إن الضجة حول ترميز الأصول في العالم الحقيقي تصل إلى ذروتها، مع توقعات تصل إلى تريليونات الدولارات تتصدر العناوين وتجذب خيال المستثمرين. ومع ذلك، بينما تسارعت هذه السرد، فإن الواقع أكثر تواضعًا: يبلغ إجمالي سوق RWA 23 مليار دولار حتى بعد طفرة بنسبة 260% في النصف الأول من عام 2025، ولا يزال نقطة صغيرة بجانب قاعدة الأصول العالمية التي تبلغ مئات التريليونات من الدولارات.
ملخص
آسيا تحمل إمكانات هائلة لترميز الأصول، مع تريليونات من الثروات الخاصة والفجوات التمويلية، ولكن تم إبطاء التقدم بسبب التنظيم المجزأ وقلق رأس المال المؤسسي.
تنوع التنظيمات في آسيا هو قوة، وليس ضعفًا - إن مجموعة برامج التجريب والأطر تمكّن من التعلم السريع، والتجارب عبر الحدود، ونماذج قابلة للتكيف يمكن أن تتوسع.
البنية التحتية التعاونية هي المفتاح للتوسع، حيث يقوم صناع السياسات والمؤسسات المالية التقليدية والشركات التكنولوجية بإنشاء أنظمة وقواعد مرنة تدعم حالات استخدام ترميز الأصول في العالم الحقيقي.
بدلاً من الانتظار للمعايير العالمية، يمكن لآسيا أن تقود من خلال التوسع من الداخل، مما يثبت أن التجارب والتعاون الإقليميين يمكن أن يضعا الأساس لإطارات أوسع وقابلة للتشغيل المتداخل.
من الأهمية بمكان أن إمكانيات ترميز الأصول في آسيا هائلة. مع 11 تريليون دولار من الثروة الخاصة و فجوة تمويل الشركات بقيمة 2.2 تريليون دولار، توفر المنطقة أرضًا طبيعية للاختبار — من خلال تعبئة رأس المال الخامل، وفتح ضمانات جديدة، وتوسيع وصول المستثمرين إلى فئات الأصول التي كانت تقليديًا غير سائلة.
لذا، لماذا لا يتوسع كما هو متوقع؟ لا تزال التبني مقيدة بفجوات تنظيمية وبنية تحتية تجعل الأموال المؤسسية، التي تدفع التوسع، حذرة وهي تنتظر نماذج تم اختبارها. ومع ذلك، بدلاً من الانتظار للظروف المثالية، اعتبر وجهة نظر مختلفة: يجعل التقدم المتقطع في آسيا منها منصة إطلاق مثيرة لتوسيع الأسواق المرمزة. إن تنوعها هو حافز لبناء البنية التحتية الأساسية اللازمة لتحويل وعد الترميز إلى ممارسة سائدة — دون الانتظار لظهور إطار عمل عالمي واحد.
تنوع آسيا: ميزة، وليست عيبًا
غالبًا ما يُوصف المشهد التنظيمي في آسيا بأنه مجزأ. لكن هذه التعقيدات أصبحت بسرعة أكبر أصولها في السباق لبناء أسواق RWA قابلة للحياة. بدلاً من فرض نهج واحد، خلقت تنوع المنطقة صناديق رملية متعددة متوازية لاختبار وإعادة تصميم نماذج جديدة وفقًا لهياكلها المالية الفريدة.
على سبيل المثال، برزت سنغافورة وهونغ كونغ كقادة إقليميين مع أطر عمل توازن بين التجريب وحماية المستهلك. في الوقت نفسه، تقوم أسواق مثل تايلاند واليابان بوضع مساراتها الخاصة، من تجارب حذرة إلى تعريفات قانونية مفصلة للأوراق المالية الرقمية والحفظ.
معًا، يتيح هذا المزيج من التجارب تحقيق إنجازات في سوق واحد لإبلاغ أفضل الممارسات في سوق آخر - مما يخلق شبكة ديناميكية من تبادل المعرفة عبر الحدود. تظهر التاريخ أن هذا التلقيح التنظيمي يعمل: إطار عمل صناديق الاستثمار العقاري في سنغافورة يبقى معيارًا للأقران مثل هونغ كونغ، التي قامت بتحسين إرشاداتها الخاصة للبقاء تنافسية. وبالمثل، يمكن أن تساعد الدروس المستفادة من تجارب ترميز الأصول في آسيا في تشكيل قواعد أكثر ذكاءً على المستوى الإقليمي، مما يضمن أن تنتشر الأطر القابلة للتطبيق بشكل أسرع مما لو تصرفت الأسواق بمفردها.
التعاون هو المفتاح للتوسع
ومع ذلك، فإن التجريب وحده لن يحقق النطاق. يتطلب المشاركة المؤسسية المستدامة الوضوح والاستقرار والبنية التحتية السوقية الموثوقة - ولا يمكن لأي كيان تقديم ذلك بشكل منفصل. عبر آسيا، يقوم صانعو السياسات والبنوك ومقدمو التكنولوجيا بإنشاء قواعد مشتركة، ومشاركة المخاطر، وتشكيل أطر عمل مشتركة.
تُعد سنغافورة مثالاً على هذا النهج. إلى جانب الشراكات العالمية مع الهيئات المعنية بوضع المعايير مثل الرابطة الدولية للمقايضات والمشتقات، تقود سلطة النقد في سنغافورة مبادرات مثل Global Layer One، التي تجمع بين لاعبي الصناعة المتنوعين لتطوير أنظمة قابلة للتشغيل المتداخل يمكن أن تدعم المعاملات المرمّزة عبر الحدود.
تُسهم هذه التعاونات متعددة الطبقات والقطاعات في سد الفجوة بين الأسواق الرقمية الناشئة والتمويل التقليدي. تُضفي الجمعيات العالمية مصداقية على التمويل التقليدي، بينما يقوم المنظمون بترجمة المبادئ العامة إلى قواعد عملية على الأرض، وتعمل المجموعات الصناعية المحلية على اختبار البنية التحتية وبناء تقنيات السكك الحديدية التي تجعل هذه الثقة ممكنة.
إطار تنظيمي محدد جيدًا ولكنه قابل للتكيف - مستنير بأفضل الممارسات العالمية والواقع المحلي - ضروري لمنح المؤسسات الثقة التي تحتاجها للاستثمار برأس المال الحقيقي.
أسطورة المعايير العالمية
إن الأساس وراء التردد في توسيع الأصول الحقيقية هو الاعتقاد بأن الأسواق يجب أن تنتظر معيارًا عالميًا - مسار اعتماد سلس وعابر للحدود تمامًا مثل تقنية البلوك تشين نفسها. لكن هذه وهم.
إن السعي وراء نموذج افتراضي موحد لجميع الأصول المرمزة يعد غير مجدٍ للابتكار. الأصول الحقيقية (RWAs) لا تمتلك حاليًا إطارًا تنظيميًا عالميًا مخصصًا، ويختلف التعامل معها على نطاق واسع عبر الولايات القضائية اعتمادًا على السياق المحلي. في الواقع، تحتاج التقنيات المالية سريعة النمو إلى المرونة، وليس التوحيد. تستجيب الأسواق الآسيوية من خلال تطوير أطر وسيطة من خلال تجاربها التمهيدية وتعاونها.
يتبع مجلس التعاون الخليجي نهجًا مشابهًا من التداخل، مما أثار طفرة في ترميز الأصول في قطاعات مثل المعادن الأساسية وتأجير الطائرات. على النقيض من ذلك، يمثل تنظيم الأسواق في الأصول المشفرة في الاتحاد الأوروبي نموذجًا مختلفًا قائمًا على الهدف الطويل الأمد للاتحاد الأوروبي في التنسيق في الأسواق المالية ( مع الاستناد إلى سوابق مثل MiFID II وPSD2) لتقديم الوضوح القانوني والشرعية لصناعة التشفير.
في النهاية، بينما سيتبع كل إقليم مساره الخاص، من المحتمل أن تظهر مجموعة من المبادئ المشتركة لتوجيه تطور الأطر القابلة للتشغيل البيني على مستوى العالم.
حان الوقت للتوسع من داخل النمط المتنوع
فوق كل شيء، تحتاج المؤسسات إلى مساحات واضحة وموثوقة للتجربة الآن. توفر الأسواق المتنوعة في آسيا صناديق رمل مثالية لتشغيل التجارب، وتوسيع ما ينجح، وربط الدروس المستفادة عبر الحدود. إذا كانت الهدف هو فتح رأس المال الحقيقي وتحقيق تأثير ملموس، فلا وقت لتضيعه.
بدلاً من الانتظار لوجود قاعدة واحدة عالمية، يمكن لكل ولاية أن تتقدم بالسرعة التي تناسبها بينما تساهم في بناء أساس مشترك من المعايير لأسواق الأصول الحقيقية. مع تشكل هذه الفسيفساء في ظل تزايد الحوار عبر الحدود، لا تكتفي آسيا بمواكبة التطورات فحسب - بل يمكنها وضع المعايير، مما يثبت أن التعاون عبر التعقيد هو الطريقة التي ينتقل بها القطاع من مرحلة التجريب إلى المرحلة الرئيسية.
ريهان أحمد هو الرئيس التنفيذي وعضو الفريق المؤسس في Marketnode، حيث يقود الفريق، ويركز على تطوير المنتجات ورقمنة فئات الأصول مثل الائتمان، والصناديق، والمنتجات المهيكلة. قبل انضمامه إلى Marketnode، كان ريحان رئيس منتجات الدخل الثابت والأصول الرقمية في مجموعة SGX، حيث أشرف على إطلاق منصة إصدار السندات الرقمية التي culminated في شراكة Marketnode بالإضافة إلى منصة تداول السندات المؤسسية لمجموعة SGX. كان واحداً من الممثلين الرئيسيين لمجموعة SGX في الهيئات الصناعية مثل ICMA، مجتمع FIX للتداول، ومجموعة ممارسات الأسواق الوطنية في سنغافورة (NMPG).
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
بناء العمود الفقري: سباق آسيا لتحقيق أسواق RWA
إن الضجة حول ترميز الأصول في العالم الحقيقي تصل إلى ذروتها، مع توقعات تصل إلى تريليونات الدولارات تتصدر العناوين وتجذب خيال المستثمرين. ومع ذلك، بينما تسارعت هذه السرد، فإن الواقع أكثر تواضعًا: يبلغ إجمالي سوق RWA 23 مليار دولار حتى بعد طفرة بنسبة 260% في النصف الأول من عام 2025، ولا يزال نقطة صغيرة بجانب قاعدة الأصول العالمية التي تبلغ مئات التريليونات من الدولارات.
ملخص
من الأهمية بمكان أن إمكانيات ترميز الأصول في آسيا هائلة. مع 11 تريليون دولار من الثروة الخاصة و فجوة تمويل الشركات بقيمة 2.2 تريليون دولار، توفر المنطقة أرضًا طبيعية للاختبار — من خلال تعبئة رأس المال الخامل، وفتح ضمانات جديدة، وتوسيع وصول المستثمرين إلى فئات الأصول التي كانت تقليديًا غير سائلة.
لذا، لماذا لا يتوسع كما هو متوقع؟ لا تزال التبني مقيدة بفجوات تنظيمية وبنية تحتية تجعل الأموال المؤسسية، التي تدفع التوسع، حذرة وهي تنتظر نماذج تم اختبارها. ومع ذلك، بدلاً من الانتظار للظروف المثالية، اعتبر وجهة نظر مختلفة: يجعل التقدم المتقطع في آسيا منها منصة إطلاق مثيرة لتوسيع الأسواق المرمزة. إن تنوعها هو حافز لبناء البنية التحتية الأساسية اللازمة لتحويل وعد الترميز إلى ممارسة سائدة — دون الانتظار لظهور إطار عمل عالمي واحد.
تنوع آسيا: ميزة، وليست عيبًا
غالبًا ما يُوصف المشهد التنظيمي في آسيا بأنه مجزأ. لكن هذه التعقيدات أصبحت بسرعة أكبر أصولها في السباق لبناء أسواق RWA قابلة للحياة. بدلاً من فرض نهج واحد، خلقت تنوع المنطقة صناديق رملية متعددة متوازية لاختبار وإعادة تصميم نماذج جديدة وفقًا لهياكلها المالية الفريدة.
على سبيل المثال، برزت سنغافورة وهونغ كونغ كقادة إقليميين مع أطر عمل توازن بين التجريب وحماية المستهلك. في الوقت نفسه، تقوم أسواق مثل تايلاند واليابان بوضع مساراتها الخاصة، من تجارب حذرة إلى تعريفات قانونية مفصلة للأوراق المالية الرقمية والحفظ.
معًا، يتيح هذا المزيج من التجارب تحقيق إنجازات في سوق واحد لإبلاغ أفضل الممارسات في سوق آخر - مما يخلق شبكة ديناميكية من تبادل المعرفة عبر الحدود. تظهر التاريخ أن هذا التلقيح التنظيمي يعمل: إطار عمل صناديق الاستثمار العقاري في سنغافورة يبقى معيارًا للأقران مثل هونغ كونغ، التي قامت بتحسين إرشاداتها الخاصة للبقاء تنافسية. وبالمثل، يمكن أن تساعد الدروس المستفادة من تجارب ترميز الأصول في آسيا في تشكيل قواعد أكثر ذكاءً على المستوى الإقليمي، مما يضمن أن تنتشر الأطر القابلة للتطبيق بشكل أسرع مما لو تصرفت الأسواق بمفردها.
التعاون هو المفتاح للتوسع
ومع ذلك، فإن التجريب وحده لن يحقق النطاق. يتطلب المشاركة المؤسسية المستدامة الوضوح والاستقرار والبنية التحتية السوقية الموثوقة - ولا يمكن لأي كيان تقديم ذلك بشكل منفصل. عبر آسيا، يقوم صانعو السياسات والبنوك ومقدمو التكنولوجيا بإنشاء قواعد مشتركة، ومشاركة المخاطر، وتشكيل أطر عمل مشتركة.
تُعد سنغافورة مثالاً على هذا النهج. إلى جانب الشراكات العالمية مع الهيئات المعنية بوضع المعايير مثل الرابطة الدولية للمقايضات والمشتقات، تقود سلطة النقد في سنغافورة مبادرات مثل Global Layer One، التي تجمع بين لاعبي الصناعة المتنوعين لتطوير أنظمة قابلة للتشغيل المتداخل يمكن أن تدعم المعاملات المرمّزة عبر الحدود.
تُسهم هذه التعاونات متعددة الطبقات والقطاعات في سد الفجوة بين الأسواق الرقمية الناشئة والتمويل التقليدي. تُضفي الجمعيات العالمية مصداقية على التمويل التقليدي، بينما يقوم المنظمون بترجمة المبادئ العامة إلى قواعد عملية على الأرض، وتعمل المجموعات الصناعية المحلية على اختبار البنية التحتية وبناء تقنيات السكك الحديدية التي تجعل هذه الثقة ممكنة.
إطار تنظيمي محدد جيدًا ولكنه قابل للتكيف - مستنير بأفضل الممارسات العالمية والواقع المحلي - ضروري لمنح المؤسسات الثقة التي تحتاجها للاستثمار برأس المال الحقيقي.
أسطورة المعايير العالمية
إن الأساس وراء التردد في توسيع الأصول الحقيقية هو الاعتقاد بأن الأسواق يجب أن تنتظر معيارًا عالميًا - مسار اعتماد سلس وعابر للحدود تمامًا مثل تقنية البلوك تشين نفسها. لكن هذه وهم.
إن السعي وراء نموذج افتراضي موحد لجميع الأصول المرمزة يعد غير مجدٍ للابتكار. الأصول الحقيقية (RWAs) لا تمتلك حاليًا إطارًا تنظيميًا عالميًا مخصصًا، ويختلف التعامل معها على نطاق واسع عبر الولايات القضائية اعتمادًا على السياق المحلي. في الواقع، تحتاج التقنيات المالية سريعة النمو إلى المرونة، وليس التوحيد. تستجيب الأسواق الآسيوية من خلال تطوير أطر وسيطة من خلال تجاربها التمهيدية وتعاونها.
يتبع مجلس التعاون الخليجي نهجًا مشابهًا من التداخل، مما أثار طفرة في ترميز الأصول في قطاعات مثل المعادن الأساسية وتأجير الطائرات. على النقيض من ذلك، يمثل تنظيم الأسواق في الأصول المشفرة في الاتحاد الأوروبي نموذجًا مختلفًا قائمًا على الهدف الطويل الأمد للاتحاد الأوروبي في التنسيق في الأسواق المالية ( مع الاستناد إلى سوابق مثل MiFID II وPSD2) لتقديم الوضوح القانوني والشرعية لصناعة التشفير.
في النهاية، بينما سيتبع كل إقليم مساره الخاص، من المحتمل أن تظهر مجموعة من المبادئ المشتركة لتوجيه تطور الأطر القابلة للتشغيل البيني على مستوى العالم.
حان الوقت للتوسع من داخل النمط المتنوع
فوق كل شيء، تحتاج المؤسسات إلى مساحات واضحة وموثوقة للتجربة الآن. توفر الأسواق المتنوعة في آسيا صناديق رمل مثالية لتشغيل التجارب، وتوسيع ما ينجح، وربط الدروس المستفادة عبر الحدود. إذا كانت الهدف هو فتح رأس المال الحقيقي وتحقيق تأثير ملموس، فلا وقت لتضيعه.
بدلاً من الانتظار لوجود قاعدة واحدة عالمية، يمكن لكل ولاية أن تتقدم بالسرعة التي تناسبها بينما تساهم في بناء أساس مشترك من المعايير لأسواق الأصول الحقيقية. مع تشكل هذه الفسيفساء في ظل تزايد الحوار عبر الحدود، لا تكتفي آسيا بمواكبة التطورات فحسب - بل يمكنها وضع المعايير، مما يثبت أن التعاون عبر التعقيد هو الطريقة التي ينتقل بها القطاع من مرحلة التجريب إلى المرحلة الرئيسية.
! ريحان أحمد
ريهان أحمد
ريهان أحمد هو الرئيس التنفيذي وعضو الفريق المؤسس في Marketnode، حيث يقود الفريق، ويركز على تطوير المنتجات ورقمنة فئات الأصول مثل الائتمان، والصناديق، والمنتجات المهيكلة. قبل انضمامه إلى Marketnode، كان ريحان رئيس منتجات الدخل الثابت والأصول الرقمية في مجموعة SGX، حيث أشرف على إطلاق منصة إصدار السندات الرقمية التي culminated في شراكة Marketnode بالإضافة إلى منصة تداول السندات المؤسسية لمجموعة SGX. كان واحداً من الممثلين الرئيسيين لمجموعة SGX في الهيئات الصناعية مثل ICMA، مجتمع FIX للتداول، ومجموعة ممارسات الأسواق الوطنية في سنغافورة (NMPG).