان المزيد من التطبيقات المالية الفعالة، إلا أنهما يجلبان أيضًا مجموعة من التحديات الجديدة، بما في ذلك:

1. معالجة المراكز المدينة المدعومة بأصول غير سائلة
2. مشكلة تسوية الأصول المضمونة المادية
3. تحديد علاوة المخاطر
4. نموذج مخاطر الائتمان غير المركزية

تشمل التحديات الأخرى الخصوصية داخل السلسلة، وتعديل معلمات المخاطر مع توسيع مجموعة الضمانات، والامتثال للتشريعات، بالإضافة إلى سهولة استخدام العوائد المستعارة في الفائدة الواقعية.

الخاتمة

خلال السنوات الماضية، وضعت بروتوكولات الإقراض داخل السلسلة أساسًا قويًا، لكن لم يتم استغلال كامل إمكانياتها بعد.

المرحلة التالية من داخل السلسلة للإقراض ستكون أكثر إثارة: ستنتقل البروتوكولات تدريجياً من السيناريوهات التي تركز على الأصول المشفرة والتخمين إلى التطبيقات المالية الأكثر كفاءة وذات الصلة بالعالم الحقيقي.

في النهاية، ستساعد الإقراض داخل السلسلة في القضاء على عدم المساواة المالية، مما يتيح لجميع الشركات والأفراد، بغض النظر عن مكان وجودهم، الوصول إلى رأس المال بشكل متساوٍ. هدفنا هو إنشاء نظام مالي يتم فيه تقليص هامش الفائدة الصافي إلى تكلفة رأس المال.

هذا سيكون هدفًا يستحق الكفاح!