تحذير من عمالقة المال: قد تتحدى بيتكوين هيمنة الدولار، ترميز الأصول يقود ثورة المالية المستقبلية

أصدر الرئيس التنفيذي لشركة إدارة الأصول العالمية الرائدة مؤخرًا تقريرًا سنويًا مثيرًا للتفكير للمستثمرين. في رسالة تمتد على 27 صفحة، حذر هذا الرئيس التنفيذي بشكل نادر: إذا لم تتمكن الولايات المتحدة من السيطرة على الدين المتزايد والعجز المالي، فقد يتم استبدال "وضع الدولار كعملة احتياطية عالمية" الذي يتمتع به منذ عقود بأصول رقمية ناشئة مثل بيتكوين.

بيتكوين قفزت أو اهتزت أساس الدولار

طرح هذا المدير التنفيذي سؤالاً مثيرًا للتفكير في التقرير: "هل ستضعف البيتكوين مكانة الدولار كعملة احتياطية؟"

وأشار إلى أن الولايات المتحدة قد استفادت لفترة طويلة من المكانة المهيمنة للدولار كعملة احتياطية عالمية. ومع ذلك، فإن هذه المكانة ليست ضمانًا دائمًا. منذ عام 1989، نما الدين الأمريكي بمعدل ثلاثة أضعاف الناتج المحلي الإجمالي. هذا العام، من المتوقع أن تتجاوز نفقات الفائدة 952 مليار دولار، متجاوزة ميزانية الدفاع. بحلول عام 2030، ستستنزف النفقات الحكومية الإلزامية وخدمة الديون جميع الإيرادات الفيدرالية، مما يؤدي إلى عجز طويل الأجل.

بينما يحذر من مخاطر المالية التقليدية، أوضح هذا الرئيس التنفيذي أيضًا أنه لا يعارض تطوير الأصول الرقمية. كتب: "من المهم أن أوضح أنني لا أعارض الأصول الرقمية. لكن يمكن أن تكون هناك حقيقتان في نفس الوقت: التمويل اللامركزي هو ابتكار استثنائي. إنه يجعل السوق أسرع وأقل تكلفة وأكثر شفافية. ومع ذلك، فإن هذا الابتكار قد يضعف ميزة الاقتصاد الأمريكي - إذا بدأ المستثمرون في الاعتقاد بأن بيتكوين أكثر أمانًا من الدولار."

عند مراجعة الأداء، ذكر أن الشركة أطلقت بيتكوين ETF في الولايات المتحدة، والذي أصبح أكبر منتج متداول في البورصة في التاريخ، حيث تجاوز حجم الأصول المدارة 50 مليار دولار في أقل من عام. وهو المنتج الذي يحتل المرتبة الثالثة من حيث جاذبية الأصول في صناعة ETF، بعد صندوق مؤشر S&P 500. ومن بين ذلك، جاء أكثر من نصف الطلب من مستثمري الأفراد، وثلثا الطلب من مستثمرين لم يحملوا منتجات الشركة من قبل. هذا العام، قامت الشركة بتوسيع منتجاتها من بيتكوين لتشمل المنتجات المتداولة في البورصة (ETP) في كندا وأوروبا.

وأشار إلى أن صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) حققت نجاحًا كبيرًا في الولايات المتحدة، وهي الآن تصبح أداة رئيسية لدفع تطوير ثقافة الاستثمار في أوروبا. العديد من المستثمرين الأوروبيين الذين يدخلون السوق المالية لأول مرة، يخطون أولى خطواتهم من خلال صناديق الاستثمار المتداولة. حاليًا، يشارك فقط ثلث المستثمرين الأفراد الأوروبيين في استثمارات السوق المالية، وهي نسبة أقل بكثير من أكثر من 60% في الولايات المتحدة. هذا لا يجعلهم يفوتون فقط فرص النمو التي يوفرها السوق المالية، ولكن في ظل انخفاض أسعار الفائدة، غالبًا ما تتعرض عوائد حساباتهم الادخارية للتآكل بسبب التضخم.

لزيادة هذه النسبة، تتعاون الشركة مع العديد من المؤسسات الناضجة والمنصات الناشئة في أوروبا، بهدف تقليل حواجز الاستثمار وتعزيز الثقافة المالية المحلية.

ترميز الأصول: "الطريق السريع" لمستقبل المال

من ETF إلى تقنيات التشفير الشائعة حاليا، يعتقد هذا الرئيس التنفيذي أن ترميز الأصول أصبح القوة الرئيسية لإعادة تشكيل البنية التحتية المالية.

كتب أنه في الوقت الحالي، لا تزال حركة الأموال العالمية تعتمد على "قنوات التمويل" التي أسسها ذلك العصر حيث كان يتم التداول بالصوت وآلات الفاكس كانت تُعتبر أدوات ثورية. كمثال على ذلك جمعية الاتصالات المالية العالمية بين البنوك (SWIFT) - التي تدعم معاملات عالمية بقيمة تريليونات الدولارات يوميًا، وطريقة عملها تشبه سباق التتابع: حيث تقوم البنوك بنقل التعليمات واحدة تلو الأخرى، مع التحقق بعناية من التفاصيل في كل خطوة. في السبعينيات، عندما كان حجم السوق صغيرًا وتكرار المعاملات منخفضًا، كانت هذه الطريقة التتابعية معقولة. لكن اليوم، الاعتماد على SWIFT لا يزال، كإرسال بريد إلكتروني إلى مكتب البريد لإعادة توجيهه، أمر غير فعال.

على الرغم من أن هذا النظام كان معقولاً في الماضي، إلا أن كفاءته الحالية قد أصبحت صعبة لدعم الطلبات المالية العالمية والرقمية.

في رأيه، ستغير ظهور ترميز الأصول هذه الكفاءة المنخفضة تمامًا. إذا كان SWIFT هو خدمة البريد، فإن ترميز الأصول هو البريد الإلكتروني نفسه - حيث يمكن أن تتداول الأصول مباشرة وفي الوقت الفعلي، متجاوزة جميع الوسطاء.

لقد وصف كيف يمكن أن يغير ترميز الأصول بشكل عميق النظام المالي. "إنه تحويل الأصول في العالم الحقيقي (مثل الأسهم والسندات والعقارات) إلى عملات رقمية يمكن تداولها عبر الإنترنت. كل عملة تمثل ملكيتك لأصل معين، تمامًا مثل شهادة ملكية رقمية. على عكس الشهادات الورقية التقليدية، توجد هذه العملات بأمان على البلوك تشين، مما يجعل عملية الشراء والبيع والتحويل فورية، دون الحاجة إلى وثائق معقدة وأوقات انتظار. كل سهم، كل سند، كل صندوق - يمكن ترميز كل نوع من الأصول. بمجرد تحقيق ذلك، سيعيد الثورة في طرق الاستثمار. لن يحتاج السوق بعد الآن إلى الإغلاق، ويمكن إتمام المعاملات التي كانت تستغرق عدة أيام في ثوانٍ. الأموال التي تم تجميدها بمئات المليارات بسبب تأخير التسوية ستتمكن من إعادة ضخها في الاقتصاد على الفور، مما يؤدي إلى المزيد من النمو."

قال إنه ربما الأهم، أن ترميز الأصول سيجعل الاستثمار أكثر "ديمقراطية". يمكن لترميز الأصول تحقيق ديمقراطية الوصول. يسمح ترميز الأصول بامتلاك الأصول بشكل مجزأ - يمكن تقسيم الأصول إلى عدد لا يحصى من الأجزاء الصغيرة. وهذا يعني أن الأصول التي كانت ذات عوائق عالية (مثل العقارات الخاصة، والأسهم الخاصة) ستفتح أمام مجموعة واسعة من المستثمرين، مما يقلل بشكل كبير من عوائق المشاركة.

ترميز الأصول يمكن أن يحقق أيضًا ديمقراطية التصويت بين المساهمين. امتلاك الأسهم يعني أن لديك الحق في التصويت على مقترحات المساهمين في الشركة. يجعل الترميز التصويت أكثر سهولة، حيث يتم تسجيل ملكيتك وحقك في التصويت بشكل رقمي، مما يسمح لك بالمشاركة في التصويت بأمان ودون عوائق من أي مكان.

ترميز الأصول يمكن أن يحقق أيضًا ديمقراطية العائدات. بعض استثمارات لها عوائد أعلى بكثير من غيرها، لكن غالبًا ما يمكن فقط للمستثمرين الكبار المشاركة. أحد الأسباب هو وجود "احتكاكات" قانونية وتشغيلية وبيروقراطية. بينما يمكن أن يزيل ترميز الأصول هذه الحواجز، مما يتيح للعديد من الأشخاص فرصة الدخول إلى مجالات العائدات العالية.

ومع ذلك، أشار بصراحة إلى أن انتشار ترميز الأصول لا يزال يواجه تحديًا تقنيًا وتنظيميًا رئيسيًا. "في يوم من الأيام، أعتقد أن صناديق ترميز الأصول ستصبح مثل ETF التكوين اليومي للمستثمرين - ولكن بشرط أن نتغلب على مشكلة رئيسية: التحقق من الهوية."

قال إن المعاملات المالية تحتاج إلى مصادقة هوية صارمة. يمكن أن تتم عمليات التحقق من الهوية بلا عوائق بمليارات المرات يوميًا عبر الدفع المحمول وبطاقات الائتمان. يمكن أيضًا أن تقوم البورصات التقليدية والمنصات بذلك عند تداول الأوراق المالية. لكن الأصول المرمزة لن تمر عبر هذه القنوات التقليدية، لذا نحتاج إلى نظام جديد تمامًا للتحقق من الهوية الرقمية.

"يبدو الأمر معقدًا، لكن الدولة الأكثر سكانًا في العالم - الهند، قد حققت هذا الهدف. اليوم، يمكن لأكثر من 90% من الهنود إكمال عملية التحقق من المعاملات بأمان من خلال الهواتف الذكية."

في هذه الرسالة السنوية، استعرض أيضًا التطور التاريخي للأسواق المالية، مشيرًا إلى دورها المهم في دفع الازدهار الاجتماعي ومساعدة الأفراد على جمع الثروات من خلال الاستثمار. وتحدث عن الحاجة إلى دفع الابتكار المالي بشكل أكبر لسد الفجوة بين الأسواق العامة والخاصة، وأكد على أهمية توسيع فرص الاستثمار، خاصةً لجعل المستثمرين الصغار والمتوسطين قادرين على المشاركة في فئات الأصول التي كانت مفتوحة فقط لأغنى الفئات.

على الرغم من أنه يعترف بالقلق الاقتصادي السائد حاليًا، إلا أنه لا يزال يحاول تهدئة المستثمرين، مشيرًا إلى أن هذه الأوقات ليست جديدة - تمامًا كما هو الحال في التاريخ، فإن الاعتماد على مرونة البشر وقوة الأسواق المالية سيساعد الاقتصاد في النهاية على استعادة الاستقرار.

بشكل عام، تعتبر هذه الرسالة السنوية للمستثمرين تحذيراً من مخاطر وضع الدولار كاحتياطي عالمي، وهي أيضاً توقع حول مستقبل المالية. من ترميز الأصول لإعادة هيكلة الأسواق المالية، إلى اختراق العقبات اللازمة لنظام الهوية الرقمية، تكشف عن عدم منطقية النظام الحالي، كما تشير إلى الاتجاهات الجديدة التي قد تجلبها الابتكارات التكنولوجية والإصلاحات المؤسسية.