La stratégie Bitcoin de MicroStrategy : une nouvelle légende qui change le paysage financier
Dans le long cours de l'histoire de Wall Street, le chemin de transformation stratégique en Bitcoin de la société MicroStrategy est destiné à devenir une nouvelle légende unique.
Une stratégie Bitcoin qui suscite l'attention mondiale
En 2020, la pandémie de COVID-19 a déclenché une crise de liquidité mondiale, les pays ont adopté des politiques monétaires accommodantes pour stimuler l'économie, entraînant une dévaluation de la monnaie et une aggravation des risques d'inflation.
Michael Saylor a réévalué la valeur du Bitcoin pendant la pandémie. Il pense que lorsque l'offre monétaire augmente de 15 % par an, les gens ont besoin d'un actif refuge qui ne soit pas lié aux flux de trésorerie légaux. Par conséquent, il a choisi la stratégie Bitcoin pour son entreprise.
Comparé aux ETF BTC ou ETP Bitcoin Spot lancés par d'autres entreprises, la stratégie Bitcoin de MicroStrategy est plus agressive. Elle achète des Bitcoins grâce à des financements tels que les fonds de trésorerie inutilisés de l'entreprise, l'émission d'obligations convertibles et l'augmentation de capital, l'entreprise elle-même tirant parti des gains potentiels de la hausse des Bitcoins, tout en supportant les risques potentiels de baisse, tandis que les ETF/ETP se concentrent davantage sur le suivi des prix.
Sources de financement de MicroStrategy et parcours d'achat de Bitcoin
MicroStrategy collecte principalement des fonds pour acheter des Bitcoin par quatre moyens.
1. Utiliser ses propres fonds pour acheter
Les trois premiers investissements, MicroStrategy a investi des fonds inactifs sur le compte pour acheter. En août 2020, 250 millions de dollars ont été investis pour acheter 21 400 Bitcoin ; en septembre, 175 millions de dollars ont été investis pour acheter 16 796 Bitcoin ; en décembre, 50 millions de dollars ont été investis pour acheter 2 574 Bitcoin.
Pour acheter plus de Bitcoin, MicroStrategy a commencé à lever des fonds en émettant des obligations convertibles.
Les obligations convertibles permettent aux investisseurs de convertir des obligations en actions de l'entreprise sous certaines conditions. Ces obligations ont un taux d'intérêt relativement bas, voire nul, tout en fixant un prix de conversion supérieur au prix actuel de l'action. Les investisseurs sont prêts à acheter principalement en raison de la protection à la baisse qu'elles offrent et du potentiel de gain lorsque le prix des actions augmente. Les taux d'intérêt des obligations convertibles émises par MicroStrategy se situent généralement entre 0 % et 0,75 %.
3. Émettre des obligations garanties prioritaires
En plus des obligations convertibles prioritaires, MicroStrategy a également émis une obligation garantie prioritaire de 489 millions de dollars à un taux de 6,125 % arrivant à échéance en 2028.
Les obligations prioritaires garanties sont des obligations garanties, avec un risque inférieur à celui des obligations prioritaires convertibles, mais offrant uniquement des revenus d'intérêts fixes. Ce lot d'obligations prioritaires garanties émis par MicroStrategy a été choisi pour un remboursement anticipé.
4. Émission d'actions au prix du marché
Avec les premiers résultats de la stratégie Bitcoin, le prix de l'action continue d'augmenter, et MicroStrategy a adopté davantage d'émissions d'actions au prix du marché pour financer. Ce mode de financement présente un risque plus faible, car il ne s'agit pas d'une dette, sans pression de remboursement, et il n'existe pas de date de remboursement prévisible.
MicroStrategy a signé des accords de vente sur le marché public avec plusieurs structures de courtage. Selon ces accords, la société peut émettre et vendre des actions ordinaires de classe A par l'intermédiaire d'agences à des intervalles irréguliers. C'est ce que l'on appelle dans le secteur un ATM.
L'émission d'actions au prix du marché est plus flexible, et la stratégie micro peut choisir le moment de vendre les nouvelles actions en fonction des conditions du marché secondaire. Étant donné que l'émission d'actions dilue les droits des actionnaires existants, mais que sa corrélation avec le prix du Bitcoin, l'augmentation de la quantité de jetons par action, etc., entraîne une réaction complexe du marché à cette mesure, le prix des actions présente globalement une volatilité élevée.
À la date du 30 décembre 2024, MicroStrategy a investi environ 27,7 milliards de dollars, achetant 444 262 Bitcoins, avec un prix d'achat moyen de 62 257 dollars/jeton.
À propos de quelques questions clés concernant l'achat de Bitcoin avec l'"effet de levier intelligent" de MicroStrategy
Le risque de levier de MSTR est-il élevé ?
Globalement, le risque n'est pas très élevé. Au 30 décembre 2024, MicroStrategy détient 444262 Bitcoins, d'une valeur de 42,25 milliards de dollars. En supposant que les autres actifs restent inchangés ( soit 1,49 milliard de dollars ), l'actif total est de 43,74 milliards de dollars, et les passifs s'élèvent à 7,27385 milliards de dollars, à ce moment-là, le ratio d'endettement est seulement de 0,208.
Comparé aux grandes entreprises cotées en bourse américaines, MicroStrategy est une entreprise qui a évolué du secteur des logiciels vers le secteur financier, et ce ratio de dette à équité reste sain.
Dans quelles conditions ces obligations convertibles deviendront-elles un fardeau insupportable à l'avenir?
Si MicroStrategy ne continue pas d'émettre des obligations convertibles, alors Bitcoin pourrait tomber en dessous de 16 364 dollars à long terme, et la valeur des Bitcoins détenus serait inférieure au montant total des obligations convertibles de 7,27 milliards de dollars. Si seules des financements ATM et des fonds inutilisés sont utilisés pour acheter des jetons, avec l'augmentation de la quantité détenue, cette ligne de prix "insolvabilité" pourrait devenir encore plus basse.
Si des obligations convertibles sont émises de manière folle pour acheter du Bitcoin à des prix élevés, et que le Bitcoin entre dans un marché baissier, la baisse des prix entraînant une valeur de position inférieure au montant total des obligations convertibles affectera également le prix des actions de MSTR et sa capacité de refinancement, rendant ainsi les obligations convertibles un fardeau insupportable.
Actuellement, il est peu probable que MicroStrategy soit en situation de "faillite".
Pourquoi les investisseurs commencent-ils à s'intéresser à la quantité de jetons par action de MSTR ?
La quantité de jetons par action déterminera la valeur nette par action de MSTR.
Que ce soit l'émission d'obligations convertibles ou d'ATM, cela se fait par la dilution du capital. Pour les actionnaires, la dilution du capital est traditionnellement considérée comme une mauvaise nouvelle. L'histoire que la direction de MicroStrategy raconte aux actionnaires est le KPI de rendement BTC.
En essence, tant que la capitalisation boursière de MSTR est supérieure à la valeur totale des BTC détenus, il y a un taux de prime de capitalisation. Par conséquent, la dilution du capital pour acheter des BTC peut augmenter la quantité de jetons par action de MSTR. L'augmentation de la quantité de jetons signifie une croissance de l'actif net par action, ce qui rend la dilution du capital pour financer l'achat de Bitcoin toujours valable pour les actionnaires.
C'est ce qu'on appelle le "levier intelligent", qui transforme la différence entre la capitalisation boursière de l'entreprise et la valeur de son portefeuille de Bitcoin en un avantage d'opération de capital.
Pourquoi MicroStrategy a-t-elle acheté Bitcoin de manière plus agressive ces deux derniers mois?
Cela pourrait être parce que le prix des actions de MSTR est très élevé.
MicroStrategy a considérablement augmenté la taille de son financement pour l'achat de jetons au cours des deux derniers mois. En novembre et décembre 2024, un total de 17,69 milliards de dollars ( a été investi, représentant 63,8 % ) du montant total investi, pour l'achat de 192042 Bitcoin (, ce qui représente 43,2 % ) du montant total acheté. Parmi cela, 14,69 milliards proviennent de financements par le biais de guichets automatiques.
Globalement, la stratégie de répartition de MicroStrategy pour le Bitcoin présente des caractéristiques d'investissement programmé dans la dimension temporelle ; mais en termes de quantité et de montant, il semble que le marché haussier achète de manière plus agressive que le marché baissier.
On peut supposer que c'est parce que le prix des actions de MSTR a augmenté davantage pendant le marché haussier. Après le split d'août 2024, le prix des actions a triplé, augmentant de plus de quatre fois sur l'année, tandis que le Bitcoin n'a augmenté que de 2,2 fois cette année.
Après MicroStrategy, quelle est la motivation pour la hausse du Bitcoin ?
À part les entreprises cotées qui achètent des Bitcoin sous l'impulsion de MicroStrategy, je ne pense actuellement qu'à davantage de réserves stratégiques nationales, mais je n'ai pas de grandes attentes pour ce cycle haussier.
La hausse du Bitcoin lors de ce cycle est principalement due aux grands achats suivants :
Les détenteurs à long terme ayant un fort consensus sur le Bitcoin
Les ETF apportent des fonds supplémentaires au marché financier traditionnel
MicroStrategy continue à acheter, plusieurs sociétés cotées en bourse imitent, double effet Davis
Réserve stratégique nationale
Si l'on parle de ce qui pourrait encore propulser le Bitcoin à la hausse après MicroStrategy, la première option serait la stratégie de réserve de Bitcoin que le gouvernement américain mettrait en place après l'arrivée au pouvoir de Trump, entraînant ainsi d'autres pays à adopter des réserves stratégiques en Bitcoin.
Résumé
La stratégie Bitcoin de MicroStrategy n'est pas seulement une expérience commerciale de transformation d'entreprise, mais aussi une innovation majeure dans l'histoire financière. Grâce à une gestion de capital ingénieuse, un effet de levier intelligent et une profonde compréhension de la valeur de Bitcoin, elle a non seulement permis à l'entreprise de connaître une brillante augmentation de sa capitalisation boursière, mais a également propulsé Bitcoin de manière plus profonde dans la vision des finances traditionnelles, brisant les barrières entre les actifs cryptographiques et les marchés de capitaux traditionnels.
Cette audacieuse tentative est peut-être juste le prélude à la légende de Bitcoin, ou peut-être juste un petit pas facultatif dans le véritable processus d'ascension de Bitcoin, mais cela pourrait être un grand pas vers une nouvelle ère financière.
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AirdropGrandpa
· 08-01 20:55
Manger et boire à la hâte pour faire du Coin Hoarding.
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RektRecorder
· 07-30 03:11
All in jeton est le vrai homme.
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GamefiEscapeArtist
· 07-30 03:10
Arrête de parier, ça ne sent pas bon.
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tokenomics_truther
· 07-30 03:02
Les travailleurs rêvent encore de gagner sans effort.
Analyse de la stratégie Bitcoin de MicroStrategy : comment le levier intelligent transforme le paysage financier
La stratégie Bitcoin de MicroStrategy : une nouvelle légende qui change le paysage financier
Dans le long cours de l'histoire de Wall Street, le chemin de transformation stratégique en Bitcoin de la société MicroStrategy est destiné à devenir une nouvelle légende unique.
Une stratégie Bitcoin qui suscite l'attention mondiale
En 2020, la pandémie de COVID-19 a déclenché une crise de liquidité mondiale, les pays ont adopté des politiques monétaires accommodantes pour stimuler l'économie, entraînant une dévaluation de la monnaie et une aggravation des risques d'inflation.
Michael Saylor a réévalué la valeur du Bitcoin pendant la pandémie. Il pense que lorsque l'offre monétaire augmente de 15 % par an, les gens ont besoin d'un actif refuge qui ne soit pas lié aux flux de trésorerie légaux. Par conséquent, il a choisi la stratégie Bitcoin pour son entreprise.
Comparé aux ETF BTC ou ETP Bitcoin Spot lancés par d'autres entreprises, la stratégie Bitcoin de MicroStrategy est plus agressive. Elle achète des Bitcoins grâce à des financements tels que les fonds de trésorerie inutilisés de l'entreprise, l'émission d'obligations convertibles et l'augmentation de capital, l'entreprise elle-même tirant parti des gains potentiels de la hausse des Bitcoins, tout en supportant les risques potentiels de baisse, tandis que les ETF/ETP se concentrent davantage sur le suivi des prix.
Sources de financement de MicroStrategy et parcours d'achat de Bitcoin
MicroStrategy collecte principalement des fonds pour acheter des Bitcoin par quatre moyens.
1. Utiliser ses propres fonds pour acheter
Les trois premiers investissements, MicroStrategy a investi des fonds inactifs sur le compte pour acheter. En août 2020, 250 millions de dollars ont été investis pour acheter 21 400 Bitcoin ; en septembre, 175 millions de dollars ont été investis pour acheter 16 796 Bitcoin ; en décembre, 50 millions de dollars ont été investis pour acheter 2 574 Bitcoin.
2. Émission d'obligations privilégiées convertibles
Pour acheter plus de Bitcoin, MicroStrategy a commencé à lever des fonds en émettant des obligations convertibles.
Les obligations convertibles permettent aux investisseurs de convertir des obligations en actions de l'entreprise sous certaines conditions. Ces obligations ont un taux d'intérêt relativement bas, voire nul, tout en fixant un prix de conversion supérieur au prix actuel de l'action. Les investisseurs sont prêts à acheter principalement en raison de la protection à la baisse qu'elles offrent et du potentiel de gain lorsque le prix des actions augmente. Les taux d'intérêt des obligations convertibles émises par MicroStrategy se situent généralement entre 0 % et 0,75 %.
3. Émettre des obligations garanties prioritaires
En plus des obligations convertibles prioritaires, MicroStrategy a également émis une obligation garantie prioritaire de 489 millions de dollars à un taux de 6,125 % arrivant à échéance en 2028.
Les obligations prioritaires garanties sont des obligations garanties, avec un risque inférieur à celui des obligations prioritaires convertibles, mais offrant uniquement des revenus d'intérêts fixes. Ce lot d'obligations prioritaires garanties émis par MicroStrategy a été choisi pour un remboursement anticipé.
4. Émission d'actions au prix du marché
Avec les premiers résultats de la stratégie Bitcoin, le prix de l'action continue d'augmenter, et MicroStrategy a adopté davantage d'émissions d'actions au prix du marché pour financer. Ce mode de financement présente un risque plus faible, car il ne s'agit pas d'une dette, sans pression de remboursement, et il n'existe pas de date de remboursement prévisible.
MicroStrategy a signé des accords de vente sur le marché public avec plusieurs structures de courtage. Selon ces accords, la société peut émettre et vendre des actions ordinaires de classe A par l'intermédiaire d'agences à des intervalles irréguliers. C'est ce que l'on appelle dans le secteur un ATM.
L'émission d'actions au prix du marché est plus flexible, et la stratégie micro peut choisir le moment de vendre les nouvelles actions en fonction des conditions du marché secondaire. Étant donné que l'émission d'actions dilue les droits des actionnaires existants, mais que sa corrélation avec le prix du Bitcoin, l'augmentation de la quantité de jetons par action, etc., entraîne une réaction complexe du marché à cette mesure, le prix des actions présente globalement une volatilité élevée.
À la date du 30 décembre 2024, MicroStrategy a investi environ 27,7 milliards de dollars, achetant 444 262 Bitcoins, avec un prix d'achat moyen de 62 257 dollars/jeton.
À propos de quelques questions clés concernant l'achat de Bitcoin avec l'"effet de levier intelligent" de MicroStrategy
Le risque de levier de MSTR est-il élevé ?
Globalement, le risque n'est pas très élevé. Au 30 décembre 2024, MicroStrategy détient 444262 Bitcoins, d'une valeur de 42,25 milliards de dollars. En supposant que les autres actifs restent inchangés ( soit 1,49 milliard de dollars ), l'actif total est de 43,74 milliards de dollars, et les passifs s'élèvent à 7,27385 milliards de dollars, à ce moment-là, le ratio d'endettement est seulement de 0,208.
Comparé aux grandes entreprises cotées en bourse américaines, MicroStrategy est une entreprise qui a évolué du secteur des logiciels vers le secteur financier, et ce ratio de dette à équité reste sain.
Dans quelles conditions ces obligations convertibles deviendront-elles un fardeau insupportable à l'avenir?
Si MicroStrategy ne continue pas d'émettre des obligations convertibles, alors Bitcoin pourrait tomber en dessous de 16 364 dollars à long terme, et la valeur des Bitcoins détenus serait inférieure au montant total des obligations convertibles de 7,27 milliards de dollars. Si seules des financements ATM et des fonds inutilisés sont utilisés pour acheter des jetons, avec l'augmentation de la quantité détenue, cette ligne de prix "insolvabilité" pourrait devenir encore plus basse.
Si des obligations convertibles sont émises de manière folle pour acheter du Bitcoin à des prix élevés, et que le Bitcoin entre dans un marché baissier, la baisse des prix entraînant une valeur de position inférieure au montant total des obligations convertibles affectera également le prix des actions de MSTR et sa capacité de refinancement, rendant ainsi les obligations convertibles un fardeau insupportable.
Actuellement, il est peu probable que MicroStrategy soit en situation de "faillite".
Pourquoi les investisseurs commencent-ils à s'intéresser à la quantité de jetons par action de MSTR ?
La quantité de jetons par action déterminera la valeur nette par action de MSTR.
Que ce soit l'émission d'obligations convertibles ou d'ATM, cela se fait par la dilution du capital. Pour les actionnaires, la dilution du capital est traditionnellement considérée comme une mauvaise nouvelle. L'histoire que la direction de MicroStrategy raconte aux actionnaires est le KPI de rendement BTC.
En essence, tant que la capitalisation boursière de MSTR est supérieure à la valeur totale des BTC détenus, il y a un taux de prime de capitalisation. Par conséquent, la dilution du capital pour acheter des BTC peut augmenter la quantité de jetons par action de MSTR. L'augmentation de la quantité de jetons signifie une croissance de l'actif net par action, ce qui rend la dilution du capital pour financer l'achat de Bitcoin toujours valable pour les actionnaires.
C'est ce qu'on appelle le "levier intelligent", qui transforme la différence entre la capitalisation boursière de l'entreprise et la valeur de son portefeuille de Bitcoin en un avantage d'opération de capital.
Pourquoi MicroStrategy a-t-elle acheté Bitcoin de manière plus agressive ces deux derniers mois?
Cela pourrait être parce que le prix des actions de MSTR est très élevé.
MicroStrategy a considérablement augmenté la taille de son financement pour l'achat de jetons au cours des deux derniers mois. En novembre et décembre 2024, un total de 17,69 milliards de dollars ( a été investi, représentant 63,8 % ) du montant total investi, pour l'achat de 192042 Bitcoin (, ce qui représente 43,2 % ) du montant total acheté. Parmi cela, 14,69 milliards proviennent de financements par le biais de guichets automatiques.
Globalement, la stratégie de répartition de MicroStrategy pour le Bitcoin présente des caractéristiques d'investissement programmé dans la dimension temporelle ; mais en termes de quantité et de montant, il semble que le marché haussier achète de manière plus agressive que le marché baissier.
On peut supposer que c'est parce que le prix des actions de MSTR a augmenté davantage pendant le marché haussier. Après le split d'août 2024, le prix des actions a triplé, augmentant de plus de quatre fois sur l'année, tandis que le Bitcoin n'a augmenté que de 2,2 fois cette année.
Après MicroStrategy, quelle est la motivation pour la hausse du Bitcoin ?
À part les entreprises cotées qui achètent des Bitcoin sous l'impulsion de MicroStrategy, je ne pense actuellement qu'à davantage de réserves stratégiques nationales, mais je n'ai pas de grandes attentes pour ce cycle haussier.
La hausse du Bitcoin lors de ce cycle est principalement due aux grands achats suivants :
Si l'on parle de ce qui pourrait encore propulser le Bitcoin à la hausse après MicroStrategy, la première option serait la stratégie de réserve de Bitcoin que le gouvernement américain mettrait en place après l'arrivée au pouvoir de Trump, entraînant ainsi d'autres pays à adopter des réserves stratégiques en Bitcoin.
Résumé
La stratégie Bitcoin de MicroStrategy n'est pas seulement une expérience commerciale de transformation d'entreprise, mais aussi une innovation majeure dans l'histoire financière. Grâce à une gestion de capital ingénieuse, un effet de levier intelligent et une profonde compréhension de la valeur de Bitcoin, elle a non seulement permis à l'entreprise de connaître une brillante augmentation de sa capitalisation boursière, mais a également propulsé Bitcoin de manière plus profonde dans la vision des finances traditionnelles, brisant les barrières entre les actifs cryptographiques et les marchés de capitaux traditionnels.
Cette audacieuse tentative est peut-être juste le prélude à la légende de Bitcoin, ou peut-être juste un petit pas facultatif dans le véritable processus d'ascension de Bitcoin, mais cela pourrait être un grand pas vers une nouvelle ère financière.