Explorando los ingresos estables en el mundo de la encriptación: Análisis de tres tipos de activos generadores de ingresos
En un mundo donde la incertidumbre económica global está en aumento, los inversores están buscando activos estables que puedan atravesar la volatilidad del mercado. Los activos generadores de ingresos en el ámbito de la encriptación financiera están convirtiéndose gradualmente en el foco de atención de los inversores, prometiendo ofrecer rendimientos fijos o variables, convirtiéndose en un ancla para aquellos que buscan retornos sólidos en tiempos de agitación del mercado. Sin embargo, en el mundo de la encriptación, el concepto de "interés" es mucho más complejo que en las finanzas tradicionales. No solo representa el valor temporal del capital, sino que también es el resultado de la interacción entre el diseño de protocolos y las expectativas del mercado.
Desde que la Reserva Federal de EE. UU. inició el ciclo de aumento de tasas en 2022, la "tasa de interés en cadena" ha ido ganando visibilidad entre el público. Frente a una tasa de interés libre de riesgo en el mundo real que se mantiene entre el 4-5%, los inversores en encriptación han comenzado a reevaluar las fuentes de rendimiento y la estructura de riesgo de los activos en cadena. Ha surgido un nuevo concepto: los activos de encriptación con rendimiento, que intentan construir productos financieros en la blockchain que puedan competir con el entorno de tasas macroeconómicas.
Los activos generadores de ingresos actuales en aplicaciones descentralizadas (DApp) se pueden dividir en tres categorías: ingresos exógenos, ingresos endógenos y activos del mundo real (RWA) vinculados.
Rendimiento exógeno: estrategias a corto plazo impulsadas por incentivos
Los ingresos exógenos son un reflejo del rápido crecimiento en las primeras etapas de DeFi. En ausencia de una demanda de usuarios madura y flujos de efectivo reales, el mercado utiliza la "ilusión de incentivos" como sustituto. Muchos protocolos intentan atraer la atención de los usuarios y asegurar activos a través de "rendimientos de emisión" ofreciendo enormes incentivos en tokens.
Sin embargo, este modelo de subsidio es esencialmente más parecido a una operación a corto plazo donde el mercado de capitales "paga" por los indicadores de crecimiento, en lugar de ser un modelo de ingresos sostenible. En su momento, se convirtió en el estándar para el inicio en frío de nuevos protocolos, pero su estructura se asemeja a un "esquema Ponzi": depende de la entrada de nuevos fondos o de la inflación de tokens para mantener altos rendimientos.
El colapso de un proyecto de stablecoin en 2022 es un caso típico: atrajo a los usuarios ofreciendo hasta un 20% de rendimiento anual en depósitos de stablecoin, pero los beneficios se basaban principalmente en subsidios externos en lugar de ingresos reales del ecosistema interno. La experiencia histórica muestra que, una vez que se debilitan los incentivos externos, la venta masiva de tokens subsidiados suele llevar a una espiral mortal entre la cantidad bloqueada (TVL) y el precio del token.
Rentas endógenas: creación de valor del propio protocolo
La rentabilidad endógena proviene de la capacidad "autogeneradora" del protocolo, no depende de la emisión de tokens para atraer usuarios o subsidios externos, sino que se genera de forma natural a través de actividades comerciales reales, como intereses de préstamos, comisiones de transacción, etc. Este tipo de ingresos es similar a los "dividendos" en las finanzas tradicionales, por lo que también se les denomina flujo de efectivo encriptado "tipo dividendo".
La característica más destacada de los ingresos endógenos es su naturaleza de ciclo cerrado y sostenibilidad: mientras el protocolo esté en funcionamiento y haya usuarios utilizándolo, podrá generar ingresos de manera continua, sin necesidad de depender del capital especulativo del mercado o de incentivos inflacionarios para mantener su funcionamiento.
Los rendimientos endógenos se pueden dividir en tres tipos:
Tipo de margen de préstamo: similar al modelo de depósitos y préstamos de los bancos tradicionales, el protocolo gana margen de interés al intermediar entre las partes que piden prestado.
Tipo de reembolso de tarifas: devolver parte de los ingresos operativos (como las tarifas de transacción) a los participantes que proporcionan apoyo de recursos al protocolo.
Tipo de servicio de protocolo: El protocolo obtiene recompensas al proporcionar servicios clave a otros sistemas, reflejando el valor de mercado de la infraestructura en cadena.
RWA y stablecoins con interés: vinculación de tasas de interés del mundo real
Cada vez más capitales comienzan a buscar un mecanismo de retorno más estable y predecible: vincular los activos en cadena a las tasas de interés del mundo real. Esta práctica conecta las stablecoins en cadena o los activos encriptados a herramientas financieras de bajo riesgo fuera de la cadena, como los bonos del gobierno a corto plazo, los fondos del mercado monetario o el crédito institucional, obteniendo así tasas de interés seguras del mundo financiero tradicional mientras se mantiene la flexibilidad de los activos encriptados.
Mientras tanto, las stablecoins con interés, como una forma derivada de RWA, también han comenzado a recibir atención. Estos activos no están anclados pasivamente al dólar, sino que incorporan activamente los ingresos fuera de la cadena en el propio token, generando intereses diariamente, con fuentes de ingresos principalmente de bonos del gobierno a corto plazo. Intentan redefinir la lógica de uso del "dólar digital", haciéndolo parecer más una "cuenta de intereses" en la cadena.
La introducción de RWA también crea posibilidades para el escenario RWA+PayFi, integrando activos de ingresos estables directamente en herramientas de pago, rompiendo la dicotomía entre "activos" y "liquidez". Esto no solo aumenta el atractivo de la encriptación en transacciones reales, sino que también abre nuevos escenarios de uso para las monedas estables.
Tres indicadores para evaluar activos de ingresos sostenibles
¿La fuente de ingresos es "endógena" y sostenible? Los activos generadores de ingresos realmente competitivos deberían obtener sus ingresos de las operaciones del propio protocolo.
¿Es la estructura transparente? La confianza en la cadena proviene de la transparencia pública, el flujo de fondos y la distribución de intereses deben ser claros y verificables.
¿Los rendimientos justifican el costo de oportunidad real? En un entorno de altas tasas de interés, los retornos de los productos en cadena deben ser comparables o incluso superiores a los benchmarks reales (como el rendimiento de los bonos del gobierno) para ser atractivos.
Sin embargo, incluso los "activos generadores de ingresos" no son completamente libres de riesgos. Los inversores deben seguir alerta ante los riesgos tecnológicos, de cumplimiento y de liquidez en la estructura de la cadena. Desde la suficiencia de la lógica de liquidación, hasta el grado de descentralización de la gobernanza del protocolo, y la transparencia del custodia de los activos detrás de los RWA, estos factores determinan si los llamados "rendimientos garantizados" son realmente realizables.
En el futuro, el mercado de activos generadores de ingresos podría evolucionar hacia una reestructuración de la "estructura del mercado monetario" en la cadena. A medida que el mundo en la cadena establece gradualmente su propio "índice de tasas de interés" y el concepto de "rendimiento sin riesgo", se está formando un orden financiero más profundo.
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SelfRugger
· 07-28 14:29
No es mejor dejar que el dinero crezca, que tomar a la gente por tonta.
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MetaMisery
· 07-28 13:40
¿De qué sirve tener altos rendimientos si al final se pierde todo?
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AltcoinOracle
· 07-28 08:56
mis modelos propietarios muestran que las estrategias de rendimiento son el próximo alfa... las masas simplemente no lo ven aún smh
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MetaverseHermit
· 07-28 08:45
La financiación on-chain apenas está comenzando.
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NewDAOdreamer
· 07-28 08:29
No produzcas nada externo ni interno, primero ve si está estable antes de hablar!
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AlwaysAnon
· 07-28 08:29
Demasiado complicado, tengo la sensación de que los tontos están siendo tomados por tontos.
Tres tipos de activos de encriptación con rendimiento: externo, interno y análisis de rendimiento de RWA.
Explorando los ingresos estables en el mundo de la encriptación: Análisis de tres tipos de activos generadores de ingresos
En un mundo donde la incertidumbre económica global está en aumento, los inversores están buscando activos estables que puedan atravesar la volatilidad del mercado. Los activos generadores de ingresos en el ámbito de la encriptación financiera están convirtiéndose gradualmente en el foco de atención de los inversores, prometiendo ofrecer rendimientos fijos o variables, convirtiéndose en un ancla para aquellos que buscan retornos sólidos en tiempos de agitación del mercado. Sin embargo, en el mundo de la encriptación, el concepto de "interés" es mucho más complejo que en las finanzas tradicionales. No solo representa el valor temporal del capital, sino que también es el resultado de la interacción entre el diseño de protocolos y las expectativas del mercado.
Desde que la Reserva Federal de EE. UU. inició el ciclo de aumento de tasas en 2022, la "tasa de interés en cadena" ha ido ganando visibilidad entre el público. Frente a una tasa de interés libre de riesgo en el mundo real que se mantiene entre el 4-5%, los inversores en encriptación han comenzado a reevaluar las fuentes de rendimiento y la estructura de riesgo de los activos en cadena. Ha surgido un nuevo concepto: los activos de encriptación con rendimiento, que intentan construir productos financieros en la blockchain que puedan competir con el entorno de tasas macroeconómicas.
Los activos generadores de ingresos actuales en aplicaciones descentralizadas (DApp) se pueden dividir en tres categorías: ingresos exógenos, ingresos endógenos y activos del mundo real (RWA) vinculados.
Rendimiento exógeno: estrategias a corto plazo impulsadas por incentivos
Los ingresos exógenos son un reflejo del rápido crecimiento en las primeras etapas de DeFi. En ausencia de una demanda de usuarios madura y flujos de efectivo reales, el mercado utiliza la "ilusión de incentivos" como sustituto. Muchos protocolos intentan atraer la atención de los usuarios y asegurar activos a través de "rendimientos de emisión" ofreciendo enormes incentivos en tokens.
Sin embargo, este modelo de subsidio es esencialmente más parecido a una operación a corto plazo donde el mercado de capitales "paga" por los indicadores de crecimiento, en lugar de ser un modelo de ingresos sostenible. En su momento, se convirtió en el estándar para el inicio en frío de nuevos protocolos, pero su estructura se asemeja a un "esquema Ponzi": depende de la entrada de nuevos fondos o de la inflación de tokens para mantener altos rendimientos.
El colapso de un proyecto de stablecoin en 2022 es un caso típico: atrajo a los usuarios ofreciendo hasta un 20% de rendimiento anual en depósitos de stablecoin, pero los beneficios se basaban principalmente en subsidios externos en lugar de ingresos reales del ecosistema interno. La experiencia histórica muestra que, una vez que se debilitan los incentivos externos, la venta masiva de tokens subsidiados suele llevar a una espiral mortal entre la cantidad bloqueada (TVL) y el precio del token.
Rentas endógenas: creación de valor del propio protocolo
La rentabilidad endógena proviene de la capacidad "autogeneradora" del protocolo, no depende de la emisión de tokens para atraer usuarios o subsidios externos, sino que se genera de forma natural a través de actividades comerciales reales, como intereses de préstamos, comisiones de transacción, etc. Este tipo de ingresos es similar a los "dividendos" en las finanzas tradicionales, por lo que también se les denomina flujo de efectivo encriptado "tipo dividendo".
La característica más destacada de los ingresos endógenos es su naturaleza de ciclo cerrado y sostenibilidad: mientras el protocolo esté en funcionamiento y haya usuarios utilizándolo, podrá generar ingresos de manera continua, sin necesidad de depender del capital especulativo del mercado o de incentivos inflacionarios para mantener su funcionamiento.
Los rendimientos endógenos se pueden dividir en tres tipos:
Tipo de margen de préstamo: similar al modelo de depósitos y préstamos de los bancos tradicionales, el protocolo gana margen de interés al intermediar entre las partes que piden prestado.
Tipo de reembolso de tarifas: devolver parte de los ingresos operativos (como las tarifas de transacción) a los participantes que proporcionan apoyo de recursos al protocolo.
Tipo de servicio de protocolo: El protocolo obtiene recompensas al proporcionar servicios clave a otros sistemas, reflejando el valor de mercado de la infraestructura en cadena.
RWA y stablecoins con interés: vinculación de tasas de interés del mundo real
Cada vez más capitales comienzan a buscar un mecanismo de retorno más estable y predecible: vincular los activos en cadena a las tasas de interés del mundo real. Esta práctica conecta las stablecoins en cadena o los activos encriptados a herramientas financieras de bajo riesgo fuera de la cadena, como los bonos del gobierno a corto plazo, los fondos del mercado monetario o el crédito institucional, obteniendo así tasas de interés seguras del mundo financiero tradicional mientras se mantiene la flexibilidad de los activos encriptados.
Mientras tanto, las stablecoins con interés, como una forma derivada de RWA, también han comenzado a recibir atención. Estos activos no están anclados pasivamente al dólar, sino que incorporan activamente los ingresos fuera de la cadena en el propio token, generando intereses diariamente, con fuentes de ingresos principalmente de bonos del gobierno a corto plazo. Intentan redefinir la lógica de uso del "dólar digital", haciéndolo parecer más una "cuenta de intereses" en la cadena.
La introducción de RWA también crea posibilidades para el escenario RWA+PayFi, integrando activos de ingresos estables directamente en herramientas de pago, rompiendo la dicotomía entre "activos" y "liquidez". Esto no solo aumenta el atractivo de la encriptación en transacciones reales, sino que también abre nuevos escenarios de uso para las monedas estables.
Tres indicadores para evaluar activos de ingresos sostenibles
¿La fuente de ingresos es "endógena" y sostenible? Los activos generadores de ingresos realmente competitivos deberían obtener sus ingresos de las operaciones del propio protocolo.
¿Es la estructura transparente? La confianza en la cadena proviene de la transparencia pública, el flujo de fondos y la distribución de intereses deben ser claros y verificables.
¿Los rendimientos justifican el costo de oportunidad real? En un entorno de altas tasas de interés, los retornos de los productos en cadena deben ser comparables o incluso superiores a los benchmarks reales (como el rendimiento de los bonos del gobierno) para ser atractivos.
Sin embargo, incluso los "activos generadores de ingresos" no son completamente libres de riesgos. Los inversores deben seguir alerta ante los riesgos tecnológicos, de cumplimiento y de liquidez en la estructura de la cadena. Desde la suficiencia de la lógica de liquidación, hasta el grado de descentralización de la gobernanza del protocolo, y la transparencia del custodia de los activos detrás de los RWA, estos factores determinan si los llamados "rendimientos garantizados" son realmente realizables.
En el futuro, el mercado de activos generadores de ingresos podría evolucionar hacia una reestructuración de la "estructura del mercado monetario" en la cadena. A medida que el mundo en la cadena establece gradualmente su propio "índice de tasas de interés" y el concepto de "rendimiento sin riesgo", se está formando un orden financiero más profundo.