Ce cycle, mes expériences et leçons ( ci-dessous )

Animateur : Alex, Partenaire de recherche chez Mint Ventures

Invité : Colin, trader libre, chercheur en données blockchain ; nomade blockchain, investisseur professionnel en blockchain

Date d'enregistrement : 2025.7.17

Déclaration : Le contenu discuté dans cet épisode de podcast ne représente pas les opinions des institutions des invités, et les projets mentionnés ne constituent pas des conseils d'investissement.

Bonjour à tous, bienvenue à WEB3 Mint To Be, initié par Mint Ventures. Ici, nous clarifions les faits, explorons la réalité et cherchons le consensus dans le monde de WEB3 par des questions continues et une réflexion approfondie. Nous déchiffrons la logique derrière les sujets d'actualité, fournissons des insights qui pénètrent au cœur des événements et introduisons des perspectives diversifiées.

évaluation et stratégies d'adaptation pour la phase actuelle

Alex : Alors, entrons dans la partie officielle de la discussion d'aujourd'hui. La première question est très liée à nos opérations d'investissement actuelles, c'est-à-dire, quelle est votre opinion sur la phase actuelle du cycle ? Selon vous, quel est l'état actuel du marché haussier des cryptomonnaies, que ce soit pour le Bitcoin ou d'autres actifs ? Sur la base de ce jugement, quelle est votre stratégie générale et votre position actuelle ?

Colin : D'accord. Personnellement, pour définir ce qu'on appelle le cycle du Bitcoin, je vais principalement m'appuyer sur des indicateurs ou des signaux issus de mon domaine de prédilection, c'est-à-dire l'analyse on-chain, pour définir si nous sommes au début, au milieu ou à la fin du cycle. Je me souviens que la première fois que je suis venu participer à l'émission, c'était à la mi-février de cette année, et j'avais déjà partagé quelques-unes de mes réflexions sur ce sujet. Aujourd'hui, c'est un bon moment pour faire un retour. Tout d'abord, je pense qu'entre la fin de l'année dernière et le début de cette année, le BTC est déjà très proche de la fin de ce cycle. La raison en est que des signaux qui apparaissent historiquement à chaque sommet étaient déjà présents à ce moment-là. Je sais que cette logique ne sera pas acceptée par beaucoup de gens, car si l'on considère le cycle normal de quatre ans, le sommet devrait se produire d'ici la fin de cette année, probablement entre septembre et décembre. Mais j'ai déjà écrit un article expliquant cela. Si nous revenons à 2021, c'est-à-dire il y a quatre ans, le premier sommet est en fait apparu en avril — car cette année-là, il y a eu deux sommets. Presque tous les signaux de sommet se sont produits en avril 2021, et non pas lors du second sommet en novembre. Actuellement, ce cycle reproduit en quelque sorte la même situation. Je n'ose pas affirmer maintenant, ou dans un futur proche, qu'il y aura nécessairement un second sommet, mais la situation actuelle est pratiquement identique à celle d'alors. En d'autres termes, nous avons déclenché presque tous les signaux de sommet que je surveille dans l'analyse on-chain en début d'année. À ce moment-là, après avoir atteint un sommet d'environ 110 000, il est retombé à 74 000 en mars et avril, puis a de nouveau grimpé vers des sommets historiques. Lors du second sommet de 2021, certains signaux étaient également apparus. Ces signaux étaient assez particuliers, car la plupart d'entre eux avaient déjà été déclenchés lors du premier sommet. Cela inclut des divergences dans les volumes d'entrée de capital, une montée verticale, peu de corrections et peu de mouvements latéraux, ainsi que des signes de surchauffe comme l'AVIV, des profits réalisés massifs concentrés, des divergences dans le RUP, etc. Si nous comparons la situation actuelle avec le second sommet de 2021, tous ces signaux sont à nouveau présents. Bien sûr, chaque cycle est complètement différent. La grande différence de ce cycle est qu'il y a eu un changement structurel parmi les participants. En d'autres termes, de nombreuses institutions sont entrées sur le marché. Beaucoup d'entreprises imitent MicroStrategy pour constituer des réserves de Bitcoin, et même récemment, des réserves stratégiques d'Ethereum ont commencé à apparaître. Selon mon analyse on-chain, je penche toujours pour l'idée que nous sommes déjà en fin de cycle, et que nous sommes en train de résonner avec la tendance du second sommet de 2021.

Dans ce contexte, je vais répondre à la deuxième question, à savoir la position actuelle et la stratégie. J'avais déjà mentionné lors de mon passage à l'émission que ma vision pour l'année 2025 est plutôt conservatrice. Que ce soit en raison de certaines conditions internes ou du marché macroéconomique global, comme les droits de douane imposés après l'arrivée de Trump, ou son désir de renvoyer Powell, dans un tel environnement, la difficulté des opérations sera beaucoup plus grande qu'en 2024. En ce qui concerne la position, je la divise en deux parties : d'abord la partie Crypto. Au début de l'année, lorsque le BTC a atteint 103 000, j'ai déjà liquidé ma position et effectué une couverture avec un short en utilisant un effet de levier de 1 fois l'équité, afin de recevoir une rémunération annuelle d'environ 7 % à 10 % de frais de financement. Maintenant, le prix a atteint un nouveau sommet, ayant dépassé mon point de sortie initial, et commence à montrer lentement quelques signaux de底部, mais ce n'est pas encore complètement formé. Actuellement, ma stratégie consiste à adopter un plan de short avec un levier relativement bas, prévu entre 1.15 et 1.25 fois. L'autre partie concerne les actions américaines. Je suis un peu plus détendu avec les actions américaines, puisque j'ai déjà tout acheté en avril de cette année. Je me souviens avoir parlé de cela lors de ma participation à l'émission en mai de cette année, et il n'y a pas de projet de changement pour cette partie de la position. Voilà ma vision générale actuelle.

Alex : D'accord. Colin vient de revoir sa logique de jugement concernant la phase actuelle et a également parlé de sa situation actuelle. En gros, il a maintenu son jugement précédent. Je vais d'abord ajouter une note : la raison pour laquelle nous avons invité ces deux intervenants aujourd'hui est que leur style d'opération est complètement différent et les types d'actifs qu'ils surveillent sont également très différents. Le prochain intervenant, un nomade de la chaîne, est plus doué pour découvrir des opportunités de premier niveau, des opportunités sur la chaîne. Je vais lui laisser la parole.

Les nomades de la chaîne : D'accord, comme l'a mentionné l'animateur, mon propre style de trading est plutôt axé sur l'émotion et le marché. Je fais principalement des partages d'un point de vue de premier niveau, car la partie de second niveau a été abordée de manière assez professionnelle par l'invité Colin, et je n'ai pas beaucoup d'expérience à partager sur le second niveau. D'un point de vue de premier niveau, je peux faire un grand jugement : ce n'est certainement pas un marché haussier de premier niveau. Depuis que je suis entré dans le marché en 23, cela fait un peu plus de deux ans, et j'ai vécu des périodes comme lorsque l'écosystème BTC était en train de spéculer sur les inscriptions, ou au début de cette année lors de la spéculation sur les pièces Meme. On peut clairement voir le flux de capitaux externes entrant sur ce marché, il y a non seulement des fonds internes qui spéculent, mais il y a des fonds externes qui affluent vers le marché de premier niveau. Ce sentiment est très évident. Mais je considère que ce marché est assez calme maintenant et qu'il n'a certainement pas atteint la sensation d'un marché haussier de premier niveau. D'un point de vue de second niveau, ce n'est pas seulement moi, beaucoup de joueurs de premier niveau, y compris ceux qui spéculent sur les altcoins, partagent un sentiment commun : ce cycle, BTC et les altcoins, ou disons le marché de premier niveau, sont assez déconnectés. BTC monte en flèche, parfois les altcoins, que ce soit au niveau de premier ou de second, ne suivent pas du tout la tendance haussière de BTC. Donc, pour mon jugement sur le marché haussier de premier niveau, c'est ainsi que j'analyse et détermine. En ce qui concerne la position, j'ai maintenant environ 90 % de mes fonds convertis en USDT, ne laissant que 10 % de BTC que je conserve à long terme, sans y toucher. Je n'ai pas l'intention d'acheter à nouveau à ce niveau. Les informations que je reçois, y compris celles de traders très performants de second niveau ou de certains OG du monde des cryptomonnaies, indiquent que tout le monde passe d'une approche agressive à une approche défensive. Mon état d'esprit est également ainsi.

Alex : Alors, en tant que joueur de premier niveau très actif, quel est votre état de travail actuel ou la répartition de votre temps chaque jour ?

Les nomades de la chaîne : C'est toujours en lien avec le marché. Je suis particulièrement attentif à la liquidité sur la chaîne. Au cours des dernières une à deux semaines, la liquidité sur la chaîne a légèrement rebondi, donc mes heures de travail ont également augmenté en conséquence. Comme à une période précédente où la chaîne était très calme, je passais essentiellement un ou deux heures par jour à consulter les informations, pour voir s'il y avait de grandes opportunités à saisir récemment. Comme il y a quelques jours, ce Pump, j'étais au courant et y ai participé. Mais pour d'autres opportunités sur la chaîne qui sont plutôt PVP, j'ai choisi d'abandonner. Parce que je pense qu'il faut privilégier le retour sur investissement au niveau un, c'est-à-dire le rapport qualité-prix. Parfois, lorsque la tendance du marché n'est pas bonne, ou que le timing n'est pas bon, investir plus d'énergie peut en réalité entraîner des pertes.

Alex : C'est aussi l'état de base actuel des joueurs les plus en vue autour de vous, ou des experts de la chaîne, n'est-ce pas ?

Nomades on-chain : Oui, 0xsun a dit une phrase très classique, "les joueurs clés ne jouent pas pendant le temps poubelle", c'est un peu ce sens.

La variation de la difficulté d'investissement dans ce cycle.

Alex : D'accord, parlons de la deuxième question d'aujourd'hui. Je sais que Colin est un investisseur qui a traversé plusieurs cycles de crypto-monnaie. Pour toi, par rapport aux précédents cycles, penses-tu que la difficulté d'investir est plus élevée ou plus faible cette fois-ci ? Quelle en est la raison ?

Colin: D'accord. Je pense que si l'on considère l'ensemble du marché comme une évaluation globale, il n'y a pas eu de changement particulièrement important dans la difficulté. Parce qu'en réalité, gagner de l'argent sur le marché financier est une chose très difficile, surtout lorsque nous voulons obtenir un rendement excessif, c'est-à-dire de l'Alpha. Comme nous l'avons mentionné précédemment, je pense que la caractéristique la plus spéciale de BTC dans ce cycle est sa montée en solo, c'est-à-dire qu'il se démarque. On dirait que seul BTC augmente, même ETH a été surpassé. Une autre situation assez étrange est l'élection de Trump, qui a entraîné une guerre tarifaire en 2025. Ces deux événements auront un impact significatif sur quiconque opère sur le marché. À mesure que le marché devient progressivement mature, de nombreux actifs moins matures, c'est-à-dire ceux qui peuvent être simplement enflammés par des fonds, seront progressivement éliminés. Donc, je ne suis pas vraiment surpris par la montée en solo de BTC. Quant à la guerre tarifaire, beaucoup de gens s'en soucieront, mais je pense que si vous êtes quelqu'un qui investit à long terme dans BTC, alors cet événement n'est qu'un bruit de fond. Par exemple, si vous êtes un holder, que vous détenez BTC depuis 2022, 2021, ou même plus tôt, alors dans ce cycle, vous serez en fait très satisfait. Parce que lors des cycles précédents, vous avez peut-être détenu BTC tout en voyant les altcoins des autres augmenter de dizaines ou de centaines de fois, ce qui peut perturber votre mental. Mais si aujourd'hui vous êtes un holder et que vous n'avez pas vendu dans ce cycle, vous vous sentirez très satisfait. Pour vous, votre difficulté pourrait être plus faible. Parce que votre BTC continue d'augmenter, alors que les autres monnaies n'ont pas de bonnes performances, voire sont en chute. Si l'on devait vraiment parler de difficulté, avec l'entrée des institutions, la difficulté augmentera certainement. Nos concurrents ne sont plus ces vieux OG ou vieilles baleines, mais ces institutions de couverture ou fonds quantitatifs qui évoluent sur le marché financier traditionnel depuis des décennies. Leur entrée pousse le marché à devenir plus mature, et la maturité du marché attire davantage d'institutions à participer, c'est un processus cyclique. Le résultat de ce processus est que la volatilité de BTC deviendra beaucoup plus faible, et la difficulté de capturer l'Alpha augmentera. Mais comme je l'ai mentionné précédemment, si vous souhaitez simplement obtenir le Beta de BTC, c'est-à-dire acheter et conserver, alors je pense que la difficulté actuelle du marché ne sera pas significativement plus élevée pour vous.

Alex : Je comprends. En fait, notre émission cette fois-ci est le deuxième épisode sur le thème "Ce cycle, mes expériences et leçons". Lors de la dernière émission, j'avais également invité deux amis à discuter de ce sujet, et leurs retours étaient que ce cycle est manifestement plus difficile. Cependant, le retour de Colin était que ça allait, ce n'était pas manifestement plus difficile. Entre ces deux réponses, nous pouvons comparer, et les paroles de Colin contiennent une petite prémisse cachée, à savoir que si vous êtes un holder de BTC, alors vous trouvez ce cycle moins difficile, voire peut-être plus facile. Car la plupart des fonds et de l'attention, y compris l'amélioration des fondamentaux, sont en réalité concentrés sur le BTC. Mais pour de nombreux investisseurs à la recherche d'un alpha plus élevé, durant ce cycle, surtout dans la première moitié, beaucoup ont encore placé leurs espoirs sur les altcoins, mais la performance des altcoins n’a pas été bonne. Alors, je vais demander aux utilisateurs de la chaîne de discuter de cela, comment pensez-vous que la difficulté de ce cycle a changé par rapport à la première fois où vous avez été en contact avec les actifs cryptographiques ?

Les nomades de la chaîne : Je pense que c'est une question particulièrement bonne, surtout pour les joueurs de niveau un. Parfois, lorsque vous êtes au niveau un, vous entendez beaucoup de voix différentes : certains disent que le marché de niveau un est devenu plus difficile, d'autres comparent à comment c'était avant. À ce moment-là, un mot très important entre en jeu : le préjugé. Pour les joueurs de niveau un,