Rapport sur le chiffrement et le Bloc investissement à risque du deuxième trimestre 2023

Principaux points de vue

• Le capital-risque dans le domaine du chiffrement n'a toujours pas atteint son niveau le plus bas. Le nombre de transactions a légèrement augmenté au deuxième trimestre, mais le montant total des investissements continue de diminuer par rapport au trimestre précédent.
• La valorisation continue de baisser. La médiane des valorisations préalables aux investissements dans le chiffrement au deuxième trimestre est tombée à 17,93 millions de dollars, le niveau le plus bas depuis deux ans.
• Les entreprises de la catégorie Web3 dominent en nombre de transactions, tandis que les entreprises de la catégorie des transactions ont levé le plus de fonds. Cette tendance se poursuit depuis le trimestre précédent.
• Les États-Unis continuent de mener dans le domaine des start-ups en chiffrement. Les start-ups américaines représentent plus de 43 % du nombre total de transactions, avec une part de financement supérieure à 45 %.
• L'environnement de financement reste difficile. Au deuxième trimestre, seulement 10 nouveaux fonds de capital-risque en cryptographie ont été créés, avec un montant total levé de 720 millions de dollars, atteignant un niveau bas en près de trois ans.

Nombre de transactions et taille d'investissement

Au cours du deuxième trimestre 2023, le montant des investissements dans l'industrie du chiffrement et de la Blockchain s'est élevé à 2,32 milliards de dollars, atteignant un nouveau point bas de cycle et le niveau le plus bas depuis le quatrième trimestre 2020, poursuivant la tendance à la baisse depuis le pic de 13 milliards de dollars au premier trimestre 2022. Le total des fonds levés au cours des trois derniers trimestres est inférieur à celui de l'année précédente.

Bien que les investissements en capital n'aient pas encore atteint leur niveau le plus bas, l'activité de trading a légèrement augmenté au cours du deuxième trimestre, atteignant 456 transactions, soit une augmentation de 3,9 % par rapport au trimestre précédent. Cela est principalement dû à l'augmentation des transactions de série A, passant de 154 à 174.

En matière d'investissement en capital, les transactions en phase de démarrage avant, pendant et après le tour de financement de semences et de série A représentent 73 %, tandis que les transactions en phase avancée représentent 27 %.

Répartition des années de création des entreprises

Les entreprises fondées en 2021 et 2022 ont réalisé le plus grand nombre de transactions de capital-risque au deuxième trimestre. Contrairement au premier trimestre, les entreprises fondées en 2022 ont levé le montant total le plus élevé, suivies de près par celles fondées en 2021.

Répartition géographique

Les entreprises américaines dominent tant en termes de volume de transactions que de montants levés. Au deuxième trimestre, les entreprises américaines ont levé 45 % des fonds de capital-risque en chiffrement, suivies par le Royaume-Uni (7,7 % ), Singapour (5,7 % ) et la Corée du Sud (5,4 % ).

D'après les transactions déjà réalisées, les entreprises américaines ont complété 43 %, suivies de Singapour (7,5 %), du Royaume-Uni (7,5 %) et de la Corée du Sud (3,1 %).

Taille et évaluation des transactions

La médiane des valorisations pré-transactionnelles des transactions de capital-risque en chiffrement au deuxième trimestre est tombée à 17,93 millions de dollars, le niveau le plus bas depuis le premier trimestre 2022. La médiane des montants des transactions est de 3 millions de dollars. Cette tendance à la baisse est cohérente avec l'ensemble de l'industrie du capital-risque.

Répartition des sous-secteurs

Les start-ups de trading, d'investissement et de prêt ont levé le plus de fonds, atteignant 473 millions de dollars, soit 20 %. Les start-ups Web3, NFT, jeux, DAO et métavers ont levé 442 millions de dollars, soit 19 %.

En termes de volume de transactions, les entreprises dans les domaines des jeux Web3, des NFT, des DAO et du métavers occupent les premières places, suivies par celles des transactions, des échanges, des investissements et des prêts. Les entreprises de produits de confidentialité et de sécurité ont enregistré la plus forte augmentation des transactions en glissement mensuel (275%), suivies par les infrastructures (114%).

Levée de fonds pour les fonds de capital-risque

Le nombre de nouveaux fonds émis et le montant des fonds levés au cours du deuxième trimestre ont atteint un nouveau bas historique en près de trois ans, avec seulement 10 nouveaux fonds levant 7,2 millions de dollars. Au cours du premier semestre 2023, la taille moyenne des nouveaux fonds était de 236 millions de dollars, avec une médiane de 50 millions de dollars, toutes deux en forte baisse par rapport à l'année dernière.

Analyse et conclusion

• Le bear market du chiffrement continue, mais l'activité reste supérieure à celle du bear market de 2017-2020.
• Les investisseurs en capital-risque font face à un environnement de financement difficile, et la levée de fonds pour les nouveaux fonds est compliquée.
• Les fondateurs doivent se concentrer sur les revenus et un modèle commercial durable, et se préparer à accepter un financement de plus petite envergure.
• L'activité de trading au début de la période des semences reste stable, avec près de 75 % des transactions effectuées à ce stade précoce.
• Les États-Unis continuent de dominer l'écosystème des startups de chiffrement, mais l'environnement réglementaire reste peu accueillant.
• Le nombre de transactions dans le domaine Web3 est en tête, les entreprises de transactions ont le montant de financement le plus élevé, poursuivant une tendance sur plusieurs trimestres.