تحليل اتجاهات تطوير ترميز الأصول الأسهم وفرص الاستثمار

1. المقدمة

في الآونة الأخيرة، أصبحت عملية ترميز الأصول للأسهم محور اهتمام السوق، مما جذب انتباه العديد من المستثمرين. ستتناول هذه المقالة بعمق مبادئ تنفيذ ترميز الأصول للأسهم، وتحليل فرص التحكيم والاستثمار الحالية في السوق، وتقديم تفاصيل حول أنواع مختلفة من منطق التحكيم، وعمليات التشغيل، والقيود المحتملة، لمساعدة المستثمرين المحترفين على فهم الفرص المتاحة في السوق بشكل أفضل. في الوقت نفسه، سنستكشف أيضًا فرص المستثمرين الأفراد في هذه الاتجاهات، مثل التداول المجزأ، وتخصيص الأصول المتنوعة، وغيرها من الطرق الجديدة. على الرغم من أن ترميز الأصول للأسهم قد جلب العديد من الفرص، إلا أنه لا يزال يواجه تحديات في مجالات التنفيذ التكنولوجي وتثبيت الأسعار، ويجب على المستثمرين الحفاظ على حكم منطقي.

2. آلية تنفيذ ترميز الأصول للأسهم

2.1 تعريف

ترميز الأصول الأسهم يُشير إلى تحويل الأسهم التقليدية لشركات إلى عملة على البلوك تشين باستخدام تقنية البلوك تشين، مما يسمح بالاحتفاظ بها وتداولها وتجميعها على الشبكة. هذه في جوهرها مشتقات للأسهم التقليدية، ولا تمثل الملكية المباشرة للأسهم، لذا فإن قيمتها ومخاطرها مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بالأسهم الأساسية.

2.2 مسارات التنفيذ الرئيسية

حاليًا، هناك ثلاثة هياكل رئيسية لتحقيق ترميز الأصول للأسهم:

1. الاحتفاظ من قبل طرف ثالث + توصيل البورصة: تؤكد الشركة المنظمة أن الطرف الثالث يمتلك أسهم حقيقية، وبعد التحقق من خلال الأوراكل يتم إصدار العملات بنسبة 1:1. تتولى البورصة عرض الواجهة الأمامية، معاملات المستخدمين والتوفيق. هذا الهيكل ذو شفافية عالية، ويرسخ السعر بعمق من خلال رهن الأسهم الحقيقية.

2. الوسطاء المرخصون + روابط التشغيل الذاتي: تقدم بعض المؤسسات المرخصة دورة إصدار وتسوية وإدارة ذاتية كاملة في بلوكتشين خاص بها، مما يضمن الامتثال العالي، ولكن التعقيد الفني والقانوني مرتفع.

3. هيكل عقود الفروقات (CFD): يتداول المستخدمون منتجات عقود مرتبطة بأسعار الأسهم، وليس الأصول "المطابقة" الفعلية. عادةً ما يتم تسعير هذه المنتجات من قبل المنصة نفسها وتتحمل مسؤولية صناعة السوق، ولا تمنح حقوق المساهمين، مما يواجه مخاطر كبيرة من فك الارتباط.

3. فرص التحكيم في ترميز الأصول للأسهم

السوق حاليا يركز بشكل رئيسي على عملات الأسهم المصدرة من قبل الأطراف الثالثة، حيث أن سعر هذه العملات مرتبط بقوة بالأسهم الأساسية، مما يجعل مخاطر الاستثمار نسبيا أقل.

وفقًا لبيانات المنصة، حتى 9 يوليو 2025، كانت القيمة السوقية الإجمالية لرموز الأسهم تبلغ 422 مليون دولار، بينما بلغت القيمة السوقية لسهم واحد فقط من إنفيديا 3.9 تريليون دولار. هذا يشير إلى أن سوق رموز الأسهم لا يزال يعاني من نقص في السيولة.

نقص السيولة مع اختلاف أوقات التداول يؤدي إلى انحراف أسعار العملات عن أسعار الأسهم المقابلة على منصات وفترات زمنية مختلفة، مما يخلق فرصًا للتحكيم. فيما يلي تقديم ثلاثة استراتيجيات تحكيم كلاسيكية وتطبيقها في رموز الأسهم.

3.1 التحكيم بين سوق السلع وسوق الترميز

مبدأ التحكيم

عندما تفتح البورصات الخاصة بالعملات والأسواق المالية في نفس الوقت، إذا كان سعر العملة أعلى بوضوح من سعر الأسهم الفوري، يمكن للمستثمرين شراء الأسهم الفورية، وفي نفس الوقت بيع عملات الأسهم المقابلة في سوق العملات. عندما تعود الأسعار إلى طبيعتها، يمكنهم تحقيق أرباح من الفرق من خلال بيع الأسهم الفورية وإعادة شراء العملات لإغلاق المراكز. والعكس صحيح.

عملية التحكيم

خذ نقطة زمنية معينة في 9 يوليو 2025 كمثال:

1. سعر سهم إنفيديا (NVDA) الفوري هو $160.00، في حين أن سعر عملة الأسهم المقابلة NVDAX هو $160.40.
2. شراء أسهم NVDA الفورية، وفي نفس الوقت بيع أسهم NVDAX المرمزة في سوق العملات.
3. مراقبة اتجاهات الأسعار في السوقين بشكل مستمر.
4. عندما تعود أسعار السوقين إلى $158.00:
   • الأسهم الفورية التي تم شراؤها قبل البيع في السوق التقليدي
   • فتح أمر بسعر السوق في سوق العملات لسد الفجوة في أوامر البيع، وإتمام عملية التحوط.
5. كل سهم يكمل التحكيم بدون مخاطر، تأتي الأرباح من فرق السعر الأولي، وبعد خصم الرسوم لا يزال هناك ربح قدره 0.22 دولار.

شروط التحكيم

تستجيب هذه الاستراتيجية للتداول بشكل كبير للانزلاق والرسوم، وتحتاج إلى التعرف السريع على إشارات التداول وتنفيذ العمليات. إنها مناسبة للجهات الكمية التي لديها القدرة على إجراء عمليات عالية التردد، والتي يمكنها الحصول على رسوم أقل.

3.2 فارق السعر في التحكّم في الأرباح بين رموز الأسهم المختلفة في البورصات المختلفة

مبدأ الأرباح السريعة

شراء العملة في منصات التداول ذات الأسعار المنخفضة، ثم نقلها إلى منصات التداول ذات الأسعار المرتفعة للبيع. عندما يكون الفرق في الأسعار بين البورصات المختلفة كبيرًا بما يكفي، وبعد خصم الرسوم لا يزال هناك ربح، يمكن تنفيذ العملية.

عملية التحكيم

افترض أن سعر عملة معينة في بورصة A هو 100 USDT، وسعرها في بورصة B هو 103 USDT:

1. شراء عملة في منصة A
2. نقل العملة إلى بورصة B
3. بيعها في بورصة B بسعر حوالي 103 عملة USDT

شروط التحكيم

تقتصر هذه الأنواع من التحكيم على سرعة التحويل على السلسلة، وقيود السحب، ووقت إيداع البورصة، وعمق أزواج التداول، وما إلى ذلك. يحتاج المتداولون عادةً إلى استخدام السيولة المسبقة، والتداول الكمي، والتنسيق بين عدة حسابات لتحقيق "تحكيم بدون مخاطر".

3.3套利 الفارق الزمني

مبدأ التحكيم

تسوية الأسهم التقليدية عادة ما تواجه تأخيرًا لمدة T+2 أو أكثر، بينما تتم التجارة وتسوية الأسهم المعتمدة على الترميز الأصول على أساس blockchain، مما يجعل من الممكن من الناحية النظرية تحقيق تسوية في دقائق أو حتى ثوانٍ. يمكن للمستغلين الاستفادة من فرق زمن التسوية، من خلال الاستفادة من التعديلات الفورية في أسعار السوق المعتمدة على الترميز الأصول قبل اكتمال تسوية الأسهم التقليدية.

عملية التحكيم

1. نشر نظام رصد أو الاعتماد على مصادر الأخبار لالتقاط الأخبار الهامة خلال فترات عدم التداول.
2. تحليل تأثير الرسالة على اتجاه وحجم الأسهم ذات الصلة.
3. بناءً على التقييم، اشترِ أو قم ببيع الأسهم الرمزية ذات الصلة على منصة العملة.
4. انتظر حتى يفتح سوق العملات ثم قم بإغلاق الصفقة أو انتظر حتى يعود سعر العملة في سوق العملات لإغلاق الصفقة.

شروط التحكيم

تحدث فرص التحكيم من هذا النوع غالبًا في غضون بضع دقائق أو حتى ثوانٍ قليلة، مما يتطلب نظام دفع أخبار عالي الأداء واستجابة للتداول الآلي. بالإضافة إلى ذلك، يجب التأكد من دقة مصدر الأخبار، لتجنب الأخطاء في تقييم اتجاه الاستثمار بسبب الأخبار الكاذبة.

4. فرص المستثمرين الأفراد

على الرغم من أن استراتيجيات التحكيم عادةً ما تكون أكثر ملاءمة للمستثمرين المحترفين، إلا أن هناك بعض الفرص للمستثمرين الأفراد في موجة ترميز الأصول للأسهم.

4.1 شراء الأسهم المجزأة

بعد ترميز الأصول الأسهم، يمكن للمستثمرين شراء وحدات أصغر من الأسهم، مثل 0.1 سهم أو حتى 0.001 سهم، مما يقلل من عتبة الاستثمار.

4.2 تخصيص الأصول المتعددة

نظام التداول على مدار الساعة يتيح للمستخدمين إجراء التداول في أي وقت، مما يحقق تنويع الأصول ويعزز مقاومة المخاطر المالية الإقليمية.

4.3 تكلفة تداول أقل

يمكن أن يؤدي التداول بالأسهم المرمزة من خلال منصة تداول لامركزية إلى تقليل تكاليف التداول بشكل كبير، مما يقلل من تكاليف المستثمرين.

5. المخاطر والتحديات

على الرغم من أن تداول الأسهم من خلال ترميز الأصول يوفر فرصًا جديدة للمستثمرين، إلا أن هناك العديد من المخاطر.

• خطر الخسارة الناتج عن اتساع الفجوة السعرية
• مخاطر الانزلاق، مخاطر التأخير وعمولات تقليل الأرباح
• مخاطر انحراف الأسعار الناجمة عن أعطال أو هجمات على الأوراق
• عدم اليقين من الناحية القانونية والتنظيمية

6. الخاتمة

ترميز الأصول الأسهم هو مسار مهم لتغلغل سوق العملات المشفرة في "الأصول الواقعية"، مما يوفر فرصًا جديدة لكل من المستثمرين المحترفين والمستثمرين الأفراد. يمكن للمستثمرين اختيار استراتيجيات استثمار مختلفة بناءً على خصائصهم، ولكن عليهم أيضًا مراقبة أمان الأصول الأساسية والمخاطر النظامية ذات الصلة.