التمويل اللامركزي(DeFi) من المتوقع أن يخلق نموذجًا ماليًا جديدًا في التطبيقات المؤسسية، هذا النموذج يعتمد على التعاون، القابلية للتجميع وشفرة المصدر المفتوح، معتمدًا على شبكة مفتوحة وشفافة. ستتناول هذه المقالة تاريخ تطور DeFi وآفاقه المستقبلية، مع التركيز على تأثيره المحتمل على خدمات المالية المؤسسية.
المقدمة
أثارت تطورات التمويل اللامركزي وآفاق تطبيقه في القطاع المؤسسي اهتماماً واسعاً في الصناعة. يعتقد المؤيدون أن هناك أسباباً كافية لظهور نموذج مالي جديد، يستند إلى التعاون وقابلية التركيب ومبادئ المصدر المفتوح، ويُبنى على شبكة مفتوحة وشفافة. كونه مجالاً يحظى باهتمام كبير، فإن الطريق نحو القيام بأنشطة مالية تنظيمية تستند إلى التمويل اللامركزي يتم بناؤه تدريجياً.
البيئة الاقتصادية الكلية والتغيرات المستمرة في الإطار التنظيمي العالمي تعيق التقدم الكبير ذي المعنى العميق، حيث يتركز التطور بشكل أساسي في مجال التجزئة أو من خلال صناديق التنظيم. ومع ذلك، فمن المتوقع أن يزدهر DeFi المؤسساتي خلال 1-3 سنوات القادمة، بالتزامن مع الاعتماد الواسع على الأصول الرقمية والتوكن، حيث كانت المؤسسات المالية تستعد لذلك منذ سنوات.
تستفيد هذه الاتجاهات من تقدم بنية تحتية blockchain، مثل Global Layer 1 أو Interlinking Networks، التي يمكن أن تستوعب المؤسسات التي تعمل تحت متطلبات الامتثال التنظيمي. كما تم حل القضايا الرئيسية المتعلقة بعدم اليقين تدريجياً، بما في ذلك متطلبات الامتثال ومتطلبات الميزانية العمومية، بالإضافة إلى خصوصية محفظة blockchain وكيفية تلبية متطلبات KYC/AML على السلسلة العامة. مع تعمق النقاش، أصبح من الواضح بشكل متزايد أن CeFi وDeFi ليست ثنائية متعارضة؛ قد يكون التبني الشامل من قبل المؤسسات المالية مناسبًا فقط لتلك المنظمات التي تعتمد نموذج حوكمة مختلط مركزي في النظام البيئي.
في دوائر المؤسسات، يُعتبر استكشاف هذا المجال عادةً بمثابة دخول إلى مجال جديد مليء بالجاذبية، مع الأمل في تطوير منتجات استثمارية مبتكرة، والوصول إلى مستهلكين جدد غير مُستغلين ومُجَمَّعَات سيولة، واعتماد نماذج تشغيل رقمية جديدة وهياكل سوق أكثر كفاءة من حيث التكلفة. فقط الزمن والابتكار يمكن أن يثبتا ما إذا كان التمويل اللامركزي سيستمر في وجوده بأكثر صوره نقاء، أم أننا سنرى حلاً وسطاً يسمح بقدر معين من اللامركزية للعب دور جسر في عالم المال.
ستستعرض هذه المقالة التاريخ الحديث للتمويل اللامركزي، وستحاول الكشف عن بعض المصطلحات الشائعة. بعد ذلك، سنقوم بتحليل العوامل الرئيسية التي تدفع مجال التمويل اللامركزي. وأخيرًا، سنستكشف التحديات التي ستواجهها خدمات التمويل المؤسسي في طريقها نحو التمويل اللامركزي المؤسسي.
تحليل نظرة عامة على التمويل اللامركزي
1.1 ما هو التمويل اللامركزي؟
الجوهر في التمويل اللامركزي هو تقديم خدمات مالية على السلسلة، مثل الاقتراض أو الاستثمار، دون الاعتماد على وسطاء التمويل المركزي التقليديين. في هذا المجال سريع التطور، لا يوجد تعريف موحد رسمي حتى الآن، والخدمات والحلول النموذجية في التمويل اللامركزي عادة ما تتميز بالسمات التالية:
محفظة ذاتية الإدارة، تسمح للمستثمرين بأن يكونوا وصيّين على أنفسهم
استخدام الشيفرة لصيانة وإدارة عقود الاستضافة الذكية للأصول الرقمية
استخدام الرموز لحساب وتوزيع المكافآت لعقد التخزين بناءً على قيمة الودائع و/أو المتغيرات
بروتوكول تبادل الأصول الذي يسمح بتبادل الأصول واستخدامها في الإقراض أو في اللامركزية (DEX)
إصدار أصول مختلفة على أساس بنية "تغليف" الأصول الأساسية والتوريق وإعادة الرهن
1.2 ما هو DeFi المؤسسي؟
تشير DeFi المؤسسية إلى اعتماد وتكيف المؤسسات مع هيكل DeFi، بالإضافة إلى مشاركة المؤسسات في التطبيقات اللامركزية ( dApps ) أو الحلول. من خلال استكشاف هذا الموضوع ضمن إطار تنظيم الصناعة المالية، يمكن إدخال مزايا DeFi إلى الأسواق المالية التقليدية، مما يفتح الإمكانيات لإنشاء كفاءة وتكاليف جديدة، وفي نفس الوقت يمهد الطريق لمسارات نمو جديدة. تشمل هذه المسارات الجديدة توكنية الأصول المادية والأوراق المالية، بالإضافة إلى دمج القابلية للبرمجة في فئات الأصول، وظهور نماذج تشغيل جديدة.
تتمثل الاختلافات الرئيسية بين DeFi المؤسسي و DeFi التقليدي في النقاط التالية:
حفظ الأصول: يتم حفظها من قبل مؤسسات مالية خاضعة للتنظيم بدلاً من العقود الذكية
التحقق من الهوية: من خلال الهوية الرقمية لعمليات KYC/AML، بدلاً من أن تكون مجهولاً
الحوكمة: تتم بواسطة منظمات متخصصة ومحترفين، وليس DAO
التنظيم: العمل ضمن إطار التنظيم المالي الحالي
الفئة المستهدفة: تركز بشكل أساسي على المستثمرين المؤسسيين وليس الأفراد
1.3 تاريخ تطوير التمويل اللامركزي
لقد أثار التمويل اللامركزي ضجة في سوق العملات المشفرة خلال صيف عام 2020، مما أطلق عصرًا جديدًا. نظرًا للسيولة العالية، والأصول الغالية، وعوائد التعدين العالية، ازدهر التمويل اللامركزي بسرعة خلال إعادة البنك الاحتياطي الفيدرالي لإجراءات التيسير الكمي الضخم، حيث ارتفعت القيمة الإجمالية المقفلة في خدمات التمويل اللامركزي (TVL) من مليار دولار أمريكي في بداية العام إلى أكثر من 15 مليار دولار في نهاية العام.
في عام 2021، حصلت مشاريع DeFi الجديدة على دعم مالي كبير، وزاد عدد المشاريع والرموز المميزة ذات الصلة بشكل كبير. بحلول نهاية عام 2021، تجاوز عدد مستخدمي DeFi 7.5 مليون، بزيادة قدرها 2550% عن العام السابق، وبلغ إجمالي القيمة المقفلة TVL ذروته في نوفمبر عند 169 مليار دولار.
في عام 2022، شهدت اللامركزية المالية سلسلة من النكسات بسبب زيادات متعددة في أسعار الفائدة، وارتفاع التضخم، وأعمال غير قانونية في النظام البيئي، بما في ذلك انهيار بعض المشاريع المعروفة. أدى ذلك إلى دخول السوق بأكمله في مرحلة من الحذر والعقلانية.
في بداية عام 2023، انخفض تمويل DeFi بشكل أكبر، حيث انخفض إجمالي القيمة المقفلة (TVL) إلى أقل من 50 مليار دولار. على الرغم من ذلك، لا تزال الأساسيات في مجتمع DeFi قوية، حيث تواصل أعداد المستخدمين النمو بشكل ثابت، والعديد من المشاريع تركز على بناء المنتجات والقدرات.
بحلول نهاية عام 2023، مع الموافقة الأولى للولايات المتحدة على ETF العملات المشفرة الفورية، تم فتح الأبواب أمام المشاركين المؤسسيين للمشاركة بشكل أعمق في هذه الأنظمة البيئية الناشئة، وظهرت علامات على نمو السوق.
1.4 تحقيق الالتزام المبكر للتمويل اللامركزي
أدى ظهور حركة التمويل اللامركزي في مجال الأصول المشفرة الأصلية إلى إنشاء هياكل مشفرة، تُظهر كيفية العمل دون الحاجة إلى بعض الوسائط، وغالبًا ما تتضمن العقود الذكية و/أو البنية التحتية من نظير إلى نظير ( P2P ). تم اعتماد خدمات التمويل اللامركزي بسرعة نظرًا لانخفاض تكاليفها، مما يثبت قيمتها في توفير برك الأصول الفعالة وتقليل تكاليف الوساطة، وتطبيق تقنيات السلوك المالي لإدارة الطلب والعرض والأسعار.
تعيد اللامركزية المالية (DeFi) تصميم أو استبدال الأنشطة الوسيطة الحالية من خلال برمجة العقود الذكية، مما يحقق كفاءة أعلى، وبالتالي يغير سير العمل ويحول الأدوار والمسؤوليات. تعتبر تطبيقات DeFi (DApps) أدوات لتقديم هذه الخدمات المالية الجديدة، ولديها القدرة على تغيير الهيكل السوقي الحالي.
فيما يلي بعض الأمثلة على أنشطة التمويل اللامركزي من المؤسسات، والتي تظهر إمكانية خلق قيمة جديدة من خلال دمج المنتجات المالية مع التكنولوجيا والتنظيمات:
التوافقية(2023): استخدام التمويل اللامركزي لبناء نموذج للحفظ الموزع للأصول، وتوفير حسابات رقمية شاملة ومستقلة لتداول السيولة، والتسوية، والتقارير.
استخدام العملات المستقرة لإعادة تمويل أدوات التمويل المرمزة (: وضع الرموز الآمنة التي تمثل أدوات التمويل في العالم الحقيقي كضمان في "خزنة" العقود الذكية، للحصول على عملات مستقرة، ثم تحويلها إلى العملات القانونية.
صناديق التوكنات في إدارة الأصول )2023(: من خلال توزيع وحدات الصندوق التوكناتي عبر البلوكشين، يتم فتحها مباشرة للمستثمرين المؤهلين، والحفاظ على سجلات المستثمرين على السلسلة، واستخدام العملات المستقرة الخاضعة للتنظيم للاشتراك والاسترداد السريع.
![تقرير دويتشه بنك حول العملات الرقمية: الطريق إلى التمويل اللامركزي (DeFi)])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-4653426afb9595d4207c6f266fdb0644.webp(
تطور هيكل سوق مؤسسات التمويل اللامركزي
يقترح مفهوم السوق المدفوع بـ DeFi هيكل سوق ديناميكي مفتوح، تصميمه الأصلي سيتحدى معايير الأسواق المالية التقليدية. وقد أثار ذلك مناقشات حول كيفية دمج أو تعاون DeFi مع النظام البيئي الأوسع لقطاع المالية، وكذلك الأشكال التي قد تتخذها الهيكلية السوقية الجديدة.
) 2.1 الحكم، الثقة واللامركزية
في مجال المؤسسات، يتم التأكيد بشكل أكبر على الحوكمة والثقة، حيث يتطلب الأمر أن يكون هناك ملكية ومسؤولية في الأدوار والوظائف التي يتم القيام بها. يبدو أن هذا يتعارض مع طبيعة اللامركزية لـ DeFi، لكن العديد من الناس يرون أنه خطوة ضرورية لضمان الامتثال للوائح وتوفير الوضوح للمشاركين المؤسسيين للتكيف مع هذه الخدمات الجديدة واعتمادها. وقد أدت هذه الحالة إلى نشوء مفهوم "وهم اللامركزية"، حيث أن متطلبات الحوكمة ستؤدي حتمًا إلى مستوى معين من المركزية داخل النظام.
حتى مع وجود درجة معينة من اللامركزية، قد تكون الهياكل السوقية الجديدة أكثر كفاءة من الهياكل الحالية، حيث يتم تقليل الأنشطة الوسيطة بشكل كبير. وهذا سيجعل التفاعلات أكثر توازناً وتوازياً، مما يقلل من عدد التفاعلات بين الكيانات، وبالتالي يزيد من كفاءة العمليات ويقلل التكاليف. في هذا الهيكل، ستصبح الأنشطة الإدارية، بما في ذلك فحص مكافحة غسل الأموال ### AML (، أكثر فعالية أيضاً، لأن تقليل المؤسسات الوسيطة يمكن أن يعزز الشفافية.
) 2.2 إمكانيات الشخصيات والأنشطة الجديدة
تسليط الضوء على حالات الاستخدام الرائدة في نظام DeFi البيئي للمؤسسات يبرز كيف يمكن أن تتطور هيكل السوق الحالي. من المتوقع أن تصبح سلسلة الكتل العامة منصة عملية للقطاع، تمامًا كما أصبحت الإنترنت بنية تحتية لتقديم الخدمات المصرفية عبر الإنترنت. لقد تم بالفعل إنشاء سوابق لإطلاق منتجات سلسلة الكتل المؤسسية على سلسلة الكتل العامة، خاصة في مجال صناديق السوق النقدي. يجب أن يتوقع القطاع مزيدًا من التقدم، مثل في مجال التوكن، الصناديق الافتراضية، فئات الأصول، والخدمات الوسيطة؛ و/أو التطبيقات ذات الطبقة المرخصة.
![تقرير بنك دويتشه: الطريق نحو التمويل اللامركزي (DeFi)]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8ef91c6f7e2a86403ab33902c376ecb3.webp(
المشاركة في سوق التمويل اللامركزي
بالنسبة للجهات، فإن طبيعة التمويل اللامركزي نفسها تخيف وتجذب في نفس الوقت. قد تتعارض المشاركة والتشغيل والتداول في النظام البيئي المفتوح الذي توفره منتجات التمويل اللامركزي مع الحلقة المغلقة أو البيئة الخاصة للتمويل التقليدي، حيث يكون العملاء والأطراف المقابلة والشركاء معروفين، ويتم قبول المخاطر وفقًا لمستوى الإفصاح المناسب والعناية الواجبة. هذه أيضًا واحدة من الأسباب التي تجعل العديد من التقدمات حتى الآن في مجال الأصول الرقمية المؤسسية قد حدثت في مجالات الشبكات الخاصة أو المصرح بها، حيث يعمل الأطراف الموثوق بهم ك"مشغلين للشبكة"، مسؤولين عن الموافقة على دخول المشاركين إلى الشبكة.
بالمقارنة، تتمتع شبكات السلاسل العامة بإمكانية التوسع المفتوح، حيث تكون عوائق الدخول منخفضة، وفرص الابتكار متاحة. هذه البيئات جوهريًا اللامركزية، مبنية على مبدأ عدم وجود نقطة فشل واحدة، حيث يتم تحفيز مجتمع المستخدمين على "فعل الخير". قد تختلف بروتوكولات الإجماع للحفاظ على أمان وموثوقية blockchain ) مثل إثبات الحصة POS، وإثبات العمل POW ( على سلاسل مختلفة. هذه هي طريقة للمشاركين كمدققين للمساهمة في "اقتصاد blockchain" والحصول على مكافآت.
) 3.1 المشاركة في التحقق من ملخص الجدول
عند تقييم أي أصول رقمية ونظام بيئي blockchain، يجب أن تشمل العوامل الرئيسية ما يلي:
نضوج البلوكشين وخارطة الطريق المقابلة لها
التوافق النهائي الذي يمكن تحقيقه
سيولة
التفاعل مع الأصول الأخرى على السلسلة
وجهة نظر تنظيمية وحالة اعتماد
مخاطر تكنولوجيا الشبكات
أمان الشبكة
خطة الاستمرارية
المشاركون الرئيسيون في المجتمع والمطورين
مستوى توحيد المعايير التقنية
الفهم المشترك للتصنيف
بناءً على ذلك، يبدو أن السلاسل الخاصة أقل خطورة وأكثر جاذبية. ومع ذلك، يجب قياس مستوى المخاطر المنخفضة للسلاسل الخاصة مقارنة بالسلاسل العامة من خلال العوامل التالية:
توافر المعرفة المهنية
اعتماد الموردين
الوصول
حجم السيولة
تكلفة إنشاء وصيانة وتشغيل سلسلة خاصة
في نهاية المطاف، يجب على الشركات التكيف مع مستوى الشفافية الذي يمكنها قبوله وإدارته، مع الحفاظ على تركيز عالٍ على حماية البيانات والأصول لصالحها ولصالح عملائها. بغض النظر عن الشكل الذي تختاره في التمويل اللامركزي، فإن الحفظ الآمن للأصول أمر بالغ الأهمية. المفتاح هو فهم الأساليب الجديدة ### مثل الأصول المحتفظ بها بواسطة العقود الذكية كامتداد للحفظ (، وحل الأمور الرمادية في هذه المجالات بشكل جوهري، مما يساعد على تقليل المخاطر والمشاكل التنظيمية.
جانب آخر مهم هو الهوية. أثناء عملية تنظيم التمويل اللامركزي، يعتبر نشر الشهادات القابلة للتحقق أحد العناصر الأساسية. ستساهم هذه الشهادات في الحوكمة، مما يوفر للمؤسسات المشاركة في هذه السلاسل الكتل المفتوحة.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 11
أعجبني
11
4
مشاركة
تعليق
0/400
BlockchainDecoder
· 08-04 09:37
وفقًا لبيانات جامعة هارفارد للأعمال لعام 2023، لا تزال تكاليف الامتثال التنظيمي هي العائق الرئيسي، يمكن للمهتمين الاطلاع على مراجعة الأوراق التي نشرتها الأسبوع الماضي.
شاهد النسخة الأصليةرد0
MEVSandwichVictim
· 08-04 00:21
الرقابة على هذه الأمور تصبح أكثر صعوبة كلما زادت.
شاهد النسخة الأصليةرد0
EthMaximalist
· 08-04 00:20
هل يمكنك أن تقول ذلك بلغة مفهومة؟ لا أفهم شيئًا عن دي فاي.
التمويل اللامركزي: نموذج جديد للابتكار المالي وتوازن التنظيم
الطريق إلى التمويل اللامركزي المؤسساتي
التمويل اللامركزي(DeFi) من المتوقع أن يخلق نموذجًا ماليًا جديدًا في التطبيقات المؤسسية، هذا النموذج يعتمد على التعاون، القابلية للتجميع وشفرة المصدر المفتوح، معتمدًا على شبكة مفتوحة وشفافة. ستتناول هذه المقالة تاريخ تطور DeFi وآفاقه المستقبلية، مع التركيز على تأثيره المحتمل على خدمات المالية المؤسسية.
المقدمة
أثارت تطورات التمويل اللامركزي وآفاق تطبيقه في القطاع المؤسسي اهتماماً واسعاً في الصناعة. يعتقد المؤيدون أن هناك أسباباً كافية لظهور نموذج مالي جديد، يستند إلى التعاون وقابلية التركيب ومبادئ المصدر المفتوح، ويُبنى على شبكة مفتوحة وشفافة. كونه مجالاً يحظى باهتمام كبير، فإن الطريق نحو القيام بأنشطة مالية تنظيمية تستند إلى التمويل اللامركزي يتم بناؤه تدريجياً.
البيئة الاقتصادية الكلية والتغيرات المستمرة في الإطار التنظيمي العالمي تعيق التقدم الكبير ذي المعنى العميق، حيث يتركز التطور بشكل أساسي في مجال التجزئة أو من خلال صناديق التنظيم. ومع ذلك، فمن المتوقع أن يزدهر DeFi المؤسساتي خلال 1-3 سنوات القادمة، بالتزامن مع الاعتماد الواسع على الأصول الرقمية والتوكن، حيث كانت المؤسسات المالية تستعد لذلك منذ سنوات.
تستفيد هذه الاتجاهات من تقدم بنية تحتية blockchain، مثل Global Layer 1 أو Interlinking Networks، التي يمكن أن تستوعب المؤسسات التي تعمل تحت متطلبات الامتثال التنظيمي. كما تم حل القضايا الرئيسية المتعلقة بعدم اليقين تدريجياً، بما في ذلك متطلبات الامتثال ومتطلبات الميزانية العمومية، بالإضافة إلى خصوصية محفظة blockchain وكيفية تلبية متطلبات KYC/AML على السلسلة العامة. مع تعمق النقاش، أصبح من الواضح بشكل متزايد أن CeFi وDeFi ليست ثنائية متعارضة؛ قد يكون التبني الشامل من قبل المؤسسات المالية مناسبًا فقط لتلك المنظمات التي تعتمد نموذج حوكمة مختلط مركزي في النظام البيئي.
في دوائر المؤسسات، يُعتبر استكشاف هذا المجال عادةً بمثابة دخول إلى مجال جديد مليء بالجاذبية، مع الأمل في تطوير منتجات استثمارية مبتكرة، والوصول إلى مستهلكين جدد غير مُستغلين ومُجَمَّعَات سيولة، واعتماد نماذج تشغيل رقمية جديدة وهياكل سوق أكثر كفاءة من حيث التكلفة. فقط الزمن والابتكار يمكن أن يثبتا ما إذا كان التمويل اللامركزي سيستمر في وجوده بأكثر صوره نقاء، أم أننا سنرى حلاً وسطاً يسمح بقدر معين من اللامركزية للعب دور جسر في عالم المال.
ستستعرض هذه المقالة التاريخ الحديث للتمويل اللامركزي، وستحاول الكشف عن بعض المصطلحات الشائعة. بعد ذلك، سنقوم بتحليل العوامل الرئيسية التي تدفع مجال التمويل اللامركزي. وأخيرًا، سنستكشف التحديات التي ستواجهها خدمات التمويل المؤسسي في طريقها نحو التمويل اللامركزي المؤسسي.
تحليل نظرة عامة على التمويل اللامركزي
1.1 ما هو التمويل اللامركزي؟
الجوهر في التمويل اللامركزي هو تقديم خدمات مالية على السلسلة، مثل الاقتراض أو الاستثمار، دون الاعتماد على وسطاء التمويل المركزي التقليديين. في هذا المجال سريع التطور، لا يوجد تعريف موحد رسمي حتى الآن، والخدمات والحلول النموذجية في التمويل اللامركزي عادة ما تتميز بالسمات التالية:
1.2 ما هو DeFi المؤسسي؟
تشير DeFi المؤسسية إلى اعتماد وتكيف المؤسسات مع هيكل DeFi، بالإضافة إلى مشاركة المؤسسات في التطبيقات اللامركزية ( dApps ) أو الحلول. من خلال استكشاف هذا الموضوع ضمن إطار تنظيم الصناعة المالية، يمكن إدخال مزايا DeFi إلى الأسواق المالية التقليدية، مما يفتح الإمكانيات لإنشاء كفاءة وتكاليف جديدة، وفي نفس الوقت يمهد الطريق لمسارات نمو جديدة. تشمل هذه المسارات الجديدة توكنية الأصول المادية والأوراق المالية، بالإضافة إلى دمج القابلية للبرمجة في فئات الأصول، وظهور نماذج تشغيل جديدة.
تتمثل الاختلافات الرئيسية بين DeFi المؤسسي و DeFi التقليدي في النقاط التالية:
1.3 تاريخ تطوير التمويل اللامركزي
لقد أثار التمويل اللامركزي ضجة في سوق العملات المشفرة خلال صيف عام 2020، مما أطلق عصرًا جديدًا. نظرًا للسيولة العالية، والأصول الغالية، وعوائد التعدين العالية، ازدهر التمويل اللامركزي بسرعة خلال إعادة البنك الاحتياطي الفيدرالي لإجراءات التيسير الكمي الضخم، حيث ارتفعت القيمة الإجمالية المقفلة في خدمات التمويل اللامركزي (TVL) من مليار دولار أمريكي في بداية العام إلى أكثر من 15 مليار دولار في نهاية العام.
في عام 2021، حصلت مشاريع DeFi الجديدة على دعم مالي كبير، وزاد عدد المشاريع والرموز المميزة ذات الصلة بشكل كبير. بحلول نهاية عام 2021، تجاوز عدد مستخدمي DeFi 7.5 مليون، بزيادة قدرها 2550% عن العام السابق، وبلغ إجمالي القيمة المقفلة TVL ذروته في نوفمبر عند 169 مليار دولار.
في عام 2022، شهدت اللامركزية المالية سلسلة من النكسات بسبب زيادات متعددة في أسعار الفائدة، وارتفاع التضخم، وأعمال غير قانونية في النظام البيئي، بما في ذلك انهيار بعض المشاريع المعروفة. أدى ذلك إلى دخول السوق بأكمله في مرحلة من الحذر والعقلانية.
في بداية عام 2023، انخفض تمويل DeFi بشكل أكبر، حيث انخفض إجمالي القيمة المقفلة (TVL) إلى أقل من 50 مليار دولار. على الرغم من ذلك، لا تزال الأساسيات في مجتمع DeFi قوية، حيث تواصل أعداد المستخدمين النمو بشكل ثابت، والعديد من المشاريع تركز على بناء المنتجات والقدرات.
بحلول نهاية عام 2023، مع الموافقة الأولى للولايات المتحدة على ETF العملات المشفرة الفورية، تم فتح الأبواب أمام المشاركين المؤسسيين للمشاركة بشكل أعمق في هذه الأنظمة البيئية الناشئة، وظهرت علامات على نمو السوق.
1.4 تحقيق الالتزام المبكر للتمويل اللامركزي
أدى ظهور حركة التمويل اللامركزي في مجال الأصول المشفرة الأصلية إلى إنشاء هياكل مشفرة، تُظهر كيفية العمل دون الحاجة إلى بعض الوسائط، وغالبًا ما تتضمن العقود الذكية و/أو البنية التحتية من نظير إلى نظير ( P2P ). تم اعتماد خدمات التمويل اللامركزي بسرعة نظرًا لانخفاض تكاليفها، مما يثبت قيمتها في توفير برك الأصول الفعالة وتقليل تكاليف الوساطة، وتطبيق تقنيات السلوك المالي لإدارة الطلب والعرض والأسعار.
تعيد اللامركزية المالية (DeFi) تصميم أو استبدال الأنشطة الوسيطة الحالية من خلال برمجة العقود الذكية، مما يحقق كفاءة أعلى، وبالتالي يغير سير العمل ويحول الأدوار والمسؤوليات. تعتبر تطبيقات DeFi (DApps) أدوات لتقديم هذه الخدمات المالية الجديدة، ولديها القدرة على تغيير الهيكل السوقي الحالي.
فيما يلي بعض الأمثلة على أنشطة التمويل اللامركزي من المؤسسات، والتي تظهر إمكانية خلق قيمة جديدة من خلال دمج المنتجات المالية مع التكنولوجيا والتنظيمات:
التوافقية(2023): استخدام التمويل اللامركزي لبناء نموذج للحفظ الموزع للأصول، وتوفير حسابات رقمية شاملة ومستقلة لتداول السيولة، والتسوية، والتقارير.
استخدام العملات المستقرة لإعادة تمويل أدوات التمويل المرمزة (: وضع الرموز الآمنة التي تمثل أدوات التمويل في العالم الحقيقي كضمان في "خزنة" العقود الذكية، للحصول على عملات مستقرة، ثم تحويلها إلى العملات القانونية.
صناديق التوكنات في إدارة الأصول )2023(: من خلال توزيع وحدات الصندوق التوكناتي عبر البلوكشين، يتم فتحها مباشرة للمستثمرين المؤهلين، والحفاظ على سجلات المستثمرين على السلسلة، واستخدام العملات المستقرة الخاضعة للتنظيم للاشتراك والاسترداد السريع.
![تقرير دويتشه بنك حول العملات الرقمية: الطريق إلى التمويل اللامركزي (DeFi)])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-4653426afb9595d4207c6f266fdb0644.webp(
تطور هيكل سوق مؤسسات التمويل اللامركزي
يقترح مفهوم السوق المدفوع بـ DeFi هيكل سوق ديناميكي مفتوح، تصميمه الأصلي سيتحدى معايير الأسواق المالية التقليدية. وقد أثار ذلك مناقشات حول كيفية دمج أو تعاون DeFi مع النظام البيئي الأوسع لقطاع المالية، وكذلك الأشكال التي قد تتخذها الهيكلية السوقية الجديدة.
) 2.1 الحكم، الثقة واللامركزية
في مجال المؤسسات، يتم التأكيد بشكل أكبر على الحوكمة والثقة، حيث يتطلب الأمر أن يكون هناك ملكية ومسؤولية في الأدوار والوظائف التي يتم القيام بها. يبدو أن هذا يتعارض مع طبيعة اللامركزية لـ DeFi، لكن العديد من الناس يرون أنه خطوة ضرورية لضمان الامتثال للوائح وتوفير الوضوح للمشاركين المؤسسيين للتكيف مع هذه الخدمات الجديدة واعتمادها. وقد أدت هذه الحالة إلى نشوء مفهوم "وهم اللامركزية"، حيث أن متطلبات الحوكمة ستؤدي حتمًا إلى مستوى معين من المركزية داخل النظام.
حتى مع وجود درجة معينة من اللامركزية، قد تكون الهياكل السوقية الجديدة أكثر كفاءة من الهياكل الحالية، حيث يتم تقليل الأنشطة الوسيطة بشكل كبير. وهذا سيجعل التفاعلات أكثر توازناً وتوازياً، مما يقلل من عدد التفاعلات بين الكيانات، وبالتالي يزيد من كفاءة العمليات ويقلل التكاليف. في هذا الهيكل، ستصبح الأنشطة الإدارية، بما في ذلك فحص مكافحة غسل الأموال ### AML (، أكثر فعالية أيضاً، لأن تقليل المؤسسات الوسيطة يمكن أن يعزز الشفافية.
) 2.2 إمكانيات الشخصيات والأنشطة الجديدة
تسليط الضوء على حالات الاستخدام الرائدة في نظام DeFi البيئي للمؤسسات يبرز كيف يمكن أن تتطور هيكل السوق الحالي. من المتوقع أن تصبح سلسلة الكتل العامة منصة عملية للقطاع، تمامًا كما أصبحت الإنترنت بنية تحتية لتقديم الخدمات المصرفية عبر الإنترنت. لقد تم بالفعل إنشاء سوابق لإطلاق منتجات سلسلة الكتل المؤسسية على سلسلة الكتل العامة، خاصة في مجال صناديق السوق النقدي. يجب أن يتوقع القطاع مزيدًا من التقدم، مثل في مجال التوكن، الصناديق الافتراضية، فئات الأصول، والخدمات الوسيطة؛ و/أو التطبيقات ذات الطبقة المرخصة.
![تقرير بنك دويتشه: الطريق نحو التمويل اللامركزي (DeFi)]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8ef91c6f7e2a86403ab33902c376ecb3.webp(
المشاركة في سوق التمويل اللامركزي
بالنسبة للجهات، فإن طبيعة التمويل اللامركزي نفسها تخيف وتجذب في نفس الوقت. قد تتعارض المشاركة والتشغيل والتداول في النظام البيئي المفتوح الذي توفره منتجات التمويل اللامركزي مع الحلقة المغلقة أو البيئة الخاصة للتمويل التقليدي، حيث يكون العملاء والأطراف المقابلة والشركاء معروفين، ويتم قبول المخاطر وفقًا لمستوى الإفصاح المناسب والعناية الواجبة. هذه أيضًا واحدة من الأسباب التي تجعل العديد من التقدمات حتى الآن في مجال الأصول الرقمية المؤسسية قد حدثت في مجالات الشبكات الخاصة أو المصرح بها، حيث يعمل الأطراف الموثوق بهم ك"مشغلين للشبكة"، مسؤولين عن الموافقة على دخول المشاركين إلى الشبكة.
بالمقارنة، تتمتع شبكات السلاسل العامة بإمكانية التوسع المفتوح، حيث تكون عوائق الدخول منخفضة، وفرص الابتكار متاحة. هذه البيئات جوهريًا اللامركزية، مبنية على مبدأ عدم وجود نقطة فشل واحدة، حيث يتم تحفيز مجتمع المستخدمين على "فعل الخير". قد تختلف بروتوكولات الإجماع للحفاظ على أمان وموثوقية blockchain ) مثل إثبات الحصة POS، وإثبات العمل POW ( على سلاسل مختلفة. هذه هي طريقة للمشاركين كمدققين للمساهمة في "اقتصاد blockchain" والحصول على مكافآت.
) 3.1 المشاركة في التحقق من ملخص الجدول
عند تقييم أي أصول رقمية ونظام بيئي blockchain، يجب أن تشمل العوامل الرئيسية ما يلي:
بناءً على ذلك، يبدو أن السلاسل الخاصة أقل خطورة وأكثر جاذبية. ومع ذلك، يجب قياس مستوى المخاطر المنخفضة للسلاسل الخاصة مقارنة بالسلاسل العامة من خلال العوامل التالية:
في نهاية المطاف، يجب على الشركات التكيف مع مستوى الشفافية الذي يمكنها قبوله وإدارته، مع الحفاظ على تركيز عالٍ على حماية البيانات والأصول لصالحها ولصالح عملائها. بغض النظر عن الشكل الذي تختاره في التمويل اللامركزي، فإن الحفظ الآمن للأصول أمر بالغ الأهمية. المفتاح هو فهم الأساليب الجديدة ### مثل الأصول المحتفظ بها بواسطة العقود الذكية كامتداد للحفظ (، وحل الأمور الرمادية في هذه المجالات بشكل جوهري، مما يساعد على تقليل المخاطر والمشاكل التنظيمية.
جانب آخر مهم هو الهوية. أثناء عملية تنظيم التمويل اللامركزي، يعتبر نشر الشهادات القابلة للتحقق أحد العناصر الأساسية. ستساهم هذه الشهادات في الحوكمة، مما يوفر للمؤسسات المشاركة في هذه السلاسل الكتل المفتوحة.