في شهري يناير وفبراير من عام 2025، مع مرور شهر كامل على تولي ترامب الحكم، بدأت فوائد السياسات تظهر. ومع ذلك، تعرضت سوق الأسهم الأمريكية لضربة شديدة نتيجة للتقدم الكبير في مجال الذكاء الاصطناعي، مما أدى إلى سلسلة من الاضطرابات المالية. خاصة في فبراير، ومع صدور البيانات الاقتصادية الرئيسية، وتعديل الإطار التنظيمي، وتسارع الابتكار التكنولوجي، تداخلت هذه العوامل الثلاثة، مما أدى إلى تجربة سوق الأصول الرقمية لتقلبات مستمرة وإعادة ترتيب.
في فبراير 2025، شهدت الأوضاع الاقتصادية في الولايات المتحدة العديد من التغييرات. تراجعت مجموعة من المؤشرات الاقتصادية الهامة، بالإضافة إلى سياسة الحكومة الجديدة لزيادة التعريفات الجمركية على الواردات، وقد تفاعلت هذان العاملان معًا ليؤثرا بشكل عميق على الاقتصاد الأمريكي والعالمي، مما أثار اضطرابات في الأسواق العالمية.
على الرغم من أن تعديل الناتج المحلي الإجمالي للربع الرابع في الولايات المتحدة حافظ على نمو مستقر بنسبة 2.3%، إلا أن العديد من المؤشرات تظهر أن الاقتصاد الأمريكي قد دخل "نفق النمو البطيء". سوق العمل يظهر بشكل واضح علامات التباطؤ: في فبراير، تم إضافة 187,000 وظيفة جديدة خارج القطاع الزراعي، وهو أقل من المتوقع البالغ 200,000، وبلغ معدل النمو الشهري للأجور 0.2%، وهو أدنى مستوى منذ أكتوبر 2023. بالإضافة إلى ذلك، انخفض مؤشر ثقة المستهلك في جامعة ميشيغان لثلاثة أشهر متتالية بشكل نادر، ليصل إلى 98.3، مما يعكس تزايد القلق بين السكان بشأن انخفاض القدرة الشرائية الفعلية.
ارتفع مؤشر أسعار المستهلك الأساسي في الولايات المتحدة بنسبة 0.3٪ على أساس شهري في يناير، وزاد بنسبة 2.5٪ على أساس سنوي، وهو انخفاض بمقدار 0.1 نقطة مئوية مقارنة بشهر ديسمبر من العام الماضي، مما يشير إلى تخفيف ضغط التضخم. كان معدل مؤشر أسعار الإنفاق الشخصي الأساسي (PCE) في الولايات المتحدة لشهر يناير 2.6٪، وهو أدنى مستوى له منذ يونيو 2024، وهو ما يتماشى مع توقعات السوق، ويعد واحدًا من القليل من العلامات الإيجابية.
ومع ذلك، ستصبح سياسة التعريفات الجمركية أكبر عامل غير مؤكد في تضخم الولايات المتحدة. أعلنت الحكومة الجديدة عن فرض رسوم جمركية بنسبة 10% على السلع المستوردة من المكسيك وكندا (تدخل حيز التنفيذ في 4 مارس)، مما يؤدي مباشرة إلى زيادة تكاليف فئات رئيسية مثل السيارات والمنتجات الزراعية. تتوقع نماذج الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند أن هذه السياسة قد تجعل مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي يرتفع بمقدار 0.3-0.5 نقطة إضافية في الربع الثاني.
فيما يتعلق بمعدلات الفائدة، من المتوقع عمومًا أن تحافظ الاحتياطي الفيدرالي على سعر الفائدة الحالي دون تغيير في الوقت الراهن. وفقًا لبيانات منصة البيانات، فإن احتمال بقاء سعر الفائدة دون تغيير في مارس هو 95.5%، بينما احتمال خفضها بمقدار 25 نقطة أساس هو 4.5%. حتى مايو، احتمال بقاء سعر الفائدة الحالي دون تغيير هو 73.2%، بينما احتمال خفضها بمقدار 25 نقطة أساس هو 25.8%، واحتمال خفضها بمقدار 50 نقطة أساس هو 1.1%. ولكن بالنظر إلى عدم اليقين بشأن التضخم والضغط التضخمي المحتمل الناتج عن سياسة التعريفات، لا يزال هناك عدم يقين بشأن قرار الاحتياطي الفيدرالي لخفض الفائدة.
في عام 2025 ، تكمن التناقضات الأساسية في الاقتصاد الأمريكي في "تباطؤ النمو" و "صلابة التضخم". تحاول الاحتياطي الفيدرالي موازنة المخاطر من خلال سياسة نقدية حذرة ، بينما مجموعة من تدابير زيادة التعريفات التي اتخذتها الحكومة الجديدة بعد توليها السلطة لم تؤدي فقط إلى تفاقم تعقيد هذه المشكلة ، بل استمرت أيضًا في التأثير على منطق تسعير سلسلة التوريد العالمية ، مما زاد من اضطرابات الاقتصاد العالمي. تشير التجارب التاريخية إلى أن الحماية التجارية من الصعب أن تحل المشكلات الاقتصادية الهيكلية من جذورها. كيف يمكن العثور على اليقين في لعبة السياسة سيكون هو الموضوع الرئيسي للأسواق العالمية في الأشهر الستة المقبلة.
في الشهرين الأولين من عام 2025، لا يوجد موضوع أكثر شعبية في مجال الذكاء الاصطناعي من ظهور DeepSeek المفاجئ. التأثير الأكبر الذي أحدثته DeepSeek على سوق الأسهم الأمريكية هو بلا شك كسر التوقعات المستقبلية للسرد حول الذكاء الاصطناعي في السوق.
تطور سوق الذكاء الاصطناعي حتى اليوم، ومن الصعب تجنب الفقاعة. لقد قامت DeepSeek بتمزيق جزء من فقاعة الذكاء الاصطناعي، حيث أدى نموذجها مفتوح المصدر من خلال تحسين الخوارزميات إلى تقليل الاعتماد على قوة الحوسبة بشكل ملحوظ، مما دفع الصناعة من "سباق القوة الحاسوبية" إلى "كفاءة الخوارزميات"، وأعاد تشكيل منطق الطلب في السوق على بنية الذكاء الاصطناعي التحتية. على سبيل المثال، أكمل DeepSeek-V3 التدريب باستخدام 2048 وحدة معالجة رسومات H800 فقط، بينما تحتاج النماذج التقليدية إلى عشرات الآلاف من الشرائح المماثلة، مما يهز مباشرة رواية "الخندق" المدعومة بالإنفاق الرأسمالي العالي للشركات التكنولوجية الكبرى في الولايات المتحدة.
أثرت صدمة DeepSeek، إلى جانب القلق من الاضطرابات في سلسلة التوريد العالمية الناتجة عن سياسة الرسوم الجمركية، على أسهم التكنولوجيا، التي تعتبر من أكثر القطاعات العالمية تعرضًا للخطر. كانت الأسواق الأمريكية عمومًا في حالة من الركود: خلال فبراير بالكامل، تعرض مؤشر ناسداك، بسبب الوزن العالي لأسهم التكنولوجيا، لأكبر ضرر، حيث انخفض بنسبة 4%، مما مسح المكاسب المتراكمة منذ بداية العام، وسجل أسوأ أداء شهري منذ أبريل 2024؛ بينما انخفض مؤشر داو جونز، بسبب النسبة الكبيرة للقطاعات التقليدية، بنسبة 1.58%، في حين كان مؤشر S&P 500 بين المؤشرين، حيث انخفض بنسبة 1.42%.
لقد أصبح إعادة تقييم السوق لتنافس صناعة الذكاء الاصطناعي الأمريكية واضحًا، وهذا ينعكس بشكل مباشر على أداء الأسهم الكبرى في السوق الأمريكية. من خلال بيانات الأرباح، لا توجد نقاط بارزة في آخر تقارير الأرباح للأسهم الكبرى في السوق الأمريكية، حتى أن أداء إنفيديا، الأكثر تألقًا، لم يكن كافيًا لتجاوز التوقعات بشكل كبير، مما دفع المستثمرين إلى جني الأرباح وأدى إلى عمليات بيع. بشكل عام، كما ذُكر سابقًا، لا يوجد حاليًا اتجاه تداول واضح في السوق، حيث تظهر أسعار الأسهم الكبرى في السوق خصائص "انهيار مدفوع بالسياسات والمشاعر في نهاية الشهر"، وكما قال أحد محللي مجموعة استثمارية - "عند النظر إلى الأفق، أصبح الخوف شعورًا جماعيًا بالفعل."
في ظل هذه الأجواء السلبية في السوق، لا بد أن تصبح الأصول الرقمية ضحية غير مذنبة. تظهر بيانات السوق أن مؤشر الارتباط المتداول لستة أشهر بين البيتكوين وناسداك قد ارتفع مؤخرًا إلى 0.5، وهو أعلى مستوى له منذ عام 2023، مما يعني أن التقلب في الأسهم الأمريكية قد زاد، وأصبح تأثيره على سوق التشفير أكثر وضوحًا. بمجرد أن يبدأ سوق الأسهم في التقلب بسبب متغيرات غير متوقعة مثل DeepSeek، وتنتشر مشاعر الذعر، ينخفض تفضيل المستثمرين للمخاطر، ويتجهون لسحب الأموال من الأصول ذات المخاطر المرتفعة من سوق التشفير، مما يؤدي بسهولة إلى ضغط سعر السوق في الاتجاه الهبوطي. تبرز هذه السلسلة من ردود الفعل عقلية "الدفاع المفرط" في السوق تجاه تأثير DeepSeek وعدم اليقين في السياسات.
مع تولي الحكومة الأمريكية الجديدة، تحولت سياسة التشفير من وعود الحملة الانتخابية إلى إجراءات فعلية. ربما تكون الخطوة الأكثر لفتاً للانتباه هي إعلان الرئيس على وسائل التواصل الاجتماعي في 18 يناير عن طرح العملة الرمزية الرسمية Meme - $TRUMP.
$TRUMP وصلت قيمتها السوقية إلى أكثر من 14.5 مليار دولار، ثم انهارت بنسبة 60%. هذه الموجة المجنونة من المضاربة جلبت الثروة لعدد من الأشخاص، ولكنها أيضا جعلت البعض يتحمل خسائر كبيرة في الأصول. الدرس الأعمق من هذه الحادثة هو أن الأصول الرقمية تتوسع من عالم المال إلى عالم السياسة. إذا كان يمكن اعتبار أن هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية قد حققت علامة فارقة لدخول الأصول الرقمية إلى عالم التمويل التقليدي من خلال صندوق ETF للبيتكوين، فإن إصدار العملات من قبل الحكومة هو شهادة على دخول الأصول الرقمية إلى الساحة السياسية. من خلال عمليات مثل "تبادل الرموز"، يتم تحويل النفوذ السياسي مباشرة إلى سيولة سوقية، مما يظهر إمكانيات الأصول الرقمية كأداة سياسية جديدة. سواء كانت الولايات المتحدة تتسابق لإقرار قوانين احتياطي البيتكوين في عدة ولايات، أو تسريع عملية الامتثال في إطار MiCA للاتحاد الأوروبي، فإن لعبة التنظيم العالمية تتخللها فكرة "الشفرة هي السلطة" كخيط رئيسي.
بالإضافة إلى إصدار الحكومة للعملات، تواصل دائرة التشفير متابعة مدى تنفيذ سياساتها. بعد تولي الحكومة الجديدة السلطة، شهدت مجال الأصول الرقمية العديد من الأخبار الإيجابية، مثل تشكيل مجموعة عمل للأصول الرقمية، وضع خطة جديدة لتنظيم الأصول الرقمية، واستكشاف إنشاء احتياطي وطني للعملات الرقمية. في الوقت نفسه، ألغت لجنة الأوراق المالية والبورصات SAB 121، مما يسمح للبنوك بتخزين الأصول الرقمية بعد صدور توجيهات إضافية من الجهات التنظيمية. نتيجة لذلك، ارتفعت أسعار البيتكوين بشكل ملحوظ، حيث سجلت زيادة بنسبة 9.5% في نهاية يناير. ومع ذلك، تسببت الأخبار المتعلقة بتقنيات الذكاء الاصطناعي والضرائب في صدمة للسوق، وفي فبراير، شهد سوق التشفير تصحيحًا تاريخيًا، حيث انخفضت قيمة البيتكوين إلى أقل من 100,000 دولار، وانخفضت بنسبة 17.39% في فبراير، لتصل إلى 85,000 دولار، مع تركيز الانخفاض على الأسبوع الأخير من الشهر. لم يكن هذا الانخفاض الحاد ناتجًا عن سبب واحد واضح، بل كان كأنه نتيجة لتقلبات السوق الفوضوية نفسها، حيث كان مرتبطًا بتفاعل سلسلة من عمليات البيع للأصول ذات المخاطر تحت تأثير سياسة الضرائب، بالإضافة إلى تأثير عملية التطهير الذاتي بعد زيادة الرافعة المالية المفرطة في السوق.
من الجدير بالذكر أن البيتكوين لا يزال يظهر بعض المرونة خلال هذه التقلبات، بينما تأثرت معظم العملات البديلة سلباً بالأحداث السلبية التي ظهرت في السوق، حيث انخفضت بشكل أكبر، بينما تراجعت الإيثريوم بسبب حدث متعلق بإحدى منصات التداول ووصلت إلى أدنى مستوى لها خلال العام، كما شهدت سولانا تقلبات كبيرة بسبب جدل سياسي حول إصدار العملة. في أواخر فبراير، اعتبرت بعض المؤسسات هذه التقلبات القصيرة الأجل كنافذة للتخصيص على المدى الطويل. على سبيل المثال، قامت إحدى الشركات التكنولوجية بين 18 و23 فبراير، بإنفاق 1.99 مليار دولار لشراء 20,356 بيتكوين بسعر متوسط قدره 97,514 دولار لكل عملة. كما أصدرت إحدى شركات الألعاب في 28 فبراير إعلاناً يفيد بأن المجموعة زادت من حصتها في البيتكوين، حيث اشترت حوالي 100 بيتكوين بمبلغ يقارب 7.95 مليون دولار، بتكلفة شراء تبلغ حوالي 79,495 دولار لكل عملة.
إذا قمنا بتمديد الخط الزمني، فسوف نكتشف أنه منذ العام الماضي، أصبح الاتجاه العام لأسعار الذهب وعملة البيتكوين أكثر تشابهًا. على مدار عام 2024، تظهر التقلبات العامة للاثنين اتجاهًا متساويًا، ففي فبراير من هذا العام، سجل سعر الذهب أيضًا أعلى مستوى تاريخي له عند 2942 دولارًا لكل أونصة، ثم انخفض بأكثر من 100 دولار في غضون أسبوع. قبل ذلك، قامت إحدى المؤسسات الاستثمارية بتحليل العلاقة الخطية المتوسطة بين سعر البيتكوين وسعر الذهب في عام 2023، حيث اعتُبر حينها أن البيتكوين لا يزال يُعتبر استثمارًا محفوفًا بالمخاطر. والآن، تغيرت الأمور، وأصبحت تقلبات سعر الاثنين مرتبطة ارتباطًا وثيقًا، مما يعني أن طبيعة البيتكوين "الذهب الرقمي" أصبحت أكثر وضوحًا، والسبب الجذري في ذلك هو أنهما يُعتبران بدائل للعملات الائتمانية. مع تطور الأوضاع الاقتصادية العالمية والجغرافية السياسية، قد تستمر أسعار الاثنين في الحفاظ على درجة معينة من الترابط.
السوق الحالي للأصول الرقمية يقع في نوع من الفراغ الإخباري، حيث تتناقص الآثار الهامشية للسرد التقليدي (مثل دورة النصف، تدفقات الأموال من ETF). ومن خلال الإشارات التي تم إطلاقها من المؤتمر الذي انتهى مؤخرًا في هونغ كونغ، على الرغم من عدم وجود سرد انفجاري على المدى القصير، إلا أن ثلاث اتجاهات بدأت بهدوء في إعادة تشكيل السوق: أولاً، تحول نموذج التنظيم، حيث يدفع الأغلبية المؤيدة للتشفير في الكونغرس الأمريكي نحو قانون FIT21، ويقوم SEC بتقليص حجم قسم التنفيذ، مما يحول التنظيم من القمع إلى التوجيه، مما يمهد الطريق لدخول المؤسسات؛ ثانيًا، السوق المشفرة لعام 2025 في نقطة تحول حاسمة من "تلاعب السياسة" إلى "خلق القيمة"، ومن "التحفيز المضاربي" إلى "التحفيز التكنولوجي"؛ وأخيرًا، قد يصبح دمج الذكاء الاصطناعي مع التشفير هو الاختراق الجديد الأكثر جدارة بالاهتمام. إذا بدأت قطاعات الذكاء الاصطناعي في الانتعاش وارتبطت بالسوق المشفرة، فقد يظهر سرد جديد في هذا السياق. في الوقت الذي يتم فيه تصفية الرفع المالي، ويتشكل سرد التعاون بين الذكاء الاصطناعي والتشفير، قد يكون هناك جولة جديدة من الاختراقات الصعودية وشيكة. التجارب التاريخية تؤكد باستمرار أن الفجر الجديد غالبًا ما يولد في أحلك اللحظات حيث تتداخل الحماسة والخوف.
تولت الحكومة الجديدة مهامها منذ شهر، ودخل السوق في فترة من الفوضى، حيث تعقدت الأمور أكثر من أي وقت مضى. كما تأثرت عملة الرقمي بهذا القدر من عدم اليقين، مما أدى إلى تقلبات نادرة ومتكررة. على الرغم من أن نقاط الضعف الفطرية في الطبيعة البشرية زرعت بذور المخاطر في السوق، إلا أن خاصية الندرة غير القابلة للتغيير لبيتكوين لم تتزعزع أبداً، ومنحتها حيوية قوية لتخترق ضباب الدورات. كما يقول المثل الشهير: "الفوضى ليست هاوية، بل هي سلم.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
سوق العملات الرقمية تحت الاضطرابات السياسية في عام 2025: مرونة البيتكوين والفرص الجديدة
في شهري يناير وفبراير من عام 2025، مع مرور شهر كامل على تولي ترامب الحكم، بدأت فوائد السياسات تظهر. ومع ذلك، تعرضت سوق الأسهم الأمريكية لضربة شديدة نتيجة للتقدم الكبير في مجال الذكاء الاصطناعي، مما أدى إلى سلسلة من الاضطرابات المالية. خاصة في فبراير، ومع صدور البيانات الاقتصادية الرئيسية، وتعديل الإطار التنظيمي، وتسارع الابتكار التكنولوجي، تداخلت هذه العوامل الثلاثة، مما أدى إلى تجربة سوق الأصول الرقمية لتقلبات مستمرة وإعادة ترتيب.
في فبراير 2025، شهدت الأوضاع الاقتصادية في الولايات المتحدة العديد من التغييرات. تراجعت مجموعة من المؤشرات الاقتصادية الهامة، بالإضافة إلى سياسة الحكومة الجديدة لزيادة التعريفات الجمركية على الواردات، وقد تفاعلت هذان العاملان معًا ليؤثرا بشكل عميق على الاقتصاد الأمريكي والعالمي، مما أثار اضطرابات في الأسواق العالمية.
على الرغم من أن تعديل الناتج المحلي الإجمالي للربع الرابع في الولايات المتحدة حافظ على نمو مستقر بنسبة 2.3%، إلا أن العديد من المؤشرات تظهر أن الاقتصاد الأمريكي قد دخل "نفق النمو البطيء". سوق العمل يظهر بشكل واضح علامات التباطؤ: في فبراير، تم إضافة 187,000 وظيفة جديدة خارج القطاع الزراعي، وهو أقل من المتوقع البالغ 200,000، وبلغ معدل النمو الشهري للأجور 0.2%، وهو أدنى مستوى منذ أكتوبر 2023. بالإضافة إلى ذلك، انخفض مؤشر ثقة المستهلك في جامعة ميشيغان لثلاثة أشهر متتالية بشكل نادر، ليصل إلى 98.3، مما يعكس تزايد القلق بين السكان بشأن انخفاض القدرة الشرائية الفعلية.
ارتفع مؤشر أسعار المستهلك الأساسي في الولايات المتحدة بنسبة 0.3٪ على أساس شهري في يناير، وزاد بنسبة 2.5٪ على أساس سنوي، وهو انخفاض بمقدار 0.1 نقطة مئوية مقارنة بشهر ديسمبر من العام الماضي، مما يشير إلى تخفيف ضغط التضخم. كان معدل مؤشر أسعار الإنفاق الشخصي الأساسي (PCE) في الولايات المتحدة لشهر يناير 2.6٪، وهو أدنى مستوى له منذ يونيو 2024، وهو ما يتماشى مع توقعات السوق، ويعد واحدًا من القليل من العلامات الإيجابية.
ومع ذلك، ستصبح سياسة التعريفات الجمركية أكبر عامل غير مؤكد في تضخم الولايات المتحدة. أعلنت الحكومة الجديدة عن فرض رسوم جمركية بنسبة 10% على السلع المستوردة من المكسيك وكندا (تدخل حيز التنفيذ في 4 مارس)، مما يؤدي مباشرة إلى زيادة تكاليف فئات رئيسية مثل السيارات والمنتجات الزراعية. تتوقع نماذج الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند أن هذه السياسة قد تجعل مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي يرتفع بمقدار 0.3-0.5 نقطة إضافية في الربع الثاني.
فيما يتعلق بمعدلات الفائدة، من المتوقع عمومًا أن تحافظ الاحتياطي الفيدرالي على سعر الفائدة الحالي دون تغيير في الوقت الراهن. وفقًا لبيانات منصة البيانات، فإن احتمال بقاء سعر الفائدة دون تغيير في مارس هو 95.5%، بينما احتمال خفضها بمقدار 25 نقطة أساس هو 4.5%. حتى مايو، احتمال بقاء سعر الفائدة الحالي دون تغيير هو 73.2%، بينما احتمال خفضها بمقدار 25 نقطة أساس هو 25.8%، واحتمال خفضها بمقدار 50 نقطة أساس هو 1.1%. ولكن بالنظر إلى عدم اليقين بشأن التضخم والضغط التضخمي المحتمل الناتج عن سياسة التعريفات، لا يزال هناك عدم يقين بشأن قرار الاحتياطي الفيدرالي لخفض الفائدة.
في عام 2025 ، تكمن التناقضات الأساسية في الاقتصاد الأمريكي في "تباطؤ النمو" و "صلابة التضخم". تحاول الاحتياطي الفيدرالي موازنة المخاطر من خلال سياسة نقدية حذرة ، بينما مجموعة من تدابير زيادة التعريفات التي اتخذتها الحكومة الجديدة بعد توليها السلطة لم تؤدي فقط إلى تفاقم تعقيد هذه المشكلة ، بل استمرت أيضًا في التأثير على منطق تسعير سلسلة التوريد العالمية ، مما زاد من اضطرابات الاقتصاد العالمي. تشير التجارب التاريخية إلى أن الحماية التجارية من الصعب أن تحل المشكلات الاقتصادية الهيكلية من جذورها. كيف يمكن العثور على اليقين في لعبة السياسة سيكون هو الموضوع الرئيسي للأسواق العالمية في الأشهر الستة المقبلة.
في الشهرين الأولين من عام 2025، لا يوجد موضوع أكثر شعبية في مجال الذكاء الاصطناعي من ظهور DeepSeek المفاجئ. التأثير الأكبر الذي أحدثته DeepSeek على سوق الأسهم الأمريكية هو بلا شك كسر التوقعات المستقبلية للسرد حول الذكاء الاصطناعي في السوق.
تطور سوق الذكاء الاصطناعي حتى اليوم، ومن الصعب تجنب الفقاعة. لقد قامت DeepSeek بتمزيق جزء من فقاعة الذكاء الاصطناعي، حيث أدى نموذجها مفتوح المصدر من خلال تحسين الخوارزميات إلى تقليل الاعتماد على قوة الحوسبة بشكل ملحوظ، مما دفع الصناعة من "سباق القوة الحاسوبية" إلى "كفاءة الخوارزميات"، وأعاد تشكيل منطق الطلب في السوق على بنية الذكاء الاصطناعي التحتية. على سبيل المثال، أكمل DeepSeek-V3 التدريب باستخدام 2048 وحدة معالجة رسومات H800 فقط، بينما تحتاج النماذج التقليدية إلى عشرات الآلاف من الشرائح المماثلة، مما يهز مباشرة رواية "الخندق" المدعومة بالإنفاق الرأسمالي العالي للشركات التكنولوجية الكبرى في الولايات المتحدة.
أثرت صدمة DeepSeek، إلى جانب القلق من الاضطرابات في سلسلة التوريد العالمية الناتجة عن سياسة الرسوم الجمركية، على أسهم التكنولوجيا، التي تعتبر من أكثر القطاعات العالمية تعرضًا للخطر. كانت الأسواق الأمريكية عمومًا في حالة من الركود: خلال فبراير بالكامل، تعرض مؤشر ناسداك، بسبب الوزن العالي لأسهم التكنولوجيا، لأكبر ضرر، حيث انخفض بنسبة 4%، مما مسح المكاسب المتراكمة منذ بداية العام، وسجل أسوأ أداء شهري منذ أبريل 2024؛ بينما انخفض مؤشر داو جونز، بسبب النسبة الكبيرة للقطاعات التقليدية، بنسبة 1.58%، في حين كان مؤشر S&P 500 بين المؤشرين، حيث انخفض بنسبة 1.42%.
لقد أصبح إعادة تقييم السوق لتنافس صناعة الذكاء الاصطناعي الأمريكية واضحًا، وهذا ينعكس بشكل مباشر على أداء الأسهم الكبرى في السوق الأمريكية. من خلال بيانات الأرباح، لا توجد نقاط بارزة في آخر تقارير الأرباح للأسهم الكبرى في السوق الأمريكية، حتى أن أداء إنفيديا، الأكثر تألقًا، لم يكن كافيًا لتجاوز التوقعات بشكل كبير، مما دفع المستثمرين إلى جني الأرباح وأدى إلى عمليات بيع. بشكل عام، كما ذُكر سابقًا، لا يوجد حاليًا اتجاه تداول واضح في السوق، حيث تظهر أسعار الأسهم الكبرى في السوق خصائص "انهيار مدفوع بالسياسات والمشاعر في نهاية الشهر"، وكما قال أحد محللي مجموعة استثمارية - "عند النظر إلى الأفق، أصبح الخوف شعورًا جماعيًا بالفعل."
في ظل هذه الأجواء السلبية في السوق، لا بد أن تصبح الأصول الرقمية ضحية غير مذنبة. تظهر بيانات السوق أن مؤشر الارتباط المتداول لستة أشهر بين البيتكوين وناسداك قد ارتفع مؤخرًا إلى 0.5، وهو أعلى مستوى له منذ عام 2023، مما يعني أن التقلب في الأسهم الأمريكية قد زاد، وأصبح تأثيره على سوق التشفير أكثر وضوحًا. بمجرد أن يبدأ سوق الأسهم في التقلب بسبب متغيرات غير متوقعة مثل DeepSeek، وتنتشر مشاعر الذعر، ينخفض تفضيل المستثمرين للمخاطر، ويتجهون لسحب الأموال من الأصول ذات المخاطر المرتفعة من سوق التشفير، مما يؤدي بسهولة إلى ضغط سعر السوق في الاتجاه الهبوطي. تبرز هذه السلسلة من ردود الفعل عقلية "الدفاع المفرط" في السوق تجاه تأثير DeepSeek وعدم اليقين في السياسات.
مع تولي الحكومة الأمريكية الجديدة، تحولت سياسة التشفير من وعود الحملة الانتخابية إلى إجراءات فعلية. ربما تكون الخطوة الأكثر لفتاً للانتباه هي إعلان الرئيس على وسائل التواصل الاجتماعي في 18 يناير عن طرح العملة الرمزية الرسمية Meme - $TRUMP.
$TRUMP وصلت قيمتها السوقية إلى أكثر من 14.5 مليار دولار، ثم انهارت بنسبة 60%. هذه الموجة المجنونة من المضاربة جلبت الثروة لعدد من الأشخاص، ولكنها أيضا جعلت البعض يتحمل خسائر كبيرة في الأصول. الدرس الأعمق من هذه الحادثة هو أن الأصول الرقمية تتوسع من عالم المال إلى عالم السياسة. إذا كان يمكن اعتبار أن هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية قد حققت علامة فارقة لدخول الأصول الرقمية إلى عالم التمويل التقليدي من خلال صندوق ETF للبيتكوين، فإن إصدار العملات من قبل الحكومة هو شهادة على دخول الأصول الرقمية إلى الساحة السياسية. من خلال عمليات مثل "تبادل الرموز"، يتم تحويل النفوذ السياسي مباشرة إلى سيولة سوقية، مما يظهر إمكانيات الأصول الرقمية كأداة سياسية جديدة. سواء كانت الولايات المتحدة تتسابق لإقرار قوانين احتياطي البيتكوين في عدة ولايات، أو تسريع عملية الامتثال في إطار MiCA للاتحاد الأوروبي، فإن لعبة التنظيم العالمية تتخللها فكرة "الشفرة هي السلطة" كخيط رئيسي.
بالإضافة إلى إصدار الحكومة للعملات، تواصل دائرة التشفير متابعة مدى تنفيذ سياساتها. بعد تولي الحكومة الجديدة السلطة، شهدت مجال الأصول الرقمية العديد من الأخبار الإيجابية، مثل تشكيل مجموعة عمل للأصول الرقمية، وضع خطة جديدة لتنظيم الأصول الرقمية، واستكشاف إنشاء احتياطي وطني للعملات الرقمية. في الوقت نفسه، ألغت لجنة الأوراق المالية والبورصات SAB 121، مما يسمح للبنوك بتخزين الأصول الرقمية بعد صدور توجيهات إضافية من الجهات التنظيمية. نتيجة لذلك، ارتفعت أسعار البيتكوين بشكل ملحوظ، حيث سجلت زيادة بنسبة 9.5% في نهاية يناير. ومع ذلك، تسببت الأخبار المتعلقة بتقنيات الذكاء الاصطناعي والضرائب في صدمة للسوق، وفي فبراير، شهد سوق التشفير تصحيحًا تاريخيًا، حيث انخفضت قيمة البيتكوين إلى أقل من 100,000 دولار، وانخفضت بنسبة 17.39% في فبراير، لتصل إلى 85,000 دولار، مع تركيز الانخفاض على الأسبوع الأخير من الشهر. لم يكن هذا الانخفاض الحاد ناتجًا عن سبب واحد واضح، بل كان كأنه نتيجة لتقلبات السوق الفوضوية نفسها، حيث كان مرتبطًا بتفاعل سلسلة من عمليات البيع للأصول ذات المخاطر تحت تأثير سياسة الضرائب، بالإضافة إلى تأثير عملية التطهير الذاتي بعد زيادة الرافعة المالية المفرطة في السوق.
من الجدير بالذكر أن البيتكوين لا يزال يظهر بعض المرونة خلال هذه التقلبات، بينما تأثرت معظم العملات البديلة سلباً بالأحداث السلبية التي ظهرت في السوق، حيث انخفضت بشكل أكبر، بينما تراجعت الإيثريوم بسبب حدث متعلق بإحدى منصات التداول ووصلت إلى أدنى مستوى لها خلال العام، كما شهدت سولانا تقلبات كبيرة بسبب جدل سياسي حول إصدار العملة. في أواخر فبراير، اعتبرت بعض المؤسسات هذه التقلبات القصيرة الأجل كنافذة للتخصيص على المدى الطويل. على سبيل المثال، قامت إحدى الشركات التكنولوجية بين 18 و23 فبراير، بإنفاق 1.99 مليار دولار لشراء 20,356 بيتكوين بسعر متوسط قدره 97,514 دولار لكل عملة. كما أصدرت إحدى شركات الألعاب في 28 فبراير إعلاناً يفيد بأن المجموعة زادت من حصتها في البيتكوين، حيث اشترت حوالي 100 بيتكوين بمبلغ يقارب 7.95 مليون دولار، بتكلفة شراء تبلغ حوالي 79,495 دولار لكل عملة.
إذا قمنا بتمديد الخط الزمني، فسوف نكتشف أنه منذ العام الماضي، أصبح الاتجاه العام لأسعار الذهب وعملة البيتكوين أكثر تشابهًا. على مدار عام 2024، تظهر التقلبات العامة للاثنين اتجاهًا متساويًا، ففي فبراير من هذا العام، سجل سعر الذهب أيضًا أعلى مستوى تاريخي له عند 2942 دولارًا لكل أونصة، ثم انخفض بأكثر من 100 دولار في غضون أسبوع. قبل ذلك، قامت إحدى المؤسسات الاستثمارية بتحليل العلاقة الخطية المتوسطة بين سعر البيتكوين وسعر الذهب في عام 2023، حيث اعتُبر حينها أن البيتكوين لا يزال يُعتبر استثمارًا محفوفًا بالمخاطر. والآن، تغيرت الأمور، وأصبحت تقلبات سعر الاثنين مرتبطة ارتباطًا وثيقًا، مما يعني أن طبيعة البيتكوين "الذهب الرقمي" أصبحت أكثر وضوحًا، والسبب الجذري في ذلك هو أنهما يُعتبران بدائل للعملات الائتمانية. مع تطور الأوضاع الاقتصادية العالمية والجغرافية السياسية، قد تستمر أسعار الاثنين في الحفاظ على درجة معينة من الترابط.
السوق الحالي للأصول الرقمية يقع في نوع من الفراغ الإخباري، حيث تتناقص الآثار الهامشية للسرد التقليدي (مثل دورة النصف، تدفقات الأموال من ETF). ومن خلال الإشارات التي تم إطلاقها من المؤتمر الذي انتهى مؤخرًا في هونغ كونغ، على الرغم من عدم وجود سرد انفجاري على المدى القصير، إلا أن ثلاث اتجاهات بدأت بهدوء في إعادة تشكيل السوق: أولاً، تحول نموذج التنظيم، حيث يدفع الأغلبية المؤيدة للتشفير في الكونغرس الأمريكي نحو قانون FIT21، ويقوم SEC بتقليص حجم قسم التنفيذ، مما يحول التنظيم من القمع إلى التوجيه، مما يمهد الطريق لدخول المؤسسات؛ ثانيًا، السوق المشفرة لعام 2025 في نقطة تحول حاسمة من "تلاعب السياسة" إلى "خلق القيمة"، ومن "التحفيز المضاربي" إلى "التحفيز التكنولوجي"؛ وأخيرًا، قد يصبح دمج الذكاء الاصطناعي مع التشفير هو الاختراق الجديد الأكثر جدارة بالاهتمام. إذا بدأت قطاعات الذكاء الاصطناعي في الانتعاش وارتبطت بالسوق المشفرة، فقد يظهر سرد جديد في هذا السياق. في الوقت الذي يتم فيه تصفية الرفع المالي، ويتشكل سرد التعاون بين الذكاء الاصطناعي والتشفير، قد يكون هناك جولة جديدة من الاختراقات الصعودية وشيكة. التجارب التاريخية تؤكد باستمرار أن الفجر الجديد غالبًا ما يولد في أحلك اللحظات حيث تتداخل الحماسة والخوف.
تولت الحكومة الجديدة مهامها منذ شهر، ودخل السوق في فترة من الفوضى، حيث تعقدت الأمور أكثر من أي وقت مضى. كما تأثرت عملة الرقمي بهذا القدر من عدم اليقين، مما أدى إلى تقلبات نادرة ومتكررة. على الرغم من أن نقاط الضعف الفطرية في الطبيعة البشرية زرعت بذور المخاطر في السوق، إلا أن خاصية الندرة غير القابلة للتغيير لبيتكوين لم تتزعزع أبداً، ومنحتها حيوية قوية لتخترق ضباب الدورات. كما يقول المثل الشهير: "الفوضى ليست هاوية، بل هي سلم.