Anniversaire de l'ETF Ethereum : des dédains à l'engouement, les flux de capitaux derrière le changement de confiance des investisseurs institutionnels

Il y a trois mois, même les plus fervents partisans d'Ethereum n'auraient pas pu imaginer qu'un fonds négocié en bourse (ETF) Ethereum aux États-Unis célébrerait son premier anniversaire. À l'époque, en raison de la forte sortie de fonds, d'un faible intérêt du marché et d'un manque d'avantages en matière de rendement, les perspectives de l'ETF Ethereum n'étaient pas considérées comme prometteuses.

Cependant, aujourd'hui, l'ETF Ethereum est en train de connaître son moment de gloire - cela fait un an depuis son premier échange le 23 juillet 2024.

En juin 2025, l'ETF Ethereum a établi la meilleure performance mensuelle de son histoire, avec des flux de capitaux dépassant 3,5 milliards de dollars, soit une augmentation de 70 % par rapport au précédent sommet de 2,08 milliards de dollars du 20 décembre 2024. Les flux de capitaux en juillet sont encore plus forts, ayant déjà dépassé 3 milliards de dollars, avec des perspectives de surpassement de juin. Les deux semaines précédant le 18 juillet ont été les deux meilleures en termes de flux nets de capitaux, et il n'y a pas eu de sortie nette pendant dix semaines consécutives, ce qui est une première depuis ses 52 semaines d'existence.

Cette tendance de croissance peut être décrite de manière imagée par une courbe de croissance en "crosse de hockey".

Cependant, le développement de l'ETF Ethereum n'est pas un long fleuve tranquille.

En mai 2024, les régulateurs américains ont approuvé l'ETF Ethereum, et le 23 juillet de la même année, les transactions ont officiellement commencé, avec des réactions mitigées sur le marché. Après tout, l'ETF Bitcoin avait déjà capté toute l'attention en début d'année, et l'arrivée de l'ETF Ethereum semblait peu remarquable : la tendance des prix était morose, l'intérêt a progressivement diminué, et il n'y a jamais eu d'afflux massif de fonds lors du lancement.

En fait, une partie des flux de capitaux initiaux a même montré un état de flux net sortant.

Au cours des 39 premières semaines de trading, l'ETF Ethereum n'a enregistré des flux nets de capitaux que pendant 15 semaines ; en revanche, au cours des 14 dernières semaines, 13 semaines ont montré des flux nets entrants, ce qui illustre bien le changement de tendance au cours des trois derniers mois.

Jusqu'au 21 juillet 2025, la taille des actifs sous gestion (AUM) de tous les ETF Ethereum aux États-Unis a dépassé 19 milliards de dollars, doublant par rapport à environ 9,6 milliards de dollars il y a deux mois.

Non seulement les ETF, mais l'intérêt des institutions pour Ethereum s'accélère également à travers la forme des "actifs de réserve Ethereum".

Le 2 juin 2025, une certaine société de jeux est devenue la première société cotée en Amérique à annoncer qu'elle inclurait l'Ethereum dans ses réserves stratégiques. Alors que le monde de la cryptomonnaie se concentrait encore sur les sociétés cotées qui ajoutaient le Bitcoin à leur bilan, le cofondateur d'Ethereum avait déjà amené l'Ethereum à la "fête des actifs de réserve".

Cette société de jeux est devenue le plus grand détenteur d'Éther au niveau mondial, avec 360 807 ETH, d'une valeur de plus de 1,3 milliard de dollars au prix actuel. De plus, l'entreprise a levé 413 millions de dollars supplémentaires et a accumulé 567 ETH de récompenses grâce au staking de son Éther.

Non seulement cela, mais dans le supplément de prospectus soumis à la SEC américaine, la société a demandé de porter sa limite de vente d'actions ordinaires de 1 milliard de dollars initialement déclarés à 5 milliards de dollars.

Cependant, une nouvelle entreprise qui s'implante dans les actifs de réserve d'Ethereum est en train de mener une concurrence féroce avec elle.

Une entreprise minière de Bitcoin parie également sur l'Éther, détenant plus de 300 000 ETH, d'une valeur supérieure à 1 milliard de dollars au prix actuel. Son président est un vétéran de Wall Street, qui a un objectif plus ambitieux : "Nous avançons régulièrement vers notre objectif, prévoyant d'acquérir et de staker 5 % de l'offre totale d'Éther." Actuellement, la quantité totale d'Éther détenue par ces deux entreprises a déjà dépassé celle de la Fondation Ethereum.

Dans l'ensemble, les flux de fonds entre les sociétés d'actifs réservés d'Ethereum et les ETF reflètent la confiance des institutions à considérer l'Ethereum comme une couche d'infrastructure, et cette confiance continue de croître.

Une entreprise d'investissement bien connue a récemment réduit sa participation dans une certaine plateforme de trading et une certaine société de jeux, pour augmenter sa part dans les entreprises minières mentionnées, avec un investissement total de 182 millions de dollars. Cette entreprise d'investissement avait précédemment une exposition insuffisante à Ethereum et a réorganisé trois ETF phares, allouant 1,5 % de son portefeuille à cette entreprise minière.

Un milliardaire détient également 9,1 % des actions de l'entreprise.

La nouvelle entreprise Ether Machine, formée par la fusion d'entreprises existantes, va créer une plateforme de négociation publique, offrant aux investisseurs institutionnels un accès professionnel aux infrastructures Ethereum et aux rendements en Éther. Après la fusion, Ether Machine prévoit d'être cotée au Nasdaq, et détiendra alors plus de 400 000 ETH, d'une valeur de plus de 1,5 milliard de dollars.

Quelles changements ont eu lieu au cours des derniers mois ? Les récents changements de direction à la Fondation Ethereum pourraient en être une des raisons.

À la fin avril 2025, la Fondation Ethereum a procédé à un réajustement de sa direction, séparant le conseil d'administration de la direction. La nouvelle direction a défini trois priorités clés : étendre la couche de base d'Ethereum, optimiser les Rollups Layer 2 (solution d'extensibilité de deuxième couche) et améliorer l'expérience utilisateur.

La valeur utilitaire et la capacité de rendement d'Ethereum en font un actif extrêmement attrayant aux yeux des investisseurs.

Actuellement, il n'existe pas d'ETF aux États-Unis offrant des récompenses de staking, la Securities and Exchange Commission (SEC) n'a pas encore donné son feu vert. Si l'ETF Ethereum parvient finalement à proposer une fonction de staking, l'ETH pourrait devenir une "obligation numérique" dans les portefeuilles institutionnels.

Les ETF soutenus par le staking pourraient offrir un rendement natif de 3 % à 5 %. En se basant sur un montant actuel de 19,6 milliards de dollars en Ethereum, même avec un taux de rendement moyen de 4 %, les émetteurs d'ETF pourraient obtenir plus de 750 millions de dollars de revenus de staking.

Une grande société de gestion d'actifs explore déjà des structures de produits incluant le staking, comme mentionné dans le document de modification 19b-4 qu'elle a soumis, indiquant que le staking est une "fonctionnalité future potentielle en attente d'approbation réglementaire", et le marché attend avec impatience.

Les experts prédisent que la fonction de staking de l'ETF Ethereum devrait être approuvée au quatrième trimestre de cette année.

Pour de nombreux investisseurs, le staking pourrait être la différence clé entre "allocation superficielle" et "participation profonde". Les revenus passifs générés par des outils d'investissement conformes pourraient attirer les fonds de pension, les fonds de dotation et les fonds souverains.

Un rapport publié par une société de trading lors du lancement de l'ETF Ethereum l'année dernière a souligné que l'absence de mécanisme de staking est un gros point faible, et pourrait "affaiblir l'attractivité d'Ethereum en tant que support pour l'ETF".

Si l'environnement macroéconomique change, par exemple avec une baisse des taux d'intérêt, une stabilité de l'inflation, ou si le capital recherche des rendements plus élevés, Ethereum deviendra un choix extrêmement compétitif : il combine la rareté due à la contraction de l'offre, la rentabilité apportée par le staking, ainsi que l'accessibilité facilitée par les ETF et les institutions de garde.

Le prix de l'Ethereum a montré une corrélation avec les activités institutionnelles. Une nouvelle percée des prix pourrait susciter un optimisme sur le marché et attirer davantage de flux de capitaux. Quoi qu'il en soit, après une longue période de calme, l'évolution de l'Ethereum sera accueillie à la fois par les particuliers et les institutions.

Au cours des deux dernières semaines, le prix d'Ethereum a grimpé de plus de 50%, atteignant un nouveau sommet pour 2025 ; l'augmentation cumulative au cours des trois derniers mois est de 150%.

Lorsque de nouveaux parts d'ETF sont émises, il est nécessaire d'acheter de l'ETH, ce qui va verrouiller l'offre. La réduction de l'ETH en circulation sur le marché exercera une pression à la hausse sur les prix.

Il est prévu que la société de réserve d'actifs Ethereum continue de détenir fermement des ETH. Les conseillers en investissement enregistrés (RIA), les institutions de gestion de patrimoine et les entreprises cotées en bourse ne recherchent généralement pas des gains à court terme et sont très peu susceptibles de vendre dans la panique.

Les constructeurs d'actifs de réserve positionnent l'ETH comme un collatéral programmable, un actif capable de générer des revenus, de fournir une garantie et de maintenir une stabilité.

De plus, le contexte macroéconomique est également favorable : la récente signature et entrée en vigueur de la loi « GENIUS » va légaliser les stablecoins en tant que monnaie numérique. Ethereum, qui détient 50 % de part de marché, sera le plus grand bénéficiaire.

Alors, comment cela va-t-il se développer à l'avenir ?

Une fois que la SEC approuvera la fonctionnalité de staking des ETF, l'intérêt institutionnel devrait continuer à croître. Davantage d'entreprises pourraient établir des actifs de réserve en Ethereum en raison de la fonctionnalité de staking, et les grandes institutions de gestion d'actifs augmenteront également leurs investissements en Ethereum.

Pour les investisseurs traditionnels, ce moment pourrait leur faire réaliser que l'Ethereum dispose de deux puissants canaux de circulation : l'ETF et les actifs de réserve. Les deux verrouillent l'offre et étendent l'influence de l'Ethereum dans le domaine économique traditionnel.

Ceux qui comparent directement les actifs de réserve de Bitcoin et d'Éthereum ainsi que les ETF ignorent en réalité la différence fondamentale :

Le Bitcoin est considéré comme un outil de stockage de valeur, le "gold numérique" dans une stratégie macroéconomique ; tandis que l'Ethereum est attribué à des usages pratiques. Les émetteurs de fonds et les constructeurs d'actifs de réserve achètent et soutiennent l'ETH, en raison de sa valeur ajoutée : récompenses de staking, cadre d'infrastructure, et en tant que couche programmable pour des applications financières.

Le Bitcoin est un actif "de détention", tandis qu'Ethereum est un réseau "d'application".