Después de la implementación del sistema VASP, la Comisión Reguladora de Valores de China, por un lado, supervisará las transacciones de tokens de valores realizadas por las plataformas de comercio de activos virtuales de acuerdo con el sistema actual bajo la Ordenanza de Valores y Futuros (que involucran No. 1 y No. .7 licencias); De acuerdo con el sistema VASP bajo las Regulaciones contra el lavado de dinero, las transacciones de tokens que no sean valores realizadas por plataformas de comercio de activos virtuales serán supervisadas (que involucran licencias VASP). En la práctica, a menudo es difícil juzgar si un activo virtual es un valor y algunos activos virtuales pueden cambiar sus características con el tiempo.
Para evitar el incumplimiento de los requisitos de cualquier régimen de licencias y garantizar la continuidad de las operaciones comerciales, la SFC exige que las plataformas de negociación de activos virtuales (junto con sus funcionarios responsables recomendados y representantes autorizados) cumplan tanto con el régimen existente bajo la SFO como con la Aprobación de la SFO para la Régimen VASP bajo la Ordenanza contra el blanqueo de capitales para doble licencia y aprobación. La SFC facilitará las medidas de aplicación del régimen de doble licencia. Vale la pena mencionar que este arreglo de la SFC es consistente con la expectativa del autor al interpretar el Proyecto de Ley contra el Lavado de Activos y el Financiamiento del Terrorismo (Enmienda) 2022 en 2022.
**1. ¿Puede el intercambio con licencia de Vasp brindar servicios a inversores minoristas? **
SFC confirma que permitirá a los operadores de plataformas con licencia ofrecer valores no bursátiles a inversores minoristas
Servicios de comercio de tokens, siempre que se sigan una serie de garantías adecuadas para los inversores, incluidos los negocios con clientes.
Medidas relacionadas con el establecimiento, inclusión de tokens, programa de debida diligencia de tokens y divulgación de información.
1. Establecer relación comercial y evaluación de conocimientos con los clientes
Los reguladores se están preparando para permitir que las plataformas de comercio de activos virtuales acepten negocios de inversores minoristas, pero les exigen que tomen medidas para proteger a los inversores. Una de estas medidas es evaluar el nivel de comprensión de los inversores sobre las monedas virtuales. Por ejemplo, verifique si han tomado cursos, si tienen experiencia laboral relevante y cuántas veces han comprado y vendido moneda virtual antes. El punto es que, mientras hayan comprado y vendido cinco o más veces en los últimos tres años, no pueden considerarse suficientemente comprensivos. Incluso si los inversores minoristas entienden los activos virtuales, las plataformas aún están obligadas a evaluar su tolerancia al riesgo.
En general, si la plataforma quiere aceptar inversores minoristas, primero debe demostrar que los inversores tienen una comprensión suficiente de las características y los riesgos de las monedas virtuales y evaluar su tolerancia al riesgo.
2. La plataforma debe hacer un buen trabajo **** Criterios generales de inclusión de tokens
Para aceptar cualquier moneda para el comercio, la plataforma debe hacer dueiligence (diligencia debida) sobre ella. Ahora los reguladores han aflojado las reglas. La plataforma solo necesita considerar el estado regulatorio de los activos virtuales en Hong Kong, no en todo el mundo. Por ejemplo, verifique si esta moneda virtual es un token de seguridad en Hong Kong. Sin embargo, las plataformas aún deben asegurarse de que sus operaciones cumplan con las leyes de todas las jurisdicciones en las que operan.
Porque si infringe la ley en otros lugares, aún afectará la calificación de la plataforma para operar en Hong Kong.
**Segundo, ¿cada token debe presentar una opinión legal? **
La respuesta es no, porque el costo de presentar opiniones legales para cada moneda virtual es demasiado alto y los reguladores han cancelado el requisito de que las plataformas presenten opiniones legales por escrito para cada moneda virtual. Sin embargo, las plataformas aún deben asegurarse de que solo ejecuten tokens que no sean de seguridad en la plataforma, por lo que los reguladores pueden exigir que las plataformas brinden opiniones legales sobre ciertos tokens específicos durante la aprobación.
3. Solo se pueden comercializar "activos virtuales calificados a gran escala"
Los activos virtuales a gran escala calificados se refieren a activos virtuales que se incluyen simultáneamente en sus índices por al menos dos proveedores de índices independientes.
Al menos uno de estos proveedores de índices se dedica a proporcionar índices de mercados financieros tradicionales. Para ser reconocidos, estos índices deben cumplir ciertas condiciones:
Estos índices deben ser invertibles, es decir, los activos virtuales contenidos tienen liquidez suficiente.
El método de cálculo del índice debe ser objetivo y regular.
Los proveedores de índices deben tener suficiente experiencia y soporte técnico para proporcionar y revisar estos índices.
La metodología y las reglas para la compilación de estos índices deben estar claramente documentadas, transparentes y consistentes.
**Según este estándar, Bitcoin y Ethereum cumplen claramente con los requisitos y pueden abrirse a inversores individuales para negociar. **
4. Los clientes minoristas no deben poder comerciar con monedas estables hasta que se implemente el régimen regulatorio de monedas estables
Además de prohibir que las plataformas comerciales proporcionen monedas virtuales basadas en valores a los inversores minoristas, los reguladores les prohibieron comprar y vender. Indica que, dado que el valor de la moneda estable puede ser inestable, existe un alto riesgo de redención a gran escala. Hasta que la moneda estable esté regulada en Hong Kong, no debe incluirse en la plataforma para que los inversores minoristas compren y vendan. La Autoridad Monetaria de Hong Kong emitió recomendaciones regulatorias sobre monedas estables en enero de 2023.
Se espera que las políticas regulatorias para las monedas estables se implementen en 2023/2024.
**5. ¿Los intercambios extrabursátiles (OTC), los creadores de mercado y los fideicomisos deben solicitar licencias VASP? **
Esta pregunta volverá a cómo la Comisión Reguladora de Valores de Hong Kong define los servicios de activos virtuales. La siguiente es su definición:
De acuerdo con el Anexo 3 B de la Ordenanza contra el lavado de dinero y las pautas de VASP, las actividades relacionadas con los servicios de activos virtuales (Servicio VA) se definen como: solo operar intercambios de activos virtuales, a saber:
(a) por medios electrónicos, para prestar servicios que cumplan con las siguientes descripciones:
(1) El servicio:
A. Las ofertas para comprar o vender activos virtuales se realizan o aceptan con frecuencia de manera que dichas ofertas o aceptaciones den como resultado una transacción vinculante, o
B. Con frecuencia, las personas se presentan o identifican entre sí con el fin de negociar o completar la venta o compra de activos virtuales, o a menudo se presentan o se reconocen con la expectativa razonable de que negociarán o completarán la venta o compra de activos virtuales. activos de alguna manera, y la compraventa se negoció o consumó de tal manera que se formó una transacción vinculante o resultó en una transacción vinculante; y
(2) En el servicio, el dinero del cliente o los activos virtuales del cliente están directa o indirectamente en posesión de la persona que presta el servicio; y
(b) Cualquier actividad de comercio de activos virtuales fuera de la plataforma y servicios incidentales proporcionados por el operador de la plataforma a sus clientes, y cualquier actividad realizada en relación con actividades de comercio de activos virtuales fuera de la plataforma.
Por lo tanto, para (1) una bolsa de activos virtuales centralizada que opere en Hong Kong, y (2) una bolsa de activos virtuales centralizada en el extranjero que promueva activamente sus servicios entre los inversores de Hong Kong, si participa en las actividades relacionadas mencionadas anteriormente, todos pertenecen a la categoría de servicios de activos virtuales. De acuerdo con el "Reglamento contra el lavado de dinero" 53 ZRD, cualquier entidad que opere servicios de activos virtuales debe obtener una licencia VASP de SFC.
En la actualidad, además de los servicios de activos virtuales mencionados anteriormente, aún no se han determinado otros negocios como intercambios OTC ****, creadores de mercado ****, contratos de futuros y derivados, etc. y no existe una factura aplicable. * *, pero no descarta que los Servicios Financieros de Hong Kong y la Oficina del Tesoro incluyan otros servicios de activos virtuales en forma de anuncios publicados
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Cinco SÍ o NO sobre la Ley VASP de Hong Kong
Después de la implementación del sistema VASP, la Comisión Reguladora de Valores de China, por un lado, supervisará las transacciones de tokens de valores realizadas por las plataformas de comercio de activos virtuales de acuerdo con el sistema actual bajo la Ordenanza de Valores y Futuros (que involucran No. 1 y No. .7 licencias); De acuerdo con el sistema VASP bajo las Regulaciones contra el lavado de dinero, las transacciones de tokens que no sean valores realizadas por plataformas de comercio de activos virtuales serán supervisadas (que involucran licencias VASP). En la práctica, a menudo es difícil juzgar si un activo virtual es un valor y algunos activos virtuales pueden cambiar sus características con el tiempo.
Para evitar el incumplimiento de los requisitos de cualquier régimen de licencias y garantizar la continuidad de las operaciones comerciales, la SFC exige que las plataformas de negociación de activos virtuales (junto con sus funcionarios responsables recomendados y representantes autorizados) cumplan tanto con el régimen existente bajo la SFO como con la Aprobación de la SFO para la Régimen VASP bajo la Ordenanza contra el blanqueo de capitales para doble licencia y aprobación. La SFC facilitará las medidas de aplicación del régimen de doble licencia. Vale la pena mencionar que este arreglo de la SFC es consistente con la expectativa del autor al interpretar el Proyecto de Ley contra el Lavado de Activos y el Financiamiento del Terrorismo (Enmienda) 2022 en 2022.
**1. ¿Puede el intercambio con licencia de Vasp brindar servicios a inversores minoristas? **
SFC confirma que permitirá a los operadores de plataformas con licencia ofrecer valores no bursátiles a inversores minoristas
Servicios de comercio de tokens, siempre que se sigan una serie de garantías adecuadas para los inversores, incluidos los negocios con clientes.
Medidas relacionadas con el establecimiento, inclusión de tokens, programa de debida diligencia de tokens y divulgación de información.
1. Establecer relación comercial y evaluación de conocimientos con los clientes
Los reguladores se están preparando para permitir que las plataformas de comercio de activos virtuales acepten negocios de inversores minoristas, pero les exigen que tomen medidas para proteger a los inversores. Una de estas medidas es evaluar el nivel de comprensión de los inversores sobre las monedas virtuales. Por ejemplo, verifique si han tomado cursos, si tienen experiencia laboral relevante y cuántas veces han comprado y vendido moneda virtual antes. El punto es que, mientras hayan comprado y vendido cinco o más veces en los últimos tres años, no pueden considerarse suficientemente comprensivos. Incluso si los inversores minoristas entienden los activos virtuales, las plataformas aún están obligadas a evaluar su tolerancia al riesgo.
En general, si la plataforma quiere aceptar inversores minoristas, primero debe demostrar que los inversores tienen una comprensión suficiente de las características y los riesgos de las monedas virtuales y evaluar su tolerancia al riesgo.
2. La plataforma debe hacer un buen trabajo **** Criterios generales de inclusión de tokens
Para aceptar cualquier moneda para el comercio, la plataforma debe hacer dueiligence (diligencia debida) sobre ella. Ahora los reguladores han aflojado las reglas. La plataforma solo necesita considerar el estado regulatorio de los activos virtuales en Hong Kong, no en todo el mundo. Por ejemplo, verifique si esta moneda virtual es un token de seguridad en Hong Kong. Sin embargo, las plataformas aún deben asegurarse de que sus operaciones cumplan con las leyes de todas las jurisdicciones en las que operan.
Porque si infringe la ley en otros lugares, aún afectará la calificación de la plataforma para operar en Hong Kong.
**Segundo, ¿cada token debe presentar una opinión legal? **
La respuesta es no, porque el costo de presentar opiniones legales para cada moneda virtual es demasiado alto y los reguladores han cancelado el requisito de que las plataformas presenten opiniones legales por escrito para cada moneda virtual. Sin embargo, las plataformas aún deben asegurarse de que solo ejecuten tokens que no sean de seguridad en la plataforma, por lo que los reguladores pueden exigir que las plataformas brinden opiniones legales sobre ciertos tokens específicos durante la aprobación.
3. Solo se pueden comercializar "activos virtuales calificados a gran escala"
Los activos virtuales a gran escala calificados se refieren a activos virtuales que se incluyen simultáneamente en sus índices por al menos dos proveedores de índices independientes.
Al menos uno de estos proveedores de índices se dedica a proporcionar índices de mercados financieros tradicionales. Para ser reconocidos, estos índices deben cumplir ciertas condiciones:
Estos índices deben ser invertibles, es decir, los activos virtuales contenidos tienen liquidez suficiente.
El método de cálculo del índice debe ser objetivo y regular.
Los proveedores de índices deben tener suficiente experiencia y soporte técnico para proporcionar y revisar estos índices.
La metodología y las reglas para la compilación de estos índices deben estar claramente documentadas, transparentes y consistentes.
**Según este estándar, Bitcoin y Ethereum cumplen claramente con los requisitos y pueden abrirse a inversores individuales para negociar. **
4. Los clientes minoristas no deben poder comerciar con monedas estables hasta que se implemente el régimen regulatorio de monedas estables
Además de prohibir que las plataformas comerciales proporcionen monedas virtuales basadas en valores a los inversores minoristas, los reguladores les prohibieron comprar y vender. Indica que, dado que el valor de la moneda estable puede ser inestable, existe un alto riesgo de redención a gran escala. Hasta que la moneda estable esté regulada en Hong Kong, no debe incluirse en la plataforma para que los inversores minoristas compren y vendan. La Autoridad Monetaria de Hong Kong emitió recomendaciones regulatorias sobre monedas estables en enero de 2023.
Se espera que las políticas regulatorias para las monedas estables se implementen en 2023/2024.
**5. ¿Los intercambios extrabursátiles (OTC), los creadores de mercado y los fideicomisos deben solicitar licencias VASP? **
Esta pregunta volverá a cómo la Comisión Reguladora de Valores de Hong Kong define los servicios de activos virtuales. La siguiente es su definición:
De acuerdo con el Anexo 3 B de la Ordenanza contra el lavado de dinero y las pautas de VASP, las actividades relacionadas con los servicios de activos virtuales (Servicio VA) se definen como: solo operar intercambios de activos virtuales, a saber:
(a) por medios electrónicos, para prestar servicios que cumplan con las siguientes descripciones:
(1) El servicio:
A. Las ofertas para comprar o vender activos virtuales se realizan o aceptan con frecuencia de manera que dichas ofertas o aceptaciones den como resultado una transacción vinculante, o
B. Con frecuencia, las personas se presentan o identifican entre sí con el fin de negociar o completar la venta o compra de activos virtuales, o a menudo se presentan o se reconocen con la expectativa razonable de que negociarán o completarán la venta o compra de activos virtuales. activos de alguna manera, y la compraventa se negoció o consumó de tal manera que se formó una transacción vinculante o resultó en una transacción vinculante; y
(2) En el servicio, el dinero del cliente o los activos virtuales del cliente están directa o indirectamente en posesión de la persona que presta el servicio; y
(b) Cualquier actividad de comercio de activos virtuales fuera de la plataforma y servicios incidentales proporcionados por el operador de la plataforma a sus clientes, y cualquier actividad realizada en relación con actividades de comercio de activos virtuales fuera de la plataforma.
Por lo tanto, para (1) una bolsa de activos virtuales centralizada que opere en Hong Kong, y (2) una bolsa de activos virtuales centralizada en el extranjero que promueva activamente sus servicios entre los inversores de Hong Kong, si participa en las actividades relacionadas mencionadas anteriormente, todos pertenecen a la categoría de servicios de activos virtuales. De acuerdo con el "Reglamento contra el lavado de dinero" 53 ZRD, cualquier entidad que opere servicios de activos virtuales debe obtener una licencia VASP de SFC.
En la actualidad, además de los servicios de activos virtuales mencionados anteriormente, aún no se han determinado otros negocios como intercambios OTC ****, creadores de mercado ****, contratos de futuros y derivados, etc. y no existe una factura aplicable. * *, pero no descarta que los Servicios Financieros de Hong Kong y la Oficina del Tesoro incluyan otros servicios de activos virtuales en forma de anuncios publicados