Tokenisation des actifs : clarification de la logique sous-jacente et chemin d'implémentation pour une application à grande échelle
Le sujet le plus en vue dans le domaine de la blockchain en 2023 est sans aucun doute la tokenisation des actifs du monde réel. Ce concept suscite non seulement un vif débat dans le monde du Web3, mais est également pris très au sérieux par de nombreuses institutions financières traditionnelles et organismes de réglementation gouvernementaux, considéré comme une direction de développement stratégique. Par exemple, plusieurs institutions financières de renom ont successivement publié leurs propres rapports de recherche sur la tokenisation et ont activement avancé des projets pilotes connexes.
Parallèlement, l'Autorité monétaire de Hong Kong a clairement indiqué dans son rapport annuel 2023 que la tokenisation jouera un rôle clé dans l'avenir financier de Hong Kong. De plus, l'Autorité monétaire de Singapour, en collaboration avec l'Agence des services financiers du Japon et plusieurs géants financiers, a lancé une initiative appelée "Programme Gardien" pour exploiter en profondeur le potentiel énorme de la tokenisation des actifs.
Bien que le sujet des RWA soit en plein essor, il existe des divergences dans la compréhension des RWA au sein de l'industrie, et les discussions sur leur faisabilité et leurs perspectives sont également très controversées.
D'une part, certains estiment que les RWA ne sont rien d'autre qu'une spéculation de marché, qui ne résiste pas à un examen approfondi;
D'autre part, certaines personnes ont également confiance en RWA et sont optimistes quant à son avenir.
Dans le même temps, des articles analysant les différentes perspectives sur les RWA apparaissent comme des champignons après la pluie.
Cet article souhaite partager une perspective de compréhension sur les RWA, en offrant une discussion et une analyse plus approfondies de l'état actuel et de l'avenir des RWA.
Point central :
La blockchain est essentiellement une plateforme de contrats numériques, et le contrat est la forme d'expression fondamentale des actifs. Le token (Token) est le support numérique des actifs après la formation du contrat. Ainsi, la blockchain devient l'infrastructure idéale pour l'expression numérique des actifs / l'expression de la tokenisation, c'est-à-dire des actifs numériques / des actifs tokenisés.
La blockchain, en tant que système distribué maintenu par plusieurs parties, prend en charge la création, la validation, le stockage, le transfert et l'exécution de contrats numériques ainsi que d'autres opérations connexes, résolvant ainsi le problème de la transmission de la confiance. De plus, en tant que "système computationnel", la blockchain peut satisfaire le besoin humain de "processus reproductibles, résultats vérifiables", c'est pourquoi la DeFi est devenue une innovation "computationnelle" dans le système financier, remplaçant une partie "computationnelle" des activités financières. L'exécution automatique permet de réduire les coûts et d'augmenter l'efficacité tout en réalisant la programmabilité, mais la partie "non computationnelle", qui est basée sur la cognition humaine, ne peut pas être remplacée par la blockchain. Par conséquent, le système DeFi actuel n'inclut pas le crédit ; le prêt sans garantie basé sur le crédit n'a pas encore été réalisé dans le système DeFi actuel. Les raisons de ce phénomène incluent le fait que la blockchain manque actuellement d'un système d'identité qui exprime "l'identité relationnelle" et qu'il n'existe pas de système juridique garantissant les droits des deux parties.
Dans le système financier traditionnel, la tokenisation des actifs du monde réel ( signifie créer une représentation numérique d'actifs du monde réel ) tels que des actions, des produits dérivés financiers, des devises, des droits, etc. sur la blockchain, étendant les avantages de la technologie des registres distribués à une large gamme de catégories d'actifs pour permettre l'échange et le règlement.
Les institutions financières améliorent leur efficacité en adoptant la technologie DeFi, remplaçant les étapes "calculatoires" de la finance traditionnelle par des contrats intelligents qui exécutent automatiquement divers transactions financières selon des règles et conditions prédéterminées, renforçant ainsi les caractéristiques programmables. Cela réduit non seulement les coûts de main-d'œuvre, mais dans des situations spécifiques, cela peut offrir de nouvelles possibilités aux entreprises, en particulier en fournissant des solutions innovantes aux petites et moyennes entreprises confrontées à des problèmes de financement, ouvrant ainsi une porte extrêmement prometteuse pour le système financier.
Avec l'attention croissante et la reconnaissance des gouvernements et du secteur financier traditionnel envers la blockchain et les technologies de tokenisation, ainsi que l'amélioration continue des infrastructures blockchain, la blockchain se dirige vers une intégration avec l'architecture du monde traditionnel et cherche à résoudre les véritables points de douleur dans les scénarios d'application du monde réel, en fournissant des solutions pratiques pour des situations concrètes, plutôt que de rester confinée dans un "monde parallèle" déconnecté de la réalité.
Dans un avenir où existeront plusieurs zones de juridiction différentes et systèmes de réglementation des chaînes autorisées, la technologie de la chaîne croisée sera particulièrement importante pour résoudre les problèmes d'interopérabilité et de fragmentation de la liquidité. À l'avenir, les actifs tokenisés sur la chaîne existeront à la fois sur des blockchains publiques et sur des chaînes autorisées gérées par des institutions financières, et des protocoles de chaîne croisée similaires au CCIP permettront de connecter des actifs tokenisés sur n'importe quelle blockchain pour réaliser l'interopérabilité et permettre la communication entre toutes les chaînes.
Actuellement, de nombreux pays dans le monde avancent activement des lois et des cadres réglementaires liés à la blockchain. Dans le même temps, les infrastructures de la blockchain, telles que les portefeuilles, les protocoles inter-chaînes, les oracles, divers middleware, etc., sont en train d'être rapidement perfectionnées. Les monnaies numériques de banque centrale (CBDC) sont également en cours d'application, et des normes de jetons capables d'exprimer des types d'actifs plus complexes apparaissent constamment, comme l'ERC-3525. De plus, avec le développement des technologies de protection de la vie privée, en particulier le développement continu des preuves à divulgation nulle de connaissance, ainsi que la maturation croissante des systèmes d'identité sur la chaîne, nous semblons être à l'aube d'une application à grande échelle de la technologie blockchain.
I. Introduction au contexte de la tokenisation des actifs
La tokenisation des actifs fait référence au processus d'expression des actifs sous forme de tokens (Token) sur une plateforme blockchain programmable. Les actifs pouvant être tokenisés sont généralement classés en actifs tangibles ( tels que l'immobilier et les objets de collection ), et en actifs intangibles ( tels que les actifs financiers et les crédits carbone ). Cette technologie, qui transfère des actifs enregistrés dans des systèmes de livres traditionnels vers une plateforme de livre partagé et programmable, représente une innovation disruptive pour le système financier traditionnel et pourrait même influencer l'ensemble du futur système financier et monétaire de l'humanité.
Tout d'abord, il convient de souligner un phénomène observé : "Concernant la tokenisation des actifs RWA, il existe principalement deux groupes d'opinions diamétralement opposées", que l'on appellera RWA de Crypto et RWA de TradFi, tandis que le RWA discuté dans cet article est du point de vue de TradFi.
( RWA dans une perspective crypto
Tout d'abord, parlons des RWA de Crypto : les RWA de Crypto sont considérés comme une demande unidimensionnelle du monde Crypto pour le rendement des actifs financiers du monde réel. Le principal contexte est celui de la hausse continue des taux d'intérêt et de la réduction du bilan par la Réserve fédérale, ce qui a un impact majeur sur l'évaluation des marchés à risque. La réduction du bilan a considérablement retiré la liquidité du marché des cryptomonnaies, ce qui a conduit à une diminution continue des rendements sur le marché DeFi. À ce moment-là, le rendement sans risque des obligations américaines d'environ 5 % est devenu très attractif pour le marché des cryptomonnaies, et ce qui a suscité le plus d'intérêt, c'est sans doute le comportement d'un projet cette année qui a massivement acheté des obligations américaines. À la date du 20 septembre 2023, ce projet avait déjà acheté plus de 2,9 milliards d'obligations américaines et d'autres actifs du monde réel.
Le sens de l'achat d'obligations d'État américaines par un projet est qu'il peut diversifier les actifs soutenus grâce à la capacité de crédit externe, et que les revenus supplémentaires à long terme générés par les obligations américaines peuvent aider à stabiliser son propre taux de change, augmenter la flexibilité de l'émission et réduire le degré de dépendance à l'égard d'une stablecoin en intégrant des obligations américaines dans le bilan, ce qui réduit le risque de point unique. De plus, étant donné que les revenus des obligations américaines iront entièrement dans le trésor du projet, il a également récemment partagé une partie de ces revenus d'obligations américaines, augmentant le taux d'intérêt à 8 % pour accroître la demande.
Il est évident que la méthode d'un certain projet n'est pas reproductible pour tous les projets. Avec la flambée des prix des tokens et l'enthousiasme croissant du marché pour le concept RWA, à part quelques projets de chaînes publiques RWA de grande envergure qui suivent une voie de conformité, une multitude de projets basés sur le concept RWA émergent. Divers actifs du monde réel sont transférés sur la blockchain pour être tokenisés et vendus, y compris certains actifs assez absurdes, ce qui entraîne une grande diversité de qualité dans l'ensemble du secteur RWA.
La logique RWA de la crypto est principalement axée sur la manière de transférer les droits de revenus des actifs générant des revenus ) tels que les obligations américaines, les revenus fixes, les actions, etc., sur la chaîne, de mettre les actifs hors chaîne sur la chaîne pour obtenir la liquidité des actifs sur la chaîne, ainsi que de déplacer divers actifs du monde réel sur la chaîne pour les échanger ###, tels que le sable, les minéraux, l'immobilier, l'or, etc. (.
Ainsi, nous pouvons constater que les RWA de Crypto représentent un besoin unidirectionnel du monde de la cryptographie pour les actifs du monde réel, ce qui présente encore de nombreux obstacles en matière de conformité. La méthode d'un certain projet consiste en réalité à effectuer des dépôts et des retraits par des voies conformes, et à acheter des obligations du Trésor américain par des moyens légitimes pour en tirer des bénéfices, plutôt que de vendre ces bénéfices sur la chaîne. Il convient de noter que les soi-disant RWA sur la chaîne ne sont pas des obligations du Trésor américain elles-mêmes, mais plutôt leurs droits de revenu, et que ce processus implique également la conversion des revenus en monnaie légale générés par les obligations du Trésor américain en actifs sur la chaîne, ce qui augmente la complexité opérationnelle et les coûts de friction.
L'émergence rapide du concept RWA ne peut pas être attribuée uniquement à un projet. En fait, un rapport de recherche publié par une certaine banque du secteur financier traditionnel, intitulé "Argent, Tokens et Jeux", a également suscité un vif intérêt dans l'industrie. Ce rapport révèle l'intérêt marqué de nombreuses institutions financières traditionnelles pour les RWA, tout en stimulant l'enthousiasme d'un grand nombre de spéculateurs sur le marché. Ils ont tous commencé à diffuser des informations sur l'arrivée imminente de grandes institutions financières dans ce domaine, ce qui a encore amplifié les attentes du marché et l'atmosphère de spéculation.
) RWA sous l'angle de la TradFi
Si l'on considère les RWA du point de vue de la crypto, cela exprime principalement la demande unidirectionnelle du monde de la crypto pour le rendement des actifs du monde financier traditionnel. Si l'on se place sur cette logique et que l'on adopte le point de vue de la finance traditionnelle, la taille du marché de la crypto par rapport au marché financier traditionnel qui atteint des milliers de milliards est pratiquement négligeable. Que ce soit pour les obligations américaines ou tout autre actif financier, il n'est pas nécessaire d'avoir un canal de vente supplémentaire sur une blockchain. Nous pouvons voir la différence de taille entre le marché de la crypto et le marché financier traditionnel dans le graphique de comparaison de la taille du marché.
Ainsi, du point de vue de la finance traditionnelle ###TradFi(, les RWA représentent un aller-retour entre la finance traditionnelle et la finance décentralisée )DeFi(. Pour le monde de la finance traditionnelle, les services financiers DeFi exécutés automatiquement via des contrats intelligents constituent un outil fintech révolutionnaire. Les RWA dans le domaine de la finance traditionnelle se concentrent davantage sur la manière de combiner la technologie DeFi pour réaliser la tokenisation des actifs, afin de renforcer le système financier traditionnel, réduire les coûts, améliorer l'efficacité et résoudre les problèmes existants dans la finance traditionnelle. L'accent est mis sur les avantages que la tokenisation apporte au système financier traditionnel, et pas seulement sur la recherche d'un nouveau canal de vente d'actifs.
Il est nécessaire de distinguer la logique des RWA. En effet, selon les différentes perspectives des RWA, la logique sous-jacente et le chemin de réalisation varient considérablement. Tout d'abord, en ce qui concerne le choix du type de blockchain, les deux présentent des chemins de mise en œuvre différents. Les RWA de la finance traditionnelle suivent le chemin de la chaîne autorisée )Permission Chain(, tandis que les RWA du monde crypto suivent le chemin de la chaîne publique )Public Chain(.
En raison des caractéristiques des chaînes publiques telles que l'absence d'exigences d'accès, la décentralisation et l'anonymat, les RWA dans la finance cryptographique font face à des obstacles réglementaires importants pour les projets, et les utilisateurs n'ont également aucune protection juridique en cas d'événements indésirables tels que des Rug. De plus, les comportements des hackers imposent des exigences élevées en matière de sécurité pour les utilisateurs. Par conséquent, les chaînes publiques peuvent ne pas être adaptées à l'émission et à la négociation de nombreux actifs du monde réel.
Les chaînes de permission basées sur les RWA (Actifs Réels) dans la finance traditionnelle fournissent les conditions préalables fondamentales à la conformité légale dans différents pays et régions. De plus, l'établissement d'un système d'identité sur la chaîne via le KYC est une condition nécessaire pour réaliser les RWA. Dans un cadre juridique sécurisé, les institutions possédant des actifs peuvent émettre/négocier des actifs tokenisés de manière conforme et légale. Contrairement aux RWA dans la Crypto, les actifs émis par les institutions sur une chaîne autorisée peuvent être des actifs natifs de la chaîne plutôt que de simplement mapper des actifs existants hors chaîne. Le potentiel de transformation apporté par ces RWA en actifs financiers natifs de la chaîne sera énorme.
Résumé des points clés, l'avenir de la tokenisation des actifs du monde réel ) Real World Asset Tokenization ( se concentrera sur l'établissement d'un nouveau système financier basé sur une chaîne permissive, propulsé par des institutions financières traditionnelles, des régulateurs et des banques centrales. Pour réaliser ce système, il est nécessaire d'avoir un système computationnel ) technologie blockchain ( + un système non computationnel ) comme le cadre juridique ( + identité sur la chaîne.
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PhantomMiner
· 07-31 16:12
C'est encore l'histoire de la tokenisation... ce ne sont que de vieilles bouteilles dans de nouveaux contenants.
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OfflineNewbie
· 07-31 16:09
Encore une fois, l'odeur des pigeons emplit l'air !
Tokenisation des actifs : analyse des logiques sous-jacentes et des chemins de mise en œuvre à grande échelle
Tokenisation des actifs : clarification de la logique sous-jacente et chemin d'implémentation pour une application à grande échelle
Le sujet le plus en vue dans le domaine de la blockchain en 2023 est sans aucun doute la tokenisation des actifs du monde réel. Ce concept suscite non seulement un vif débat dans le monde du Web3, mais est également pris très au sérieux par de nombreuses institutions financières traditionnelles et organismes de réglementation gouvernementaux, considéré comme une direction de développement stratégique. Par exemple, plusieurs institutions financières de renom ont successivement publié leurs propres rapports de recherche sur la tokenisation et ont activement avancé des projets pilotes connexes.
Parallèlement, l'Autorité monétaire de Hong Kong a clairement indiqué dans son rapport annuel 2023 que la tokenisation jouera un rôle clé dans l'avenir financier de Hong Kong. De plus, l'Autorité monétaire de Singapour, en collaboration avec l'Agence des services financiers du Japon et plusieurs géants financiers, a lancé une initiative appelée "Programme Gardien" pour exploiter en profondeur le potentiel énorme de la tokenisation des actifs.
Bien que le sujet des RWA soit en plein essor, il existe des divergences dans la compréhension des RWA au sein de l'industrie, et les discussions sur leur faisabilité et leurs perspectives sont également très controversées.
D'une part, certains estiment que les RWA ne sont rien d'autre qu'une spéculation de marché, qui ne résiste pas à un examen approfondi;
D'autre part, certaines personnes ont également confiance en RWA et sont optimistes quant à son avenir.
Dans le même temps, des articles analysant les différentes perspectives sur les RWA apparaissent comme des champignons après la pluie.
Cet article souhaite partager une perspective de compréhension sur les RWA, en offrant une discussion et une analyse plus approfondies de l'état actuel et de l'avenir des RWA.
Point central :
La blockchain est essentiellement une plateforme de contrats numériques, et le contrat est la forme d'expression fondamentale des actifs. Le token (Token) est le support numérique des actifs après la formation du contrat. Ainsi, la blockchain devient l'infrastructure idéale pour l'expression numérique des actifs / l'expression de la tokenisation, c'est-à-dire des actifs numériques / des actifs tokenisés.
La blockchain, en tant que système distribué maintenu par plusieurs parties, prend en charge la création, la validation, le stockage, le transfert et l'exécution de contrats numériques ainsi que d'autres opérations connexes, résolvant ainsi le problème de la transmission de la confiance. De plus, en tant que "système computationnel", la blockchain peut satisfaire le besoin humain de "processus reproductibles, résultats vérifiables", c'est pourquoi la DeFi est devenue une innovation "computationnelle" dans le système financier, remplaçant une partie "computationnelle" des activités financières. L'exécution automatique permet de réduire les coûts et d'augmenter l'efficacité tout en réalisant la programmabilité, mais la partie "non computationnelle", qui est basée sur la cognition humaine, ne peut pas être remplacée par la blockchain. Par conséquent, le système DeFi actuel n'inclut pas le crédit ; le prêt sans garantie basé sur le crédit n'a pas encore été réalisé dans le système DeFi actuel. Les raisons de ce phénomène incluent le fait que la blockchain manque actuellement d'un système d'identité qui exprime "l'identité relationnelle" et qu'il n'existe pas de système juridique garantissant les droits des deux parties.
Dans le système financier traditionnel, la tokenisation des actifs du monde réel ( signifie créer une représentation numérique d'actifs du monde réel ) tels que des actions, des produits dérivés financiers, des devises, des droits, etc. sur la blockchain, étendant les avantages de la technologie des registres distribués à une large gamme de catégories d'actifs pour permettre l'échange et le règlement.
Les institutions financières améliorent leur efficacité en adoptant la technologie DeFi, remplaçant les étapes "calculatoires" de la finance traditionnelle par des contrats intelligents qui exécutent automatiquement divers transactions financières selon des règles et conditions prédéterminées, renforçant ainsi les caractéristiques programmables. Cela réduit non seulement les coûts de main-d'œuvre, mais dans des situations spécifiques, cela peut offrir de nouvelles possibilités aux entreprises, en particulier en fournissant des solutions innovantes aux petites et moyennes entreprises confrontées à des problèmes de financement, ouvrant ainsi une porte extrêmement prometteuse pour le système financier.
Avec l'attention croissante et la reconnaissance des gouvernements et du secteur financier traditionnel envers la blockchain et les technologies de tokenisation, ainsi que l'amélioration continue des infrastructures blockchain, la blockchain se dirige vers une intégration avec l'architecture du monde traditionnel et cherche à résoudre les véritables points de douleur dans les scénarios d'application du monde réel, en fournissant des solutions pratiques pour des situations concrètes, plutôt que de rester confinée dans un "monde parallèle" déconnecté de la réalité.
Dans un avenir où existeront plusieurs zones de juridiction différentes et systèmes de réglementation des chaînes autorisées, la technologie de la chaîne croisée sera particulièrement importante pour résoudre les problèmes d'interopérabilité et de fragmentation de la liquidité. À l'avenir, les actifs tokenisés sur la chaîne existeront à la fois sur des blockchains publiques et sur des chaînes autorisées gérées par des institutions financières, et des protocoles de chaîne croisée similaires au CCIP permettront de connecter des actifs tokenisés sur n'importe quelle blockchain pour réaliser l'interopérabilité et permettre la communication entre toutes les chaînes.
Actuellement, de nombreux pays dans le monde avancent activement des lois et des cadres réglementaires liés à la blockchain. Dans le même temps, les infrastructures de la blockchain, telles que les portefeuilles, les protocoles inter-chaînes, les oracles, divers middleware, etc., sont en train d'être rapidement perfectionnées. Les monnaies numériques de banque centrale (CBDC) sont également en cours d'application, et des normes de jetons capables d'exprimer des types d'actifs plus complexes apparaissent constamment, comme l'ERC-3525. De plus, avec le développement des technologies de protection de la vie privée, en particulier le développement continu des preuves à divulgation nulle de connaissance, ainsi que la maturation croissante des systèmes d'identité sur la chaîne, nous semblons être à l'aube d'une application à grande échelle de la technologie blockchain.
I. Introduction au contexte de la tokenisation des actifs
La tokenisation des actifs fait référence au processus d'expression des actifs sous forme de tokens (Token) sur une plateforme blockchain programmable. Les actifs pouvant être tokenisés sont généralement classés en actifs tangibles ( tels que l'immobilier et les objets de collection ), et en actifs intangibles ( tels que les actifs financiers et les crédits carbone ). Cette technologie, qui transfère des actifs enregistrés dans des systèmes de livres traditionnels vers une plateforme de livre partagé et programmable, représente une innovation disruptive pour le système financier traditionnel et pourrait même influencer l'ensemble du futur système financier et monétaire de l'humanité.
Tout d'abord, il convient de souligner un phénomène observé : "Concernant la tokenisation des actifs RWA, il existe principalement deux groupes d'opinions diamétralement opposées", que l'on appellera RWA de Crypto et RWA de TradFi, tandis que le RWA discuté dans cet article est du point de vue de TradFi.
( RWA dans une perspective crypto
Tout d'abord, parlons des RWA de Crypto : les RWA de Crypto sont considérés comme une demande unidimensionnelle du monde Crypto pour le rendement des actifs financiers du monde réel. Le principal contexte est celui de la hausse continue des taux d'intérêt et de la réduction du bilan par la Réserve fédérale, ce qui a un impact majeur sur l'évaluation des marchés à risque. La réduction du bilan a considérablement retiré la liquidité du marché des cryptomonnaies, ce qui a conduit à une diminution continue des rendements sur le marché DeFi. À ce moment-là, le rendement sans risque des obligations américaines d'environ 5 % est devenu très attractif pour le marché des cryptomonnaies, et ce qui a suscité le plus d'intérêt, c'est sans doute le comportement d'un projet cette année qui a massivement acheté des obligations américaines. À la date du 20 septembre 2023, ce projet avait déjà acheté plus de 2,9 milliards d'obligations américaines et d'autres actifs du monde réel.
Le sens de l'achat d'obligations d'État américaines par un projet est qu'il peut diversifier les actifs soutenus grâce à la capacité de crédit externe, et que les revenus supplémentaires à long terme générés par les obligations américaines peuvent aider à stabiliser son propre taux de change, augmenter la flexibilité de l'émission et réduire le degré de dépendance à l'égard d'une stablecoin en intégrant des obligations américaines dans le bilan, ce qui réduit le risque de point unique. De plus, étant donné que les revenus des obligations américaines iront entièrement dans le trésor du projet, il a également récemment partagé une partie de ces revenus d'obligations américaines, augmentant le taux d'intérêt à 8 % pour accroître la demande.
Il est évident que la méthode d'un certain projet n'est pas reproductible pour tous les projets. Avec la flambée des prix des tokens et l'enthousiasme croissant du marché pour le concept RWA, à part quelques projets de chaînes publiques RWA de grande envergure qui suivent une voie de conformité, une multitude de projets basés sur le concept RWA émergent. Divers actifs du monde réel sont transférés sur la blockchain pour être tokenisés et vendus, y compris certains actifs assez absurdes, ce qui entraîne une grande diversité de qualité dans l'ensemble du secteur RWA.
La logique RWA de la crypto est principalement axée sur la manière de transférer les droits de revenus des actifs générant des revenus ) tels que les obligations américaines, les revenus fixes, les actions, etc., sur la chaîne, de mettre les actifs hors chaîne sur la chaîne pour obtenir la liquidité des actifs sur la chaîne, ainsi que de déplacer divers actifs du monde réel sur la chaîne pour les échanger ###, tels que le sable, les minéraux, l'immobilier, l'or, etc. (.
Ainsi, nous pouvons constater que les RWA de Crypto représentent un besoin unidirectionnel du monde de la cryptographie pour les actifs du monde réel, ce qui présente encore de nombreux obstacles en matière de conformité. La méthode d'un certain projet consiste en réalité à effectuer des dépôts et des retraits par des voies conformes, et à acheter des obligations du Trésor américain par des moyens légitimes pour en tirer des bénéfices, plutôt que de vendre ces bénéfices sur la chaîne. Il convient de noter que les soi-disant RWA sur la chaîne ne sont pas des obligations du Trésor américain elles-mêmes, mais plutôt leurs droits de revenu, et que ce processus implique également la conversion des revenus en monnaie légale générés par les obligations du Trésor américain en actifs sur la chaîne, ce qui augmente la complexité opérationnelle et les coûts de friction.
L'émergence rapide du concept RWA ne peut pas être attribuée uniquement à un projet. En fait, un rapport de recherche publié par une certaine banque du secteur financier traditionnel, intitulé "Argent, Tokens et Jeux", a également suscité un vif intérêt dans l'industrie. Ce rapport révèle l'intérêt marqué de nombreuses institutions financières traditionnelles pour les RWA, tout en stimulant l'enthousiasme d'un grand nombre de spéculateurs sur le marché. Ils ont tous commencé à diffuser des informations sur l'arrivée imminente de grandes institutions financières dans ce domaine, ce qui a encore amplifié les attentes du marché et l'atmosphère de spéculation.
) RWA sous l'angle de la TradFi
Si l'on considère les RWA du point de vue de la crypto, cela exprime principalement la demande unidirectionnelle du monde de la crypto pour le rendement des actifs du monde financier traditionnel. Si l'on se place sur cette logique et que l'on adopte le point de vue de la finance traditionnelle, la taille du marché de la crypto par rapport au marché financier traditionnel qui atteint des milliers de milliards est pratiquement négligeable. Que ce soit pour les obligations américaines ou tout autre actif financier, il n'est pas nécessaire d'avoir un canal de vente supplémentaire sur une blockchain. Nous pouvons voir la différence de taille entre le marché de la crypto et le marché financier traditionnel dans le graphique de comparaison de la taille du marché.
Ainsi, du point de vue de la finance traditionnelle ###TradFi(, les RWA représentent un aller-retour entre la finance traditionnelle et la finance décentralisée )DeFi(. Pour le monde de la finance traditionnelle, les services financiers DeFi exécutés automatiquement via des contrats intelligents constituent un outil fintech révolutionnaire. Les RWA dans le domaine de la finance traditionnelle se concentrent davantage sur la manière de combiner la technologie DeFi pour réaliser la tokenisation des actifs, afin de renforcer le système financier traditionnel, réduire les coûts, améliorer l'efficacité et résoudre les problèmes existants dans la finance traditionnelle. L'accent est mis sur les avantages que la tokenisation apporte au système financier traditionnel, et pas seulement sur la recherche d'un nouveau canal de vente d'actifs.
Il est nécessaire de distinguer la logique des RWA. En effet, selon les différentes perspectives des RWA, la logique sous-jacente et le chemin de réalisation varient considérablement. Tout d'abord, en ce qui concerne le choix du type de blockchain, les deux présentent des chemins de mise en œuvre différents. Les RWA de la finance traditionnelle suivent le chemin de la chaîne autorisée )Permission Chain(, tandis que les RWA du monde crypto suivent le chemin de la chaîne publique )Public Chain(.
En raison des caractéristiques des chaînes publiques telles que l'absence d'exigences d'accès, la décentralisation et l'anonymat, les RWA dans la finance cryptographique font face à des obstacles réglementaires importants pour les projets, et les utilisateurs n'ont également aucune protection juridique en cas d'événements indésirables tels que des Rug. De plus, les comportements des hackers imposent des exigences élevées en matière de sécurité pour les utilisateurs. Par conséquent, les chaînes publiques peuvent ne pas être adaptées à l'émission et à la négociation de nombreux actifs du monde réel.
Les chaînes de permission basées sur les RWA (Actifs Réels) dans la finance traditionnelle fournissent les conditions préalables fondamentales à la conformité légale dans différents pays et régions. De plus, l'établissement d'un système d'identité sur la chaîne via le KYC est une condition nécessaire pour réaliser les RWA. Dans un cadre juridique sécurisé, les institutions possédant des actifs peuvent émettre/négocier des actifs tokenisés de manière conforme et légale. Contrairement aux RWA dans la Crypto, les actifs émis par les institutions sur une chaîne autorisée peuvent être des actifs natifs de la chaîne plutôt que de simplement mapper des actifs existants hors chaîne. Le potentiel de transformation apporté par ces RWA en actifs financiers natifs de la chaîne sera énorme.
Résumé des points clés, l'avenir de la tokenisation des actifs du monde réel ) Real World Asset Tokenization ( se concentrera sur l'établissement d'un nouveau système financier basé sur une chaîne permissive, propulsé par des institutions financières traditionnelles, des régulateurs et des banques centrales. Pour réaliser ce système, il est nécessaire d'avoir un système computationnel ) technologie blockchain ( + un système non computationnel ) comme le cadre juridique ( + identité sur la chaîne.