FXC Intelligence : État des paiements transfrontaliers en stablecoin en 2025

I. Écosystème des stablecoins

Bien que les stablecoins soient encore une technologie émergente, ils ont réussi en quelques années à passer d'une expérience marginale à une visibilité grand public.

"Les changements au cours des 18 derniers mois ont été particulièrement intenses", a souligné Chris Mason, cofondateur et PDG de la société de paiements B2B en stablecoin Orbital. "Les pionniers de l'adoption des stablecoins sont souvent des acteurs émergents à haut risque et à forte croissance ; aujourd'hui, une deuxième vague arrive - les prestataires de services de paiement et les banques traditionnelles se réveillent collectivement."

Iana Dimitrova, PDG d'OpenPayd (fournisseur d'infrastructure financière en monnaie fiduciaire), a ajouté : "L'explosion actuelle n'est pas le fruit du hasard, mais le résultat de plus de 15 ans d'essais et d'itérations. Le marché a enfin atteint un consensus sur la valeur pratique des stablecoins, et la technologie elle-même a atteint un point critique pour une commercialisation à grande échelle."

1.1 Histoire du stablecoin

Les stablecoins ont vu le jour avec le lancement des cryptomonnaies en 2008 : un jeton numérique tokenisé, décentralisé et immutable, fonctionnant sur une blockchain basée sur un registre distribué. Les stablecoins sont initialement nés avec le Bitcoin, qui a été introduit au monde en octobre 2008 par un chercheur anonyme (sous le pseudonyme de Satoshi Nakamoto) à travers un article intitulé « Bitcoin : un système de monnaie électronique pair à pair ».

Dès le départ, le Bitcoin a été positionné comme un moyen de paiement en ligne sans intermédiaire financier. Bien que les premiers adopteurs aient mené quelques expériences de paiement limitées, il a gagné en popularité parmi les natifs d'Internet et les technophiles spéculant sur les cryptomonnaies. Avec l'intérêt croissant pour le Bitcoin au fil des années, certaines personnes ont commencé à essayer d'utiliser sa technologie sous-jacente pour les paiements transfrontaliers. Cependant, en raison de la forte volatilité des prix des cryptomonnaies, du manque de réglementation et de certaines associations avec des activités sur le marché noir, beaucoup ont du mal à le considérer comme une technologie de paiement.

Avec l'émergence des stablecoins, la situation a changé : les stablecoins sont un moment clé du développement de la technologie blockchain, et nous sommes actuellement témoins de son passage de l'ère d'Internet précoce au début de l'ère numérique moderne.

La première cryptomonnaie émise sous forme de stablecoin est BitUSD, qui a introduit en 2014 le concept d'ancrage 1:1 de la cryptomonnaie à la monnaie fiduciaire (ici le dollar). Cependant, comme elle est soutenue par des cryptomonnaies, elle ne correspond pas entièrement à la définition de ce que nous entendons aujourd'hui par stablecoin.

D'autres entreprises ont rapidement emboîté le pas, mais c'est Tether qui a réellement introduit le concept de réserves en monnaie fiduciaire, en lançant USDT plus tard dans l'année. Au cours des années suivantes, la popularité et l'attention portée à USDT ont continuellement augmenté, mais elle a également été confrontée à des questions de transparence et de réglementation, ce qui a finalement conduit Tether à prendre des mesures significatives pour résoudre ces problèmes.

Au début du développement des stablecoins, les développeurs commençaient progressivement à comprendre la signification des stablecoins et leurs méthodes d'utilisation. En 2018, davantage de stablecoins réglementés ont commencé à émerger, Paxos a lancé le Pax Dollar (USDP) actuel, et Circle a lancé l'USD Coin (USDC) grâce à son alliance avec Coinbase. Ces stablecoins réglementés, basés aux États-Unis, ont commencé à gagner en popularité, non seulement dans le domaine des cryptomonnaies, mais aussi dans le secteur financier traditionnel. Parallèlement, les participants à l'infrastructure financière construite sur des stablecoins ont également commencé à émerger, y compris Fireblocks en 2018 et BVNK en 2021.

Cependant, au cours de l'année 2022 et au début de 2023, les stablecoins ont été confrontés à une crise de confiance d'une ampleur considérable, marquée par plusieurs événements choquants pour l'industrie. Tout d'abord, l'effondrement soudain de TerraUSD (UST). C'est un stablecoin algorithmique non conventionnel, dont le mécanisme de soutien n'est pas basé sur des réserves en espèces, mais sur un mécanisme algorithmique. Après que sa valeur ait chuté de manière significative par rapport au taux de change fixé à 1 dollar, le trading panique provoqué par la "spirale de la mort" a également entraîné des fluctuations temporaires de la valeur d'autres stablecoins sur les principaux marchés. Bien que l'UST ne soit pas un stablecoin au sens traditionnel du terme, et que Circle, Paxos et d'autres entreprises aient tenté de se distancier des stablecoins algorithmiques, les dommages causés à la réputation de l'ensemble de l'industrie restent néanmoins significatifs.

Bien que de nombreux participants affirment que leurs réserves d'actifs peuvent les protéger des problèmes susmentionnés, leur apportant un certain réconfort, la faillite de la Silicon Valley Bank (SVB) au début de 2023 a soulevé de nouvelles questions. Au moment de l'effondrement, les réserves de Circle à la Silicon Valley Bank (SVB) s'élevaient à environ 3,3 milliards de dollars, et il y avait une incertitude quant à la garantie de ces dépôts au départ. Cela a déclenché ce que l'on appelle un "bank run de l'ombre", car les détenteurs craignaient de ne pas pouvoir racheter le stablecoin à un prix 1:1, ce qui a entraîné une chute de sa valeur de transaction à un niveau historiquement bas. Bien que le gouvernement américain ait finalement garanti les réserves de la Silicon Valley Bank, et que Circle n'ait jamais été confronté à un risque réel de ne pas pouvoir racheter les USDC en sa possession, les dommages à la réputation ont été plus graves, en particulier pour les institutions qui ont besoin de détenir des réserves américaines et d'avoir un solide soutien pour leurs stablecoins.

Dans cette crise, le taux d'adoption de l'USDT à l'étranger continue d'augmenter, tandis que le nombre de jetons en circulation de l'USDC américain a diminué de manière constante au cours de l'année 2023. C'est pourquoi une version plus concise et plus robuste de l'industrie commence lentement à émerger des cendres de cette crise. Sous l'impulsion de la véritable demande dans des canaux clés et des secteurs verticaux, le volume de transactions et le taux d'adoption des entreprises d'infrastructure continuent d'augmenter, améliorant ainsi leurs produits ; tandis que d'autres entreprises lancent des produits axés sur la véritable utilité de leur technologie. Au second semestre de 2023, PayPal a lancé le PayPal USD (PYUSD), apportant un vote de confiance crucial pour l'industrie ; d'autres entreprises s'efforcent d'éduquer ceux qui ne sont pas très certains au sujet des stablecoins, afin d'établir un cadre réglementaire et d'augmenter le taux d'adoption. Mason, le PDG d'Orbital, a déclaré : "L'éducation est en effet très difficile, mais les gens commencent vraiment à comprendre."

À partir de début 2024, le nombre de jetons USDC en circulation a de nouveau augmenté, et le nombre de nouveaux jetons axés sur les paiements continue également d'augmenter. Récemment, le retour de Trump à la présidence des États-Unis a également accru le soutien institutionnel pour cette technologie, et des mesures réglementaires telles que la loi GENIUS ont été mises en place.

Aujourd'hui, avec l'augmentation rapide du taux d'adoption, l'industrie des paiements transfrontaliers manifeste également un vif intérêt, et il y a encore de la place pour une croissance future, mais les principes fondamentaux des stablecoins sont globalement similaires aux prémisses initialement établies par Satoshi Nakamoto dans le livre blanc de Bitcoin.

1.2 L'intérêt pour les stablecoins dans le domaine des paiements transfrontaliers augmente.

Avec l'émergence de la technologie des stablecoins, les cas d'application dans le domaine des paiements transfrontaliers se multiplient progressivement. Comme l'explique Kendall de Paxos, bien que l'utilisation des stablecoins soit encore principalement concentrée sur les "activités de la vie cryptographique", l'intérêt pour ce domaine ne cesse de croître, largement motivé par les besoins les plus fondamentaux des utilisateurs finaux.

Cette expérience se reflète dans de nombreuses entreprises du secteur, y compris Conduit, qui se concentre sur les paiements inter-entreprises B2B. Cependant, au cours des deux dernières années, la situation a commencé à changer.

Ce type de demande provient principalement d'entreprises ayant des besoins de commerce mondial, mais l'adoption des stablecoins augmente également dans d'autres aspects des paiements transfrontaliers, y compris MoneyGram, qui a commencé à offrir des fonctionnalités de paiement en stablecoin. En 2022, MoneyGram a commencé à envoyer des remises en USDC, et depuis, sa capacité opérationnelle dans ce domaine continue de s'élargir, y compris le lancement de solutions de dépôt et de retrait pour le portefeuille numérique en marque blanche MoneyGram Ramps, ainsi que la satisfaction de ses propres besoins en gestion des fonds transfrontaliers.

Aujourd'hui, bien que la part de marché des stablecoins soit encore faible, leur attention a clairement augmenté. Au cours du premier semestre 2025, le nombre de communiqués de presse concernant les stablecoins et les paiements a augmenté de 186 % par rapport à l'année précédente, un taux de croissance qui dépasse celui des communiqués de presse globaux sur les stablecoins. De plus, le nombre de communiqués de presse concernant les paiements transfrontaliers et les stablecoins a explosé de plus de 1000 %. Et cela ne concerne que les entreprises ayant lancé des solutions de stablecoin.

Selon BVNK Harmse, la grande majorité des entreprises du secteur des paiements a vu les opportunités offertes par cette technologie, même si elles n'en ont pas encore discuté publiquement. "Je pense que 95 % des entreprises en ont pris conscience," a-t-il déclaré, "d'après les conversations que nous avons en cours et les collaborations potentielles, il y a effectivement beaucoup d'entreprises de paiement traditionnelles qui s'engagent activement, y compris certaines que l'on pensait ne pas s'impliquer."

1.3 augmentation des investissements dans les paiements en stablecoin

En plus de l'intérêt croissant des entreprises établies, le capital continue d'investir. Bien que l'environnement global du capital-risque se refroidisse, le secteur des stablecoins continue d'attirer des fonds, avec de nombreux projets annonçant des financements au cours de l'année passée.

Dans le même temps, une série de fusions et acquisitions s'accélère : les géants traditionnels espèrent combler rapidement leurs capacités dans ce domaine par des acquisitions. Malgré des actions fréquentes, l'acquisition de la société d'infrastructure stablecoin Bridge, annoncée par Stripe en 2024 et finalisée au début de 2025, est toujours considérée comme un catalyseur pour que l'ensemble de l'industrie « prenne cette technologie au sérieux ».

BVNK de Harmse a déclaré : "Cela force tout le monde à réévaluer cette piste. Nous étions déjà en discussion avec plusieurs des meilleures entreprises de paiement mondiales, et cette acquisition a directement accéléré le rythme des conversations de plusieurs fois."

Selon Jack Zhang, co-fondateur et PDG d'Airwallex, le geste de Stripe a un sens plus profond : "Stripe est un maître du récit. Grâce à cette acquisition, ils ont créé une super histoire de marque, mettant véritablement le stablecoin sous les projecteurs, on pourrait même dire qu'il a contribué à la formation de la vague actuelle de stablecoins."

Deuxième, état actuel des paiements transfrontaliers des stablecoins

La logique sous-jacente des paiements en stablecoin est très simple : théoriquement, elle surpasse les solutions mainstream actuelles sur plusieurs dimensions (vitesse, fiabilité et transparence). Bien que les coûts (acceptation des dépôts et retraits) doivent encore être optimisés, cela dépendra d'une amélioration supplémentaire de la liquidité.

Cependant, la réalité n'est pas que brillante. Bien que le nombre de cas de réussite soit en augmentation, les paiements en stablecoin rencontrent encore de nombreux obstacles complexes lors de leur mise en œuvre ; la taille globale des scénarios de paiement étant relativement petite, certaines capacités sont encore en phase de validation.

Ainsi, la véritable valeur des stablecoins se manifeste dans les scénarios qui peuvent "améliorer de manière tangible et fiable l'expérience de paiement existante". Du moins pour l'instant, cette amélioration se concentre principalement dans les marchés émergents.

2.1 Marchés émergents : le "champ de bataille" des stablecoins

Que ce soit les entreprises d'infrastructure de paiement qui ont parié sur les stablecoins dès le début ou les nouveaux entrants qui viennent récemment sur le marché, les opinions sont étrangement unanimes : dans les pays où les systèmes de paiement traditionnels sont faibles, les stablecoins ne sont pas seulement "la meilleure solution actuelle", mais ils sont également le moteur qui a engendré toute la filière "paiement transfrontalier en stablecoins".

Dimitrova de OpenPayd a déclaré : "Les plateformes de commerce électronique mondiales ressentent depuis longtemps la douleur de la collecte, du prêt et de la conservation des fonds dans les pays dont les infrastructures sont obsolètes. Elles ont toujours cherché discrètement des solutions alternatives en arrière-plan, c'est seulement maintenant que les institutions financières traditionnelles en prennent conscience."

Les groupes cibles ne veulent pas seulement déplacer des fonds "de manière bon marché et rapide", mais incluent également : 1) les entreprises qui ont du mal à obtenir des outils de paiement utilisables à l'international ; 2) les institutions et les particuliers enlisés dans les fluctuations de leur monnaie locale.

Cependant, la demande sur les marchés émergents n'est pas homogène, et l'émergence d'un scénario donnera naissance à d'autres scénarios, avec une demande qui s'étend progressivement. Ce qui est certain, c'est qu'un flux de fonds transfrontaliers empruntant des "canaux peu fréquentés" a déjà formé un marché considérable et en pleine expansion. Les acteurs des stablecoins affluent, et le profil des clients devient de plus en plus "haut de gamme".

Gertman de Conduit a déclaré : "Nous servons une compagnie aérienne qui a besoin de recevoir des paiements dans plusieurs pays d'Afrique, puis de les renvoyer au siège en Europe. Tant qu'ils comprennent rapidement le cas d'utilisation, ils essaieront immédiatement."

Non seulement le client est en "mise à niveau"