La capitalisation boursière des stablecoins a dépassé 230 milliards de dollars, avec des applications largement répandues dans le domaine de la Finance décentralisée et des paiements transfrontaliers.
stablecoin : l'ancrage de valeur dans le monde du chiffrement
Dans le domaine des jetons numériques d'aujourd'hui, les stablecoins sont devenus un élément clé incontournable. Leur valeur unique ne réside pas seulement dans leur fonction de moyen d'échange pour les transactions d'actifs chiffrés, mais montre également un potentiel révolutionnaire dans des scénarios financiers traditionnels tels que les paiements transfrontaliers. Les dernières données du secteur indiquent qu'à la date du 9 avril 2025, la capitalisation boursière mondiale des stablecoins avait grimpé à 236,7 milliards de dollars. Plusieurs grandes institutions de gestion d'actifs ainsi que des économies souveraines telles que l'Union européenne et Singapour s'accélèrent pour se positionner sur ce marché des stablecoins. Un émetteur de stablecoins a récemment soumis un prospectus à la SEC américaine, prévoyant une introduction en bourse sur le NASDAQ avec une valorisation de 5 à 7 milliards de dollars, ce qui représente un reflet du dynamisme croissant de l'industrie.
I. Définition et application des stablecoins
Les stablecoins désignent une cryptomonnaie qui théoriquement peut maintenir un prix spécifique sur le long terme, dont la caractéristique principale est de maintenir la stabilité relative de sa valeur grâce à des mécanismes spécifiques. Il est important de noter que la monnaie numérique de banque centrale (CBDC) ne fait pas partie de la catégorie des stablecoins. La CBDC maintient une relation d'échange équivalente de 1:1 avec la monnaie légale, soutenue par la crédibilité de l'État, et constitue essentiellement une innovation numérique de la monnaie légale. En revanche, les stablecoins dans le contexte de l'industrie cryptographique sont souvent émis par des entités privées, et leur valeur est ancrée par la crédibilité commerciale, des actifs garantis ou des protocoles algorithmiques.
L'apparition des stablecoins a résolu le problème de la conservation de la valeur dans le monde des chiffrement. Pour les investisseurs, la première étape pour entrer sur le marché des chiffrement est de convertir la monnaie fiduciaire du monde réel en stablecoins dans le monde des chiffrement, puis d'utiliser ces stablecoins pour effectuer d'autres transactions de chiffrement.
En dehors du marché des cryptomonnaies, les stablecoins sont également largement utilisés dans la finance décentralisée (, les règlements de paiement transfrontaliers, etc. Dans le domaine des paiements transfrontaliers, les stablecoins montrent des avantages significatifs en termes d'efficacité et de coûts. Par rapport aux systèmes bancaires traditionnels, les paiements en stablecoins peuvent être réalisés en peu de temps, sans dépendre de réseaux d'agents complexes ou d'institutions de compensation. Les paiements en stablecoins permettent un règlement instantané T+0, réduisant considérablement le coût d'immobilisation des fonds dans les paiements transfrontaliers.
Dans le domaine de la finance décentralisée ) DeFi (, les stablecoins sont devenus des actifs fondamentaux pour le fonctionnement de son écosystème. En tant que moyen d'échange de valeur important dans les protocoles DeFi, les stablecoins fournissent non seulement un soutien de liquidité stable et suffisant à divers plateformes décentralisées, mais optimisent également le modèle économique des transactions et des prêts sur les plateformes DeFi grâce à leurs caractéristiques de faible volatilité.
![Web3 avocat interprète : un stablecoin est-il vraiment stable ? Pourquoi les stablecoins sont-ils si importants ?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8301b1d5ccbcb4b95147c3c3031b12a5.webp(
Deux, analyse des stablecoins mainstream
Les stablecoins dominants sur le marché actuel peuvent être classés selon le type d'actifs physiques qu'ils utilisent comme garantie : stablecoins adossés à des monnaies fiduciaires, stablecoins adossés à des cryptomonnaies, stablecoins adossés à des actifs physiques et stablecoins basés sur des algorithmes.
) ### un ( stablecoin lié à une monnaie légale
USDC
L'émetteur et l'opérateur de l'USDC est une certaine entreprise, et à ce jour, la capitalisation boursière de ce stablecoin est d'environ 60 milliards de dollars. Cette entreprise soutient la stabilité de la valeur du jeton USDC en maintenant des réserves excessives de liquidités en dollars américains ainsi que des actifs tels que des obligations américaines à court terme. Les réserves de ce stablecoin sont auditées mensuellement par un tiers, qui publie des rapports d'audit sur la situation des réserves correspondantes pendant la période.
L'émetteur de l'USDC est un établissement de paiement agréé réglementé par les lois des États américains. La société a complété l'enregistrement requis auprès de FinCEN) la Financial Crimes Enforcement Network( et possède des licences de transfert d'argent dans plusieurs États américains)MTL(. En 2024, l'USDC est devenu le premier stablecoin grand public à répondre aux exigences de conformité de la loi MiCA de l'Union Européenne.
USDT
L'émetteur et l'opérateur de l'USDT est une certaine entreprise. À ce jour, la capitalisation boursière en circulation de ce stablecoin est d'environ 60 milliards de dollars. L'entreprise maintient la stabilité de la valeur de l'USDT grâce à un système de réserves en espèces à hauteur de 1:1 ainsi qu'à des actifs non liquides tels que des obligations américaines, des billets de trésorerie et des fonds de marché monétaire. Un rapport de réserve trimestriel est publié par un tiers auditeur.
La conformité de l'USDT est souvent remise en question. Son émetteur a déjà été condamné à une amende de 41 millions de dollars en raison d'un manque de transparence sur les réserves. En 2024, en raison de la fourniture de services de portefeuille stablecoin à des entités sanctionnées et d'une suspicion de blanchiment d'argent, cette entreprise fait l'objet d'une enquête pour violation des règles de sanction. Par ailleurs, à ce jour, l'USDT n'a toujours pas obtenu de licence d'émission de l'UE MiCA.
Bien que le USDT présente des lacunes évidentes en matière de conformité et de transparence des audits, il parvient néanmoins à maintenir une capitalisation boursière élevée, grâce à l'écosystème complet et à l'effet réseau qu'il a construit dans l'écosystème de chiffrement. L'utilisation généralisée du USDT dans des scénarios légaux consolide sa position clé, tandis que son application répandue dans des scénarios non traditionnels est également ce qui le rend unique.
) ### deux ( jetons de chiffrement indexés sur des stablecoins
DAI
Le stablecoin DAI est émis par une organisation décentralisée, et à ce jour, sa capitalisation boursière est d'environ 3,1 milliards de dollars. La stabilité de DAI est réalisée grâce au mécanisme de surcollatéralisation des actifs chiffrés. Les utilisateurs doivent verrouiller des actifs chiffrés à un taux de surcollatéralisation dans un contrat intelligent. Lorsque la valeur des garanties diminue en raison des fluctuations du marché, le système déclenchera automatiquement le programme de liquidation selon le contrat intelligent, maintenant la relation d'ancrage entre DAI et le dollar américain grâce aux frais de stabilité et aux pénalités de liquidation.
L'émetteur de DAI n'est pas une entité commerciale au sens traditionnel, mais une organisation autonome décentralisée construite sur la blockchain Ethereum, )DAO(. En raison de l'absence d'une entité juridique clairement définie, la conformité de DAI est difficile à évaluer dans le cadre des réglementations du système financier traditionnel, et sa transparence repose davantage sur des audits techniques et une gouvernance interne.
![Web3 avocat interprète : le stablecoin est-il vraiment stable ? Pourquoi le stablecoin est-il si important ?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-91fa75968c97cc26164c0a8789b56fd5.webp(
) ### trois ( actifs réels adossés à un stablecoin
PAXG
PAXG est un stablecoin en or émis par une certaine entreprise. À partir de mars 2025, la capitalisation boursière de PAXG est d'environ 1,87 milliard de dollars, représentant 76 % du marché des stablecoins en or. Les réserves d'or physiques de PAXG sont détenues par une société fiduciaire et stockées dans des coffres spéciaux. Une société d'audit tierce examine et divulgue chaque mois les réserves d'or dans ces coffres.
L'émission de PAXG est approuvée et réglementée par le Département des services financiers de l'État de New York. L'émetteur détient les réserves d'or par l'intermédiaire d'une société de fiducie, assurant ainsi une séparation complète entre les réserves d'or et les actifs de l'émetteur, garantissant l'indépendance et la suffisance des réserves d'or correspondantes.
![Interprétation par un avocat Web3 : les stablecoins sont-ils vraiment stables ? Pourquoi les stablecoins sont-ils si importants ?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-05c86b0eb56be822eca9fa5f4fd5f562.webp(
) ### quatre ( stablecoin basé sur un algorithme
Les stablecoins algorithmiques maintiennent leur valeur liée à une monnaie de référence grâce à des algorithmes de contrats intelligents complexes. Étant donné que la stabilité de la valeur des stablecoins algorithmiques dépend fortement de la conception de l'algorithme et des conditions du marché, en cas de fluctuations extrêmes du marché ou d'attaques malveillantes sur l'algorithme de stabilisation, il est très probable qu'ils perdent leur lien avec la valeur de la monnaie de référence. L'événement "UST, Luna" de mai 2022 a révélé de nombreux défauts des stablecoins algorithmiques, entraînant l'effondrement total de la base de confiance dans les stablecoins algorithmiques sur l'ensemble du marché du chiffrement.
Trois, résumé
La valeur des stablecoins repose sur un double soutien : d'une part, des actifs physiques ou numériques ancrés comme garantie sous-jacente, d'autre part, la liquidité et le mécanisme de confiance motivés par le consensus du marché. Le consensus détermine le champ d'application et la liquidité des stablecoins, tandis que la suffisance des actifs de réserve est directement liée à la capacité de ce stablecoin à résister aux risques.
Cependant, la caractéristique de "stabilité" des stablecoins n'est pas absolue. Lorsque le consensus du marché des stablecoins présente des fissures ou que les actifs de réserve rencontrent des risques systémiques, il est très probable que l'on fasse face à des fluctuations de prix des jetons, voire à des risques de décrochage. Pour faire face aux risques extrêmes que les stablecoins pourraient rencontrer et protéger les droits légitimes des détenteurs de stablecoins, les cadres réglementaires et les mécanismes de garantie technique connexes doivent encore être développés et perfectionnés.
![Interprétation par un avocat Web3 : les stablecoins sont-ils vraiment stables ? Pourquoi les stablecoins sont-ils si importants ?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b882a755c2383d8b74a0bd627920dee5.webp(
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La capitalisation boursière des stablecoins a dépassé 230 milliards de dollars, avec des applications largement répandues dans le domaine de la Finance décentralisée et des paiements transfrontaliers.
stablecoin : l'ancrage de valeur dans le monde du chiffrement
Dans le domaine des jetons numériques d'aujourd'hui, les stablecoins sont devenus un élément clé incontournable. Leur valeur unique ne réside pas seulement dans leur fonction de moyen d'échange pour les transactions d'actifs chiffrés, mais montre également un potentiel révolutionnaire dans des scénarios financiers traditionnels tels que les paiements transfrontaliers. Les dernières données du secteur indiquent qu'à la date du 9 avril 2025, la capitalisation boursière mondiale des stablecoins avait grimpé à 236,7 milliards de dollars. Plusieurs grandes institutions de gestion d'actifs ainsi que des économies souveraines telles que l'Union européenne et Singapour s'accélèrent pour se positionner sur ce marché des stablecoins. Un émetteur de stablecoins a récemment soumis un prospectus à la SEC américaine, prévoyant une introduction en bourse sur le NASDAQ avec une valorisation de 5 à 7 milliards de dollars, ce qui représente un reflet du dynamisme croissant de l'industrie.
I. Définition et application des stablecoins
Les stablecoins désignent une cryptomonnaie qui théoriquement peut maintenir un prix spécifique sur le long terme, dont la caractéristique principale est de maintenir la stabilité relative de sa valeur grâce à des mécanismes spécifiques. Il est important de noter que la monnaie numérique de banque centrale (CBDC) ne fait pas partie de la catégorie des stablecoins. La CBDC maintient une relation d'échange équivalente de 1:1 avec la monnaie légale, soutenue par la crédibilité de l'État, et constitue essentiellement une innovation numérique de la monnaie légale. En revanche, les stablecoins dans le contexte de l'industrie cryptographique sont souvent émis par des entités privées, et leur valeur est ancrée par la crédibilité commerciale, des actifs garantis ou des protocoles algorithmiques.
L'apparition des stablecoins a résolu le problème de la conservation de la valeur dans le monde des chiffrement. Pour les investisseurs, la première étape pour entrer sur le marché des chiffrement est de convertir la monnaie fiduciaire du monde réel en stablecoins dans le monde des chiffrement, puis d'utiliser ces stablecoins pour effectuer d'autres transactions de chiffrement.
En dehors du marché des cryptomonnaies, les stablecoins sont également largement utilisés dans la finance décentralisée (, les règlements de paiement transfrontaliers, etc. Dans le domaine des paiements transfrontaliers, les stablecoins montrent des avantages significatifs en termes d'efficacité et de coûts. Par rapport aux systèmes bancaires traditionnels, les paiements en stablecoins peuvent être réalisés en peu de temps, sans dépendre de réseaux d'agents complexes ou d'institutions de compensation. Les paiements en stablecoins permettent un règlement instantané T+0, réduisant considérablement le coût d'immobilisation des fonds dans les paiements transfrontaliers.
Dans le domaine de la finance décentralisée ) DeFi (, les stablecoins sont devenus des actifs fondamentaux pour le fonctionnement de son écosystème. En tant que moyen d'échange de valeur important dans les protocoles DeFi, les stablecoins fournissent non seulement un soutien de liquidité stable et suffisant à divers plateformes décentralisées, mais optimisent également le modèle économique des transactions et des prêts sur les plateformes DeFi grâce à leurs caractéristiques de faible volatilité.
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Deux, analyse des stablecoins mainstream
Les stablecoins dominants sur le marché actuel peuvent être classés selon le type d'actifs physiques qu'ils utilisent comme garantie : stablecoins adossés à des monnaies fiduciaires, stablecoins adossés à des cryptomonnaies, stablecoins adossés à des actifs physiques et stablecoins basés sur des algorithmes.
) ### un ( stablecoin lié à une monnaie légale
L'émetteur et l'opérateur de l'USDC est une certaine entreprise, et à ce jour, la capitalisation boursière de ce stablecoin est d'environ 60 milliards de dollars. Cette entreprise soutient la stabilité de la valeur du jeton USDC en maintenant des réserves excessives de liquidités en dollars américains ainsi que des actifs tels que des obligations américaines à court terme. Les réserves de ce stablecoin sont auditées mensuellement par un tiers, qui publie des rapports d'audit sur la situation des réserves correspondantes pendant la période.
L'émetteur de l'USDC est un établissement de paiement agréé réglementé par les lois des États américains. La société a complété l'enregistrement requis auprès de FinCEN) la Financial Crimes Enforcement Network( et possède des licences de transfert d'argent dans plusieurs États américains)MTL(. En 2024, l'USDC est devenu le premier stablecoin grand public à répondre aux exigences de conformité de la loi MiCA de l'Union Européenne.
L'émetteur et l'opérateur de l'USDT est une certaine entreprise. À ce jour, la capitalisation boursière en circulation de ce stablecoin est d'environ 60 milliards de dollars. L'entreprise maintient la stabilité de la valeur de l'USDT grâce à un système de réserves en espèces à hauteur de 1:1 ainsi qu'à des actifs non liquides tels que des obligations américaines, des billets de trésorerie et des fonds de marché monétaire. Un rapport de réserve trimestriel est publié par un tiers auditeur.
La conformité de l'USDT est souvent remise en question. Son émetteur a déjà été condamné à une amende de 41 millions de dollars en raison d'un manque de transparence sur les réserves. En 2024, en raison de la fourniture de services de portefeuille stablecoin à des entités sanctionnées et d'une suspicion de blanchiment d'argent, cette entreprise fait l'objet d'une enquête pour violation des règles de sanction. Par ailleurs, à ce jour, l'USDT n'a toujours pas obtenu de licence d'émission de l'UE MiCA.
Bien que le USDT présente des lacunes évidentes en matière de conformité et de transparence des audits, il parvient néanmoins à maintenir une capitalisation boursière élevée, grâce à l'écosystème complet et à l'effet réseau qu'il a construit dans l'écosystème de chiffrement. L'utilisation généralisée du USDT dans des scénarios légaux consolide sa position clé, tandis que son application répandue dans des scénarios non traditionnels est également ce qui le rend unique.
) ### deux ( jetons de chiffrement indexés sur des stablecoins
DAI
Le stablecoin DAI est émis par une organisation décentralisée, et à ce jour, sa capitalisation boursière est d'environ 3,1 milliards de dollars. La stabilité de DAI est réalisée grâce au mécanisme de surcollatéralisation des actifs chiffrés. Les utilisateurs doivent verrouiller des actifs chiffrés à un taux de surcollatéralisation dans un contrat intelligent. Lorsque la valeur des garanties diminue en raison des fluctuations du marché, le système déclenchera automatiquement le programme de liquidation selon le contrat intelligent, maintenant la relation d'ancrage entre DAI et le dollar américain grâce aux frais de stabilité et aux pénalités de liquidation.
L'émetteur de DAI n'est pas une entité commerciale au sens traditionnel, mais une organisation autonome décentralisée construite sur la blockchain Ethereum, )DAO(. En raison de l'absence d'une entité juridique clairement définie, la conformité de DAI est difficile à évaluer dans le cadre des réglementations du système financier traditionnel, et sa transparence repose davantage sur des audits techniques et une gouvernance interne.
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) ### trois ( actifs réels adossés à un stablecoin
PAXG
PAXG est un stablecoin en or émis par une certaine entreprise. À partir de mars 2025, la capitalisation boursière de PAXG est d'environ 1,87 milliard de dollars, représentant 76 % du marché des stablecoins en or. Les réserves d'or physiques de PAXG sont détenues par une société fiduciaire et stockées dans des coffres spéciaux. Une société d'audit tierce examine et divulgue chaque mois les réserves d'or dans ces coffres.
L'émission de PAXG est approuvée et réglementée par le Département des services financiers de l'État de New York. L'émetteur détient les réserves d'or par l'intermédiaire d'une société de fiducie, assurant ainsi une séparation complète entre les réserves d'or et les actifs de l'émetteur, garantissant l'indépendance et la suffisance des réserves d'or correspondantes.
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) ### quatre ( stablecoin basé sur un algorithme
Les stablecoins algorithmiques maintiennent leur valeur liée à une monnaie de référence grâce à des algorithmes de contrats intelligents complexes. Étant donné que la stabilité de la valeur des stablecoins algorithmiques dépend fortement de la conception de l'algorithme et des conditions du marché, en cas de fluctuations extrêmes du marché ou d'attaques malveillantes sur l'algorithme de stabilisation, il est très probable qu'ils perdent leur lien avec la valeur de la monnaie de référence. L'événement "UST, Luna" de mai 2022 a révélé de nombreux défauts des stablecoins algorithmiques, entraînant l'effondrement total de la base de confiance dans les stablecoins algorithmiques sur l'ensemble du marché du chiffrement.
Trois, résumé
La valeur des stablecoins repose sur un double soutien : d'une part, des actifs physiques ou numériques ancrés comme garantie sous-jacente, d'autre part, la liquidité et le mécanisme de confiance motivés par le consensus du marché. Le consensus détermine le champ d'application et la liquidité des stablecoins, tandis que la suffisance des actifs de réserve est directement liée à la capacité de ce stablecoin à résister aux risques.
Cependant, la caractéristique de "stabilité" des stablecoins n'est pas absolue. Lorsque le consensus du marché des stablecoins présente des fissures ou que les actifs de réserve rencontrent des risques systémiques, il est très probable que l'on fasse face à des fluctuations de prix des jetons, voire à des risques de décrochage. Pour faire face aux risques extrêmes que les stablecoins pourraient rencontrer et protéger les droits légitimes des détenteurs de stablecoins, les cadres réglementaires et les mécanismes de garantie technique connexes doivent encore être développés et perfectionnés.
![Interprétation par un avocat Web3 : les stablecoins sont-ils vraiment stables ? Pourquoi les stablecoins sont-ils si importants ?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b882a755c2383d8b74a0bd627920dee5.webp(