RWA : Ligne de vie et de mort : "Escroquerie de collecte de fonds sans fin" sonne l'alarme, le financement de 100 millions de HKD en STO indique un chemin à suivre - seule la Conformité ne faillit pas !
Attention ! Le règlement sur les stablecoins à Hong Kong est officiellement en vigueur, mais quels sont les pièges pour les entreprises qui se positionnent sur les RWA ? Le géant de la gestion d'actifs BlackRock a collecté 274 millions de dollars en deux semaines avec son fonds RWA "BUIDL". Le Boston Consulting Group prévoit que la taille du marché RWA atteindra un incroyable 16 000 milliards de dollars d'ici 2030 - bien que le vent favorable soit là, les zones de risque en matière de conformité peuvent être mortelles !
Cas d'infraction : toucher aux trois lignes rouges, RWA devient un fraude de collecte de fonds.
Cas d'étude 1 : Affaire "RWA du secteur du tourisme du Hunan"
Description du crime : Un groupe criminel utilise le prétexte de « projets de tourisme virtuel + tokenisation d'actifs RWA » pour prétendre que l'investissement dans l'immobilier culturel et touristique peut générer des rendements élevés. Ils attirent le public à souscrire des parts de jeton par le biais de promotions en ligne et mettent en place un mécanisme de récompense par niveaux pour « recruter des membres ». En réalité, le projet n'a pas d'actifs réels ancrés, et les fonds sont détournés pour des dépenses extravagantes de l'équipe.
Résultat final : En avril 2025, le suspect a été placé sous enquête, le principal suspect a été placé en détention criminelle pour avoir été soupçonné de collecte illégale de dépôts du public, les fonds impliqués dépassent 30 millions de RMB, l'affaire est entrée dans le processus judiciaire.
Base de la sanction : En 2017, la Banque centrale et sept ministères ont publié l'« Avis sur la prévention des risques de financement par l'émission de jetons », interdisant clairement les activités d'ICO en Chine continentale.
Interprétation juridique : Les projets RWA doivent s'assurer que les actifs sous-jacents existent réellement et que la propriété est claire (comme l'enregistrement de propriété), et réaliser l'isolement des actifs de l'émetteur en cas de faillite grâce à un SPV (véhicule à but spécial). De plus, il est interdit de promettre publiquement un rendement fixe (comme "XX% annuel"), sinon cela pourrait être considéré comme une absorption déguisée de dépôts, déclenchant l'article 2 du règlement sur la prévention de la collecte illégale de fonds.
Cas d'étude 2 : Affaire de fraude à la collecte de fonds par NFT immobilier
Description de l'infraction : Une certaine équipe a divisé les droits de revenu d'un bien immobilier commercial en NFT à vendre, affirmant que "le profit est garanti". Au début, ils ont attiré des investissements avec de fausses données opérationnelles. Par la suite, en raison de revenus réels inférieurs à 30 % de ce qui avait été promis, le promoteur a détourné des fonds pour combler le déficit et falsifié des enregistrements de transactions, ce qui a conduit à l'incapacité des investisseurs à récupérer leur mise.
Résultat final : En 2024, de nombreux investisseurs ont déposé des plaintes collectives, la police a ouvert une enquête pour escroquerie par collecte de fonds, les principaux coupables ont été arrêtés et les biens concernés ont été saisis, mais le taux de perte du capital des investisseurs a dépassé 70 %.
Base de la sanction : Article 192 du Code pénal : Fausser la valeur des actifs pour obtenir des fonds, avec l'intention subjective de s'approprier illégalement (détournement de fonds, falsification de données) ; en lien avec l'article 19 des Règlements sur la prévention et la gestion des collectes de fonds illégales, les actifs tokenisés sont inclus dans la catégorie de « collecte de dépôts déguisée ».
Cas d'étude trois : crimes d'exploitation illégale (projet RWA de échange de batteries transfrontalier)
Description du crime : Une entreprise d'échange de batteries a regroupé des actifs de batteries de puissance en jetons RWA et a vendu ceux-ci à des utilisateurs de la Chine continentale via une plateforme étrangère sans approbation, promettant des "rendements élevés transfrontaliers". En réalité, cela viole les contrôles des changes et dissimule le fait que les actifs sont en double hypothèque, impliquant plus de 2000 investisseurs.
Résultat final : En mars 2025, accusé d'infractions liées à l'exploitation illégale, le contrôleur effectif de l'entreprise a été soumis à des mesures coercitives pénales, le projet a été gelé et a entamé une procédure de remboursement.
Base de la sanction : Article 225, paragraphe 3 du Code pénal : exercer des activités de titrisation sans autorisation ; en même temps, enfreindre l'article 45 du Règlement sur la gestion des devises (activités financières transfrontalières illégales). Les organes judiciaires considèrent que les actifs tokenisés relèvent de "transactions à terme déguisées".
Interprétation de l'avocat : l'émission de jetons RWA sur le territoire national doit être dirigée par des institutions titulaires de licences (comme les courtiers ayant une licence ABS), la structure transfrontalière doit être conforme à l'enregistrement des changes (document n° 37) et à l'évaluation de la sécurité des données à l'étranger par l'administration du cyberspace. Les comportements de double hypothèque des actifs enfreindront directement l'article 175-1 du Code pénal "escroquerie de prêt/acception de billet", et il est nécessaire d'éviter cela par la preuve de l'unicité des droits sur la blockchain.
Cas de conformité : la voie de rupture de la première STO à Hong Kong
Conformité cas un : Certain capital (projet STO immobilier à Hong Kong)
Description du projet :
Ce projet utilise les revenus locatifs et les gains en capital d'un fonds immobilier comme actifs sous-jacents, adopte une architecture de certification de chaîne hybride et des contrats intelligents à faible fréquence pour réaliser une distribution automatisée des droits, et procède à l'émission et à la gestion d'actifs tokenisés (STO) via un cadre de conformité de la Commission des valeurs mobilières de Hong Kong (SFC).
Conformité重点：
① Obtention des licences 4 (consultation) et 9 (gestion d'actifs) de la Securities and Futures Commission de Hong Kong, strictement destinées aux investisseurs qualifiés ;
② S'appuyant sur une structure SPV offshore pour isoler les risques, le cycle de financement est conforme à la réglementation sur les changes ;
③ Le jeton est défini comme un jeton de sécurité (STO), évitant la ligne rouge des "monnaies virtuelles".
Résultat de l'émission :
A réussi à lever 100 millions de dollars HK, devenant un cas de référence RWA à Hong Kong.
Conformité cas deux : Certain nouvelle technologie (projet STO de droits de revenus de bornes de recharge à Hong Kong)
Description du projet :
Ce projet utilise les droits de revenus d'exploitation de 9000 bornes de recharge intelligentes comme actif sous-jacent, déployant une chaîne de blocs réglementée et un système d'oracles dynamiques, surmontant le défi de la titrisation des droits de revenus micro-valeurs à haute fréquence, réalisant une traçabilité complète des flux de trésorerie des frais de service de recharge et une répartition des revenus en temps réel. De plus, à travers le cadre de conformité de la Commission des valeurs mobilières de Hong Kong (SFC), il achève l'émission et la gestion du premier actif de tokenisation des droits de revenus d'infrastructure de recharge en Asie (STO).
Conformité重点：
① Obtention de la licence n° 5 (services de négociation automatisée) de la Commission des valeurs mobilières de Hong Kong avec une autorisation spéciale, limitée aux investisseurs professionnels, avec une mise en œuvre stricte du mécanisme d'admission des investisseurs qualifiés ;
② Utiliser une architecture de séparation des droits de revenu pour isoler les risques d'actifs, avec un flux de fonds passant par une banque de garde agréée pour un règlement en boucle fermée, conforme aux exigences réglementaires des paiements transfrontaliers ;
③ Le jeton est clairement défini comme un jeton de sécurité (STO), ancré sur les revenus de flux de trésorerie des stations de recharge pour les 5 prochaines années, évitant ainsi les controverses liées aux attributs des monnaies virtuelles.
Résultat d'émission :
Réussite d'une levée de fonds de 92 millions de dollars de Hong Kong, avec un taux de sursouscription atteignant 180 %, devenant un cas de référence pour la tokenisation des RWA (actifs du monde réel) dans le domaine des nouvelles énergies à Hong Kong.
Des avocats professionnels ont présenté les conclusions directrices suivantes : les trois grands pièges juridiques et les chemins de contournement.
RWA connaissances cercle d'insight : cinq clés de passage pour la mise en œuvre du projet
Les entreprises doivent maîtriser cinq règles clés pour se positionner sur les RWA :
Scan de pénétration des actifs : 70 % des entreprises évaluent incorrectement la valeur des actifs, il est nécessaire de constituer des équipes sectorielles (industrie + finance + Web3) pour vérifier la propriété des actifs sous-jacents, la stabilité des flux de trésorerie et la faisabilité de l'isolement en cas de faillite, afin d'éliminer les "droits de rendement fictifs" ;
Conformité technique symbiotique : le modèle de jeton impose l'intégration d'un programme de fusion AML, le contrat intelligent passe par un audit double au niveau national (fonction + sécurité), l'architecture transfrontalière nécessite un "cercle de fonds à trois portes" (SPV de Hong Kong → paiement sous licence → retour QFLP) ;
Pare-feu juridique pour la levée de fonds : respecter strictement la limite de 200 personnes pour les investissements privés, le document juridique ancre les attributs des certificats de droits de revenus purs (référence à une certaine structure de conformité RWA pour les bornes de recharge de nouvelle technologie) ;
Moteur de liquidité de niveau 2 : accès exclusif aux teneurs de marché licenciés à Hong Kong (comme HashKey), divulgation en temps réel du taux de collatéralisation des actifs en chaîne, pour stabiliser le prix des stablecoins grâce à un mécanisme de destruction ;
Gestion de la valeur communautaire : interdiction des prévisions de prix, concentration sur le rapport hebdomadaire sur l'efficacité des actifs (comme le taux d'utilisation des bornes de recharge), ajustement dynamique du modèle de libération pour faire face aux changements réglementaires.
Dans la pratique, les entreprises manquent souvent de capacités full-stack inter-financières, technologiques et de Conformité. À ce stade, elles peuvent s'appuyer sur des plateformes spécialisées d'habilitation sectorielle - allant de la pénétration d'actifs, de la construction de structures SPV, de la personnalisation de documents de levée de fonds conformes, à l'introduction de liquidités de second niveau et à la mise en œuvre de solutions d'exploitation communautaire. Cela couvre de manière intégrée cinq étapes clés, aidant les projets à passer en toute sécurité, rapidement et de manière conforme pendant la période de forte demande.
Cette page peut inclure du contenu de tiers fourni à des fins d'information uniquement. Gate ne garantit ni l'exactitude ni la validité de ces contenus, n’endosse pas les opinions exprimées, et ne fournit aucun conseil financier ou professionnel à travers ces informations. Voir la section Avertissement pour plus de détails.
RWA : Ligne de vie et de mort : "Escroquerie de collecte de fonds sans fin" sonne l'alarme, le financement de 100 millions de HKD en STO indique un chemin à suivre - seule la Conformité ne faillit pas !
Attention ! Le règlement sur les stablecoins à Hong Kong est officiellement en vigueur, mais quels sont les pièges pour les entreprises qui se positionnent sur les RWA ? Le géant de la gestion d'actifs BlackRock a collecté 274 millions de dollars en deux semaines avec son fonds RWA "BUIDL". Le Boston Consulting Group prévoit que la taille du marché RWA atteindra un incroyable 16 000 milliards de dollars d'ici 2030 - bien que le vent favorable soit là, les zones de risque en matière de conformité peuvent être mortelles !
Cas d'infraction : toucher aux trois lignes rouges, RWA devient un fraude de collecte de fonds.
Cas d'étude 1 : Affaire "RWA du secteur du tourisme du Hunan"
Description du crime : Un groupe criminel utilise le prétexte de « projets de tourisme virtuel + tokenisation d'actifs RWA » pour prétendre que l'investissement dans l'immobilier culturel et touristique peut générer des rendements élevés. Ils attirent le public à souscrire des parts de jeton par le biais de promotions en ligne et mettent en place un mécanisme de récompense par niveaux pour « recruter des membres ». En réalité, le projet n'a pas d'actifs réels ancrés, et les fonds sont détournés pour des dépenses extravagantes de l'équipe.
Résultat final : En avril 2025, le suspect a été placé sous enquête, le principal suspect a été placé en détention criminelle pour avoir été soupçonné de collecte illégale de dépôts du public, les fonds impliqués dépassent 30 millions de RMB, l'affaire est entrée dans le processus judiciaire.
Base de la sanction : En 2017, la Banque centrale et sept ministères ont publié l'« Avis sur la prévention des risques de financement par l'émission de jetons », interdisant clairement les activités d'ICO en Chine continentale.
Interprétation juridique : Les projets RWA doivent s'assurer que les actifs sous-jacents existent réellement et que la propriété est claire (comme l'enregistrement de propriété), et réaliser l'isolement des actifs de l'émetteur en cas de faillite grâce à un SPV (véhicule à but spécial). De plus, il est interdit de promettre publiquement un rendement fixe (comme "XX% annuel"), sinon cela pourrait être considéré comme une absorption déguisée de dépôts, déclenchant l'article 2 du règlement sur la prévention de la collecte illégale de fonds.
Cas d'étude 2 : Affaire de fraude à la collecte de fonds par NFT immobilier
Description de l'infraction : Une certaine équipe a divisé les droits de revenu d'un bien immobilier commercial en NFT à vendre, affirmant que "le profit est garanti". Au début, ils ont attiré des investissements avec de fausses données opérationnelles. Par la suite, en raison de revenus réels inférieurs à 30 % de ce qui avait été promis, le promoteur a détourné des fonds pour combler le déficit et falsifié des enregistrements de transactions, ce qui a conduit à l'incapacité des investisseurs à récupérer leur mise.
Résultat final : En 2024, de nombreux investisseurs ont déposé des plaintes collectives, la police a ouvert une enquête pour escroquerie par collecte de fonds, les principaux coupables ont été arrêtés et les biens concernés ont été saisis, mais le taux de perte du capital des investisseurs a dépassé 70 %.
Base de la sanction : Article 192 du Code pénal : Fausser la valeur des actifs pour obtenir des fonds, avec l'intention subjective de s'approprier illégalement (détournement de fonds, falsification de données) ; en lien avec l'article 19 des Règlements sur la prévention et la gestion des collectes de fonds illégales, les actifs tokenisés sont inclus dans la catégorie de « collecte de dépôts déguisée ».
Cas d'étude trois : crimes d'exploitation illégale (projet RWA de échange de batteries transfrontalier)
Description du crime : Une entreprise d'échange de batteries a regroupé des actifs de batteries de puissance en jetons RWA et a vendu ceux-ci à des utilisateurs de la Chine continentale via une plateforme étrangère sans approbation, promettant des "rendements élevés transfrontaliers". En réalité, cela viole les contrôles des changes et dissimule le fait que les actifs sont en double hypothèque, impliquant plus de 2000 investisseurs.
Résultat final : En mars 2025, accusé d'infractions liées à l'exploitation illégale, le contrôleur effectif de l'entreprise a été soumis à des mesures coercitives pénales, le projet a été gelé et a entamé une procédure de remboursement.
Base de la sanction : Article 225, paragraphe 3 du Code pénal : exercer des activités de titrisation sans autorisation ; en même temps, enfreindre l'article 45 du Règlement sur la gestion des devises (activités financières transfrontalières illégales). Les organes judiciaires considèrent que les actifs tokenisés relèvent de "transactions à terme déguisées".
Interprétation de l'avocat : l'émission de jetons RWA sur le territoire national doit être dirigée par des institutions titulaires de licences (comme les courtiers ayant une licence ABS), la structure transfrontalière doit être conforme à l'enregistrement des changes (document n° 37) et à l'évaluation de la sécurité des données à l'étranger par l'administration du cyberspace. Les comportements de double hypothèque des actifs enfreindront directement l'article 175-1 du Code pénal "escroquerie de prêt/acception de billet", et il est nécessaire d'éviter cela par la preuve de l'unicité des droits sur la blockchain.
Cas de conformité : la voie de rupture de la première STO à Hong Kong
Conformité cas un : Certain capital (projet STO immobilier à Hong Kong)
Description du projet :
Ce projet utilise les revenus locatifs et les gains en capital d'un fonds immobilier comme actifs sous-jacents, adopte une architecture de certification de chaîne hybride et des contrats intelligents à faible fréquence pour réaliser une distribution automatisée des droits, et procède à l'émission et à la gestion d'actifs tokenisés (STO) via un cadre de conformité de la Commission des valeurs mobilières de Hong Kong (SFC).
Conformité重点：
① Obtention des licences 4 (consultation) et 9 (gestion d'actifs) de la Securities and Futures Commission de Hong Kong, strictement destinées aux investisseurs qualifiés ;
② S'appuyant sur une structure SPV offshore pour isoler les risques, le cycle de financement est conforme à la réglementation sur les changes ;
③ Le jeton est défini comme un jeton de sécurité (STO), évitant la ligne rouge des "monnaies virtuelles".
Résultat de l'émission :
A réussi à lever 100 millions de dollars HK, devenant un cas de référence RWA à Hong Kong.
Conformité cas deux : Certain nouvelle technologie (projet STO de droits de revenus de bornes de recharge à Hong Kong)
Description du projet :
Ce projet utilise les droits de revenus d'exploitation de 9000 bornes de recharge intelligentes comme actif sous-jacent, déployant une chaîne de blocs réglementée et un système d'oracles dynamiques, surmontant le défi de la titrisation des droits de revenus micro-valeurs à haute fréquence, réalisant une traçabilité complète des flux de trésorerie des frais de service de recharge et une répartition des revenus en temps réel. De plus, à travers le cadre de conformité de la Commission des valeurs mobilières de Hong Kong (SFC), il achève l'émission et la gestion du premier actif de tokenisation des droits de revenus d'infrastructure de recharge en Asie (STO).
Conformité重点：
① Obtention de la licence n° 5 (services de négociation automatisée) de la Commission des valeurs mobilières de Hong Kong avec une autorisation spéciale, limitée aux investisseurs professionnels, avec une mise en œuvre stricte du mécanisme d'admission des investisseurs qualifiés ;
② Utiliser une architecture de séparation des droits de revenu pour isoler les risques d'actifs, avec un flux de fonds passant par une banque de garde agréée pour un règlement en boucle fermée, conforme aux exigences réglementaires des paiements transfrontaliers ;
③ Le jeton est clairement défini comme un jeton de sécurité (STO), ancré sur les revenus de flux de trésorerie des stations de recharge pour les 5 prochaines années, évitant ainsi les controverses liées aux attributs des monnaies virtuelles.
Résultat d'émission :
Réussite d'une levée de fonds de 92 millions de dollars de Hong Kong, avec un taux de sursouscription atteignant 180 %, devenant un cas de référence pour la tokenisation des RWA (actifs du monde réel) dans le domaine des nouvelles énergies à Hong Kong.
Des avocats professionnels ont présenté les conclusions directrices suivantes : les trois grands pièges juridiques et les chemins de contournement.
RWA connaissances cercle d'insight : cinq clés de passage pour la mise en œuvre du projet
Les entreprises doivent maîtriser cinq règles clés pour se positionner sur les RWA :
Scan de pénétration des actifs : 70 % des entreprises évaluent incorrectement la valeur des actifs, il est nécessaire de constituer des équipes sectorielles (industrie + finance + Web3) pour vérifier la propriété des actifs sous-jacents, la stabilité des flux de trésorerie et la faisabilité de l'isolement en cas de faillite, afin d'éliminer les "droits de rendement fictifs" ;
Conformité technique symbiotique : le modèle de jeton impose l'intégration d'un programme de fusion AML, le contrat intelligent passe par un audit double au niveau national (fonction + sécurité), l'architecture transfrontalière nécessite un "cercle de fonds à trois portes" (SPV de Hong Kong → paiement sous licence → retour QFLP) ;
Pare-feu juridique pour la levée de fonds : respecter strictement la limite de 200 personnes pour les investissements privés, le document juridique ancre les attributs des certificats de droits de revenus purs (référence à une certaine structure de conformité RWA pour les bornes de recharge de nouvelle technologie) ;
Moteur de liquidité de niveau 2 : accès exclusif aux teneurs de marché licenciés à Hong Kong (comme HashKey), divulgation en temps réel du taux de collatéralisation des actifs en chaîne, pour stabiliser le prix des stablecoins grâce à un mécanisme de destruction ;
Gestion de la valeur communautaire : interdiction des prévisions de prix, concentration sur le rapport hebdomadaire sur l'efficacité des actifs (comme le taux d'utilisation des bornes de recharge), ajustement dynamique du modèle de libération pour faire face aux changements réglementaires.
Dans la pratique, les entreprises manquent souvent de capacités full-stack inter-financières, technologiques et de Conformité. À ce stade, elles peuvent s'appuyer sur des plateformes spécialisées d'habilitation sectorielle - allant de la pénétration d'actifs, de la construction de structures SPV, de la personnalisation de documents de levée de fonds conformes, à l'introduction de liquidités de second niveau et à la mise en œuvre de solutions d'exploitation communautaire. Cela couvre de manière intégrée cinq étapes clés, aidant les projets à passer en toute sécurité, rapidement et de manière conforme pendant la période de forte demande.