Réserve et rachat des stablecoins : Analyse des conditions de l'USDT et de l'USDC
Récemment, l'effondrement de l'UST a remis en question la fiabilité des stablecoins, et les gens commencent à s'interroger sur la suffisance des réserves d'actifs qui les soutiennent. Cependant, même avec des réserves suffisantes, si les utilisateurs n'ont pas le droit légal d'échanger les stablecoins contre de la monnaie fiduciaire, cet indicateur a-t-il encore un sens ? Cet article analysera en profondeur les conditions de service des deux stablecoins les plus capitalisés, l'USDT et l'USDC, et les résultats pourraient être surprenants.
Analyse des termes de l'USDT
L'article 3 des conditions de service de l'USDT stipule qu'en cas d'insuffisance de liquidité des réserves ou de pertes, Tether a le droit de retarder ou de refuser le rachat de l'USDT, et peut également racheter en utilisant des actifs tels que des titres dans les réserves au lieu de dollars. Cela soulève certaines questions :
Si le USDT est vraiment soutenu à 100 % par des réserves, pourquoi y a-t-il un besoin de retarder le rachat ?
Tether affirme que l'USDT est "évalué" à 1:1 avec le dollar, mais n'est pas entièrement soutenu par de la monnaie fiduciaire. La composition des réserves est décidée par Tether.
Le rapport de la Réserve fédérale indique que les actifs de soutien de Tether pourraient se déprécier ou manquer de liquidité sous pression, ce qui pose un risque de ruée bancaire.
Seules les "clients Tether vérifiés" peuvent racheter directement des USDT, ce qui fait généralement référence à des institutions telles que des bourses, et non à des utilisateurs ordinaires.
Analyse des clauses USDC
Les termes de l'USDC présentent également certains problèmes :
Circle ne s'engage pas à détenir une réserve de monnaie fiduciaire équivalente à celle de l'USDC, mais la soutient par des actifs en dollars équivalents.
Seuls les "utilisateurs de catégorie A" ( institutions ) peuvent racheter directement des USDC auprès de Circle, les utilisateurs individuels n'ont pas ce droit.
Circle ne garantit pas que 1 USDC soit toujours égal à 1 USD, et ne prend pas en charge les fluctuations de valeur.
Résumé
D'un point de vue légal, USDT et USDC ne sont pas équivalents à la monnaie fiduciaire. Leurs réserves ne sont pas entièrement constituées de monnaie fiduciaire, elles peuvent inclure des titres et d'autres actifs, ce qui peut affecter la liquidité. Il semble que les utilisateurs n'aient pas de voie légale pour forcer le rachat des stablecoins :
Tether permet aux particuliers de devenir des clients directs, mais se réserve le droit de ne pas racheter de la monnaie fiduciaire.
Circle s'engage à permettre le rachat en monnaie fiduciaire, mais ne reconnaît pas le droit individuel à cela.
Cela reflète l'inégalité des droits entre les émetteurs de stablecoins et les utilisateurs. Pour les détenteurs ordinaires, il n'existe actuellement aucune garantie claire sur la possibilité d'échanger à tout moment des stablecoins contre de la monnaie fiduciaire. Cela met en évidence l'importance de la réglementation du marché des stablecoins et de la protection des droits des utilisateurs.
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AlphaBrain
· 07-21 15:26
Avoir un système équivaut à pas de système ?
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rekt_but_resilient
· 07-21 15:23
Tout va bien, les frères?
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TokenCreatorOP
· 07-21 15:21
La gestion des risques dépend entièrement de l'humeur, n'est-ce pas ?
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Analyse des clauses USDC
Les termes de l'USDC présentent également certains problèmes :
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