أداء إيجابي لصندوق ETF الخاص بالتكديس على Solana عند دخوله السوق، الهيكل المبتكر أثار متابعة

في 3 يوليو، تم إدراج أول صندوق ETF للتكديس على شبكة Solana في بورصة شيكاغو للخيارات، حيث تجاوز الأداء المتوقع للسوق في اليوم الأول. لا يقوم هذا الصندوق بتتبع اتجاه أسعار Solana (SOL) فحسب، بل يوفر أيضاً مكافآت التكديس الأصلية للمستثمرين. بلغت أحجام التداول في اليوم الأول 33 مليون دولار، مع تدفق صافي للتمويل بلغ 12 مليون دولار، وتجاوز حجم التداول الصناديق السابقة لـ ETF العقود الآجلة على Solana و XRP.

تتمثل إحدى الابتكارات الكبيرة لهذا ETF في تقديم مكافآت التكديس المتغيرة كعائدات شهرية، حيث يبلغ معدل العائد الحالي 7.3%. وعلق أحد محللي ETF على ذلك بأنه بداية تداول صحية، حيث بلغ حجم التداول خلال العشرين دقيقة الأولى من الإدراج 8 ملايين دولار.

بالمقارنة مع ETF العقود الآجلة لـ Solana الذي تم إطلاقه سابقًا، كان رد فعل السوق تجاه هذا ETF للتكديس أكثر إيجابية بشكل ملحوظ. في منتصف مارس من هذا العام، كان حجم التداول في اليوم الأول لـ ETF العقود الآجلة لـ Solana فقط 12.1 مليون دولار، وهو أقل من توقعات السوق. بعد ذلك، كانت الأداء اليومي لـ ETF العقود الآجلة لـ Solana التي تم إطلاقها لاحقًا مستقرة، حيث بلغ حجم التداول اليومي حوالي 1.25 مليون دولار و2.16 مليون دولار على التوالي، بحجم نسبي صغير.

يعتمد ETF الجديد للتكديس على Solana لتلبية احتياجات مجموعة متنوعة من المستثمرين، بما في ذلك الأفراد الذين يبحثون عن التعرض للعملات المشفرة، والمستثمرين الأصليين في العملات المشفرة الذين يدعمون الابتكار في blockchain، والمستشارين الماليين الذين يحتاجون إلى قنوات دخل متوافقة مع blockchain، والمستثمرين المؤسسيين الذين يتطلبون الشفافية في ETF.

من الجدير بالذكر أن هذا الـ ETF يستخدم شكل تسجيل "الشركة من النوع C"، مما يسمح له بتجاوز إجراءات الموافقة التقليدية للـ ETF، ويُسرع من عملية الإدراج. وعلى عكس الـ ETFs المتاحة حالياً للبيتكوين والإيثيريوم، فإن هذا الـ ETF مُسجل تحت إطار قانون شركات الاستثمار لعام 1940، ويتطلب أن يتم الاحتفاظ بالأصول الأساسية من قبل وصي مؤهل وليس من قبل مُصدر الصندوق.

ومع ذلك، تواجه هذه البنية بعض التحديات، لا سيما من الناحية الضريبية. حيث تعتبر مكافآت التكديس دخلاً عادياً، ويجب على الصندوق دفع ضريبة دخل الشركات، كما يتحمل المستثمرون ضريبة توزيع الأرباح وضريبة الأرباح الرأسمالية، مما يؤدي إلى عبء ضريبي مرتفع بشكل عام. على الرغم من ذلك، فإن هذا ETF لا يزال يتمتع بميزة تنافسية معينة مع رسوم إدارة تبلغ 0.75%.

أشار محللو السوق إلى أن هذا الهيكل الابتكاري قد يوفر مرجعًا لصناديق الاستثمار المتداولة في الأصول المشفرة الأخرى في المستقبل، لكنه قد يواجه أيضًا المزيد من التدقيق التنظيمي. هناك آراء تشير إلى أن هذا الهيكل أكثر ملاءمة للأصول الناشئة مثل SOL، بدلاً من الأصول الكبيرة الناضجة مثل البيتكوين.

من الجدير بالذكر أنه خلال عملية التقديم، طلبت الجهات التنظيمية تأجيل تاريخ السريان، بسبب وجود شكوك حول ما إذا كانت بنية الصندوق تتوافق مع التعريفات القانونية ذات الصلة. ولكن في النهاية، لم يكن لدى الجهات التنظيمية "أي آراء إضافية" بشأن الطلب، وهو ما يُعتبر بمثابة موافقة ضمنية في الصناعة.

في الوقت الحالي، تتنافس العديد من المؤسسات على فرصة إطلاق ETF الفوري لـ Solana. ويتوقع بعض المحللين أن هذه الصناديق قد تحصل على الموافقة في غضون شهرين إلى أربعة أشهر. في الوقت نفسه، هناك ما لا يقل عن 60 اقتراحًا آخر لصناديق ETF للعملات المشفرة في انتظار المراجعة التنظيمية.