Diálogo: "Esta ronda de ciclo, mis experiencias y lecciones"

Presentador: Alex, Socio de Investigación en Mint Ventures

Invitados: Jiang Xin, inversionista en criptomonedas; Dormir a la lluvia, KOL en criptomonedas

Hola a todos, bienvenidos a WEB3 Mint To Be. Aquí, a través de preguntas constantes y un profundo pensamiento, aclaramos los hechos, exploramos la realidad y buscamos el consenso en el mundo WEB3. Aclaramos la lógica detrás de los temas candentes, proporcionamos una visión que penetra en el mismo evento e introducimos diversas perspectivas de pensamiento.

Alex: Hoy tenemos a dos invitados. El primero es el profesor Jiang Xin. Recuerdo que la última vez que el profesor Jiang fue invitado al programa fue en septiembre de 2023, antes de que estallara oficialmente la ola de las "vacas". Hablamos sobre el tema de la supuesta fase principal del mercado alcista. El otro invitado es la primera vez que visita nuestro programa, y es un KOL muy conocido, Yuzhong Kuangshui. Por favor, que los dos invitados se presenten.

Dormir a la lluvia: Hola a todos, soy Dormir a la lluvia, soy un KOL en Twitter, me dedico principalmente a compartir narrativas y temas relacionados con los fundamentos. Ahora estoy investigando principalmente cómo utilizar datos para hacer bien el trading.

Jiang Xin: Hola a todos, antes estuve haciendo inversiones de capital de riesgo y también he estado involucrado en muchas investigaciones de inversión. Recientemente, en realidad he estado prestando más atención al mercado secundario y a las acciones de EE. UU., además de estar mirando algunas cosas de IA, así que estoy haciendo una transición de la inversión de nivel uno al nivel dos.

juicio y razones sobre la etapa actual

Alex: El tema de hoy puede ser un poco diferente a los de los episodios anteriores. En los episodios anteriores, hablamos sobre un camino o narrativa específica, incluyendo monedas estables, RWA, etc. Esta vez discutimos cosas que son más subjetivas, emocionales y basadas en la experiencia personal. El tema de este episodio se llama "En este ciclo, mis experiencias y lecciones", y queremos hablar sobre cuáles son las reflexiones que todos han podido resumir, reutilizar y compartir con la audiencia desde que comenzaron a experimentar este ciclo. La primera pregunta de hoy es sobre la etapa actual del ciclo, que es algo que muchas personas están interesadas en este momento. ¿En qué etapa del ciclo alcista estamos actualmente? ¿Cuál es tu razonamiento?

Jiang Xin: Creo que en realidad es bastante difícil definir en qué etapa se encuentra un mercado alcista, depende de si se trata del mercado alcista de Bitcoin o de otros mercados alcistas. Si lo vemos desde la perspectiva del mercado alcista de Bitcoin, creo que todavía estamos en la mitad del ciclo alcista, aunque no es fácil juzgar en qué parte se encuentra. Sin embargo, en cuanto a las altcoins, creo que ya hemos entrado en una etapa de fuerte mercado bajista. Esta etapa creo que comenzó a cambiar a bajista desde enero y febrero hasta ahora, y debería estar en una fase de fuerte bajista para las altcoins, la mayoría de los jugadores también pueden sentirlo. Actualmente, creo que hay expectativas para Bitcoin, pero en cuanto a las altcoins, creo que puede necesitar un período de ajuste, incluso más de seis meses de ajuste. Así que durante este tiempo, es posible que los jugadores del espacio cripto no se sientan particularmente cómodos, esa es mi sensación personal.

Dormir locamente bajo la lluvia: En realidad, mi opinión es bastante similar a la del profesor Jiang. Creo que ahora el ciclo se ha desviado completamente de la teoría del ciclo de cuatro años anterior. No creo que debamos pensar en qué fase del ciclo se encuentra todo el mercado de criptomonedas. Ahora mismo estamos en un estado muy caótico, BTC brilla por sí solo, los altcoins están muertos, pero las acciones que tocan el concepto de criptomonedas pueden dispararse, es completamente incierto en qué ciclo estamos. Creo que deberíamos descomponerlo, por ejemplo, las acciones son acciones, BTC es BTC, los altcoins son altcoins, cada mercado tiene su propia lógica. Por ejemplo, yo confío en BTC, tengo mejores expectativas para BTC, porque creo que habrá cada vez más compradores de BTC, es difícil no ser optimista sobre el rendimiento del precio de BTC. En el caso de los grandes altcoins, hay que observar los fundamentos, como AAVE, HyperLiquid, que, en realidad, tienen recompra, y como objetivos a largo plazo, puedes esperar a que su precio esté en un punto relativamente bajo para comprar, y luego mantener a largo plazo, porque sus fundamentos y precios están fuertemente correlacionados. En cuanto a esos altcoins de baja capitalización, dependen principalmente de los grandes jugadores, y además la liquidez es mala. Es muy probable que los grandes jugadores actúen a través de contratos cuando están haciendo movimientos, así que debes observar los datos de esos contratos, como las posiciones de los grandes, la relación larga/corta de las cuentas, el OI, los volúmenes de transacciones, esos datos para anticipar el comportamiento de los grandes y hacer una predicción, para prever si el precio futuro podría ser alcista o bajista.

Alex: Permítanme resumir brevemente las opiniones de ambos. En este ciclo, ya es muy difícil resumir Bitcoin, las altcoins, así como los conceptos relacionados con las acciones de criptomonedas en un solo ciclo completo. Porque la diferenciación en este ciclo es muy evidente; Bitcoin tiene sus propios fundamentos, las altcoins tienen sus propios fundamentos, y dentro de las altcoins hay aquellas que tienen fundamentos sólidos y otras que quizás no tienen ni narrativa ni fundamentos. Están mostrando diferentes rendimientos de precios y diferentes etapas del ciclo. Además, ha surgido lo que se llama un nuevo modelo de negocio como el de las criptomonedas y acciones; anteriormente, quizás solo había una microestrategia, pero ahora hay muchos de estos proyectos, todos en diferentes etapas del ciclo.

El cambio en la dificultad de inversión de este ciclo.

Alex: Entonces hablemos de la segunda pregunta. No sé en qué ciclo se encuentran ustedes en esta ronda, si es el primer ciclo en que entran en la industria de las criptomonedas o si ya han comenzado a invertir en criptomonedas en ciclos anteriores. Desde su perspectiva personal, en este ciclo, ¿sienten que invertir se ha vuelto más difícil o más fácil? ¿Cuáles podrían ser las razones?

Dormir como loco bajo la lluvia: Está bien. Para mí es más difícil, para alguien que ha pasado por 2021, este ciclo realmente es muy complicado. Antes sentía que si hacía un buen relato y entendía mejor la dirección del relato, podía ganar dinero fácilmente. Tal vez comprando los relatos de los dragones dos y tres, el aumento de precios superaría al del dragón uno. Por ejemplo, en ese momento con GameFi y DeFi, cuando la performance de Ethereum no era muy buena y no podía acomodar más usuarios, surgieron conceptos de Layer 1 de imitación, como BSC y Avalanche. En ese entonces, mientras comprabas y entrabas en la fase PVE, podías ganar dinero fácilmente. Si comprabas proyectos de GameFi o DeFi, básicamente solo tenías que entender cómo funcionaban sus productos y su token, y podrías ganar dinero sin problemas. Además, las formas de ganar dinero te ofrecían muchas variedades, como hacer LP, jugar juegos, o ganarte un extra, que en su mayoría eran juegos PVE. En ese momento, yo en realidad estaba recién entrando en la industria, pero aún así gané algo de dinero. A veces simplemente sostenía, y podía obtener aumentos de precios de decenas de veces, lo cual sigue siendo aterrador. Hasta ahora, mi experiencia definitivamente ha mejorado un poco, pero la dificultad para ganar dinero es completamente diferente. Primero, la liquidez del mercado no es muy buena, lo que obliga a algunos proyectos a no buscar mayores beneficios y a no hacer pump y dumping. Muchos proyectos ahora solo buscan salir rápido en los principales intercambios, conseguir un FDV alto y luego abandonan.

Alex: No se atreven a tener una visión amplia.

Dormir a mares bajo la lluvia: Sí, esto es algo que muchos proyectos que han recibido financiamiento quieren hacer, que es abrir con un alto precio. Los proyectos pequeños que abren como los de decenas de millones, pueden ser que en realidad esperan ganar algo de dinero a través del IDO de Wallet en Binance o algún contrato Alpha. Así es como funciona esta ronda. Por supuesto, en esta ronda también hay algo en la cadena, y para muchas personas, ganar dinero en la cadena puede ser bastante bueno. Pero no me considero una persona que sea buena haciendo PVP en la cadena. Aunque anteriormente gané dinero en esa oleada de agentes de IA, más que nada fue porque vi correctamente la narrativa, luego me posicioné o preparé algunas acciones, y al final la narrativa mostró un gran aumento en aproximadamente un mes, así es como fue.

Jiang Xin: Creo que en realidad todos sienten que se ha vuelto más difícil, ¿verdad? Creo que esto se debe a un problema macroeconómico, ya que no hay una expansión monetaria. El principal problema es que hemos estado en un entorno de altas tasas de interés, y en realidad todos han estado consumiendo el dinero que la Reserva Federal ha inyectado. En segundo lugar, desde la perspectiva del mercado secundario, la capitalización de mercado de Bitcoin también es bastante alta, y para seguir subiendo, realmente se necesita un volumen de capital muy grande, esa es la razón objetiva, en términos generales, es así. Luego, desde un punto de vista microeconómico, tal vez yo, por haber trabajado previamente en capital de riesgo (VC), tengo una sensación más profunda sobre el desequilibrio entre oferta y demanda. En cuanto a la oferta, después de 2022, los VC recaudaron una gran cantidad de fondos, especialmente en América del Norte, donde las cantidades recaudadas son de cientos de millones o incluso miles de millones de dólares. Los proyectos de Web3, en realidad, tienen dificultades para absorber este volumen de capital, lo que ha llevado a que muchos proyectos hayan recaudado mucho dinero, pero no sepan qué hacer con él, causando un exceso de oferta. Esta situación también se da en el ámbito de la IA, aunque la IA no ha emitido monedas, pero su valoración en el mercado de colocaciones privadas está también en una burbuja. Por lo tanto, este es un problema estructural del mercado primario y secundario. Además, quiero agregar un detalle, como mencionó anteriormente el profesor Shui, mantener las manos en diamante en una ola es una forma de obtener recompensas. De hecho, tengo la impresión de que a la gente le cuesta hablar sobre hacer mercado, incluido el análisis de chips. Debido a que en la última ola de bull market la liquidez era demasiado abundante, básicamente aquellos que querían hacer mercado y tomar posiciones, tanto los promotores del proyecto como los creadores de mercado, al final no pudieron mantener esas posiciones. Quisieron vender alto y comprar bajo, pero al vender, no sabían de dónde venía el capital que simplemente elevó su mercado. Así que en la última ola, lo que más escuché fue que los creadores de mercado se vendieron a sí mismos o que los promotores del proyecto se vendieron. En esta ola, lo que más escuché es que los creadores de mercado están cortando las ganancias o que algunos creadores de mercado están manipulando el mercado. Creo que el mundo de las criptomonedas sigue siendo un mercado financiero de cola larga, o un mercado global que tiene una liquidez relativamente más baja que el mercado de acciones estadounidense. Por lo tanto, desde una perspectiva financiera, creo que no puede escapar de las leyes de la burbuja financiera. Pero en cuanto a razones subjetivas, creo que la creatividad interna en el mundo de las criptomonedas es un poco más débil en este ciclo. Aunque la IA tiene una gran burbuja, por supuesto, también hay, por ejemplo, desde 2023, ChatGPT ha crecido a cientos de millones de usuarios, y Cursor ahora puede tener decenas de millones de usuarios. Por lo tanto, su valor real puede compensar esta burbuja. Incluyendo a Nvidia, por supuesto, también tiene burbuja, pero las tarjetas gráficas de Nvidia siguen siendo insuficientes. Por lo tanto, creo que hay pocas cosas que puedan compensar internamente la burbuja. Tal vez haya más stablecoins, pero las stablecoins y los tokens aún están algo distantes. En la última ola, cosas como DeFi y NFT, también estaban en un estado de desinflación de burbujas, aunque ellos mismos también crean burbujas. Especialmente los NFT, cuando los NFT se vendían fuera del círculo, en realidad, esos grupos externos no relacionados con Web3 eran un estado de consumo que desinflaba la burbuja. Pero en este ciclo, apenas he visto a personas externas entrar a comprar, excepto por Bitcoin; solo Bitcoin tiene esa atracción.

Alex: Sí, así que en cuanto a si esta ronda de inversión es más difícil o más fácil, la respuesta de todos es que es claramente más difícil. Primero, está el problema de la liquidez, actualmente no hay una situación clara de reducción de tasas o inyección de dinero. Otro punto es lo que acaba de mencionar el profesor Jiang, nuestra innovación endógena y la atractividad de los productos son muy débiles, tanto dentro como fuera del círculo, en comparación con la ronda anterior. En la ronda anterior, DeFi atrajo una gran cantidad de fondos, mientras que NFT y los juegos atrajeron a muchos emprendedores y jugadores de fuera del círculo. Recuerdo que en ese momento, un proyecto representativo de NFT era NBA Top Shots, que usaba NFT para hacer tarjetas digitales de jugadores de baloncesto; en ese momento, muchas personas de fuera del círculo estaban comerciando con esto, había un buen número de usuarios, fondos, desarrolladores y capital de la industria que entraron y elevaron el mercado. Esta ronda no tiene nada similar, lo que también ha causado que los fundamentos y los datos comerciales no sean buenos, por lo que la valoración no ha podido subir.

La operación más correcta de este ciclo.

Alex: En este difícil ciclo, ¿cuál consideran que ha sido hasta ahora la operación de inversión o estrategia más correcta que han tomado? Mencionen solo una o dos, por favor. ¿Cuál era el contexto de la elaboración de esta estrategia o la operación en ese momento?

Jiang Xin: En esta ronda siento