تقرير تطوير صناعة العملات المستقرة: عملة الدولار المستقرة تهيمن على السوق، USDC ارتفع بشكل قوي

عام 2025 هو عام حاسم في تطور العملات المستقرة. في هذا العام، حققت العملات المستقرة ارتفاعًا قياسيًا في حجم السوق ونشاط التداول، كما تسارعت السياسات التنظيمية واهتمام رأس المال بشكل متزامن. هذه الفئة من الأصول التي كانت في البداية "ملاذًا آمنًا" داخل سوق العملات المشفرة، بدأت تتوسع تدريجياً إلى المدفوعات العالمية، والتجارة عبر الحدود، والبنية التحتية للتمويل اللامركزي، بل وتصل إلى مجالات متقدمة مثل الائتمان السيادي.

أشار تقرير صناعي حديث إلى أن عملة مستقرة أصبحت واحدة من البنى التحتية الأكثر أهمية التي تربط بين المالية التقليدية وعالم التشفير، وهي تعمل على تغيير نمط التشغيل المالي العالمي. يتتبع هذا التقرير بشكل شامل ويحلل الوضع العام لصناعة العملات المستقرة، ويجمع بين بيانات المعاملات على السلسلة، وتقدم السياسات، ومسارات تطور الصناعة، حيث قام بتحليل النظام بشكل منهجي من ستة أبعاد، بما في ذلك تاريخ التطور، هيكل السوق، سيناريوهات التطبيق، التنظيم العالمي، الإمكانيات التنموية والمخاطر المحتملة.

عملة مستقرة الدولار تحتل المركز الأول

أظهرت الأبحاث أن عملات الدولار المستقرة تحتل ميزة مطلقة في سوق العملات المستقرة العالمية، حيث بلغ إجمالي إصدارها 256.4 مليار دولار. بالمقارنة، لا تزال عملات العملات المحلية المستقرة في الدول الأخرى في مرحلة البداية. حجم عملة اليورو المستقرة، التي تحتل المرتبة الثانية، لا يتجاوز 490 مليون دولار، بينما تتراوح أحجام عملات الين والجنيه الإسترليني والون الكوري والليرة وغيرها من العملات المحلية المستقرة بين عشرات الآلاف إلى ملايين الدولارات. وهذا يشير إلى أن عملات العملات المحلية المستقرة غير الدولار لا تزال لديها مساحة كبيرة للتطور.

بحلول يوليو 2025، تجاوزت القيمة السوقية الإجمالية للعملات المستقرة في العالم 250 مليار دولار، مما يمثل ارتفاعًا كبيرًا مقارنة ببداية العام. من بين هذه العملات، تشكل القيمة السوقية لكل من USDT وUSDC معًا 86.5% من السوق، مما يخلق هيمنة ثنائية في مجال العملات المستقرة. ومن الجدير بالذكر أن إجمالي التحويلات سنويًا على الشبكة بلغ 36.3 تريليون دولار، متجاوزًا إجمالي المعاملات السنوية لـ Visa وMastercard، ليصبح حجر الزاوية الجديد في شبكة الدفع العالمية. بالإضافة إلى ذلك، أظهرت USDC نموًا ملحوظًا في عام 2025، حيث بلغ معدل النمو السنوي 40.9%. بناءً على هذا المعدل، من المتوقع أن تتجاوز USDC USDT بحلول عام 2030.

هذه الاتجاهات في النمو ليست مجرد لحظات عابرة، بل هي نتيجة مدفوعة بعوامل متعددة:

• الدول الكبرى تواصل دفع تشريعات العملات المستقرة، وإطار الرقابة يتضح تدريجياً
• دخلت الشركات الكبرى في التكنولوجيا والمالية التقليدية السوق
• شركة إصدار عملة مستقرة نجحت في الإدراج في الولايات المتحدة، مما أثار خيال سوق رأس المال حول عملة مستقرة
• يرى المستخدمون في مناطق التضخم العالي المتعددة أن العملات المستقرة تعتبر أداة تحوط "الدولار الرقمي"
• التمويل اللامركزي، توكنيزات الأصول المادية، تسويات المدفوعات وغيرها من المشاهد الناشئة تستمر في خلق طلب فعلي على العملات المستقرة

من حيث النشاط على الشبكة، تجاوز عدد العناوين النشطة للعملات المستقرة عالميًا 30 مليون عنوان شهريًا، بينما تجاوز العدد الإجمالي لعناوين حاملي العملات على الشبكة 168 مليون. وفقًا لبيانات عملاق المدفوعات، بعد استبعاد الروبوتات ومحافظ البورصات، ارتفعت نسبة المعاملات التي يقودها المستخدمون الحقيقيون من أقل من 15% في عام 2023 إلى حوالي 22% حاليًا، بينما تتدرج بنية المستخدمين تدريجيًا من روبوتات التحكيم إلى الشركات والمستثمرين الأفراد.

عمالقة التكنولوجيا المالية يتنافسون في التخطيط، والدولار الرقمي يدخل دائرة الضوء الرئيسية

دور العملة المستقرة يتطور من "أداة التحوط من المخاطر التجارية" إلى "أصل رئيسي في المالية الرقمية". منذ بداية هذا العام، قامت العديد من شركات التكنولوجيا الكبرى والمؤسسات المالية العالمية بتعزيز استثماراتها في العملات المستقرة:

• شركة إصدار عملة مستقرة قامت بإدراج ناجح في سوق الأسهم الأمريكية، وبلغت قيمتها السوقية في إحدى الفترات نحو 100 مليار يوان، لتصبح أول "شركة مالية شبه نظامية" في الصناعة.
• أطلقت عملاق الدفع العالمي عملة مستقرة خاصة بها، وتم إطلاقها على سلسلة كتل عالية الأداء؛ وعملاق دفع آخر أدخل USDC في تسويات B2B مع شركائه.
• عملاق التجارة الإلكترونية الصيني يدخل سوق عملات مستقرة في هونغ كونغ، وقد دخل مرحلة اختبار صندوق التنظيم، وتشمل سيناريوهات التطبيق الدفع عبر الحدود، والتجارة الاستثمارية، وتسوية الاستهلاك.
• عمالقة البيع بالتجزئة العالميون يدفعون عملة مستقرة للاستخدام المباشر في المدفوعات التجارية عبر الإنترنت من خلال التعاون مع بورصات العملات المشفرة
• تجذب سلاسل الكتل العامة الناشئة مثل Base و Solana العديد من عمليات نشر العملات المستقرة بفضل انخفاض الرسوم وارتفاع قابلية التوسع، حيث ارتفع إجمالي القيمة السوقية للعملات المستقرة على Solana بأكثر من 600% خلال العام.

تدفع القوى التقليدية في المالية، ومنصات الإنترنت، والقوى الأصلية في التشفير العملات المستقرة من "أداة تسوية مخصصة للتشفير" لترتقي إلى وسيط دفع رقمي متاح على نطاق واسع، بينما تطرح أيضًا متطلبات أعلى للامتثال التنظيمي.

ارتفع背后仍存在结构ية تحديات

على الرغم من أن السوق يظهر أداءً رائعًا، إلا أن العملة المستقرة لا تزال تواجه العديد من التحديات الهيكلية والجدل.

أولاً، هناك مسألة "حجم الاستخدام الحقيقي". يشير التقرير إلى أنه على الرغم من أن إجمالي مبلغ التحويلات للعملات المستقرة قد بلغ 36 تريليون دولار، إلا أن ما يصل إلى 70-80٪ منها يتكون من "حركة المرور الافتراضية" مثل التحويلات من الروبوتات أو داخل البورصات، مما يعني أن حجم الاستخدام الحقيقي من الأفراد أو الشركات لا يزال بحاجة إلى مزيد من الاستكشاف والتعريف.

ثانياً، هناك مشكلة "آلية الربط والشفافية". على الرغم من أن العملات المستقرة الرائدة في السوق ذات حجم كبير، إلا أنها لم تصدر بعد تقرير تدقيق كامل من قبل شركة محاسبة معتمدة، مما يجعل هيكل أصول الاحتياطي والتعرض للمخاطر محور جدل طويل الأمد في السوق. ومن ناحية أخرى، على الرغم من أن عملة مستقرة رئيسية أخرى تظهر أداءً أفضل من حيث الشفافية والامتثال، إلا أن هناك مجالًا للتحسين في انتشار الاستخدام والتكامل البيئي.

علاوة على ذلك، لا تزال هناك اختلافات وصراعات بين السياسات التنظيمية في مختلف البلدان، حيث لم يتم فتح استخدام العملات المستقرة في بعض المناطق، بينما تتولى أسواق مثل هونغ كونغ وسنغافورة دور حقل التجارب للابتكار المؤسسي.

من الجدير بالذكر أن قانون "جينيوس" الأمريكي قد أوضح أن العملات المستقرة لا تعتبر أوراق مالية، ويحظر العملات المستقرة الخوارزمية، ويتطلب أن تكون الاحتياطيات 100% من الأصول عالية السيولة (مثل النقد وسندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل). إذا أصبح هذا التشريع ساري المفعول، فسوف يؤثر بشكل عميق على منطق تشغيل العملات المستقرة السائدة الحالية والبنية التحتية العالمية للامتثال.

أبرز النقاط في التقرير: نظرة شاملة على تطور العملات المستقرة في ستة أبعاد

يعتمد هذا التقرير على الإحصائيات على السلسلة، وتتبع التصنيفات والتحقق من المعلومات العامة لتقديم مراجعة شاملة لتطور العملات المستقرة، ويغطي الأبعاد الستة الرئيسية التالية:

1. تاريخ التطور: استعراض مسار تطور العملات المستقرة على مدى عشر سنوات، من BitUSD إلى USDT وDAI وUSDC وغيرها
2. هيكل السوق: تحليل هيكل "USDT+USDC" الثنائي، توزيع حصة الإصدارات العامة، اتجاهات المستخدمين النشطين شهريًا، وغيرها من البيانات الأساسية.
3. سيناريوهات التطبيق: التركيز على الدور الرئيسي للعملات المستقرة في المدفوعات عبر الحدود، والتمويل اللامركزي، والمدفوعات بالتجزئة، ورمز الأصول المادية.
4. التنظيم العالمي: استعراض شامل للتطورات التنظيمية والمسارات التشريعية في الاقتصادات الرئيسية مثل الصين والولايات المتحدة وأوروبا وهونغ كونغ واليابان وكوريا.
5. الإمكانات المستقبلية: تحليل كيفية أن تصبح العملة المستقرة شبكة دفع عالمية، وقوة شراء سندات الخزانة الأمريكية، والعلاقة التنافسية والتعاون مع العملات الرقمية للبنك المركزي.
6. تحذير من المخاطر: يشمل التحديات المحتملة مثل فك الارتباط، وشفافية التدقيق، والهجمات النظامية، وصعوبات تنظيم غسيل الأموال

أشار التقرير أيضًا بشكل خاص إلى أن عملات مستقرة غير الدولار لا تزال في مرحلة التطور المبكر: القيمة السوقية لعملة مستقرة باليورو تقل عن 500 مليون دولار، بينما تتراوح القيمة السوقية لعملات مستقرة بالين والجنيه الإسترليني والون الكوري وغيرها من العملات بين عشرات الملايين من الدولارات، ولا يزال هناك مجال كبير للتوسع في المستقبل.