السندات الحكومية RWA: فئة فرعية ذات إمكانيات انفجار الحجم في المدى القصير

حاليًا، تقترب الأصول المرمزة من سندات الدين الحكومي RWA( التي لا تشمل مشروع MakerDAO للسندات الأمريكية ) من 700 مليون دولار، بزيادة تقارب 240% منذ بداية العام. كما أن سندات الدين الحكومي RWA الخاصة بـ MakerDAO قد زادت بسرعة لتصل إلى عشرات المليارات. بشكل عام، فإن معدل نمو سندات الدين الحكومي RWA سريع.

معنى السندات الحكومية RWA

تشبه السندات الحكومية RWA LSD، ويمكن إدخال سعر الفائدة الخالي من المخاطر من الأسواق المالية التقليدية على السلسلة، مما يسمح للمستثمرين المقومين بـ U بتفعيل استراتيجيات التوزيع التقليدية. وهذا له الفوائد التالية:

1. توفير مكان استثماري آمن ومستقر نسبيًا لمستثمري U، خاصة في سوق الدب.
2. يساعد على إطلاق منتجات إدارة الثروات المختلطة من الأسهم والسندات، مما يعزز الابتكار في مجال إدارة الأصول DeFi

حقق MakerDAO تحسنًا كبيرًا في مستوى الأرباح في عام 2023 من خلال تضمين استثمارات في السندات الأمريكية. قد يشجع هذا مشاريع DeFi الأخرى أيضًا على تحسين الأرباح من خلال استراتيجيات مثل RWA، خاصة في السوق الهابطة.

النموذج التجاري الرئيسي لسندات الدين الحكومية RWA

توجد حاليًا 5 نماذج عمل رئيسية للسندات الحكومية RWA:

1. نموذج الوكالة: مثل TProtocol ، يركز على التسويق التجاري وجمع الأموال
2. نموذج المنصة: مثل Desmo Labs، تقدم خدمات السلسلة، البيع، KYC وغيرها.
3. نموذج البنية التحتية: مثل Centrifuge، يقدم خدمات مثل نقل الأصول الحقيقية إلى السلسلة.
4. نموذج التشغيل الذاتي: مثل MakerDAO، البحث عن الأصول وبناء هيكل الأعمال بنفسه
5. وضع مختلط: مثل Fortunafi، يجمع بين عدة أوضاع كما هو مذكور أعلاه

جانب الأصول: الأصول الأساسية والبنية

نوع الأصول الأساسية

1. صناديق الاستثمار المتداولة في السندات الأمريكية: مثل Backed Finance وغيرها تستخدم
2. سندات الخزانة الأمريكية: مثل OpenEden وغيرها
3. مجموعة السندات الحكومية والسندات الحكومية والنقد / إعادة الشراء العكسي: مثل صندوق فرانكلين على السلسلة من حكومة الولايات المتحدة.

هيكل الرسوم

تؤدي الأصول الأساسية المختلفة إلى اختلاف هيكل الرسوم، والذي يشمل بشكل أساسي رسوم الصك والتعويض، ورسوم الإدارة، ورسوم التداول، وغيرها.

هيكل أعمال الأصول

توجد الفئات الرئيسية التالية:

1. هيكل الثقة: مثل MakerDAO
2. هيكل SPV شراكة محدودة: مثل Maple Finance
3. منصة الإقراض + هيكل SPV: مثل TProtocol
4. تحويل حصص الصندوق إلى سلسلة: مثل صندوق فرانكلين على السلسلة للحكومة الأمريكية

واجهة المستخدم: KYC والمتطلبات الأخرى

تختلف متطلبات المشروع من حيث المستخدمين بشكل رئيسي في:

1. الحد الأدنى للاستثمار
2. متطلبات KYC
3. قيود المنطقة وما إلى ذلك

استراتيجية توزيع الأرباح وقابلية التركيب

استراتيجية توزيع العوائد

يوجد نوعان رئيسيان:

1. توزيع مباشرة من خلال علاقة الديون
2. طريقة معدل الإيداع ( مثل MakerDAO )

قابلية التجميع

تواجه المشاريع التي تتطلب KYC صارمة قيودًا من حيث القابلية للتجميع، بينما لا تواجه المشاريع التي لا تتطلب KYC هذه المشكلة.

ملخص

نموذج الأعمال لمشاريع RWA لسندات الدولة التي قد تحقق النجاح في المدى القصير والمتوسط:

• الأصول الأساسية تستخدم صندوق ETF للسندات الحكومية
• قابلية توسيع الهيكلية التجارية قوية
• لا يحتاج المستخدم إلى KYC، ولا يوجد حد أدنى من الأموال
• توزيع العائدات يتماشى مع عائدات السندات الحكومية
• توسيع مجالات استخدام الرموز قدر الإمكان