خرافات ومستقبل مؤسسة التشفير: إعادة تشكيل هيكل مشاريع البلوكتشين
تعتبر مؤسسة التشفير كمنظمة غير ربحية تدعم تطوير شبكة البلوكتشين، وقد كانت القوة الرئيسية التي دفعت الصناعة للأمام. ومع ذلك، أصبحت الآن أكبر عقبة أمام التنمية. في عملية اللامركزية، فإن الاحتكاك الذي تسببه مؤسسة التشفير يتجاوز بكثير مساهمتها.
مع ظهور الإطار التنظيمي الجديد للكونغرس الأمريكي، يواجه قطاع التشفير فرصة نادرة: التخلي عن نموذج مؤسسة التشفير والمشاكل الناشئة عنه، وإعادة بناء النظام البيئي بآلية واضحة المسؤوليات وقابلة للتوسع.
ستحلل هذه المقالة أصول ونواقص نموذج صندوق التشفير، وتثبت كيف يمكن استبدال هيكل صندوق التشفير بشركات تطوير تقليدية، مستفيدة من الإطارات التنظيمية الناشئة. ستوضح المقالة مزايا النظام الشركات في تخصيص رأس المال، وجذب المواهب، واستجابة السوق - فقط من خلال هذا المسار يمكن تحقيق التعاون الهيكلي، والنمو في الحجم، والتأثير الجوهري.
صناعة تعتزم تحدي عمالقة التكنولوجيا، والماليين الكبار، وأنظمة الحكومة، كيف يمكنها الاعتماد على الإيثارية، أو أموال الجمعيات الخيرية، أو المهام الغامضة؟ تأتي تأثيرات الحجم من آلية التحفيز. إذا أراد قطاع التشفير الوفاء بالتزاماته، يجب أن يتخلص من الاعتماد الهيكلي الذي لم يعد مناسبًا.
التاريخ والقيود للمؤسسة التشفيرية
لماذا اختارت صناعة التشفير نموذج مؤسسة التشفير؟
هذا ينطلق من المثالية اللامركزية للمؤسسين الأوائل: تهدف مؤسسة التشفير غير الربحية إلى أن تكون مديرة محايدة لموارد الشبكة، من خلال احتفاظها بالرموز ودعم تطوير النظام البيئي، وتجنب تدخل المصالح التجارية. نظريًا، يمكن أن تعظم هذه النموذج من الموثوقية والحيادية وقيمة الخدمة العامة على المدى الطويل. موضوعيًا، ليس كل مؤسسات التشفير قد فشلت، مثل مؤسسة إيثيريوم التي دفعت تطوير الشبكة بدعمها، حيث أكمل أعضاؤها أعمالًا رائدة ذات قيمة كبيرة تحت قيود صارمة.
لكن مع مرور الوقت، أدت التغيرات التنظيمية وزيادة المنافسة في السوق إلى انحراف نموذج مؤسسة التشفير عن الهدف الأصلي:
معضلة اختبار السلوك من قبل هيئة الأوراق المالية. "اختبار اللامركزية القائم على سلوك التطوير" قد عقد الأمور، مما أجبر المؤسسين على التخلي أو التعتيم أو التهرب من المشاركة في شبكتهم الخاصة.
التفكير في الحلول السريعة تحت ضغط المنافسة. تعتبر الجهة المسؤولة عن المشروع مؤسسة التشفير كحل سريع لامركزي.
ممرات التهرب من التنظيم. أصبحت مؤسسة التشفير "كيانًا مستقلًا" ينقل المسؤوليات، وفي الواقع أصبحت استراتيجية للتهرب من تنظيم الأوراق المالية.
على الرغم من أن هذا الترتيب له منطقيته في فترة التحدي القانوني، إلا أن عيوبه الهيكلية لم تعد قابلة للتجاهل:
نقص التحفيز التعاوني: عدم وجود آلية تنسيق مصالح متماسكة
فقدان تحسين النمو: لا يمكن تحقيق تحسين التوسع الهيكلي
تثبيت السيطرة: التوصل إلى نوع جديد من السيطرة المركزية
مع تقدم اقتراح الكونغرس نحو إطار ناضج قائم على السيطرة، لم يعد هناك حاجة لوجود وهم فصل مؤسسة التشفير. يشجع هذا الإطار المؤسسين على تسليم السيطرة دون الحاجة للتخلي عن المشاركة في البناء، بينما يوفر معايير بناء لامركزية أكثر وضوحًا ( وأقل عرضة للإساءة ) من إطار اختبار السلوك.
بعد تخفيف الضغط، يمكن للصناعة أخيرًا التخلي عن الحلول المؤقتة والانتقال إلى هيكل مستدام طويل الأمد. لقد قامت مؤسسة التشفير بأداء مهمتها التاريخية، لكنها ليست الأداة الأفضل للمرحلة التالية.
التشفير基金会激励协同的迷思
يقول المؤيدون إن مؤسسة التشفير يمكنها تنسيق مصالح حاملي الرموز بشكل أفضل، لأنها خالية من تدخل المساهمين وتركز على تعظيم قيمة الشبكة.
لكن هذا يتجاهل منطق التشغيل الفعلي للمنظمة: إلغاء تحفيز الأسهم في الشركات لم يحل مشكلة عدم توافق المصالح، بل أضفى عليها طابعًا مؤسسيًا. إن عدم وجود دافع ربحي يجعل من مؤسسة التشفير تفتقر إلى آلية ردود فعل واضحة، والمساءلة المباشرة، والضغوط القسرية من السوق. في الحقيقة، تمويل مؤسسة التشفير هو نموذج ملاذ: بعد توزيع الرموز وتحويلها إلى عملات قانونية، لا توجد آلية ارتباط واضحة بين النفقات والنتائج.
عندما يتم استخدام أموال الآخرين في بيئة ذات مسؤولية منخفضة، فإن تحسين الكفاءة يكون شبه مستحيل.
تؤسس الهياكل التنظيمية آلية المساءلة الداخلية: تخضع الشركات لقوانين السوق. يتم تخصيص رأس المال لتحقيق الربح، وتُقاس المؤشرات المالية بشكل موضوعي. عندما لا تحقق الإدارة الأهداف، يمكن للمساهمين تقييم الضغط.
بالمقارنة، عادة ما تُحدد مؤسسات التشفير كعمليات دائمة الخسارة دون عواقب. نظرًا لأن شبكات البلوكتشين مفتوحة وغير مرخصة وغالبًا ما تفتقر إلى نماذج اقتصادية واضحة، فإن ربط جهود مؤسسات التشفير بمصروفاتها مع التقاط القيمة يكاد يكون مستحيلًا. وبالتالي، تُفصل مؤسسات التشفير عن واقع السوق الذي يتطلب اتخاذ قرارات صعبة.
تجعل تحفيز موظفي صندوق التشفير للتعاون الناجح مع الشبكة على المدى الطويل أكثر تحديًا: فالحوافز أقل من موظفي الشركات، لأن المكافآت هي مجرد مزيج من الرموز النقدية والنقدية ( الناتجة عن بيع رموز المؤسسة )، بدلاً من الرموز النقدية + النقدية ( الناتجة عن تمويل الأسهم ) + مزيج الأسهم. وهذا يعني أن موظفي الصندوق مقيدون بتقلبات الأسعار الشديدة للرموز، مما يوفر فقط حوافز قصيرة الأجل؛ بينما يتمتع موظفو الشركات بحوافز مستقرة وطويلة الأجل. من الصعب جداً تعويض هذا العيب. الشركات الناجحة تعزز مزايا الموظفين باستمرار من خلال النمو، لكن المؤسسة الناجحة لا تستطيع ذلك. وهذا يؤدي إلى صعوبة في الحفاظ على التعاون، حيث يميل موظفو الصندوق إلى البحث عن فرص خارجية، مما يخلق مخاطر تضارب المصالح.
التشفير基金会的法律与经济约束
تواجه مؤسسة التشفير ليس فقط تشوهات في الحوافز، بل تواجه أيضًا قيودًا على القدرة من الناحيتين القانونية والاقتصادية.
تفتقر معظم مؤسسات التشفير قانونياً إلى الحق في تطوير المنتجات المحيطة أو الانخراط في الأنشطة التجارية، حتى لو كانت مثل هذه الخطوات يمكن أن تعود بفائدة كبيرة على الشبكة. على سبيل المثال، يتم منع معظم المؤسسات من تشغيل الأعمال التجارية المربحة الموجهة للمستهلكين، حتى لو كان بإمكان هذه الأعمال خلق تدفق تجاري كبير للشبكة، وبالتالي جلب القيمة لحاملي الرموز.
تواجه مؤسسة التشفير واقعًا اقتصاديًا مشوهًا يؤثر أيضًا على اتخاذ القرارات الاستراتيجية: حيث تتحمل جميع تكاليف الجهود، بينما العائدات ( إن وجدت ) تكون موزعة اجتماعيًا. هذا التشويه بالإضافة إلى غياب ردود الفعل من السوق، يؤديان إلى انخفاض كفاءة تخصيص الموارد، سواء كانت في رواتب الموظفين، أو مشاريع طويلة الأجل عالية المخاطر، أو مشاريع قصيرة الأجل ذات فوائد سطحية.
هذا ليس طريق النجاح. تعتمد شبكة الازدهار على تنوع خدمات المنتجات مثل ( البرمجيات الوسيطة، خدمات الالتزام، أدوات المطورين، وغيرها من )، بينما تكون الشركات تحت قيود السوق أكثر براعة في توفير هذه العروض. على الرغم من إنجازات مؤسسة إيثيريوم المذهلة، لكن إذا كانت تفتقر إلى منتجات وخدمات الشركات الربحية، فكيف يمكن أن يكون لدى إيثيريوم هذه القوة اليوم؟
قد يتم ضغط المساحة التي تخلق فيها مؤسسة التشفير القيمة أكثر. مشروع قانون هيكل السوق المقترح ( له مبرراته ) يركز على الاستقلال الاقتصادي للمنظمات المركزية النسبية للرموز، ويتطلب أن تكون القيمة مستمدة من الوظائف البرمجية للشبكة. وهذا يعني أنه لا ينبغي للشركات أو المؤسسات دعم قيمة الرموز من خلال أعمال الربح غير المتصلة بالشبكة. مثل هذه الآليات المركزية لتثبيت القيمة تثير الاعتماد على الثقة ( وهو ما يعد علامة على الخصائص الأمنية )، لذا فإن الحظر له مبرراته؛ ولكن في الوقت نفسه يقطع أيضًا الطرق المحتملة القائمة على المساءلة السوقية ( أي تحقيق قيود القيمة من خلال تحقيق الإيرادات من الأعمال غير المتصلة بالشبكة ).
التشفير基金会引发运营低效
بصرف النظر عن القيود القانونية والاقتصادية، فإن مؤسسة التشفير تتسبب أيضًا في فقدان كبير في كفاءة التشغيل. يدرك أي مؤسس مرَّ بتجربة هيكل مؤسسة التشفير التكلفة: لتلبية المتطلبات الشكلية التي غالبًا ما تكون ذات طبيعة أداء (، يجب تفكيك فرق العمل المتعاونة بكفاءة. كان من المفترض أن يتعاون المهندسون الذين يركزون على تطوير البروتوكولات مع فرق توسيع الأعمال والتسويق يوميًا. ولكن في ظل هيكل مؤسسة التشفير، تم إجبار هذه الوظائف على الانفصال.
عند مواجهة تحديات هذه الهياكل، غالبًا ما يقع رواد الأعمال في مأزق سريالي:
هل يمكن أن يتواجد موظفو الصندوق مع موظفي الشركة في نفس الغرفة؟
هل يمكن لمنظمتين مشاركة خارطة الطريق للتنمية؟
هل يمكن للموظفين المشاركة في نفس الاجتماع الحضوري؟
في الواقع، لا تتعلق هذه المشكلات بطبيعة اللامركزية، لكنها تؤدي إلى خسائر حقيقية: الحواجز البشرية بين الأطراف المعتمدة على الوظائف تؤخر تقدم التطوير، وتعيق كفاءة التعاون، مما يؤدي في النهاية إلى تحمل جميع المشاركين لتدهور جودة المنتج.
التشفير基金会沦为集权守门人
لقد انحرفت الوظائف الفعلية لمؤسسة التشفير بشكل خطير عن الموقع الأولي. تظهر العديد من الحالات أن مؤسسة التشفير لم تعد تركز على التنمية اللامركزية، بل تم منحها سلطات متزايدة تتضخم - مما تحولت إلى كيان مركزي يتحكم في مفاتيح الخزينة، والوظائف التشغيلية الرئيسية، وأذونات تحديث الشبكة. في معظم الحالات، تفتقر مؤسسة التشفير إلى المساءلة الحقيقية تجاه حاملي الرموز؛ حتى إذا كانت الحوكمة الرمزية تستطيع استبدال مديري المؤسسة، فإن الأمر لا يعدو كونه مجرد إعادة إنتاج لمشكلة الوكالة في مجالس إدارة الشركات، كما أن أدوات الاسترداد أقل بكثير.
المشكلة تكمن في: يتطلب تأسيس معظم شركات التشفير أكثر من 500,000 دولار ويستغرق عدة أشهر، مصحوبًا بإجراءات طويلة مع فرق المحامين والمحاسبين. هذا لا يعيق الابتكار فحسب، بل يضع أيضًا حواجز تكلفة أمام الشركات الناشئة. الوضع تدهور إلى درجة أنه أصبح من الصعب بشكل متزايد العثور على محامين ذوي خبرة في إنشاء هياكل شركات التشفير الأجنبية، لأن العديد من المحامين قد تخلو عن ممارستهم - فهم الآن مجرد أعضاء مجلس إدارة محترفين يتقاضون رسومًا في العشرات من شركات العملات المشفرة.
في الختام، العديد من المشاريع تقع تحت "الحوكمة الظلية" لمجموعات المصالح المكتسبة: الرمز المميز يمثل فقط ملكية اسمية للشبكة، بينما القادة الفعليون هم الهيئة المشفرة ومديريها المعينين. هذا الهيكل يتعارض بشكل متزايد مع تشريعات هياكل الأسواق الناشئة، حيث تشجع المشاريع على إنشاء نظام مساءلة على السلسلة ) لإزالة السيطرة (، وليس فقط لتفريق السيطرة في هياكل غير شفافة خارج السلسلة. كما أن الالتزام بالكشف الإجباري سيعزز من شفافية الحوكمة الحالية، مما يجبر المشاريع على إزالة السيطرة بدلاً من تفويضها لعدد قليل من الأشخاص غير المعروفين المسؤوليات.
حل أفضل: الهيكل المؤسسي
في سيناريو حيث لا يحتاج المؤسسون إلى التخلي عن أو إخفاء مساهماتهم المستمرة في الشبكة، ويجب فقط التأكد من عدم وجود تحكم في الشبكة، ستفقد مؤسسة التشفير ضرورة وجودها. هذا يفتح الطريق لبنية أفضل - بنية تدعم التنمية على المدى الطويل، وتنسق حوافز جميع المشاركين، وفي نفس الوقت تلبي المتطلبات القانونية.
في هذا النموذج الجديد، توفر شركات التطوير التقليدية ) التي تبني الشبكة من المفهوم إلى الواقع ( ناقلات أفضل للبناء المستمر والصيانة للشبكة. على عكس مؤسسة التشفير، يمكن للشركة:
تكوين رأس المال بكفاءة
من خلال تقديم حوافز تتجاوز التوكنات لجذب أفضل المواهب
من خلال ردود فعل العمل، نستجيب لقوى السوق
هيكل الشركة يتماشى بشكل داخلي مع النمو والأثر الجوهري، دون الاعتماد على الأموال الخيرية أو المهام الغامضة.
ومع ذلك، فإن القلق بشأن التعاون بين الشركة والتحفيز ليس غير منطقي: عندما تستمر الشركة في العمل، فإن احتمال زيادة قيمة الشبكة بحيث تستفيد كل من الرموز وحقوق ملكية الشركة يثير بالفعل تعقيدات واقعية. يشعر حاملو الرموز بالقلق بشكل معقول من أن شركة معينة قد تقوم بتصميم خطة ترقية للشبكة، أو تحتفظ بامتيازات وتصاريح محددة، لجعل حقوق ملكيتها تتفوق على قيمة الرموز.
يوفر مشروع قانون هيكل السوق المقترح ضمانات لهذه المخاوف من خلال بنية البناء والتحكم اللامركزية. ولكن لا يزال من الضروري ضمان استمرار الحوافز التعاونية - خاصة عندما تؤدي العمليات طويلة الأجل للمشاريع إلى استنفاد حوافز الرموز الأولية. كما ستستمر المخاوف المتعلقة بالحوافز التعاونية الناجمة عن نقص الالتزامات الرسمية بين الشركة وحاملي الرموز: حيث لم ينشئ التشريع أي التزام قانوني تجاه حاملي الرموز، ولم يسمح لهم أيضًا بوجود حقوق قابلة للتنفيذ تجاه جهود الشركة المستمرة.
ومع ذلك، يمكن معالجة هذه المخاوف، ولا تشكل سبباً مشروعاً لاستمرار نموذج مؤسسة التشفير. كما أن هذه المخاوف لا تتطلب أن يتم دمج الرموز مع الخصائص الملكية - أي الحق القانوني المطالب باستمرار جهود المطورين - وإلا فإن ذلك سيفكك الأساس التنظيمي الذي يميزها عن الأوراق المالية العادية. على العكس، تبرز هذه المخاوف الحاجة إلى الأدوات: الحاجة إلى تعزيز التعاون المستمر من خلال وسائل تعاقدية وبرمجية، دون الإضرار بكفاءة التنفيذ والتأثير الجوهري.
التطبيقات الجديدة للأدوات الحالية في مجال التشفير
الخبر الجيد هو أن أدوات التحفيز التعاوني موجودة بالفعل. السبب الوحيد لعدم انتشارها في صناعة التشفير هو: أن استخدام هذه الأدوات سيؤدي إلى تدقيق أكثر صرامة بموجب إطار اختبار سلوك SEC.
لكن بناءً على اقتراح قانون هيكل السوق، ستتحرر فعالية الأدوات الناضجة التالية بالكامل:
) شركة خيرية ###PBC ( هيكل
يمكن للشركات المطورة التسجيل أو التحول إلى شركة غير ربحية )PBC(، حيث تزرع مهمة مزدوجة: تحقيق الربح مع السعي لتحقيق مصلحة عامة معينة - وهي هنا دعم تطوير الشبكة وصحتها. يمنح PBC المؤسسين مرونة قانونية لتطوير الشبكة كأولوية، حتى لو كان ذلك قد لا يعظم قيمة المساهمين على المدى القصير.
) آلية مشاركة أرباح الشبكة
يمكن للشبكات ومنظمات الحكم الذاتي اللامركزية ### DAO ( من خلال مشاركة عائدات الشبكة، إنشاء هيكل حوافز مستدام للشركات.
على سبيل المثال: يمكن لشبكات التي تتمتع بإمدادات من الرموز القابلة للتضخم تخصيص جزء من الرموز التضخمية للشركات كعائد، بينما تتماشى مع آلية إعادة الشراء والتدمير القائمة على العائد لضبط إجمالي العرض. عند تصميمها بشكل صحيح، يمكن لمشاركة العائدات من هذا النوع توجيه معظم القيمة نحو حاملي الرموز، وإقامة اتصال دائم بين نجاح الشركات وصحة الشبكة.
) آلية تخصيص المعالم
يجب ربط قفل توكن الشركة ### بالقيود المفروضة على بيع الموظفين والمستثمرين في السوق الثانوية ( عند الوصول إلى معالم ناضجة ومهمة للشبكة. يمكن أن تشمل هذه المعالم:
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 18
أعجبني
18
8
مشاركة
تعليق
0/400
Fren_Not_Food
· 07-31 17:42
المؤسسات كلها نكتة
شاهد النسخة الأصليةرد0
DegenWhisperer
· 07-29 22:04
تحويلها إلى شركة بطريقة غير مباشرة، ها ها
شاهد النسخة الأصليةرد0
LiquidityNinja
· 07-29 20:22
基金会 هذه فخ القديمة حقاً لم تعد تنجح
شاهد النسخة الأصليةرد0
DogeBachelor
· 07-28 18:12
ماذا تفعل المؤسسة بعد الآن، لقد انتهت صلاحيتها.
شاهد النسخة الأصليةرد0
GasWaster
· 07-28 18:10
هههه هذه الأساسات تحرق غازًا أكثر من معاملاتى الفاشلة... وهذا يعني شيئًا ما
قيود وإبداعات مؤسسة التشفير: إعادة تشكيل هيكل مشاريع البلوكتشين في المستقبل
خرافات ومستقبل مؤسسة التشفير: إعادة تشكيل هيكل مشاريع البلوكتشين
تعتبر مؤسسة التشفير كمنظمة غير ربحية تدعم تطوير شبكة البلوكتشين، وقد كانت القوة الرئيسية التي دفعت الصناعة للأمام. ومع ذلك، أصبحت الآن أكبر عقبة أمام التنمية. في عملية اللامركزية، فإن الاحتكاك الذي تسببه مؤسسة التشفير يتجاوز بكثير مساهمتها.
مع ظهور الإطار التنظيمي الجديد للكونغرس الأمريكي، يواجه قطاع التشفير فرصة نادرة: التخلي عن نموذج مؤسسة التشفير والمشاكل الناشئة عنه، وإعادة بناء النظام البيئي بآلية واضحة المسؤوليات وقابلة للتوسع.
ستحلل هذه المقالة أصول ونواقص نموذج صندوق التشفير، وتثبت كيف يمكن استبدال هيكل صندوق التشفير بشركات تطوير تقليدية، مستفيدة من الإطارات التنظيمية الناشئة. ستوضح المقالة مزايا النظام الشركات في تخصيص رأس المال، وجذب المواهب، واستجابة السوق - فقط من خلال هذا المسار يمكن تحقيق التعاون الهيكلي، والنمو في الحجم، والتأثير الجوهري.
صناعة تعتزم تحدي عمالقة التكنولوجيا، والماليين الكبار، وأنظمة الحكومة، كيف يمكنها الاعتماد على الإيثارية، أو أموال الجمعيات الخيرية، أو المهام الغامضة؟ تأتي تأثيرات الحجم من آلية التحفيز. إذا أراد قطاع التشفير الوفاء بالتزاماته، يجب أن يتخلص من الاعتماد الهيكلي الذي لم يعد مناسبًا.
التاريخ والقيود للمؤسسة التشفيرية
لماذا اختارت صناعة التشفير نموذج مؤسسة التشفير؟
هذا ينطلق من المثالية اللامركزية للمؤسسين الأوائل: تهدف مؤسسة التشفير غير الربحية إلى أن تكون مديرة محايدة لموارد الشبكة، من خلال احتفاظها بالرموز ودعم تطوير النظام البيئي، وتجنب تدخل المصالح التجارية. نظريًا، يمكن أن تعظم هذه النموذج من الموثوقية والحيادية وقيمة الخدمة العامة على المدى الطويل. موضوعيًا، ليس كل مؤسسات التشفير قد فشلت، مثل مؤسسة إيثيريوم التي دفعت تطوير الشبكة بدعمها، حيث أكمل أعضاؤها أعمالًا رائدة ذات قيمة كبيرة تحت قيود صارمة.
لكن مع مرور الوقت، أدت التغيرات التنظيمية وزيادة المنافسة في السوق إلى انحراف نموذج مؤسسة التشفير عن الهدف الأصلي:
على الرغم من أن هذا الترتيب له منطقيته في فترة التحدي القانوني، إلا أن عيوبه الهيكلية لم تعد قابلة للتجاهل:
مع تقدم اقتراح الكونغرس نحو إطار ناضج قائم على السيطرة، لم يعد هناك حاجة لوجود وهم فصل مؤسسة التشفير. يشجع هذا الإطار المؤسسين على تسليم السيطرة دون الحاجة للتخلي عن المشاركة في البناء، بينما يوفر معايير بناء لامركزية أكثر وضوحًا ( وأقل عرضة للإساءة ) من إطار اختبار السلوك.
بعد تخفيف الضغط، يمكن للصناعة أخيرًا التخلي عن الحلول المؤقتة والانتقال إلى هيكل مستدام طويل الأمد. لقد قامت مؤسسة التشفير بأداء مهمتها التاريخية، لكنها ليست الأداة الأفضل للمرحلة التالية.
التشفير基金会激励协同的迷思
يقول المؤيدون إن مؤسسة التشفير يمكنها تنسيق مصالح حاملي الرموز بشكل أفضل، لأنها خالية من تدخل المساهمين وتركز على تعظيم قيمة الشبكة.
لكن هذا يتجاهل منطق التشغيل الفعلي للمنظمة: إلغاء تحفيز الأسهم في الشركات لم يحل مشكلة عدم توافق المصالح، بل أضفى عليها طابعًا مؤسسيًا. إن عدم وجود دافع ربحي يجعل من مؤسسة التشفير تفتقر إلى آلية ردود فعل واضحة، والمساءلة المباشرة، والضغوط القسرية من السوق. في الحقيقة، تمويل مؤسسة التشفير هو نموذج ملاذ: بعد توزيع الرموز وتحويلها إلى عملات قانونية، لا توجد آلية ارتباط واضحة بين النفقات والنتائج.
عندما يتم استخدام أموال الآخرين في بيئة ذات مسؤولية منخفضة، فإن تحسين الكفاءة يكون شبه مستحيل.
تؤسس الهياكل التنظيمية آلية المساءلة الداخلية: تخضع الشركات لقوانين السوق. يتم تخصيص رأس المال لتحقيق الربح، وتُقاس المؤشرات المالية بشكل موضوعي. عندما لا تحقق الإدارة الأهداف، يمكن للمساهمين تقييم الضغط.
بالمقارنة، عادة ما تُحدد مؤسسات التشفير كعمليات دائمة الخسارة دون عواقب. نظرًا لأن شبكات البلوكتشين مفتوحة وغير مرخصة وغالبًا ما تفتقر إلى نماذج اقتصادية واضحة، فإن ربط جهود مؤسسات التشفير بمصروفاتها مع التقاط القيمة يكاد يكون مستحيلًا. وبالتالي، تُفصل مؤسسات التشفير عن واقع السوق الذي يتطلب اتخاذ قرارات صعبة.
تجعل تحفيز موظفي صندوق التشفير للتعاون الناجح مع الشبكة على المدى الطويل أكثر تحديًا: فالحوافز أقل من موظفي الشركات، لأن المكافآت هي مجرد مزيج من الرموز النقدية والنقدية ( الناتجة عن بيع رموز المؤسسة )، بدلاً من الرموز النقدية + النقدية ( الناتجة عن تمويل الأسهم ) + مزيج الأسهم. وهذا يعني أن موظفي الصندوق مقيدون بتقلبات الأسعار الشديدة للرموز، مما يوفر فقط حوافز قصيرة الأجل؛ بينما يتمتع موظفو الشركات بحوافز مستقرة وطويلة الأجل. من الصعب جداً تعويض هذا العيب. الشركات الناجحة تعزز مزايا الموظفين باستمرار من خلال النمو، لكن المؤسسة الناجحة لا تستطيع ذلك. وهذا يؤدي إلى صعوبة في الحفاظ على التعاون، حيث يميل موظفو الصندوق إلى البحث عن فرص خارجية، مما يخلق مخاطر تضارب المصالح.
التشفير基金会的法律与经济约束
تواجه مؤسسة التشفير ليس فقط تشوهات في الحوافز، بل تواجه أيضًا قيودًا على القدرة من الناحيتين القانونية والاقتصادية.
تفتقر معظم مؤسسات التشفير قانونياً إلى الحق في تطوير المنتجات المحيطة أو الانخراط في الأنشطة التجارية، حتى لو كانت مثل هذه الخطوات يمكن أن تعود بفائدة كبيرة على الشبكة. على سبيل المثال، يتم منع معظم المؤسسات من تشغيل الأعمال التجارية المربحة الموجهة للمستهلكين، حتى لو كان بإمكان هذه الأعمال خلق تدفق تجاري كبير للشبكة، وبالتالي جلب القيمة لحاملي الرموز.
تواجه مؤسسة التشفير واقعًا اقتصاديًا مشوهًا يؤثر أيضًا على اتخاذ القرارات الاستراتيجية: حيث تتحمل جميع تكاليف الجهود، بينما العائدات ( إن وجدت ) تكون موزعة اجتماعيًا. هذا التشويه بالإضافة إلى غياب ردود الفعل من السوق، يؤديان إلى انخفاض كفاءة تخصيص الموارد، سواء كانت في رواتب الموظفين، أو مشاريع طويلة الأجل عالية المخاطر، أو مشاريع قصيرة الأجل ذات فوائد سطحية.
هذا ليس طريق النجاح. تعتمد شبكة الازدهار على تنوع خدمات المنتجات مثل ( البرمجيات الوسيطة، خدمات الالتزام، أدوات المطورين، وغيرها من )، بينما تكون الشركات تحت قيود السوق أكثر براعة في توفير هذه العروض. على الرغم من إنجازات مؤسسة إيثيريوم المذهلة، لكن إذا كانت تفتقر إلى منتجات وخدمات الشركات الربحية، فكيف يمكن أن يكون لدى إيثيريوم هذه القوة اليوم؟
قد يتم ضغط المساحة التي تخلق فيها مؤسسة التشفير القيمة أكثر. مشروع قانون هيكل السوق المقترح ( له مبرراته ) يركز على الاستقلال الاقتصادي للمنظمات المركزية النسبية للرموز، ويتطلب أن تكون القيمة مستمدة من الوظائف البرمجية للشبكة. وهذا يعني أنه لا ينبغي للشركات أو المؤسسات دعم قيمة الرموز من خلال أعمال الربح غير المتصلة بالشبكة. مثل هذه الآليات المركزية لتثبيت القيمة تثير الاعتماد على الثقة ( وهو ما يعد علامة على الخصائص الأمنية )، لذا فإن الحظر له مبرراته؛ ولكن في الوقت نفسه يقطع أيضًا الطرق المحتملة القائمة على المساءلة السوقية ( أي تحقيق قيود القيمة من خلال تحقيق الإيرادات من الأعمال غير المتصلة بالشبكة ).
التشفير基金会引发运营低效
بصرف النظر عن القيود القانونية والاقتصادية، فإن مؤسسة التشفير تتسبب أيضًا في فقدان كبير في كفاءة التشغيل. يدرك أي مؤسس مرَّ بتجربة هيكل مؤسسة التشفير التكلفة: لتلبية المتطلبات الشكلية التي غالبًا ما تكون ذات طبيعة أداء (، يجب تفكيك فرق العمل المتعاونة بكفاءة. كان من المفترض أن يتعاون المهندسون الذين يركزون على تطوير البروتوكولات مع فرق توسيع الأعمال والتسويق يوميًا. ولكن في ظل هيكل مؤسسة التشفير، تم إجبار هذه الوظائف على الانفصال.
عند مواجهة تحديات هذه الهياكل، غالبًا ما يقع رواد الأعمال في مأزق سريالي:
في الواقع، لا تتعلق هذه المشكلات بطبيعة اللامركزية، لكنها تؤدي إلى خسائر حقيقية: الحواجز البشرية بين الأطراف المعتمدة على الوظائف تؤخر تقدم التطوير، وتعيق كفاءة التعاون، مما يؤدي في النهاية إلى تحمل جميع المشاركين لتدهور جودة المنتج.
التشفير基金会沦为集权守门人
لقد انحرفت الوظائف الفعلية لمؤسسة التشفير بشكل خطير عن الموقع الأولي. تظهر العديد من الحالات أن مؤسسة التشفير لم تعد تركز على التنمية اللامركزية، بل تم منحها سلطات متزايدة تتضخم - مما تحولت إلى كيان مركزي يتحكم في مفاتيح الخزينة، والوظائف التشغيلية الرئيسية، وأذونات تحديث الشبكة. في معظم الحالات، تفتقر مؤسسة التشفير إلى المساءلة الحقيقية تجاه حاملي الرموز؛ حتى إذا كانت الحوكمة الرمزية تستطيع استبدال مديري المؤسسة، فإن الأمر لا يعدو كونه مجرد إعادة إنتاج لمشكلة الوكالة في مجالس إدارة الشركات، كما أن أدوات الاسترداد أقل بكثير.
المشكلة تكمن في: يتطلب تأسيس معظم شركات التشفير أكثر من 500,000 دولار ويستغرق عدة أشهر، مصحوبًا بإجراءات طويلة مع فرق المحامين والمحاسبين. هذا لا يعيق الابتكار فحسب، بل يضع أيضًا حواجز تكلفة أمام الشركات الناشئة. الوضع تدهور إلى درجة أنه أصبح من الصعب بشكل متزايد العثور على محامين ذوي خبرة في إنشاء هياكل شركات التشفير الأجنبية، لأن العديد من المحامين قد تخلو عن ممارستهم - فهم الآن مجرد أعضاء مجلس إدارة محترفين يتقاضون رسومًا في العشرات من شركات العملات المشفرة.
في الختام، العديد من المشاريع تقع تحت "الحوكمة الظلية" لمجموعات المصالح المكتسبة: الرمز المميز يمثل فقط ملكية اسمية للشبكة، بينما القادة الفعليون هم الهيئة المشفرة ومديريها المعينين. هذا الهيكل يتعارض بشكل متزايد مع تشريعات هياكل الأسواق الناشئة، حيث تشجع المشاريع على إنشاء نظام مساءلة على السلسلة ) لإزالة السيطرة (، وليس فقط لتفريق السيطرة في هياكل غير شفافة خارج السلسلة. كما أن الالتزام بالكشف الإجباري سيعزز من شفافية الحوكمة الحالية، مما يجبر المشاريع على إزالة السيطرة بدلاً من تفويضها لعدد قليل من الأشخاص غير المعروفين المسؤوليات.
حل أفضل: الهيكل المؤسسي
في سيناريو حيث لا يحتاج المؤسسون إلى التخلي عن أو إخفاء مساهماتهم المستمرة في الشبكة، ويجب فقط التأكد من عدم وجود تحكم في الشبكة، ستفقد مؤسسة التشفير ضرورة وجودها. هذا يفتح الطريق لبنية أفضل - بنية تدعم التنمية على المدى الطويل، وتنسق حوافز جميع المشاركين، وفي نفس الوقت تلبي المتطلبات القانونية.
في هذا النموذج الجديد، توفر شركات التطوير التقليدية ) التي تبني الشبكة من المفهوم إلى الواقع ( ناقلات أفضل للبناء المستمر والصيانة للشبكة. على عكس مؤسسة التشفير، يمكن للشركة:
هيكل الشركة يتماشى بشكل داخلي مع النمو والأثر الجوهري، دون الاعتماد على الأموال الخيرية أو المهام الغامضة.
ومع ذلك، فإن القلق بشأن التعاون بين الشركة والتحفيز ليس غير منطقي: عندما تستمر الشركة في العمل، فإن احتمال زيادة قيمة الشبكة بحيث تستفيد كل من الرموز وحقوق ملكية الشركة يثير بالفعل تعقيدات واقعية. يشعر حاملو الرموز بالقلق بشكل معقول من أن شركة معينة قد تقوم بتصميم خطة ترقية للشبكة، أو تحتفظ بامتيازات وتصاريح محددة، لجعل حقوق ملكيتها تتفوق على قيمة الرموز.
يوفر مشروع قانون هيكل السوق المقترح ضمانات لهذه المخاوف من خلال بنية البناء والتحكم اللامركزية. ولكن لا يزال من الضروري ضمان استمرار الحوافز التعاونية - خاصة عندما تؤدي العمليات طويلة الأجل للمشاريع إلى استنفاد حوافز الرموز الأولية. كما ستستمر المخاوف المتعلقة بالحوافز التعاونية الناجمة عن نقص الالتزامات الرسمية بين الشركة وحاملي الرموز: حيث لم ينشئ التشريع أي التزام قانوني تجاه حاملي الرموز، ولم يسمح لهم أيضًا بوجود حقوق قابلة للتنفيذ تجاه جهود الشركة المستمرة.
ومع ذلك، يمكن معالجة هذه المخاوف، ولا تشكل سبباً مشروعاً لاستمرار نموذج مؤسسة التشفير. كما أن هذه المخاوف لا تتطلب أن يتم دمج الرموز مع الخصائص الملكية - أي الحق القانوني المطالب باستمرار جهود المطورين - وإلا فإن ذلك سيفكك الأساس التنظيمي الذي يميزها عن الأوراق المالية العادية. على العكس، تبرز هذه المخاوف الحاجة إلى الأدوات: الحاجة إلى تعزيز التعاون المستمر من خلال وسائل تعاقدية وبرمجية، دون الإضرار بكفاءة التنفيذ والتأثير الجوهري.
التطبيقات الجديدة للأدوات الحالية في مجال التشفير
الخبر الجيد هو أن أدوات التحفيز التعاوني موجودة بالفعل. السبب الوحيد لعدم انتشارها في صناعة التشفير هو: أن استخدام هذه الأدوات سيؤدي إلى تدقيق أكثر صرامة بموجب إطار اختبار سلوك SEC.
لكن بناءً على اقتراح قانون هيكل السوق، ستتحرر فعالية الأدوات الناضجة التالية بالكامل:
) شركة خيرية ###PBC ( هيكل
يمكن للشركات المطورة التسجيل أو التحول إلى شركة غير ربحية )PBC(، حيث تزرع مهمة مزدوجة: تحقيق الربح مع السعي لتحقيق مصلحة عامة معينة - وهي هنا دعم تطوير الشبكة وصحتها. يمنح PBC المؤسسين مرونة قانونية لتطوير الشبكة كأولوية، حتى لو كان ذلك قد لا يعظم قيمة المساهمين على المدى القصير.
) آلية مشاركة أرباح الشبكة
يمكن للشبكات ومنظمات الحكم الذاتي اللامركزية ### DAO ( من خلال مشاركة عائدات الشبكة، إنشاء هيكل حوافز مستدام للشركات.
على سبيل المثال: يمكن لشبكات التي تتمتع بإمدادات من الرموز القابلة للتضخم تخصيص جزء من الرموز التضخمية للشركات كعائد، بينما تتماشى مع آلية إعادة الشراء والتدمير القائمة على العائد لضبط إجمالي العرض. عند تصميمها بشكل صحيح، يمكن لمشاركة العائدات من هذا النوع توجيه معظم القيمة نحو حاملي الرموز، وإقامة اتصال دائم بين نجاح الشركات وصحة الشبكة.
) آلية تخصيص المعالم
يجب ربط قفل توكن الشركة ### بالقيود المفروضة على بيع الموظفين والمستثمرين في السوق الثانوية ( عند الوصول إلى معالم ناضجة ومهمة للشبكة. يمكن أن تشمل هذه المعالم: