La plus haute louange de l'humanité à l'univers est la joie qui naît de la danse. La plupart des religions intègrent la musique et la danse dans leurs rituels de culte. Mais le "culte de la musique house" auquel je crois ne se déroule pas dans une église un dimanche matin à "secouer votre corps", mais dans le Club Space à peu près au même moment.
À l'université, j'ai rejoint un club de danse de société. Chaque danse de société a un modèle strict (par exemple, dans la rumba standard, il est interdit de se déplacer en fléchissant les genoux). Pour les débutants, le plus difficile est de suivre le rythme tout en exécutant les pas de base, la majeure partie du travail étant consacrée à trouver le tempo.
Ma musique préférée est en 4/4, tandis que la valse est en 3/4. Une fois que l'on maîtrise le rythme, l'oreille doit encore capter le premier temps des principaux instruments et compter les parties instrumentales des mesures restantes. Si toute la musique se répétait mécaniquement comme un battement de tambour "un, deux, trois, quatre", cela deviendrait certainement monotone. C'est précisément la superposition de différents instruments et effets sonores par le compositeur et le producteur qui donne de la profondeur et de la richesse à la pièce. Mais en dansant, ces sons insignifiants n'aident pas à frapper le rythme avec précision.
Tout comme la musique, les graphiques de prix sont la matérialisation des fluctuations émotionnelles humaines, et notre portefeuille danse en conséquence. À l'instar d'une danse de salon, les décisions d'achat et de vente d'actifs doivent s'accorder au rythme spécifique du marché. Une fois que l'on met le pied sur le mauvais tempo, on subit des pertes. Tout comme un danseur qui fait un faux pas, perdre de l'argent est toujours maladroit. La question est : pour rester élégant et prospère, quel instrument devrions-nous écouter sur le marché financier ?
S'il y a un principe fondamental qui soutient ma philosophie d'investissement, c'est que comprendre les variations de l'offre de monnaie fiduciaire est la variable la plus importante dans le trading rentable. Pour les cryptomonnaies, cela est encore plus crucial - du moins pour le Bitcoin, qui est un actif à offre fixe, la vitesse d'augmentation de son prix dépend directement du rythme d'expansion de l'offre de monnaie fiduciaire. Depuis le début de 2009, par rapport à l'offre minuscule de Bitcoin, la création de monnaie fiduciaire a inondé le marché, faisant du Bitcoin l'actif le mieux noté de l'histoire humaine en termes de valorisation en monnaie fiduciaire.
Les bruits discordants qui émergent des événements financiers et politiques actuels ressemblent à des notes d'accompagnement dans la musique. Bien que le marché continue de grimper, il est accompagné de graves catalyseurs négatifs qui pourraient provoquer des dissonances. Face aux menaces de tarifs et de guerre, devrions-nous rester immobiles ? Ou ces éléments ne sont-ils que des distractions insignifiantes ? Si c'est le cas, pouvons-nous entendre le son du tambour qui guide la direction - à savoir la création de crédit ?
L'impact des droits de douane et des guerres est assez important, tout comme un instrument de musique désaccordé peut détruire une pièce entière. Cependant, ces deux problèmes sont interconnectés, mais n'ont aucune influence sur la lente montée du Bitcoin. Le président américain Trump ne peut pas imposer de droits de douane substantiels à la Chine, car la Chine couperait l'approvisionnement en terres rares pour "l'Amérique en paix" et ses pays vassaux. Sans terres rares, les États-Unis ne peuvent pas fabriquer d'armes à vendre au président ukrainien "le boucher slave" Zelensky, ni fournir le Premier ministre israélien "le bourreau bédouin" Netanyahu. Les deux parties sont donc engagées dans une danse de tango mortelle, maintenant un équilibre délicat sur les plans économique et géopolitique. C'est pourquoi la situation actuelle - bien que brutale et mortelle pour les populations des deux guerres - ne causera pas de choc substantiel sur les marchés financiers mondiaux pour le moment.
Pendant ce temps, le tambour du crédit continue de battre. Les États-Unis ont besoin d'une politique industrielle - en réalité, une façon euphémique de parler de capitalisme d'État, ce mot sale : fascisme. Les États-Unis doivent passer d'un système semi-capitaliste à un système économique fasciste, car les fournitures de guerre produites de manière autonome par leurs géants industriels ne peuvent pas du tout satisfaire les besoins géopolitiques actuels. La guerre en Irak n'a duré que douze jours, simplement parce qu'Israël avait épuisé le stock de missiles fourni par les États-Unis et ne pouvait plus maintenir un système de défense aérienne impeccable. Le président russe Poutine se moque de la menace d'augmentation de l'aide américaine à l'OTAN, car ils ne peuvent ni atteindre la production d'armes de la Russie, ni suivre le rythme de production, et ils n'ont surtout pas l'avantage de coût que possède la Russie.
L'Amérique a besoin d'un agencement économique encore plus fasciste pour stimuler l'emploi et les bénéfices des entreprises. Du point de vue keynésien, la guerre est très bénéfique pour l'économie. La demande organique faible du public est remplacée par la demande sans fin du gouvernement pour la production d'armes. Plus important encore, le système bancaire est prêt à accorder des crédits aux entreprises, car la production de biens nécessaires au gouvernement garantit des profits. Les présidents en temps de guerre sont souvent très populaires (du moins au début), car tout le monde semble devenir plus riche. Si l'on adoptait une approche plus complète de la comptabilité de la croissance économique, il deviendrait évident que la guerre est extrêmement destructrice en termes de bénéfices nets. Mais ce type de pensée ne peut pas gagner des élections - l'objectif principal de chaque politicien est de se faire réélire (que ce soit pour lui-même ou pour les membres de son parti). Trump, comme la plupart de ses prédécesseurs américains, est un président en temps de guerre, c'est pourquoi il a mis l'économie américaine en état de guerre. À ce moment-là, le rythme devient clair : nous devons suivre les canaux par lesquels le crédit est injecté dans l'économie.
J'ai expliqué dans l'article « Black or White » (voir l'article précédent de Golden Finance « Si le plan « America First » de Trump réussit, le BTC atteindra un million de dollars ») comment la garantie des profits par le gouvernement dans des secteurs « clés » entraîne une expansion du crédit bancaire. J'appelle cette politique « version pauvres de l'assouplissement quantitatif », car elle peut créer une fontaine de crédit. J'avais prédit que cela deviendrait un moyen pour l'équipe de Trump de stimuler l'économie, et la transaction MP Materials est le premier cas réel à grande échelle. La première partie de cet article analysera comment cette transaction élargit l'offre de crédit en dollars - ce modèle sera utilisé par le gouvernement Trump pour produire les matériaux critiques nécessaires à la guerre du 21ème siècle : semi-conducteurs, terres rares, métaux industriels, etc.
La guerre exige également que le gouvernement continue à s'endetter massivement. Même si l'impôt sur les gains en capital augmente en raison de l'appréciation des actifs des riches pendant l'expansion du crédit, le déficit budgétaire continuera d'augmenter. Qui achètera cette dette ? Les émetteurs de stablecoins.
Avec l'augmentation de la capitalisation boursière totale des cryptomonnaies, une partie sera stockée sous forme de stablecoins. La grande majorité de ces actifs en stablecoins sous gestion est investie dans des bons du Trésor américain. Par conséquent, si le gouvernement Trump peut créer un environnement réglementaire favorable à l'investissement en cryptomonnaies pour les participants de la finance traditionnelle (TradFi), la capitalisation boursière totale des cryptomonnaies augmentera considérablement. Les actifs en stablecoins sous gestion augmentent automatiquement, créant ainsi plus de pouvoir d'achat pour les bons du Trésor américain. Le secrétaire au Trésor, Bessent, continuera d'émettre des bons du Trésor à des niveaux largement supérieurs à ceux des billets et obligations du Trésor, exclusivement pour les émetteurs de stablecoins.
Dansons le valse du crédit, je guiderai les lecteurs pour interpréter parfaitement cette danse financière.
I. L'assouplissement quantitatif des pauvres
La création monétaire par la banque centrale ne peut pas engendrer une économie de guerre robuste. Le secteur financier a remplacé l'ingénierie des fusées. Pour remédier à l'échec de la production en temps de guerre, le système bancaire a été encouragé à fournir des crédits aux secteurs clés désignés par le gouvernement (et non à des entreprises ciblées).
Les entreprises privées américaines se basent sur la maximisation des profits. Depuis les années 1970, il est plus rentable de sous-traiter la production à l'étranger tout en exerçant un travail de "connaissance" sur le sol national. La Chine était heureuse d'élever sa technologie de fabrication en devenant l'usine mondiale à faible coût (qui s'est transformée en haute qualité avec le temps). Cependant, ce n'est pas la paire de chaussures Nike à un dollar qui menace la domination élitiste du "règne américain", mais l'incapacité de l'empire à produire des matériaux de guerre lorsque son hégémonie est sévèrement contestée. C'est exactement la racine de la controverse autour des terres rares.
Les terres rares ne sont pas rares, mais leur traitement à grande échelle fait face à d'énormes externalités environnementales et exigences en matière de dépenses en capital. Il y a plus de trente ans, la Chine a décidé de dominer la production de terres rares, et aujourd'hui, la Chine bénéficie de cette vision à long terme. Pour inverser la tendance, Trump s'inspire du système économique chinois pour s'assurer que les États-Unis augmentent leur production de terres rares afin de maintenir la nature belliciste de l'empire.
Selon un rapport de Reuters, voici les points essentiels concernant la transaction du producteur américain de terres rares MP Materials :
● Le département de la Défense des États-Unis deviendra le principal actionnaire de MP Materials
● Cette transaction augmentera la production de terres rares aux États-Unis et affaiblira la position dominante de la Chine.
● Le ministère de la Défense fixera également un prix de base pour les terres rares essentielles.
● Le prix garanti sera le double du prix du marché actuel en Chine.
● Le prix des actions de MP Materials a grimpé de près de 50 % en raison de cette annonce de transaction.
Tout cela semble beau, mais d'où vient le financement de la construction ?
MP Materials a déclaré que JPMorgan Chase et Goldman Sachs fourniront un prêt de 1 milliard de dollars pour construire des installations avec une capacité dix fois supérieure.
Pourquoi les banques sont-elles soudain prêtes à prêter aux industries réelles ? Parce que le gouvernement américain garantit que ce "projet de façade" permettra aux emprunteurs de profiter sans risque. Le tableau en T ci-dessous expliquera comment cette transaction crée une croissance économique à partir de rien grâce au crédit.
MP Materials (MP) a besoin de construire des installations de traitement des terres rares et a obtenu un prêt de 1000 dollars de JPMorgan (JPM). Cette opération de prêt a créé 1000 dollars de nouvelle monnaie fiduciaire, qui a été déposée sur le compte de JPMorgan.
Ensuite, MP a commencé à construire des installations de traitement des terres rares. Pour cela, il est nécessaire d'embaucher des ouvriers (Plebes). Dans ce modèle simplifié, supposons que tous les coûts sont des frais de main-d'œuvre. MP doit payer les salaires des ouvriers, ce qui entraîne un débit de 1000 dollars sur son compte, tandis que les ouvriers sont crédités de 1000 dollars sur leur compte chez JPMorgan.
Le ministère de la Défense des États-Unis (DoD) doit payer pour ces terres rares. Le financement est fourni par le ministère des Finances, qui doit émettre des obligations pour financer le ministère de la Défense. JPMorgan convertit les actifs de prêts aux entreprises MP en réserves détenues par la Réserve fédérale par le biais de la fenêtre de remise. Ces réserves sont utilisées pour acheter des obligations, ce qui entraîne un crédit sur le compte général du ministère des Finances (TGA). Le ministère de la Défense achète ensuite des terres rares, ce montant devenant le revenu des MP, qui revient finalement sous forme de dépôts chez JPMorgan.
Le solde final en monnaie fiduciaire (EB) est supérieur de 1000 dollars au montant initial du prêt de JPMorgan. Cette expansion provient de l'effet multiplicateur de la monnaie.
L'achat public de garanties fonctionne de cette manière, en utilisant les fonds de crédit des banques commerciales pour réaliser la construction de nouvelles installations et créer des emplois. Bien que cet exemple ne soit pas mentionné, JPMorgan Chase accorde maintenant des prêts à des travailleurs civils (Plebes) ayant un emploi stable pour l'achat d'actifs et de biens (immobilier, voitures, iPhone, etc.). Cela crée à nouveau un nouveau crédit, qui finit par affluer vers d'autres entreprises américaines et revenir dans le système bancaire en tant que dépôts. Il est donc évident que le multiplicateur monétaire doit être >1, cette production de guerre stimulera l'activité économique, étant comptabilisée comme "croissance économique".
L'offre monétaire, l'activité économique et la dette publique s'élargissent simultanément. Tout le monde est content - les citoyens obtiennent des emplois, les financiers/entrepreneurs profitent des bénéfices garantis par le gouvernement. Si ce type de politique économique pouvait créer des bénéfices pour tous à partir de rien, pourquoi n'est-elle pas devenue une politique universelle dans le monde entier ? Parce qu'elle provoquerait de l'inflation.
Les ressources humaines et l'approvisionnement en matières premières nécessaires à la production de biens sont limitées. Le gouvernement crée de l'argent à partir de rien par le biais du système bancaire commercial, ce qui va éclipser les canaux de financement d'autres biens et même la capacité de production, conduisant finalement à une pénurie de matières premières et de main-d'œuvre. Mais l'offre de monnaie fiduciaire ne tarit jamais, et il en résulte inévitablement une inflation des salaires et des biens, ceux qui ne sont pas directement liés au gouvernement ou au système bancaire se retrouveront finalement en difficulté. Si vous avez des doutes, il suffit de consulter les sources historiques quotidiennes des deux guerres mondiales.
Les transactions MP Materials sont le premier exemple typique de la politique de "quantitative easing pour les pauvres". La plus grande force de cette politique réside dans le fait qu'elle ne nécessite pas l'approbation du Congrès - sous la direction de Trump et de son successeur en 2028, le ministère de la Défense peut émettre directement des bons de commande garantis dans le cadre de ses opérations régulières. Les banques motivées par le profit suivront naturellement, en finançant des entreprises dépendant du budget gouvernemental pour remplir leur "devoir patriotique". En fait, les parlementaires de tous bords se précipiteront pour argumenter pourquoi les entreprises de leur circonscription devraient obtenir des commandes du ministère de la Défense.
Puisque ce modèle de création de crédit peut éviter les résistances politiques, comment devrions-nous protéger notre portefeuille contre l'érosion de l'inflation qui en résulte ?
Deux, bulle cryptographique
Les politiciens savent très bien : stimuler la croissance du crédit pour soutenir les industries "clés" entraînera inévitablement de l'inflation. Le véritable défi consiste à orienter l'excès de crédit vers la création d'une bulle d'actifs qui ne compromettra pas la stabilité sociale. Si le prix du blé devait exploser comme celui du Bitcoin au cours des 15 dernières années, la plupart des gouvernements auraient déjà été renversés par des révolutions populaires. Par conséquent, le gouvernement encourage les citoyens - ces groupes dont le pouvoir d'achat continue de diminuer - à participer au jeu du crédit en investissant dans des actifs anti-inflation soutenus par l'État.
Regardons les exemples non cryptographiques dans le monde réel : depuis la fin des années 1980, le système bancaire chinois a créé, en un temps record dans l'histoire de la civilisation humaine, le plus grand volume de crédits, principalement accordé aux entreprises d'État. Ils ont réussi à établir des usines de qualité à faible coût à l'échelle mondiale, et aujourd'hui, un tiers des produits industriels mondiaux proviennent de la Chine. Si vous pensez toujours que la qualité de la fabrication chinoise est médiocre, pourquoi ne pas essayer une voiture BYD et la comparer à une Tesla ?
Depuis 1996, l'offre monétaire M2 en Chine a explosé de 5000 %. Les citoyens cherchant à échapper à l'inflation du crédit font face à des taux d'intérêt très bas sur les dépôts bancaires, ce qui les pousse à affluer sur le marché immobilier - exactement ce que la stratégie d'urbanisation du gouvernement encourage. En 2020, la hausse continue des prix de l'immobilier a efficacement réprimé le désir des gens d'accumuler des biens matériels. Mesuré par le rapport revenu/prix de l'immobilier, les prix de l'immobilier dans les villes de première ligne en Chine (Pékin, Shanghai, Shenzhen, Guangzhou) sont parmi les plus élevés au monde.
Le prix des terrains a augmenté de 80 fois en 19 ans, avec un taux de croissance annuel composé de 26 %.
Cette inflation des prix de l'immobilier n'a pas ébranlé la stabilité sociale, car les camarades de la classe moyenne ordinaire peuvent acheter au moins un appartement grâce à des prêts. Ainsi, tout le monde est impliqué. Un effet secondaire extrêmement important est le suivant : les gouvernements locaux financent principalement les services sociaux en vendant des terrains aux développeurs, qui construisent ensuite des appartements à vendre aux civils. Avec l'augmentation des prix de l'immobilier, le prix des terrains et les ventes de terrains augmentent en même temps que les impôts.
Nous pouvons peut-être tirer la conclusion suivante : la croissance excessive du crédit sous le gouvernement Trump doit engendrer une bulle, permettant à la fois aux gens ordinaires de gagner de l'argent et au gouvernement de financer ses activités. La bulle que le gouvernement Trump va créer sera centrée sur les cryptomonnaies. Avant d'explorer en profondeur comment la bulle crypto peut réaliser les objectifs politiques du gouvernement Trump, permettez-moi d'expliquer pourquoi, alors que les États-Unis s'acheminent vers une économie fasciste, le Bitcoin et les cryptomonnaies vont connaître une forte hausse.
J'ai créé un indicateur personnalisé nommé <.BANKUS Index> sur la plateforme Bloomie (en blanc). Cet indice combine les réserves bancaires détenues par la Réserve fédérale américaine avec le total des dépôts et des passifs du système bancaire, pouvant servir d'indicateur alternatif de la croissance des prêts. Le Bitcoin est marqué en doré, et les deux lignes de référence sont basées sur 100 points en janvier 2020. Alors que la taille du crédit double, le Bitcoin a augmenté de 15 fois – son prix en monnaie fiduciaire est fortement corrélé à la croissance du crédit. À ce stade, aucun investisseur de détail ou institutionnel ne peut nier : si vous pensez qu'il y aura davantage d'émissions de monnaie fiduciaire à l'avenir, le Bitcoin est le meilleur actif d'investissement.
Trump et Bessent ont également été conquis par la "pilule orange (c'est-à-dire le Bitcoin)". De leur point de vue, l'avantage le plus significatif du Bitcoin et des cryptomonnaies réside dans le fait que : le taux de détention de cryptomonnaies parmi les groupes traditionnellement non actionnaires (jeunes, personnes à faible revenu et non blancs) a désormais dépassé celui de la génération des baby-boomers riches et blancs. Par conséquent, la prospérité des cryptomonnaies gagnera un soutien plus large et plus diversifié pour le programme économique du parti au pouvoir. Plus crucial encore, selon le dernier ordre exécutif, pour encourager les diverses économies à investir dans le domaine des cryptomonnaies, le plan de retraite 401k a désormais clairement été autorisé à investir dans des actifs cryptographiques - ces plans gèrent environ 8,7 billions de dollars d'actifs. C'est tout simplement incroyable !
La proposition d'exemption de l'impôt sur les gains en capital pour les cryptomonnaies est une "ultime arme" avancée par "l'Empereur Trump". Trump fait pression pour : une expansion de crédit folle alimentée par la guerre + un feu vert réglementaire pour l'entrée des fonds de pension sur le marché + une politique totalement exonérée d'impôts. C'est vraiment une fête nationale !
Tout cela semble parfait, mais il existe un problème mortel : le gouvernement doit émettre davantage de dettes pour honorer les garanties d'achat du ministère de la Défense et d'autres départements auprès des entreprises privées. Qui va reprendre ces dettes ? Les cryptomonnaies seront à nouveau les grandes gagnantes.
Une fois que le capital entre sur le marché des capitaux cryptographiques, il ne se retire généralement pas. Si les investisseurs souhaitent observer temporairement, ils peuvent détenir des stablecoins en dollars comme l'USDT. L'USDT, pour générer des revenus de fonds sous gestion, investira inévitablement dans les outils de revenu financier traditionnels les plus sûrs : les obligations d'État à court terme. Ces obligations ont une durée de moins d'un an, le risque de taux d'intérêt est presque nul et leur liquidité est comparable à celle des liquidités. Le gouvernement américain peut imprimer de l'argent gratuitement et sans limite, ce qui signifie qu'il n'y a théoriquement jamais de possibilité de défaut. Actuellement, le rendement des obligations à court terme se situe entre 4,25 % et 4,50 %. Ainsi, plus la capitalisation totale du marché cryptographique est élevée, plus les fonds absorbés par les émetteurs de stablecoins sont importants - finalement, la majorité de ces fonds sous gestion finira par entrer sur le marché des obligations à court terme.
En moyenne, pour chaque dollar supplémentaire de la capitalisation totale du marché des cryptomonnaies, 0,09 dollar est investi dans des stablecoins. Supposons que Trump réussisse à faire atteindre la capitalisation totale du marché des cryptomonnaies à 100 trillions de dollars en 2028, au moment de son départ, ce qui représente une multiplication par 25 par rapport aux niveaux actuels. Si vous pensez que cela est impossible, cela ne peut que signifier que votre compréhension du marché des cryptomonnaies est encore trop superficielle. À ce moment-là, l'afflux de capitaux mondiaux incitera les émetteurs de stablecoins à générer environ 9 trillions de dollars de pouvoir d'achat en obligations d'État à court terme.
D'un point de vue historique, la Réserve fédérale et le ministère des Finances ont également considérablement augmenté l'émission d'obligations à court terme plutôt que d'obligations à long terme pour financer la participation des États-Unis à la Seconde Guerre mondiale.
Aujourd'hui, Trump et Bessette ont bouclé la boucle parfaitement :
A créé un système économique fasciste à l'américaine, destiné à produire les fournitures de guerre nécessaires aux bombardements indiscriminés ;
L'inflation des actifs financiers provoquée par la croissance du crédit se dirige directement vers les cryptomonnaies, et le prix des cryptomonnaies a également grimpé en flèche, permettant à de nombreuses personnes d'obtenir d'énormes gains, se sentant ainsi plus riches. Ils voteront pour le Parti républicain en 2026 et 2028... à moins d'avoir une fille adolescente à la maison... Cependant, les classes populaires ont toujours voté avec leur portefeuille.
L'essor du marché des cryptomonnaies a entraîné d'énormes flux de capitaux vers les stablecoins adossés au dollar américain. Ces émetteurs investissent les stablecoins en dollars qu'ils détiennent dans de nouvelles émissions de bons du Trésor, afin de compenser le déficit fédéral croissant.
Le son des tambours résonne à travers le ciel, la limite de crédit continue d'augmenter. Pourquoi ne pas investir pleinement dans les cryptomonnaies ? Ne laissez pas les droits de douane, les guerres ou divers problèmes sociaux vous effrayer.
Trois, stratégies de trading
C'est très simple : Maelstrom est déjà plein. Parce que nous sommes des degens, le marché des altcoins offre une excellente opportunité qui dépasse Bitcoin (l'actif de réserve cryptographique).
Le prochain marché haussier d'Ethereum va déchirer le marché. Depuis que Solana est passé de 7 dollars à 280 dollars des cendres de FTX, Ethereum est devenu la cryptomonnaie à grande capitalisation la plus détestée. Mais maintenant, c'est différent — les investisseurs institutionnels occidentaux, dirigés par Tom Lee, sont désormais amoureux d'Ethereum. Peu importe les autres, achetez d'abord, posez des questions ensuite. Ou vous pouvez aussi choisir de ne pas acheter, puis, comme un aigri, vous cacher dans un coin de la boîte de nuit, en buvant une bière fade, tout en regardant un groupe de personnes que vous pensez moins intelligentes que vous, dépenser de l'argent pour de l'eau gazeuse à la table d'à côté. Ce n'est pas un conseil financier, donc à vous de voir. La stratégie de Maelstrom est : All in Ethereum, All in DeFi, All in les altcoins ERC-20 qui alimentent l'écosystème degen.
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Arthur Hayes : Trump et Bessenet s'associent pour « créer un marché », BTC atteindra 250 000 à la fin de l'année ?
Reproduction : Mars Finance, Daisy
La plus haute louange de l'humanité à l'univers est la joie qui naît de la danse. La plupart des religions intègrent la musique et la danse dans leurs rituels de culte. Mais le "culte de la musique house" auquel je crois ne se déroule pas dans une église un dimanche matin à "secouer votre corps", mais dans le Club Space à peu près au même moment.
À l'université, j'ai rejoint un club de danse de société. Chaque danse de société a un modèle strict (par exemple, dans la rumba standard, il est interdit de se déplacer en fléchissant les genoux). Pour les débutants, le plus difficile est de suivre le rythme tout en exécutant les pas de base, la majeure partie du travail étant consacrée à trouver le tempo.
Ma musique préférée est en 4/4, tandis que la valse est en 3/4. Une fois que l'on maîtrise le rythme, l'oreille doit encore capter le premier temps des principaux instruments et compter les parties instrumentales des mesures restantes. Si toute la musique se répétait mécaniquement comme un battement de tambour "un, deux, trois, quatre", cela deviendrait certainement monotone. C'est précisément la superposition de différents instruments et effets sonores par le compositeur et le producteur qui donne de la profondeur et de la richesse à la pièce. Mais en dansant, ces sons insignifiants n'aident pas à frapper le rythme avec précision.
Tout comme la musique, les graphiques de prix sont la matérialisation des fluctuations émotionnelles humaines, et notre portefeuille danse en conséquence. À l'instar d'une danse de salon, les décisions d'achat et de vente d'actifs doivent s'accorder au rythme spécifique du marché. Une fois que l'on met le pied sur le mauvais tempo, on subit des pertes. Tout comme un danseur qui fait un faux pas, perdre de l'argent est toujours maladroit. La question est : pour rester élégant et prospère, quel instrument devrions-nous écouter sur le marché financier ?
S'il y a un principe fondamental qui soutient ma philosophie d'investissement, c'est que comprendre les variations de l'offre de monnaie fiduciaire est la variable la plus importante dans le trading rentable. Pour les cryptomonnaies, cela est encore plus crucial - du moins pour le Bitcoin, qui est un actif à offre fixe, la vitesse d'augmentation de son prix dépend directement du rythme d'expansion de l'offre de monnaie fiduciaire. Depuis le début de 2009, par rapport à l'offre minuscule de Bitcoin, la création de monnaie fiduciaire a inondé le marché, faisant du Bitcoin l'actif le mieux noté de l'histoire humaine en termes de valorisation en monnaie fiduciaire.
Les bruits discordants qui émergent des événements financiers et politiques actuels ressemblent à des notes d'accompagnement dans la musique. Bien que le marché continue de grimper, il est accompagné de graves catalyseurs négatifs qui pourraient provoquer des dissonances. Face aux menaces de tarifs et de guerre, devrions-nous rester immobiles ? Ou ces éléments ne sont-ils que des distractions insignifiantes ? Si c'est le cas, pouvons-nous entendre le son du tambour qui guide la direction - à savoir la création de crédit ?
L'impact des droits de douane et des guerres est assez important, tout comme un instrument de musique désaccordé peut détruire une pièce entière. Cependant, ces deux problèmes sont interconnectés, mais n'ont aucune influence sur la lente montée du Bitcoin. Le président américain Trump ne peut pas imposer de droits de douane substantiels à la Chine, car la Chine couperait l'approvisionnement en terres rares pour "l'Amérique en paix" et ses pays vassaux. Sans terres rares, les États-Unis ne peuvent pas fabriquer d'armes à vendre au président ukrainien "le boucher slave" Zelensky, ni fournir le Premier ministre israélien "le bourreau bédouin" Netanyahu. Les deux parties sont donc engagées dans une danse de tango mortelle, maintenant un équilibre délicat sur les plans économique et géopolitique. C'est pourquoi la situation actuelle - bien que brutale et mortelle pour les populations des deux guerres - ne causera pas de choc substantiel sur les marchés financiers mondiaux pour le moment.
Pendant ce temps, le tambour du crédit continue de battre. Les États-Unis ont besoin d'une politique industrielle - en réalité, une façon euphémique de parler de capitalisme d'État, ce mot sale : fascisme. Les États-Unis doivent passer d'un système semi-capitaliste à un système économique fasciste, car les fournitures de guerre produites de manière autonome par leurs géants industriels ne peuvent pas du tout satisfaire les besoins géopolitiques actuels. La guerre en Irak n'a duré que douze jours, simplement parce qu'Israël avait épuisé le stock de missiles fourni par les États-Unis et ne pouvait plus maintenir un système de défense aérienne impeccable. Le président russe Poutine se moque de la menace d'augmentation de l'aide américaine à l'OTAN, car ils ne peuvent ni atteindre la production d'armes de la Russie, ni suivre le rythme de production, et ils n'ont surtout pas l'avantage de coût que possède la Russie.
L'Amérique a besoin d'un agencement économique encore plus fasciste pour stimuler l'emploi et les bénéfices des entreprises. Du point de vue keynésien, la guerre est très bénéfique pour l'économie. La demande organique faible du public est remplacée par la demande sans fin du gouvernement pour la production d'armes. Plus important encore, le système bancaire est prêt à accorder des crédits aux entreprises, car la production de biens nécessaires au gouvernement garantit des profits. Les présidents en temps de guerre sont souvent très populaires (du moins au début), car tout le monde semble devenir plus riche. Si l'on adoptait une approche plus complète de la comptabilité de la croissance économique, il deviendrait évident que la guerre est extrêmement destructrice en termes de bénéfices nets. Mais ce type de pensée ne peut pas gagner des élections - l'objectif principal de chaque politicien est de se faire réélire (que ce soit pour lui-même ou pour les membres de son parti). Trump, comme la plupart de ses prédécesseurs américains, est un président en temps de guerre, c'est pourquoi il a mis l'économie américaine en état de guerre. À ce moment-là, le rythme devient clair : nous devons suivre les canaux par lesquels le crédit est injecté dans l'économie.
J'ai expliqué dans l'article « Black or White » (voir l'article précédent de Golden Finance « Si le plan « America First » de Trump réussit, le BTC atteindra un million de dollars ») comment la garantie des profits par le gouvernement dans des secteurs « clés » entraîne une expansion du crédit bancaire. J'appelle cette politique « version pauvres de l'assouplissement quantitatif », car elle peut créer une fontaine de crédit. J'avais prédit que cela deviendrait un moyen pour l'équipe de Trump de stimuler l'économie, et la transaction MP Materials est le premier cas réel à grande échelle. La première partie de cet article analysera comment cette transaction élargit l'offre de crédit en dollars - ce modèle sera utilisé par le gouvernement Trump pour produire les matériaux critiques nécessaires à la guerre du 21ème siècle : semi-conducteurs, terres rares, métaux industriels, etc.
La guerre exige également que le gouvernement continue à s'endetter massivement. Même si l'impôt sur les gains en capital augmente en raison de l'appréciation des actifs des riches pendant l'expansion du crédit, le déficit budgétaire continuera d'augmenter. Qui achètera cette dette ? Les émetteurs de stablecoins.
Avec l'augmentation de la capitalisation boursière totale des cryptomonnaies, une partie sera stockée sous forme de stablecoins. La grande majorité de ces actifs en stablecoins sous gestion est investie dans des bons du Trésor américain. Par conséquent, si le gouvernement Trump peut créer un environnement réglementaire favorable à l'investissement en cryptomonnaies pour les participants de la finance traditionnelle (TradFi), la capitalisation boursière totale des cryptomonnaies augmentera considérablement. Les actifs en stablecoins sous gestion augmentent automatiquement, créant ainsi plus de pouvoir d'achat pour les bons du Trésor américain. Le secrétaire au Trésor, Bessent, continuera d'émettre des bons du Trésor à des niveaux largement supérieurs à ceux des billets et obligations du Trésor, exclusivement pour les émetteurs de stablecoins.
Dansons le valse du crédit, je guiderai les lecteurs pour interpréter parfaitement cette danse financière.
I. L'assouplissement quantitatif des pauvres
La création monétaire par la banque centrale ne peut pas engendrer une économie de guerre robuste. Le secteur financier a remplacé l'ingénierie des fusées. Pour remédier à l'échec de la production en temps de guerre, le système bancaire a été encouragé à fournir des crédits aux secteurs clés désignés par le gouvernement (et non à des entreprises ciblées).
Les entreprises privées américaines se basent sur la maximisation des profits. Depuis les années 1970, il est plus rentable de sous-traiter la production à l'étranger tout en exerçant un travail de "connaissance" sur le sol national. La Chine était heureuse d'élever sa technologie de fabrication en devenant l'usine mondiale à faible coût (qui s'est transformée en haute qualité avec le temps). Cependant, ce n'est pas la paire de chaussures Nike à un dollar qui menace la domination élitiste du "règne américain", mais l'incapacité de l'empire à produire des matériaux de guerre lorsque son hégémonie est sévèrement contestée. C'est exactement la racine de la controverse autour des terres rares.
Les terres rares ne sont pas rares, mais leur traitement à grande échelle fait face à d'énormes externalités environnementales et exigences en matière de dépenses en capital. Il y a plus de trente ans, la Chine a décidé de dominer la production de terres rares, et aujourd'hui, la Chine bénéficie de cette vision à long terme. Pour inverser la tendance, Trump s'inspire du système économique chinois pour s'assurer que les États-Unis augmentent leur production de terres rares afin de maintenir la nature belliciste de l'empire.
Selon un rapport de Reuters, voici les points essentiels concernant la transaction du producteur américain de terres rares MP Materials :
● Le département de la Défense des États-Unis deviendra le principal actionnaire de MP Materials
● Cette transaction augmentera la production de terres rares aux États-Unis et affaiblira la position dominante de la Chine.
● Le ministère de la Défense fixera également un prix de base pour les terres rares essentielles.
● Le prix garanti sera le double du prix du marché actuel en Chine.
● Le prix des actions de MP Materials a grimpé de près de 50 % en raison de cette annonce de transaction.
Tout cela semble beau, mais d'où vient le financement de la construction ?
MP Materials a déclaré que JPMorgan Chase et Goldman Sachs fourniront un prêt de 1 milliard de dollars pour construire des installations avec une capacité dix fois supérieure.
Pourquoi les banques sont-elles soudain prêtes à prêter aux industries réelles ? Parce que le gouvernement américain garantit que ce "projet de façade" permettra aux emprunteurs de profiter sans risque. Le tableau en T ci-dessous expliquera comment cette transaction crée une croissance économique à partir de rien grâce au crédit.
MP Materials (MP) a besoin de construire des installations de traitement des terres rares et a obtenu un prêt de 1000 dollars de JPMorgan (JPM). Cette opération de prêt a créé 1000 dollars de nouvelle monnaie fiduciaire, qui a été déposée sur le compte de JPMorgan.
Ensuite, MP a commencé à construire des installations de traitement des terres rares. Pour cela, il est nécessaire d'embaucher des ouvriers (Plebes). Dans ce modèle simplifié, supposons que tous les coûts sont des frais de main-d'œuvre. MP doit payer les salaires des ouvriers, ce qui entraîne un débit de 1000 dollars sur son compte, tandis que les ouvriers sont crédités de 1000 dollars sur leur compte chez JPMorgan.
Le ministère de la Défense des États-Unis (DoD) doit payer pour ces terres rares. Le financement est fourni par le ministère des Finances, qui doit émettre des obligations pour financer le ministère de la Défense. JPMorgan convertit les actifs de prêts aux entreprises MP en réserves détenues par la Réserve fédérale par le biais de la fenêtre de remise. Ces réserves sont utilisées pour acheter des obligations, ce qui entraîne un crédit sur le compte général du ministère des Finances (TGA). Le ministère de la Défense achète ensuite des terres rares, ce montant devenant le revenu des MP, qui revient finalement sous forme de dépôts chez JPMorgan.
Le solde final en monnaie fiduciaire (EB) est supérieur de 1000 dollars au montant initial du prêt de JPMorgan. Cette expansion provient de l'effet multiplicateur de la monnaie.
L'achat public de garanties fonctionne de cette manière, en utilisant les fonds de crédit des banques commerciales pour réaliser la construction de nouvelles installations et créer des emplois. Bien que cet exemple ne soit pas mentionné, JPMorgan Chase accorde maintenant des prêts à des travailleurs civils (Plebes) ayant un emploi stable pour l'achat d'actifs et de biens (immobilier, voitures, iPhone, etc.). Cela crée à nouveau un nouveau crédit, qui finit par affluer vers d'autres entreprises américaines et revenir dans le système bancaire en tant que dépôts. Il est donc évident que le multiplicateur monétaire doit être >1, cette production de guerre stimulera l'activité économique, étant comptabilisée comme "croissance économique".
L'offre monétaire, l'activité économique et la dette publique s'élargissent simultanément. Tout le monde est content - les citoyens obtiennent des emplois, les financiers/entrepreneurs profitent des bénéfices garantis par le gouvernement. Si ce type de politique économique pouvait créer des bénéfices pour tous à partir de rien, pourquoi n'est-elle pas devenue une politique universelle dans le monde entier ? Parce qu'elle provoquerait de l'inflation.
Les ressources humaines et l'approvisionnement en matières premières nécessaires à la production de biens sont limitées. Le gouvernement crée de l'argent à partir de rien par le biais du système bancaire commercial, ce qui va éclipser les canaux de financement d'autres biens et même la capacité de production, conduisant finalement à une pénurie de matières premières et de main-d'œuvre. Mais l'offre de monnaie fiduciaire ne tarit jamais, et il en résulte inévitablement une inflation des salaires et des biens, ceux qui ne sont pas directement liés au gouvernement ou au système bancaire se retrouveront finalement en difficulté. Si vous avez des doutes, il suffit de consulter les sources historiques quotidiennes des deux guerres mondiales.
Les transactions MP Materials sont le premier exemple typique de la politique de "quantitative easing pour les pauvres". La plus grande force de cette politique réside dans le fait qu'elle ne nécessite pas l'approbation du Congrès - sous la direction de Trump et de son successeur en 2028, le ministère de la Défense peut émettre directement des bons de commande garantis dans le cadre de ses opérations régulières. Les banques motivées par le profit suivront naturellement, en finançant des entreprises dépendant du budget gouvernemental pour remplir leur "devoir patriotique". En fait, les parlementaires de tous bords se précipiteront pour argumenter pourquoi les entreprises de leur circonscription devraient obtenir des commandes du ministère de la Défense.
Puisque ce modèle de création de crédit peut éviter les résistances politiques, comment devrions-nous protéger notre portefeuille contre l'érosion de l'inflation qui en résulte ?
Deux, bulle cryptographique
Les politiciens savent très bien : stimuler la croissance du crédit pour soutenir les industries "clés" entraînera inévitablement de l'inflation. Le véritable défi consiste à orienter l'excès de crédit vers la création d'une bulle d'actifs qui ne compromettra pas la stabilité sociale. Si le prix du blé devait exploser comme celui du Bitcoin au cours des 15 dernières années, la plupart des gouvernements auraient déjà été renversés par des révolutions populaires. Par conséquent, le gouvernement encourage les citoyens - ces groupes dont le pouvoir d'achat continue de diminuer - à participer au jeu du crédit en investissant dans des actifs anti-inflation soutenus par l'État.
Regardons les exemples non cryptographiques dans le monde réel : depuis la fin des années 1980, le système bancaire chinois a créé, en un temps record dans l'histoire de la civilisation humaine, le plus grand volume de crédits, principalement accordé aux entreprises d'État. Ils ont réussi à établir des usines de qualité à faible coût à l'échelle mondiale, et aujourd'hui, un tiers des produits industriels mondiaux proviennent de la Chine. Si vous pensez toujours que la qualité de la fabrication chinoise est médiocre, pourquoi ne pas essayer une voiture BYD et la comparer à une Tesla ?
Depuis 1996, l'offre monétaire M2 en Chine a explosé de 5000 %. Les citoyens cherchant à échapper à l'inflation du crédit font face à des taux d'intérêt très bas sur les dépôts bancaires, ce qui les pousse à affluer sur le marché immobilier - exactement ce que la stratégie d'urbanisation du gouvernement encourage. En 2020, la hausse continue des prix de l'immobilier a efficacement réprimé le désir des gens d'accumuler des biens matériels. Mesuré par le rapport revenu/prix de l'immobilier, les prix de l'immobilier dans les villes de première ligne en Chine (Pékin, Shanghai, Shenzhen, Guangzhou) sont parmi les plus élevés au monde.
Le prix des terrains a augmenté de 80 fois en 19 ans, avec un taux de croissance annuel composé de 26 %.
Cette inflation des prix de l'immobilier n'a pas ébranlé la stabilité sociale, car les camarades de la classe moyenne ordinaire peuvent acheter au moins un appartement grâce à des prêts. Ainsi, tout le monde est impliqué. Un effet secondaire extrêmement important est le suivant : les gouvernements locaux financent principalement les services sociaux en vendant des terrains aux développeurs, qui construisent ensuite des appartements à vendre aux civils. Avec l'augmentation des prix de l'immobilier, le prix des terrains et les ventes de terrains augmentent en même temps que les impôts.
Nous pouvons peut-être tirer la conclusion suivante : la croissance excessive du crédit sous le gouvernement Trump doit engendrer une bulle, permettant à la fois aux gens ordinaires de gagner de l'argent et au gouvernement de financer ses activités. La bulle que le gouvernement Trump va créer sera centrée sur les cryptomonnaies. Avant d'explorer en profondeur comment la bulle crypto peut réaliser les objectifs politiques du gouvernement Trump, permettez-moi d'expliquer pourquoi, alors que les États-Unis s'acheminent vers une économie fasciste, le Bitcoin et les cryptomonnaies vont connaître une forte hausse.
J'ai créé un indicateur personnalisé nommé <.BANKUS Index> sur la plateforme Bloomie (en blanc). Cet indice combine les réserves bancaires détenues par la Réserve fédérale américaine avec le total des dépôts et des passifs du système bancaire, pouvant servir d'indicateur alternatif de la croissance des prêts. Le Bitcoin est marqué en doré, et les deux lignes de référence sont basées sur 100 points en janvier 2020. Alors que la taille du crédit double, le Bitcoin a augmenté de 15 fois – son prix en monnaie fiduciaire est fortement corrélé à la croissance du crédit. À ce stade, aucun investisseur de détail ou institutionnel ne peut nier : si vous pensez qu'il y aura davantage d'émissions de monnaie fiduciaire à l'avenir, le Bitcoin est le meilleur actif d'investissement.
Trump et Bessent ont également été conquis par la "pilule orange (c'est-à-dire le Bitcoin)". De leur point de vue, l'avantage le plus significatif du Bitcoin et des cryptomonnaies réside dans le fait que : le taux de détention de cryptomonnaies parmi les groupes traditionnellement non actionnaires (jeunes, personnes à faible revenu et non blancs) a désormais dépassé celui de la génération des baby-boomers riches et blancs. Par conséquent, la prospérité des cryptomonnaies gagnera un soutien plus large et plus diversifié pour le programme économique du parti au pouvoir. Plus crucial encore, selon le dernier ordre exécutif, pour encourager les diverses économies à investir dans le domaine des cryptomonnaies, le plan de retraite 401k a désormais clairement été autorisé à investir dans des actifs cryptographiques - ces plans gèrent environ 8,7 billions de dollars d'actifs. C'est tout simplement incroyable !
La proposition d'exemption de l'impôt sur les gains en capital pour les cryptomonnaies est une "ultime arme" avancée par "l'Empereur Trump". Trump fait pression pour : une expansion de crédit folle alimentée par la guerre + un feu vert réglementaire pour l'entrée des fonds de pension sur le marché + une politique totalement exonérée d'impôts. C'est vraiment une fête nationale !
Tout cela semble parfait, mais il existe un problème mortel : le gouvernement doit émettre davantage de dettes pour honorer les garanties d'achat du ministère de la Défense et d'autres départements auprès des entreprises privées. Qui va reprendre ces dettes ? Les cryptomonnaies seront à nouveau les grandes gagnantes.
Une fois que le capital entre sur le marché des capitaux cryptographiques, il ne se retire généralement pas. Si les investisseurs souhaitent observer temporairement, ils peuvent détenir des stablecoins en dollars comme l'USDT. L'USDT, pour générer des revenus de fonds sous gestion, investira inévitablement dans les outils de revenu financier traditionnels les plus sûrs : les obligations d'État à court terme. Ces obligations ont une durée de moins d'un an, le risque de taux d'intérêt est presque nul et leur liquidité est comparable à celle des liquidités. Le gouvernement américain peut imprimer de l'argent gratuitement et sans limite, ce qui signifie qu'il n'y a théoriquement jamais de possibilité de défaut. Actuellement, le rendement des obligations à court terme se situe entre 4,25 % et 4,50 %. Ainsi, plus la capitalisation totale du marché cryptographique est élevée, plus les fonds absorbés par les émetteurs de stablecoins sont importants - finalement, la majorité de ces fonds sous gestion finira par entrer sur le marché des obligations à court terme.
En moyenne, pour chaque dollar supplémentaire de la capitalisation totale du marché des cryptomonnaies, 0,09 dollar est investi dans des stablecoins. Supposons que Trump réussisse à faire atteindre la capitalisation totale du marché des cryptomonnaies à 100 trillions de dollars en 2028, au moment de son départ, ce qui représente une multiplication par 25 par rapport aux niveaux actuels. Si vous pensez que cela est impossible, cela ne peut que signifier que votre compréhension du marché des cryptomonnaies est encore trop superficielle. À ce moment-là, l'afflux de capitaux mondiaux incitera les émetteurs de stablecoins à générer environ 9 trillions de dollars de pouvoir d'achat en obligations d'État à court terme.
D'un point de vue historique, la Réserve fédérale et le ministère des Finances ont également considérablement augmenté l'émission d'obligations à court terme plutôt que d'obligations à long terme pour financer la participation des États-Unis à la Seconde Guerre mondiale.
Aujourd'hui, Trump et Bessette ont bouclé la boucle parfaitement :
A créé un système économique fasciste à l'américaine, destiné à produire les fournitures de guerre nécessaires aux bombardements indiscriminés ;
L'inflation des actifs financiers provoquée par la croissance du crédit se dirige directement vers les cryptomonnaies, et le prix des cryptomonnaies a également grimpé en flèche, permettant à de nombreuses personnes d'obtenir d'énormes gains, se sentant ainsi plus riches. Ils voteront pour le Parti républicain en 2026 et 2028... à moins d'avoir une fille adolescente à la maison... Cependant, les classes populaires ont toujours voté avec leur portefeuille.
L'essor du marché des cryptomonnaies a entraîné d'énormes flux de capitaux vers les stablecoins adossés au dollar américain. Ces émetteurs investissent les stablecoins en dollars qu'ils détiennent dans de nouvelles émissions de bons du Trésor, afin de compenser le déficit fédéral croissant.
Le son des tambours résonne à travers le ciel, la limite de crédit continue d'augmenter. Pourquoi ne pas investir pleinement dans les cryptomonnaies ? Ne laissez pas les droits de douane, les guerres ou divers problèmes sociaux vous effrayer.
Trois, stratégies de trading
C'est très simple : Maelstrom est déjà plein. Parce que nous sommes des degens, le marché des altcoins offre une excellente opportunité qui dépasse Bitcoin (l'actif de réserve cryptographique).
Le prochain marché haussier d'Ethereum va déchirer le marché. Depuis que Solana est passé de 7 dollars à 280 dollars des cendres de FTX, Ethereum est devenu la cryptomonnaie à grande capitalisation la plus détestée. Mais maintenant, c'est différent — les investisseurs institutionnels occidentaux, dirigés par Tom Lee, sont désormais amoureux d'Ethereum. Peu importe les autres, achetez d'abord, posez des questions ensuite. Ou vous pouvez aussi choisir de ne pas acheter, puis, comme un aigri, vous cacher dans un coin de la boîte de nuit, en buvant une bière fade, tout en regardant un groupe de personnes que vous pensez moins intelligentes que vous, dépenser de l'argent pour de l'eau gazeuse à la table d'à côté. Ce n'est pas un conseil financier, donc à vous de voir. La stratégie de Maelstrom est : All in Ethereum, All in DeFi, All in les altcoins ERC-20 qui alimentent l'écosystème degen.
Mon objectif de prix de fin d'année :
Bitcoin : 250 000 dollars
Ethereum : 10 000 dollars