تفسير شامل لـ BTCFi: من الإقراض إلى التكديس، أنشئ مصرفك المحمول الخاص بالبيتكوين
ملخص
مع تعزيز مكانة بيتكوين في الأسواق المالية، أصبح مجال BTCFi سريعًا في أن يصبح في طليعة الابتكار في العملات المشفرة. تشمل BTCFi مجموعة من الخدمات المالية المعتمدة على بيتكوين، بما في ذلك الإقراض، والتخزين، والتداول، والمشتقات. هذه الدراسة تتناول تحليلًا متعمقًا للعديد من المسارات الرئيسية في BTCFi، وتستكشف العملات المستقرة، وخدمات الإقراض، وخدمات التخزين، وخدمات إعادة التخزين، بالإضافة إلى دمج المالية المركزية واللامركزية.
يقدم التقرير أولاً لمحة عن حجم سوق BTCFi وإمكانات النمو، مع التأكيد على كيفية مشاركة المستثمرين المؤسسيين في جلب الاستقرار والنضج للسوق. ثم يتم تناول الآليات الخاصة بالعملات المستقرة بالتفصيل، بما في ذلك الأنواع المختلفة من العملات المستقرة المركزية واللامركزية، ودورها في نظام BTCFi البيئي. في مجال الإقراض، يتم تحليل كيفية حصول المستخدمين على السيولة من خلال إقراض بيتكوين، في حين يتم تقييم المنصات والمنتجات الرئيسية للإقراض.
فيما يتعلق بخدمات التخزين، يركز التقرير على المشاريع الرئيسية مثل Babylon، التي تقدم خدمات التخزين لسلاسل PoS الأخرى من خلال الاستفادة من أمان بيتكوين، بينما تخلق فرص للعائدات لمستخدمي بيتكوين. كما أن خدمات إعادة التخزين تُفتح المزيد من سيولة الأصول المودعة، مما يوفر للمستخدمين مصدرًا إضافيًا للعائدات.
بالإضافة إلى ذلك، يناقش التقرير نموذج CeDeFi، الذي يجمع بين أمان المالية المركزية ومرونة المالية اللامركزية، مما يوفر للمستخدمين تجربة خدمات مالية أكثر سهولة.
في النهاية، يكشف التقرير من خلال مقارنة سلامة وفوائد وتنوع الأصول المختلفة، عن المزايا الفريدة والمخاطر المحتملة لـ BTCFi مقارنةً بمناطق التمويل المشفرة الأخرى. مع استمرار تطور مجال BTCFi، من المتوقع أن يشهد المزيد من الابتكارات وتدفقات رأس المال، مما يعزز مكانة بيتكوين كزعيم في المجال المالي.
الكلمات الرئيسية: BTCFi، عملة مستقرة، إقراض، رهن، إعادة رهن، CeDeFi، بيتكوين المالية
نظرة عامة على مسار BTCfi
تعتبر BTCFi مثل بنك بيتكوين متنقل، حيث تدور حول سلسلة من الأنشطة المالية المتعلقة ببيتكوين، بما في ذلك إقراض بيتكوين، والرهون، والتداول، والعقود الآجلة، والمشتقات. وفقًا لبيانات CryptoCompare وCoinGecko، بلغ حجم سوق BTCFi في عام 2023 حوالي 10 مليارات دولار أمريكي. ووفقًا لتوقعات Defilama، من المتوقع أن يصل سوق BTCFi إلى 1.2 تريليون دولار أمريكي بحلول عام 2030، وتشمل هذه البيانات إجمالي قيمة الأصول المقفلة (TVL) لبيتكوين في نظام التمويل اللامركزي (DeFi)، بالإضافة إلى حجم السوق للمنتجات والخدمات المالية المتعلقة ببيتكوين. على مدار السنوات العشر الماضية، أظهر سوق BTCFi أيضًا إمكانات نمو ملحوظة، مما جذب المزيد والمزيد من المؤسسات للمشاركة، مثل Grayscale وBlackRock وJPMorgan التي بدأت في دخول سوق بيتكوين وBTCFi. إن مشاركة المستثمرين المؤسساتيين لم تجلب فقط تدفقات نقدية كبيرة، بل زادت أيضًا من سيولة السوق واستقراره، كما عززت نضوج السوق وتنظيمه، مما ساهم في زيادة الاعتراف والثقة في سوق BTCFi.
ستتناول هذه المقالة بالتفصيل العديد من المجالات الشائعة في السوق المالية للعملات المشفرة الحالية، بما في ذلك إقراض بيتكوين، والعملة المستقرة، وخدمات الرهن، وخدمات إعادة الرهن، بالإضافة إلى دمج التمويل المركزي واللامركزي المعروف باسم CeDeFi. من خلال تقديم وتحليل مفصل لهذه المجالات، سنفهم آلية عملها، وتطور السوق، والمنصات والمنتجات الرئيسية، وتدابير إدارة المخاطر، فضلاً عن الاتجاهات المستقبلية.
الجزء الثاني: تقسيم مسار BTCFi
1. Stablecoin استقرار العملة
مقدمة
العملات المستقرة هي نوع من العملات المشفرة التي تهدف إلى الحفاظ على قيمة مستقرة. وعادة ما تكون مرتبطة بالعملات القانونية أو الأصول القيمة الأخرى لتقليل تقلبات الأسعار. يتم تحقيق استقرار الأسعار من خلال دعم الأصول الاحتياطية أو تعديل العرض بواسطة الخوارزميات، وتستخدم بشكل واسع في التداول، والدفع، والتحويلات عبر الحدود، مما يمكّن المستخدمين من الاستفادة من مزايا تكنولوجيا البلوكشين مع تجنب التقلبات الشديدة للعملات المشفرة التقليدية.
في علم الاقتصاد، هناك مثلث مستحيل: لا يمكن لدولة ذات سيادة تحقيق نظام سعر صرف ثابت، وتدفق رأس المال الحر، وسياسة نقدية مستقلة في نفس الوقت. وبالمثل، في سياق العملات المستقرة في عالم الكريبتو، هناك مثلث مستحيل مماثل: لا يمكن تحقيق استقرار الأسعار، واللامركزية، وكفاءة رأس المال في نفس الوقت.
تصنيف العملات المستقرة حسب درجة مركزيتها ونوع الضمان هو بعدان نسبيان بديهيان. في الوقت الحالي، يمكن تصنيف العملات المستقرة السائدة حسب درجة المركزية إلى عملات مستقرة مركزية (ممثلة بـ USDT و USDC و FDUSD) وعملات مستقرة لامركزية (ممثلة بـ DAI و FRAX و USDe). وحسب نوع الضمان، يمكن تصنيفها إلى ضمانات نقدية/عينية وضمانات أصول مشفرة وضمانات غير كافية.
وفقًا لبيانات DefiLlama بتاريخ 14 يوليو، يبلغ إجمالي قيمة العملات المستقرة حاليًا 162.372 مليار دولار أمريكي. من حيث القيمة السوقية، تتصدر USDT وUSDC، حيث تتفوق USDT بفارق كبير، حيث تمثل 69.23% من إجمالي قيمة العملات المستقرة. تليها DAI وUSDe وFDUSD، التي تحتل المراكز من 3 إلى 5 من حيث القيمة السوقية. أما باقي العملات المستقرة، فتشكل حاليًا أقل من 0.5% من إجمالي القيمة السوقية.
تعتبر العملات المستقرة المركزية بشكل أساسي مدعومة بالعملات الورقية / الأصول المادية، وهي في جوهرها أصول رائدة مدعومة بالعملات الورقية / الأصول المادية الأخرى، مثل USDT و USDC اللذان يرتبطان بالدولار بنسبة 1:1، و PAXG و XAUT اللذان يرتبطان بسعر الذهب. بينما العملات المستقرة اللامركزية عادة ما تكون مدعومة بالأصول المشفرة أو غير مدعومة (أو غير مدعومة بشكل كافٍ)، حيث تُعتبر DAI و USDe مدعومة بالأصول المشفرة، ويمكن تقسيمها إلى ضمانات متساوية أو ضمانات زائدة. أما الغير مدعومة (أو غير المدعومة بشكل كافٍ) فعادة ما تُعرف بالعملات المستقرة الخوارزمية، مثل FRAX و UST السابق. بالمقارنة مع العملات المستقرة المركزية، فإن العملات المستقرة اللامركزية ليست لها قيمة سوقية عالية، وتصميمها أكثر تعقيدًا بعض الشيء، وقد أنجبت العديد من المشاريع البارزة. في نظام BTC البيئي، فإن المشاريع المستقرة التي تستحق الانتباه هي عادةً العملات المستقرة اللامركزية، لذا إليك شرح لآلية العملات المستقرة اللامركزية.
آلية العملة المستقرة اللامركزية
بعد ذلك، سوف نقدم آلية CDP الممثلة بـ DAI (الرهون الزائدة) وآلية التحوط بالعقود الممثلة بـ Ethena (الرهون المتساوية). بالإضافة إلى ذلك، هناك آلية العملات المستقرة المعتمدة على الخوارزميات، والتي لن يتم تقديمها بالتفصيل هنا.
CDP (وضع الدين المضمون) يمثل وضع الدين المضمون، وهو آلية لتوليد العملات المستقرة من خلال رهن الأصول المشفرة في نظام مالي لامركزي، وقد تم تطبيقه بعد أن أبدعته MakerDAO في العديد من المشاريع المختلفة في مجالات DeFi وNFTFi وغيرها.
DAI هو عملة مستقرة لامركزية ومفرطة الضمان أنشأتها MakerDAO، تهدف إلى الحفاظ على ربط 1:1 مع الدولار الأمريكي. يعتمد تشغيل DAI على العقود الذكية والتنظيم الذاتي اللامركزي (DAO) للحفاظ على استقرارها. تشمل آليتها الأساسية الإفراط في الضمان، ومراكز الدين المضمونة (CDP)، وآلية التصفيه، ودور رمز الحوكمة MKR.
CDP هي آلية رئيسية في نظام MakerDAO، تُستخدم لإدارة والتحكم في عملية إنشاء DAI. في MakerDAO، يُعرف CDP الآن باسم Vaults، لكن وظيفته الأساسية وآليته لا تزال كما هي. فيما يلي عملية التشغيل التفصيلية لـ CDP/Vault:
i. إنشاء DAI: يقوم المستخدم بإيداع أصوله المشفرة (مثل ETH) في عقد MakerDAO الذكي، لإنشاء CDP/Vault جديدة، ومن ثم生成 DAI بناءً على الأصول المرهونة. الـ DAI الذي تم إنشاؤه هو جزء من الدين الذي اقترضه المستخدم، بينما تعتبر الأصول المرهونة ضماناً للدين.
ii. الضمان المفرط: لمنع التصفية، يجب على المستخدم الحفاظ على نسبة الضمان في CDP/Vault أعلى من النسبة الدنيا المحددة من قبل النظام (على سبيل المثال 150%). هذا يعني أنه إذا اقترض المستخدم 100 DAI، يجب عليه تأمين ضمان بقيمة 150 DAI على الأقل.
iii. السداد/التصفية: يحتاج المستخدم إلى سداد DAI الناتج بالإضافة إلى رسوم مستقرة معينة (مُسعرة بـ MKR) لاسترداد ضماناته. إذا فشل المستخدم في الحفاظ على نسبة ضمان كافية، سيتم تصفية ضماناته.
دلتا تمثل النسبة المئوية لتغير سعر المشتقات بالنسبة لسعر الأصل الأساسي. على سبيل المثال، إذا كان دلتا خيار معين 0.5، فعندما يرتفع سعر الأصل الأساسي بمقدار 1 دولار، من المتوقع أن يرتفع سعر الخيار بمقدار 0.5 دولار. المركز المحايد دلتا هو استراتيجية استثمارية من خلال الاحتفاظ بعدد معين من الأصول الأساسية والمشتقات لتعويض مخاطر تغير الأسعار. الهدف هو جعل القيمة الإجمالية لدلتا المحفظة صفرًا، وبالتالي الحفاظ على قيمة المركز ثابتة أثناء تقلبات سعر الأصل الأساسي. على سبيل المثال، لامتلاك كمية معينة من ETH الفوري، شراء عقد دائم قصير مماثل لقيمة ETH.
تقوم Ethena بتوكنة تداول "Delta المحايدة" لـ ETH من خلال إصدار عملة مستقرة USDe تمثل قيمة المراكز المحايدة للدلتا. لذلك، فإن عملتهم المستقرة USDe لديها مصدران للإيرادات كما يلي:
عائدات الرهن
الفارق الأساسي ومعدل التمويل
يثينا حققت رهناً معادلاً وعائدات إضافية من خلال التحوط.
المشروع الأول، بروتوكول Bitsmiley
نظرة عامة على المشروع
أول مشروع عملة مستقرة أصلية في نظام BTC البيئي.
في 14 ديسمبر 2023، أعلنت OKX Ventures عن استثمار استراتيجي في بروتوكول العملات المستقرة bitSmiley على نظام BTC الإيكولوجي، والذي يتيح للمستخدمين سك عملات مستقرة bitUSD عن طريق ضمان BTC الأصلي بشكل مفرط على شبكة BTC. في الوقت نفسه، تشمل bitSmiley أيضًا بروتوكولات الإقراض والمشتقات، بهدف تقديم نظام مالي جديد لعملة البيتكوين. في وقت سابق، تم اختيار bitSmiley كأحد المشاريع المتميزة في هاكاثون BTC الذي نظمته ABCDE وOKX Ventures في نوفمبر 2023.
في 28 يناير 2024، تم الإعلان عن إكمال الجولة الأولى من تمويل الرموز، حيث قاد OKX Ventures وABCDE الجولة، وشاركت CMS Holdings وSatoshi Lab وForesight Ventures وLK Venture وSilvermine Capital بالإضافة إلى المعنيين من Delphi Digital وParticle Network. في 2 فبراير، أعلنت LK Venture التابعة لشركة Blueport Interactive المدرجة في هونغ كونغ على منصة X أنها شاركت في الجولة الأولى من تمويل bitSmiley من خلال صندوق إدارة استثمار النظام البيئي لشبكة البيتكوين BTC NEXT. في 4 مارس، أصدرت KuCoin Ventures تغريدة تعلن عن استثمار استراتيجي في مشروع البيتكوين DeFi bitSmiley.
آلية العمل
bitSmiley هو مشروع عملة مستقرة أصلية للبيتكوين قائم على إطار العمل Fintegra. يتكون من عملة مستقرة مشفرة بشكل مفرط غير مركزية bitUSD، وبروتوكول إقراض بدون ثقة أصلي (bitLending). bitUSD مبني على bitRC-20، وهو تعديل لـ BRC-20، وفي الوقت نفسه متوافق مع BRC-20، وقد أضافت bitUSD عمليات Mint و Burn لتلبية احتياجات سك العملة المستقرة وإتلافها.
أطلق bitSmiley في يناير بروتوكول النقش DeFi الجديد المسمى bitRC-20. أول أصول هذا البروتوكول هو OG PASS NFT، المعروف أيضًا باسم bitDisc. يتم تقسيم bitDisc إلى مستويين: بطاقة ذهبية وبطاقة سوداء، حيث يتم تخصيص البطاقة الذهبية لبيتكوين OG وقادة الصناعة، ولا يتجاوز عدد حامليها 40. اعتبارًا من 4 فبراير، ستفتح البطاقة السوداء للجمهور من خلال نشاط قائمة الانتظار ونشاط السك العام بشكل نقوش BRC-20، مما تسبب في ازدحام على الشبكة. بعد ذلك، أعلنت الجهة المسؤولة عن المشروع أنها ستقوم بتعويض النقوش التي لم تنجح.
آلية عمل عملة $bitUSD المستقرة
آلية عمل $bitUSD مشابهة لـ $DAI، أولاً يقوم المستخدمون بالإيداع الزائد، ثم في bitSmileyDAO على L2 بعد استلام معلومات من oracle وإجراء التحقق من التوافق، يتم إرسال معلومات Mint bitRC-20 إلى شبكة BTC الرئيسية.
منطق التسوية والاسترداد مشابه أيضًا لـ MakerDAO، حيث يتم التسوية على شكل مزاد هولندي.
تقدم المشروع & فرص المشاركة
ستبدأ bitSmiley في 1 مايو 2024 بإطلاق Alphanet على BitLayer. حيث أن الحد الأقصى لنسبة قيمة القرض (LTV) هو 50%، ولمنع تصفية المستخدمين، تم تحديد نسبة LTV منخفضة نسبيًا. مع زيادة معدل اعتماد bitUSD، سيقوم الفريق المطور بزيادة LTV تدريجيًا.
ستطلق bitSmiley ومجتمع Merlin من 15 مايو 2024 حوافز مالية حصرية لزيادة سيولة bitUSD. القواعد التفصيلية كالتالي:
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
BTCFi全景: من الإقراض إلى التكديس لبناء بنك بيتكوين شخصي
تفسير شامل لـ BTCFi: من الإقراض إلى التكديس، أنشئ مصرفك المحمول الخاص بالبيتكوين
ملخص
مع تعزيز مكانة بيتكوين في الأسواق المالية، أصبح مجال BTCFi سريعًا في أن يصبح في طليعة الابتكار في العملات المشفرة. تشمل BTCFi مجموعة من الخدمات المالية المعتمدة على بيتكوين، بما في ذلك الإقراض، والتخزين، والتداول، والمشتقات. هذه الدراسة تتناول تحليلًا متعمقًا للعديد من المسارات الرئيسية في BTCFi، وتستكشف العملات المستقرة، وخدمات الإقراض، وخدمات التخزين، وخدمات إعادة التخزين، بالإضافة إلى دمج المالية المركزية واللامركزية.
يقدم التقرير أولاً لمحة عن حجم سوق BTCFi وإمكانات النمو، مع التأكيد على كيفية مشاركة المستثمرين المؤسسيين في جلب الاستقرار والنضج للسوق. ثم يتم تناول الآليات الخاصة بالعملات المستقرة بالتفصيل، بما في ذلك الأنواع المختلفة من العملات المستقرة المركزية واللامركزية، ودورها في نظام BTCFi البيئي. في مجال الإقراض، يتم تحليل كيفية حصول المستخدمين على السيولة من خلال إقراض بيتكوين، في حين يتم تقييم المنصات والمنتجات الرئيسية للإقراض.
فيما يتعلق بخدمات التخزين، يركز التقرير على المشاريع الرئيسية مثل Babylon، التي تقدم خدمات التخزين لسلاسل PoS الأخرى من خلال الاستفادة من أمان بيتكوين، بينما تخلق فرص للعائدات لمستخدمي بيتكوين. كما أن خدمات إعادة التخزين تُفتح المزيد من سيولة الأصول المودعة، مما يوفر للمستخدمين مصدرًا إضافيًا للعائدات.
بالإضافة إلى ذلك، يناقش التقرير نموذج CeDeFi، الذي يجمع بين أمان المالية المركزية ومرونة المالية اللامركزية، مما يوفر للمستخدمين تجربة خدمات مالية أكثر سهولة.
في النهاية، يكشف التقرير من خلال مقارنة سلامة وفوائد وتنوع الأصول المختلفة، عن المزايا الفريدة والمخاطر المحتملة لـ BTCFi مقارنةً بمناطق التمويل المشفرة الأخرى. مع استمرار تطور مجال BTCFi، من المتوقع أن يشهد المزيد من الابتكارات وتدفقات رأس المال، مما يعزز مكانة بيتكوين كزعيم في المجال المالي.
الكلمات الرئيسية: BTCFi، عملة مستقرة، إقراض، رهن، إعادة رهن، CeDeFi، بيتكوين المالية
نظرة عامة على مسار BTCfi
تعتبر BTCFi مثل بنك بيتكوين متنقل، حيث تدور حول سلسلة من الأنشطة المالية المتعلقة ببيتكوين، بما في ذلك إقراض بيتكوين، والرهون، والتداول، والعقود الآجلة، والمشتقات. وفقًا لبيانات CryptoCompare وCoinGecko، بلغ حجم سوق BTCFi في عام 2023 حوالي 10 مليارات دولار أمريكي. ووفقًا لتوقعات Defilama، من المتوقع أن يصل سوق BTCFi إلى 1.2 تريليون دولار أمريكي بحلول عام 2030، وتشمل هذه البيانات إجمالي قيمة الأصول المقفلة (TVL) لبيتكوين في نظام التمويل اللامركزي (DeFi)، بالإضافة إلى حجم السوق للمنتجات والخدمات المالية المتعلقة ببيتكوين. على مدار السنوات العشر الماضية، أظهر سوق BTCFi أيضًا إمكانات نمو ملحوظة، مما جذب المزيد والمزيد من المؤسسات للمشاركة، مثل Grayscale وBlackRock وJPMorgan التي بدأت في دخول سوق بيتكوين وBTCFi. إن مشاركة المستثمرين المؤسساتيين لم تجلب فقط تدفقات نقدية كبيرة، بل زادت أيضًا من سيولة السوق واستقراره، كما عززت نضوج السوق وتنظيمه، مما ساهم في زيادة الاعتراف والثقة في سوق BTCFi.
ستتناول هذه المقالة بالتفصيل العديد من المجالات الشائعة في السوق المالية للعملات المشفرة الحالية، بما في ذلك إقراض بيتكوين، والعملة المستقرة، وخدمات الرهن، وخدمات إعادة الرهن، بالإضافة إلى دمج التمويل المركزي واللامركزي المعروف باسم CeDeFi. من خلال تقديم وتحليل مفصل لهذه المجالات، سنفهم آلية عملها، وتطور السوق، والمنصات والمنتجات الرئيسية، وتدابير إدارة المخاطر، فضلاً عن الاتجاهات المستقبلية.
الجزء الثاني: تقسيم مسار BTCFi
1. Stablecoin استقرار العملة
مقدمة
العملات المستقرة هي نوع من العملات المشفرة التي تهدف إلى الحفاظ على قيمة مستقرة. وعادة ما تكون مرتبطة بالعملات القانونية أو الأصول القيمة الأخرى لتقليل تقلبات الأسعار. يتم تحقيق استقرار الأسعار من خلال دعم الأصول الاحتياطية أو تعديل العرض بواسطة الخوارزميات، وتستخدم بشكل واسع في التداول، والدفع، والتحويلات عبر الحدود، مما يمكّن المستخدمين من الاستفادة من مزايا تكنولوجيا البلوكشين مع تجنب التقلبات الشديدة للعملات المشفرة التقليدية.
في علم الاقتصاد، هناك مثلث مستحيل: لا يمكن لدولة ذات سيادة تحقيق نظام سعر صرف ثابت، وتدفق رأس المال الحر، وسياسة نقدية مستقلة في نفس الوقت. وبالمثل، في سياق العملات المستقرة في عالم الكريبتو، هناك مثلث مستحيل مماثل: لا يمكن تحقيق استقرار الأسعار، واللامركزية، وكفاءة رأس المال في نفس الوقت.
تصنيف العملات المستقرة حسب درجة مركزيتها ونوع الضمان هو بعدان نسبيان بديهيان. في الوقت الحالي، يمكن تصنيف العملات المستقرة السائدة حسب درجة المركزية إلى عملات مستقرة مركزية (ممثلة بـ USDT و USDC و FDUSD) وعملات مستقرة لامركزية (ممثلة بـ DAI و FRAX و USDe). وحسب نوع الضمان، يمكن تصنيفها إلى ضمانات نقدية/عينية وضمانات أصول مشفرة وضمانات غير كافية.
وفقًا لبيانات DefiLlama بتاريخ 14 يوليو، يبلغ إجمالي قيمة العملات المستقرة حاليًا 162.372 مليار دولار أمريكي. من حيث القيمة السوقية، تتصدر USDT وUSDC، حيث تتفوق USDT بفارق كبير، حيث تمثل 69.23% من إجمالي قيمة العملات المستقرة. تليها DAI وUSDe وFDUSD، التي تحتل المراكز من 3 إلى 5 من حيث القيمة السوقية. أما باقي العملات المستقرة، فتشكل حاليًا أقل من 0.5% من إجمالي القيمة السوقية.
تعتبر العملات المستقرة المركزية بشكل أساسي مدعومة بالعملات الورقية / الأصول المادية، وهي في جوهرها أصول رائدة مدعومة بالعملات الورقية / الأصول المادية الأخرى، مثل USDT و USDC اللذان يرتبطان بالدولار بنسبة 1:1، و PAXG و XAUT اللذان يرتبطان بسعر الذهب. بينما العملات المستقرة اللامركزية عادة ما تكون مدعومة بالأصول المشفرة أو غير مدعومة (أو غير مدعومة بشكل كافٍ)، حيث تُعتبر DAI و USDe مدعومة بالأصول المشفرة، ويمكن تقسيمها إلى ضمانات متساوية أو ضمانات زائدة. أما الغير مدعومة (أو غير المدعومة بشكل كافٍ) فعادة ما تُعرف بالعملات المستقرة الخوارزمية، مثل FRAX و UST السابق. بالمقارنة مع العملات المستقرة المركزية، فإن العملات المستقرة اللامركزية ليست لها قيمة سوقية عالية، وتصميمها أكثر تعقيدًا بعض الشيء، وقد أنجبت العديد من المشاريع البارزة. في نظام BTC البيئي، فإن المشاريع المستقرة التي تستحق الانتباه هي عادةً العملات المستقرة اللامركزية، لذا إليك شرح لآلية العملات المستقرة اللامركزية.
آلية العملة المستقرة اللامركزية
بعد ذلك، سوف نقدم آلية CDP الممثلة بـ DAI (الرهون الزائدة) وآلية التحوط بالعقود الممثلة بـ Ethena (الرهون المتساوية). بالإضافة إلى ذلك، هناك آلية العملات المستقرة المعتمدة على الخوارزميات، والتي لن يتم تقديمها بالتفصيل هنا.
CDP (وضع الدين المضمون) يمثل وضع الدين المضمون، وهو آلية لتوليد العملات المستقرة من خلال رهن الأصول المشفرة في نظام مالي لامركزي، وقد تم تطبيقه بعد أن أبدعته MakerDAO في العديد من المشاريع المختلفة في مجالات DeFi وNFTFi وغيرها.
DAI هو عملة مستقرة لامركزية ومفرطة الضمان أنشأتها MakerDAO، تهدف إلى الحفاظ على ربط 1:1 مع الدولار الأمريكي. يعتمد تشغيل DAI على العقود الذكية والتنظيم الذاتي اللامركزي (DAO) للحفاظ على استقرارها. تشمل آليتها الأساسية الإفراط في الضمان، ومراكز الدين المضمونة (CDP)، وآلية التصفيه، ودور رمز الحوكمة MKR.
CDP هي آلية رئيسية في نظام MakerDAO، تُستخدم لإدارة والتحكم في عملية إنشاء DAI. في MakerDAO، يُعرف CDP الآن باسم Vaults، لكن وظيفته الأساسية وآليته لا تزال كما هي. فيما يلي عملية التشغيل التفصيلية لـ CDP/Vault:
i. إنشاء DAI: يقوم المستخدم بإيداع أصوله المشفرة (مثل ETH) في عقد MakerDAO الذكي، لإنشاء CDP/Vault جديدة، ومن ثم生成 DAI بناءً على الأصول المرهونة. الـ DAI الذي تم إنشاؤه هو جزء من الدين الذي اقترضه المستخدم، بينما تعتبر الأصول المرهونة ضماناً للدين.
ii. الضمان المفرط: لمنع التصفية، يجب على المستخدم الحفاظ على نسبة الضمان في CDP/Vault أعلى من النسبة الدنيا المحددة من قبل النظام (على سبيل المثال 150%). هذا يعني أنه إذا اقترض المستخدم 100 DAI، يجب عليه تأمين ضمان بقيمة 150 DAI على الأقل.
iii. السداد/التصفية: يحتاج المستخدم إلى سداد DAI الناتج بالإضافة إلى رسوم مستقرة معينة (مُسعرة بـ MKR) لاسترداد ضماناته. إذا فشل المستخدم في الحفاظ على نسبة ضمان كافية، سيتم تصفية ضماناته.
دلتا تمثل النسبة المئوية لتغير سعر المشتقات بالنسبة لسعر الأصل الأساسي. على سبيل المثال، إذا كان دلتا خيار معين 0.5، فعندما يرتفع سعر الأصل الأساسي بمقدار 1 دولار، من المتوقع أن يرتفع سعر الخيار بمقدار 0.5 دولار. المركز المحايد دلتا هو استراتيجية استثمارية من خلال الاحتفاظ بعدد معين من الأصول الأساسية والمشتقات لتعويض مخاطر تغير الأسعار. الهدف هو جعل القيمة الإجمالية لدلتا المحفظة صفرًا، وبالتالي الحفاظ على قيمة المركز ثابتة أثناء تقلبات سعر الأصل الأساسي. على سبيل المثال، لامتلاك كمية معينة من ETH الفوري، شراء عقد دائم قصير مماثل لقيمة ETH.
تقوم Ethena بتوكنة تداول "Delta المحايدة" لـ ETH من خلال إصدار عملة مستقرة USDe تمثل قيمة المراكز المحايدة للدلتا. لذلك، فإن عملتهم المستقرة USDe لديها مصدران للإيرادات كما يلي:
عائدات الرهن
الفارق الأساسي ومعدل التمويل
يثينا حققت رهناً معادلاً وعائدات إضافية من خلال التحوط.
المشروع الأول، بروتوكول Bitsmiley
نظرة عامة على المشروع
أول مشروع عملة مستقرة أصلية في نظام BTC البيئي.
في 14 ديسمبر 2023، أعلنت OKX Ventures عن استثمار استراتيجي في بروتوكول العملات المستقرة bitSmiley على نظام BTC الإيكولوجي، والذي يتيح للمستخدمين سك عملات مستقرة bitUSD عن طريق ضمان BTC الأصلي بشكل مفرط على شبكة BTC. في الوقت نفسه، تشمل bitSmiley أيضًا بروتوكولات الإقراض والمشتقات، بهدف تقديم نظام مالي جديد لعملة البيتكوين. في وقت سابق، تم اختيار bitSmiley كأحد المشاريع المتميزة في هاكاثون BTC الذي نظمته ABCDE وOKX Ventures في نوفمبر 2023.
في 28 يناير 2024، تم الإعلان عن إكمال الجولة الأولى من تمويل الرموز، حيث قاد OKX Ventures وABCDE الجولة، وشاركت CMS Holdings وSatoshi Lab وForesight Ventures وLK Venture وSilvermine Capital بالإضافة إلى المعنيين من Delphi Digital وParticle Network. في 2 فبراير، أعلنت LK Venture التابعة لشركة Blueport Interactive المدرجة في هونغ كونغ على منصة X أنها شاركت في الجولة الأولى من تمويل bitSmiley من خلال صندوق إدارة استثمار النظام البيئي لشبكة البيتكوين BTC NEXT. في 4 مارس، أصدرت KuCoin Ventures تغريدة تعلن عن استثمار استراتيجي في مشروع البيتكوين DeFi bitSmiley.
آلية العمل
bitSmiley هو مشروع عملة مستقرة أصلية للبيتكوين قائم على إطار العمل Fintegra. يتكون من عملة مستقرة مشفرة بشكل مفرط غير مركزية bitUSD، وبروتوكول إقراض بدون ثقة أصلي (bitLending). bitUSD مبني على bitRC-20، وهو تعديل لـ BRC-20، وفي الوقت نفسه متوافق مع BRC-20، وقد أضافت bitUSD عمليات Mint و Burn لتلبية احتياجات سك العملة المستقرة وإتلافها.
أطلق bitSmiley في يناير بروتوكول النقش DeFi الجديد المسمى bitRC-20. أول أصول هذا البروتوكول هو OG PASS NFT، المعروف أيضًا باسم bitDisc. يتم تقسيم bitDisc إلى مستويين: بطاقة ذهبية وبطاقة سوداء، حيث يتم تخصيص البطاقة الذهبية لبيتكوين OG وقادة الصناعة، ولا يتجاوز عدد حامليها 40. اعتبارًا من 4 فبراير، ستفتح البطاقة السوداء للجمهور من خلال نشاط قائمة الانتظار ونشاط السك العام بشكل نقوش BRC-20، مما تسبب في ازدحام على الشبكة. بعد ذلك، أعلنت الجهة المسؤولة عن المشروع أنها ستقوم بتعويض النقوش التي لم تنجح.
آلية عمل عملة $bitUSD المستقرة
آلية عمل $bitUSD مشابهة لـ $DAI، أولاً يقوم المستخدمون بالإيداع الزائد، ثم في bitSmileyDAO على L2 بعد استلام معلومات من oracle وإجراء التحقق من التوافق، يتم إرسال معلومات Mint bitRC-20 إلى شبكة BTC الرئيسية.
منطق التسوية والاسترداد مشابه أيضًا لـ MakerDAO، حيث يتم التسوية على شكل مزاد هولندي.
تقدم المشروع & فرص المشاركة
ستبدأ bitSmiley في 1 مايو 2024 بإطلاق Alphanet على BitLayer. حيث أن الحد الأقصى لنسبة قيمة القرض (LTV) هو 50%، ولمنع تصفية المستخدمين، تم تحديد نسبة LTV منخفضة نسبيًا. مع زيادة معدل اعتماد bitUSD، سيقوم الفريق المطور بزيادة LTV تدريجيًا.
ستطلق bitSmiley ومجتمع Merlin من 15 مايو 2024 حوافز مالية حصرية لزيادة سيولة bitUSD. القواعد التفصيلية كالتالي:
bitSmiley ستقدم لأعضاء مجتمع Merlin