المشهد التنظيمي الجديد للعملات المشفرة: كيف يحدد قانون الوضوح النظام المستقبلي

إن إطار تنظيم التشفير في الولايات المتحدة يمر بتغييرات كبيرة. بعد أن أصبح قانون العبقرية قانونًا يتعلق بتنظيم العملات المستقرة، فإن قانون مكافحة عملات البنك المركزي وقانون CLARITY أيضًا في عملية التشريع. بخلاف قانون العبقرية، يركز قانون CLARITY على التعريفات الأساسية للعملات المشفرة وتوزيع الصلاحيات، لا سيما في مجالات السلاسل العامة، التمويل اللامركزي، وإصدار الرموز، كما يحدد نطاق مسؤوليات هيئة الأوراق المالية والبورصات ولجنة تداول العقود الآجلة للسلع. يرتبط هذا القانون ارتباطًا وثيقًا بقانون FIT21 لعام 2024، مما يبني نظامًا شاملاً للتنظيم.

من خلال مراجعة التاريخ، يمكننا فهم الاتجاهات التنظيمية الحالية بشكل أفضل. بعد أزمة 2008 المالية، تم تعيين غاري جينسلر رئيسًا لـ CFTC، حيث دفع نحو إصدار "قانون دود-فرانك لإصلاح وول ستريت وحماية المستهلك"، مما أدخل سوق المشتقات تحت التنظيم. في عام 2021، تم تعيين جينسلر مرة أخرى رئيسًا لـ SEC، وبدأ يركز على مجال التشفير. ومع ذلك، فإن موقف SEC بشأن الموافقة على ETF بيتكوين الفوري قد تغير في النهاية، مما يدل على انتصار كبير لصناعة التشفير.

في عام 2025، مع تولي الحكومة الجديدة السلطة، حدثت تغييرات ملحوظة في موقف التنظيم. وُلدت قانون CLARITY في هذا السياق، بهدف توفير إطار قانوني أكثر وضوحًا لصناعة التشفير. يقسم هذا القانون الأصول الرقمية إلى ثلاث فئات: السلع الرقمية، الأصول الرقمية، والعملات المستقرة، ويحدد الجهات التنظيمية لكل منها.

تشمل المحتويات الأساسية لمشروع قانون CLARITY:

1. تأكيد أن ETH هو سلعة، ويخضع لولاية CFTC.
2. تحديد أن الرموز المميزة لسلسلة الكتل العامة اللامركزية حقًا هي سلع.
3. تحديد حد إعفاء قدره 75 مليون دولار أمريكي لإصدار الرموز.
4. السماح بتحويل الرموز المصدرة إلى نظام لامركزي خلال أربع سنوات لتجنب العقوبات.
5. الاعتراف بوجود السلع الرقمية، طالما أن لها استخدام فعلي في تشغيل سلسلة الكتل العامة أو التمويل اللامركزي أو بروتوكولات DAO.
6. تصنيف NFT كأصل، وليس كسلعة.

تتميز الفاتورة أيضًا بعملية إصدار الرموز وعمليات التشغيل. على سبيل المثال، يعتبر إصدار IXO أوراق مالية، ولكن إذا استوفت الرموز المصدرة شروطًا معينة، فقد لا تعتبر أوراقًا مالية. وبالمثل، يمكن اعتبار نقاط الإهداء أوراقًا مالية، ولكن قد لا تكون رموز الإهداء غير المستوفية للشروط.

على الرغم من أن مشروع قانون CLARITY قدم إطارًا أكثر وضوحًا لتنظيم التشفير، إلا أن هناك بعض المناطق الرمادية التي تحتاج إلى مزيد من التوضيح. على سبيل المثال، لا يزال هناك غموض في كيفية عمل DeFi، وقد تكون هناك حاجة إلى مشروع قانون خاص بـ DeFi لتنظيمه.

مع تحسين إطار تنظيم التشفير في الولايات المتحدة، قد تدفع القضايا القضائية مثل قضية Tornado Cash نحو مزيد من التطور التشريعي. بشكل عام، فإن مشروع قانون CLARITY يمثل خطوة نحو تنظيم التشفير في الولايات المتحدة بشكل أكثر وضوحًا وودية، مما يضع الأساس للتطور الطويل الأجل للصناعة.