RWA de bonos del estado: potencial de explosión de escala en categorías segmentadas a corto plazo

Actualmente, los activos tokenizados de RWA de bonos del gobierno, excluyendo el proyecto de bonos del gobierno de MakerDAO, ascienden a casi 700 millones de dólares, lo que representa un crecimiento de aproximadamente el 240% en comparación con el inicio del año. Los RWA de bonos del gobierno de MakerDAO también han aumentado rápidamente hasta alcanzar miles de millones de dólares. En general, el crecimiento de los RWA de bonos del gobierno es rápido.

Significado de RWA de deuda pública

Los RWA de bonos del gobierno son similares a los LSD, ya que pueden introducir las tasas de interés sin riesgo del mercado financiero tradicional en la cadena, permitiendo a los inversores en U activar estrategias de asignación tradicionales. Esto tiene los siguientes beneficios:

1. Proporcionar un lugar de inversión relativamente seguro y estable para los inversionistas en U, especialmente en mercados bajistas.
2. Favorable para lanzar productos de gestión de patrimonio híbridos de acciones y deuda, promoviendo la innovación en el campo de la gestión de activos DeFi.

MakerDAO ha mejorado significativamente su nivel de ganancias en 2023 al incorporar inversiones en bonos del Tesoro de EE. UU. Esto podría motivar a otros proyectos DeFi a mejorar su rentabilidad a través de estrategias como RWA, especialmente en un mercado bajista.

Principales modelos de negocio de RWA de bonos del gobierno

Actualmente, hay 5 modelos de negocio principales para RWA de bonos del gobierno:

1. Modo de consignación: como TProtocol, se centra en el marketing comercial y la obtención de fondos.
2. Modo de plataforma: como Desmo Labs, que ofrece servicios de cadena, ventas, KYC, etc.
3. Modelo de infraestructura: como Centrifuge, proporciona servicios como el encadenamiento de RWA.
4. Modelo de auto-operación: como MakerDAO, buscar activos por sí mismo y establecer la estructura del negocio.
5. Modo híbrido: como Fortunafi, que combina varios de los modos anteriores.

Activo: Activos subyacentes y arquitectura

( Tipo de activo subyacente

1. ETF de bonos del Tesoro de EE. UU.: como Backed Finance, etc.
2. Bonos del Tesoro de EE. UU.: como OpenEden, etc.
3. Combinación de bonos del gobierno de EE. UU., bonos de agencias gubernamentales y efectivo/recompra inversa: como el Franklin OnChain U.S. Government Money Fund.

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( Estructura de tarifas

La estructura de tarifas varía según los activos subyacentes, e incluye principalmente tarifas de acuñación y rescate, tarifas de gestión y tarifas de transacción.

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( Estructura de negocio de activos

Principalmente hay las siguientes categorías:

1. Estructura de fideicomiso: como MakerDAO
2. Estructura SPV de sociedad limitada: como Maple Finance
3. Plataforma de préstamos + estructura SPV: como TProtocol
4. Tokenización de acciones de fondos: como Franklin OnChain U.S. Government Money Fund

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Usuario: KYC y otros requisitos

Los requisitos del proyecto para los usuarios se diferencian principalmente en:

1. Monto mínimo de inversión
2. Grado de requisitos KYC
3. Restricciones regionales, etc.

Estrategia de distribución de ingresos y composibilidad

( Estrategia de distribución de ingresos

Principalmente hay dos tipos:

1. Asignación directa a través de relaciones de deuda
2. Tasa de interés de depósito ) como MakerDAO ###

( Combinabilidad

Los proyectos con KYC estricto tienen limitaciones en cuanto a la composabilidad, mientras que los proyectos sin KYC no tienen este problema.

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Resumen

Modelo de negocio de proyectos RWA de bonos del gobierno que podrían ganar a corto y mediano plazo:

• Los activos subyacentes utilizan ETF de bonos del gobierno
• La arquitectura del negocio es altamente escalable
• Los usuarios no necesitan KYC ni umbral de capital
• La distribución de收益 se mantiene en línea con el rendimiento de los bonos del gobierno.
• Ampliar los escenarios de uso de tokens tanto como sea posible