El monopolio de MEV de Solana: desvelando el juego de capital detrás de las ganancias exorbitantes

En el último año, la ola de Memecoin ha convertido a Solana en un destino popular para los comerciantes. Muchos inversores persiguen las volátiles monedas Meme, tratando de aprovechar la ventaja a través de robots de trading automáticos. Sin embargo, lo que pocos saben es que el verdadero negocio estable y rentable no se refleja en los gráficos de precios, sino que se esconde en las profundidades del sistema blockchain. Esto se conoce como MEV (valor máximo extraíble).

En comparación con las ganancias de los robots que son visibles públicamente, las ganancias de MEV suelen estar ocultas en los mecanismos de construcción y ordenación de bloques, y quienes las dominan suelen ser las fuerzas detrás del control de la infraestructura en la cadena. Este sistema tiene un alto umbral de operación, una información extremadamente asimétrica y un control altamente concentrado, por lo que muchas personas saben poco al respecto.

Cuando los usuarios comunes luchan por oportunidades de negociación internas mediante bots y evitan ser atrapados, los capturadores de MEV manipulan el orden de las transacciones en la sombra, aprovechando con precisión el espacio de arbitraje. Y cuando los minoristas compiten en velocidad y estrategia, aquellas grandes instituciones que tienen ventajas de participación y permisos de nodos ya han asegurado su lugar en la cima de la pirámide de beneficios gracias a sus ventajas estructurales.

En el ecosistema de Solana, el MEV no solo representa oportunidades de transacción, sino que también es un poder a nivel de infraestructura. Está controlado por unos pocos, formando un juego de capital con altas barreras de entrada, alta monopolización y altos beneficios. Profundicemos en este gran negocio de MEV en Solana.

1. Definición y tipos de MEV

MEV se refiere a la capacidad de los productores de bloques para obtener ingresos adicionales al incluir, excluir o reordenar transacciones. Debido a la fiebre de Memecoin y la actividad de DeFi, la escala de MEV es enorme.

Desde el punto de vista empresarial, MEV incluye principalmente:

Liquidación: liquidar posiciones de préstamo cercanas al incumplimiento para obtener recompensas.

Arbitraje: aprovechar las diferencias de precio entre diferentes plataformas de trading para obtener ganancias.

Ataque de sándwich: insertar transacciones antes y después de la transacción objetivo para obtener ganancias.

Desde el punto de vista del comportamiento, el MEV generalmente se divide en transacciones de front-running y transacciones de back-running:

Intercambio anticipado: ejecuta el mismo pedido antes que otros comerciantes y obtén ganancias de la influencia del precio.

Arbitraje de retroceso: aprovechar el desequilibrio temporal de precios causado por las transacciones de otros.

2. La escala de MEV en Solana

Según el informe de Helius, en el último año se realizaron 90.44 millones de transacciones de arbitraje exitosas en la red Solana. La ganancia promedio por arbitraje fue de 1.58 dólares, con un máximo de 3.7 millones de dólares en una sola transacción. Estos arbitrajes generaron un total de 142.8 millones de dólares en ganancias, de las cuales el 88.7% estaba valorado en SOL.

Con el aumento de la actividad en la red y la llegada de la ola de Memecoin en 2024, los ingresos de MEV en Solana han aumentado drásticamente, convirtiéndose en una fuente de ganancias muy considerable.

3. La singularidad del MEV de Solana y el liderazgo de Jito

El MEV en Solana es más intenso y concentrado en comparación con Ethereum, lo que se debe a las diferencias en su diseño subyacente.

Solana es conocida por su alto rendimiento, con un tiempo de bloque de solo 400 milisegundos, pero su diseño sacrifica parte de la descentralización, lo que lleva a una alta concentración de poder. Debido a que Solana no tiene un pool de memoria, otros nodos deben obtener datos y enviar transacciones a través del validador de bloques actual. Este diseño otorga un gran poder al validador de bloques, careciendo de mecanismos de control, lo que hace que el problema de MEV en Solana sea particularmente grave, con ganancias altamente monopolizadas.

Jito es el rey del MEV en Solana. Desde el lanzamiento del cliente Jito-Solana en agosto de 2022, su tasa de adopción ha aumentado rápidamente desde menos del 10% en un principio. Para finales de 2024, más del 94% de los validadores de Solana (ponderados por participación) utilizan el cliente Jito-Solana, formando una posición de dominio absoluto.

El modelo de operación de Jito:

1. Servicio de Jito Bundles: permite a los traders presentar y ejecutar transacciones de manera prioritaria al pagar una propina.

2. Mecanismo de staking: atraer usuarios a stakar SOL en nodos Jito, compartiendo parte de las ganancias de staking y MEV.

Las tres características clave de MEV:

1. Ventaja de información: quien pueda descubrir oportunidades de arbitraje y ejecutar transacciones más rápido, podrá obtener beneficios.

2. Efecto de monopolio: Cuanto mayor sea la cobertura del cliente Jito, más estable será el servicio, formando un efecto de red auto-reforzante.

3. Barreras de capital: Cuanto más se stakea, mayor es la probabilidad de minar bloques y más fuerte es la capacidad de obtener MEV.

4. Los principales beneficiarios de los ingresos MEV de Solana

1. Protocolo Jito: como proveedor de infraestructura, Jito extrae un 3-5% de la participación en la plataforma de las propinas de las transacciones.

2. Nodos de alta participación: tienen una mayor probabilidad de minar bloques, pueden obtener recompensas básicas, ingresos por inflación y una gran cantidad de Tips por transacciones.

3. Intermediario de venta de espacio en bloques: Colaborar con nodos de alta participación, comprar permisos para registrar transacciones en la cadena, empaquetar múltiples transacciones de usuarios en un Bundle y ganar la diferencia.

5. Competencia de clientes de Solana

Actualmente, en la red de Solana existen principalmente las siguientes categorías de clientes:

1. Nodo oficial de Solana: cliente básico, sin optimización MEV, ha sido marginado.

2. Nodo Jito: opción principal, soporta la extracción de MEV, ocupa más del 94% de la cuota de mercado.

3. Nodo Paladin: versión mejorada de Jito, que proporciona un mecanismo de ordenación de transacciones más justo.

4. Nodo Firedancer: un cliente de alto rendimiento desarrollado por Jump Crypto, que es compatible gradualmente con el protocolo Jito.

Tendencias futuras: podría evolucionar de "Ejecutar Jito puede generar más ganancias" a "Ejecutar Jito de alto rendimiento es la única forma de no ser eliminado".

6. El camino para que las grandes instituciones se conviertan en operadores de intereses de Solana

Tomando como ejemplo Sol Strategies:

1. Adquirir nodos principales para expandir la cuota de mercado y el dominio del ecosistema.

2. Intentar impulsar la propuesta de ajuste de la tasa de inflación para consolidar la ventaja de los nodos grandes.

3. Participar en la cotización de ETF de Solana, promover la institucionalización de activos criptográficos y convertirse en proveedor de staking de ETF.

Resumen:

1. MEV es un negocio muy rentable en Solana, con características de alta centralización.

2. El protocolo Jito domina en la extracción de MEV, creando un efecto de monopolio.

3. Los ingresos de MEV son principalmente obtenidos por el protocolo Jito, nodos de alta participación y intermediarios de venta de espacio en bloques.

4. En la red Solana existen varios clientes, pero el cliente Jito-Solana actualmente domina.

5. La arquitectura de Solana proporciona condiciones favorables para que las grandes instituciones lideren, permitiendo a las instituciones infiltrarse en el ecosistema de diversas maneras y competir por la soberanía en la gobernanza de la blockchain.