RWA : Après la Finance décentralisée, le prochain point d'explosion d'Ethereum
Catalyseurs de la législation et attention du marché
Dans le contexte de l'évolution rapide de la finance traditionnelle et de l'environnement réglementaire, l'adoption récente de la loi « GENIUS » a ravivé l'intérêt du marché pour les RWA. En plus des stablecoins et des avancées législatives majeures, le domaine des RWA a discrètement atteint plusieurs jalons importants : une dynamique de croissance continue et une série de percées remarquables. Par exemple, une plateforme d'échange a lancé des actions et des ETF tokenisés, une autre plateforme a proposé à la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis de conférer aux actifs tokenisés le même statut que les actifs traditionnels, et un projet a émis un fonds décentralisé d'une valeur de 400 millions de dollars sur une blockchain.
Alors que l'attention du marché est à son comble et que l'adoption de la finance traditionnelle est imminente, il est crucial d'examiner en profondeur le paysage actuel des RWA, en particulier la position des plateformes leaders comme Ethereum. Les RWA basés sur Ethereum ont montré une croissance mensuelle impressionnante, maintenant souvent des taux à deux chiffres ; la croissance de 2025 par rapport à 2024 devrait s'accélérer encore plus au cours des mois à un chiffre. Un autre facteur clé de cette dynamique est l'"Etherealize", qui agit comme un catalyseur pour le développement réglementaire, ainsi que le fait que la fondation Ethereum considère les RWA comme un axe stratégique. À ce moment crucial, cet article examinera en profondeur les dynamiques de développement des RWA sur Ethereum et ses réseaux Layer-2.
Analyse des données : panorama de la croissance des RWA d'Ethereum
Les données montrent clairement que la valeur RWA d'Ethereum est entrée dans un cycle de croissance défini. En examinant la tendance de la valeur totale des RWA non stables d'Ethereum, sa trajectoire à long terme est remarquable - elle est restée dans la fourchette de 1 à 2 milliards de dollars pendant des années, jusqu'à entrer dans une phase de croissance rapide en avril 2024. Cette dynamique de croissance se poursuit avec une accélération en 2025. Le moteur principal de cette croissance provient d'un fonds dont la taille actuelle atteint 2,7 milliards de dollars. Comme le montre la ligne de tendance orange, ce fonds présente lui-même une croissance parabolique depuis mars 2025, propulsant fortement l'expansion globale de l'écosystème RWA d'Ethereum.
Selon la catégorie d'actifs (hors stablecoins), la capitalisation boursière des actifs du monde réel (RWA) sur Ethereum est fortement concentrée dans deux grandes catégories : les projets de titres de créance souverains (75,9 %) et les matières premières (principalement l'or, 20,3 %), les autres catégories représentant une part moindre. En revanche, dans la composition de la capitalisation boursière des RWA sur l'ensemble du marché des cryptomonnaies, le crédit privé représente la part la plus élevée (57,4 %), suivi des projets de titres de créance souverains (30,9 %).
En se concentrant davantage sur les actifs RWA d'Ethereum, le graphique circulaire révèle clairement la position dominante d'un certain fonds. En regardant un an en arrière, on peut voir qu'à l'époque, la taille de ce fonds était comparable à celle de certains produits en or, mais aujourd'hui, elle a considérablement dépassé. Bien que la composition des dix principaux projets reste fondamentalement stable, la croissance des produits de type obligations d'État dépasse significativement celle des produits en or, et la part de marché continue de s'élargir.
D'un point de vue des protocoles, les principaux acteurs sont principalement les émetteurs de stablecoins - les quatre premiers protocoles sont respectivement certains projets d'émission de stablecoins. Il est à noter que la valeur totale du protocole de titrisation Securitize a déjà dépassé celle de certains projets de stablecoins, se classant ainsi en tête. D'autres protocoles de titres figurant parmi les dix premiers incluent Ondo et Superstate.
En se concentrant sur les données mensuelles de début 2024 à aujourd'hui, la vague de croissance a commencé en avril 2024, avec une augmentation incroyable de 26,6 % ce mois-là - représentant un quart de l'augmentation totale des RWA d'Ethereum pour le mois. Ce dynamisme s'est poursuivi au cours des trois mois suivants, bien qu'il ait légèrement ralenti entre août et décembre 2024, le réseau continuant de maintenir environ 200 millions de dollars par mois d'augmentation (une croissance séquentielle d'environ 5 %, annualisée à plus de 60 %).
La croissance a de nouveau explosé en janvier 2025, avec une augmentation mensuelle de 33,2 %. Après un bref ajustement en février, Ethereum a maintenu une croissance à deux chiffres pendant quatre mois consécutifs, avec des augmentations mensuelles de plus de 20 % en avril et mai.
un fonds
Avec l'essor rapide d'un certain fonds, devenant le projet ayant la plus grande capitalisation boursière dans l'écosystème RWA d'Ethereum, l'analyse fine de son chemin de croissance est cruciale. Le graphique de la croissance mensuelle révèle : jusqu'en mars 2025, cet indicateur reste relativement stable, puis montre une augmentation explosive en mars 2025. Cependant, les dernières données de mai indiquent que la dynamique de croissance ultra-rapide a légèrement ralenti, mais il y a tout de même une augmentation de 210 millions de dollars, avec un taux de croissance mensuel de 8,38 %. Le développement des mois à venir est une fenêtre d'observation clé - il est nécessaire de suivre si sa croissance continue de ralentir ou si elle continue d'augmenter de manière explosive.
La croissance explosive de ce fonds provient de multiples facteurs. La croissance est principalement due à la demande institutionnelle, et la compétitivité du produit est le principal moteur de succès : cela inclut un fonctionnement 24/7, une vitesse de règlement plus rapide par rapport à la finance traditionnelle, ainsi qu'un rendement élevé dans un cadre réglementaire. Il convient de noter que l'intégration de la Finance décentralisée réalise des synergies et ouvre davantage d'utilités, par exemple un produit stablecoin – dont 90 % des réserves sont soutenues par ce fonds. Parallèlement, la reconnaissance du fonds en tant que garantie de qualité continue de croître, et les produits connexes lancés par Securitize déverrouillent davantage de scénarios d'intégration de la Finance décentralisée.
La répartition des actifs de ce fonds est hautement concentrée : environ 93 % sont concentrés sur le réseau principal d'Ethereum, d'autres chaînes écologiques ayant du mal à rivaliser. Parallèlement, avec l'expansion continue de la taille de la gestion d'actifs, les dividendes mensuels de ce fonds atteignent de nouveaux sommets, avec un dividende de 4,17 millions de dollars en mars 2025, qui a grimpé à 7,9 millions de dollars en mai.
stablecoin
Étant donné que la loi GENIUS aura un impact structurel sur le cadre de régulation des stablecoins, il est d'une grande importance prospective d'examiner systématiquement l'évolution du marché des stablecoins Ethereum. Depuis 2024, la capitalisation totale de ce secteur a montré une tendance à la hausse constante, bien que la vitesse de croissance soit légèrement plus modérée par rapport à d'autres segments RWA, elle maintient néanmoins un rythme de croissance mensuel résilient.
Dans les petits projets (moins de 500 millions de dollars), la plupart des projets ont subi une contraction continue au début de 2024. Cependant, vers la fin de 2024, la capitalisation boursière de la plupart des projets continue d'augmenter, certains stablecoins enregistrent une croissance continue de leur capitalisation. En même temps, une nouvelle vague de projets de stablecoins a émergé, dépassant une capitalisation de 50 millions. L'écosystème des stablecoins basé sur Éther devient plus diversifié, et les petits projets continuent de prospérer à partir de 2025.
Peu de projets de taille moyenne (5 à 50 milliards de dollars) en 2024 ; un certain stablecoin a vu son émission suspendue, passant de 1 milliard de dollars en janvier 2024 à moins de 500 millions de dollars en mars. Cependant, en 2025, certains stablecoins franchissent tous deux le seuil de 500 millions de dollars, rendant les stablecoins de taille moyenne plus diversifiés.
Les principales stablecoins (supérieures à 5 milliards de dollars) continuent d'être dominées par certaines stablecoins majeures : parmi elles, une stablecoin est restée stable à une capitalisation boursière de 40 milliards de dollars pendant la majorité de 2024, a bondi à 70 milliards de dollars au début de décembre, puis s'est stabilisée progressivement, jusqu'à ce que sa capitalisation boursière diminue récemment ; une autre stablecoin majeure est passée de 22 milliards de dollars en janvier 2024 à 38 milliards de dollars en mai 2025. Au début de 2025, certaines nouvelles stablecoins ont toutes franchi le cap des 5 milliards de dollars, mais les stablecoins majeures restent largement en tête en termes de part de marché.
Certaines principales stablecoins occupent une position dominante absolue, influençant directement l'ensemble de l'écosystème des stablecoins.
La croissance de novembre 2024 mérite une attention particulière : un certain stablecoin a connu une augmentation mensuelle de 30,16 %, tandis qu'un autre stablecoin a enregistré une croissance de 16,31 %. Après cette flambée, il y a eu une croissance continue pendant plusieurs mois, avec une croissance mensuelle plus robuste dans les mois suivants, tous supérieurs à 5 %. Selon l'émetteur, un certain stablecoin attribue cela à "l'afflux d'actifs de collatéral en réponse à l'augmentation prévue du volume des transactions par les bourses et les desks de trading institutionnels" ; l'autre stablecoin souligne que "la circulation a augmenté de 78 %... En plus de la demande des utilisateurs, cela provient également de la reconstruction de la confiance du marché et de l'amélioration du système standard provoquées par les nouvelles règles de réglementation des stablecoins émergents".
Cependant, la dynamique du marché a clairement changé récemment - au cours des quatre derniers mois, une stablecoin principale sur la chaîne Ethereum a connu un ralentissement de sa croissance, et en mai 2025, une autre stablecoin principale a enregistré une baisse pour la première fois après plusieurs mois de croissance. Ce phénomène pourrait indiquer que le marché est en train de passer à une nouvelle phase de cycle.
L2 écosystème
Dans le paysage écologique plus vaste des RWA, Ethereum maintient une domination absolue avec une part de marché de 59,23 % (hors stablecoins), mais il fait encore face à des défis clés.
Il convient de noter que zkSync a grimpé à la deuxième place grâce à son projet Tradable, tandis que Stellar dépend entièrement d'un fonds (d'une taille de 455,9 millions de dollars) pour occuper la troisième place. Bien que les données comptables RWA des deux chaînes publiques soient brillantes, leurs défauts structurels ne doivent pas être ignorés : le manque de diversité des actifs et la dépendance à un seul projet.
Comme le montrent les caractéristiques écologiques de zkSync et Stellar, la plupart des réseaux L2 font actuellement face au défi d'un manque de diversité écologique – leur capitalisation boursière des RWA dépend fortement de 1 à 2 projets clés. Par exemple, Arbitrum : sur une capitalisation totale de 256 millions de dollars, un fonds contribue à 111,9 millions de dollars (soit 43,7 %), Spiko représente 93,5 millions de dollars (soit 36,5 %), et ensemble, les deux monopolisent plus de 80 % de la capitalisation boursière ; Polygon présente également un schéma de distribution similaire, avec des sources de capitalisation clés concentrées sur Spiko et deux autres projets.
Élargir la perspective à l'ensemble de l'écosystème L2, les valeurs RWA et les parts de marché des différents réseaux présentent une nette différenciation. À l'exception de zkSync, seuls Polygon et Arbitrum génèrent des effets d'échelle substantiels, tandis que les autres L2 en sont encore à un stade de développement précoce. Le succès de Polygon et Arbitrum dépend fortement d'un moteur unique, Spiko — ce projet contribue à environ un tiers de la valeur totale des RWA dans les deux réseaux.
Explosion de l'écosystème RWA d'Ethereum : capitalisation boursière en forte hausse, obligations d'État en tête, L2 en accélération
RWA : Après la Finance décentralisée, le prochain point d'explosion d'Ethereum
Catalyseurs de la législation et attention du marché
Dans le contexte de l'évolution rapide de la finance traditionnelle et de l'environnement réglementaire, l'adoption récente de la loi « GENIUS » a ravivé l'intérêt du marché pour les RWA. En plus des stablecoins et des avancées législatives majeures, le domaine des RWA a discrètement atteint plusieurs jalons importants : une dynamique de croissance continue et une série de percées remarquables. Par exemple, une plateforme d'échange a lancé des actions et des ETF tokenisés, une autre plateforme a proposé à la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis de conférer aux actifs tokenisés le même statut que les actifs traditionnels, et un projet a émis un fonds décentralisé d'une valeur de 400 millions de dollars sur une blockchain.
Alors que l'attention du marché est à son comble et que l'adoption de la finance traditionnelle est imminente, il est crucial d'examiner en profondeur le paysage actuel des RWA, en particulier la position des plateformes leaders comme Ethereum. Les RWA basés sur Ethereum ont montré une croissance mensuelle impressionnante, maintenant souvent des taux à deux chiffres ; la croissance de 2025 par rapport à 2024 devrait s'accélérer encore plus au cours des mois à un chiffre. Un autre facteur clé de cette dynamique est l'"Etherealize", qui agit comme un catalyseur pour le développement réglementaire, ainsi que le fait que la fondation Ethereum considère les RWA comme un axe stratégique. À ce moment crucial, cet article examinera en profondeur les dynamiques de développement des RWA sur Ethereum et ses réseaux Layer-2.
Analyse des données : panorama de la croissance des RWA d'Ethereum
Les données montrent clairement que la valeur RWA d'Ethereum est entrée dans un cycle de croissance défini. En examinant la tendance de la valeur totale des RWA non stables d'Ethereum, sa trajectoire à long terme est remarquable - elle est restée dans la fourchette de 1 à 2 milliards de dollars pendant des années, jusqu'à entrer dans une phase de croissance rapide en avril 2024. Cette dynamique de croissance se poursuit avec une accélération en 2025. Le moteur principal de cette croissance provient d'un fonds dont la taille actuelle atteint 2,7 milliards de dollars. Comme le montre la ligne de tendance orange, ce fonds présente lui-même une croissance parabolique depuis mars 2025, propulsant fortement l'expansion globale de l'écosystème RWA d'Ethereum.
Selon la catégorie d'actifs (hors stablecoins), la capitalisation boursière des actifs du monde réel (RWA) sur Ethereum est fortement concentrée dans deux grandes catégories : les projets de titres de créance souverains (75,9 %) et les matières premières (principalement l'or, 20,3 %), les autres catégories représentant une part moindre. En revanche, dans la composition de la capitalisation boursière des RWA sur l'ensemble du marché des cryptomonnaies, le crédit privé représente la part la plus élevée (57,4 %), suivi des projets de titres de créance souverains (30,9 %).
En se concentrant davantage sur les actifs RWA d'Ethereum, le graphique circulaire révèle clairement la position dominante d'un certain fonds. En regardant un an en arrière, on peut voir qu'à l'époque, la taille de ce fonds était comparable à celle de certains produits en or, mais aujourd'hui, elle a considérablement dépassé. Bien que la composition des dix principaux projets reste fondamentalement stable, la croissance des produits de type obligations d'État dépasse significativement celle des produits en or, et la part de marché continue de s'élargir.
D'un point de vue des protocoles, les principaux acteurs sont principalement les émetteurs de stablecoins - les quatre premiers protocoles sont respectivement certains projets d'émission de stablecoins. Il est à noter que la valeur totale du protocole de titrisation Securitize a déjà dépassé celle de certains projets de stablecoins, se classant ainsi en tête. D'autres protocoles de titres figurant parmi les dix premiers incluent Ondo et Superstate.
En se concentrant sur les données mensuelles de début 2024 à aujourd'hui, la vague de croissance a commencé en avril 2024, avec une augmentation incroyable de 26,6 % ce mois-là - représentant un quart de l'augmentation totale des RWA d'Ethereum pour le mois. Ce dynamisme s'est poursuivi au cours des trois mois suivants, bien qu'il ait légèrement ralenti entre août et décembre 2024, le réseau continuant de maintenir environ 200 millions de dollars par mois d'augmentation (une croissance séquentielle d'environ 5 %, annualisée à plus de 60 %).
La croissance a de nouveau explosé en janvier 2025, avec une augmentation mensuelle de 33,2 %. Après un bref ajustement en février, Ethereum a maintenu une croissance à deux chiffres pendant quatre mois consécutifs, avec des augmentations mensuelles de plus de 20 % en avril et mai.
un fonds
Avec l'essor rapide d'un certain fonds, devenant le projet ayant la plus grande capitalisation boursière dans l'écosystème RWA d'Ethereum, l'analyse fine de son chemin de croissance est cruciale. Le graphique de la croissance mensuelle révèle : jusqu'en mars 2025, cet indicateur reste relativement stable, puis montre une augmentation explosive en mars 2025. Cependant, les dernières données de mai indiquent que la dynamique de croissance ultra-rapide a légèrement ralenti, mais il y a tout de même une augmentation de 210 millions de dollars, avec un taux de croissance mensuel de 8,38 %. Le développement des mois à venir est une fenêtre d'observation clé - il est nécessaire de suivre si sa croissance continue de ralentir ou si elle continue d'augmenter de manière explosive.
La croissance explosive de ce fonds provient de multiples facteurs. La croissance est principalement due à la demande institutionnelle, et la compétitivité du produit est le principal moteur de succès : cela inclut un fonctionnement 24/7, une vitesse de règlement plus rapide par rapport à la finance traditionnelle, ainsi qu'un rendement élevé dans un cadre réglementaire. Il convient de noter que l'intégration de la Finance décentralisée réalise des synergies et ouvre davantage d'utilités, par exemple un produit stablecoin – dont 90 % des réserves sont soutenues par ce fonds. Parallèlement, la reconnaissance du fonds en tant que garantie de qualité continue de croître, et les produits connexes lancés par Securitize déverrouillent davantage de scénarios d'intégration de la Finance décentralisée.
La répartition des actifs de ce fonds est hautement concentrée : environ 93 % sont concentrés sur le réseau principal d'Ethereum, d'autres chaînes écologiques ayant du mal à rivaliser. Parallèlement, avec l'expansion continue de la taille de la gestion d'actifs, les dividendes mensuels de ce fonds atteignent de nouveaux sommets, avec un dividende de 4,17 millions de dollars en mars 2025, qui a grimpé à 7,9 millions de dollars en mai.
stablecoin
Étant donné que la loi GENIUS aura un impact structurel sur le cadre de régulation des stablecoins, il est d'une grande importance prospective d'examiner systématiquement l'évolution du marché des stablecoins Ethereum. Depuis 2024, la capitalisation totale de ce secteur a montré une tendance à la hausse constante, bien que la vitesse de croissance soit légèrement plus modérée par rapport à d'autres segments RWA, elle maintient néanmoins un rythme de croissance mensuel résilient.
Dans les petits projets (moins de 500 millions de dollars), la plupart des projets ont subi une contraction continue au début de 2024. Cependant, vers la fin de 2024, la capitalisation boursière de la plupart des projets continue d'augmenter, certains stablecoins enregistrent une croissance continue de leur capitalisation. En même temps, une nouvelle vague de projets de stablecoins a émergé, dépassant une capitalisation de 50 millions. L'écosystème des stablecoins basé sur Éther devient plus diversifié, et les petits projets continuent de prospérer à partir de 2025.
Peu de projets de taille moyenne (5 à 50 milliards de dollars) en 2024 ; un certain stablecoin a vu son émission suspendue, passant de 1 milliard de dollars en janvier 2024 à moins de 500 millions de dollars en mars. Cependant, en 2025, certains stablecoins franchissent tous deux le seuil de 500 millions de dollars, rendant les stablecoins de taille moyenne plus diversifiés.
Les principales stablecoins (supérieures à 5 milliards de dollars) continuent d'être dominées par certaines stablecoins majeures : parmi elles, une stablecoin est restée stable à une capitalisation boursière de 40 milliards de dollars pendant la majorité de 2024, a bondi à 70 milliards de dollars au début de décembre, puis s'est stabilisée progressivement, jusqu'à ce que sa capitalisation boursière diminue récemment ; une autre stablecoin majeure est passée de 22 milliards de dollars en janvier 2024 à 38 milliards de dollars en mai 2025. Au début de 2025, certaines nouvelles stablecoins ont toutes franchi le cap des 5 milliards de dollars, mais les stablecoins majeures restent largement en tête en termes de part de marché.
Certaines principales stablecoins occupent une position dominante absolue, influençant directement l'ensemble de l'écosystème des stablecoins.
La croissance de novembre 2024 mérite une attention particulière : un certain stablecoin a connu une augmentation mensuelle de 30,16 %, tandis qu'un autre stablecoin a enregistré une croissance de 16,31 %. Après cette flambée, il y a eu une croissance continue pendant plusieurs mois, avec une croissance mensuelle plus robuste dans les mois suivants, tous supérieurs à 5 %. Selon l'émetteur, un certain stablecoin attribue cela à "l'afflux d'actifs de collatéral en réponse à l'augmentation prévue du volume des transactions par les bourses et les desks de trading institutionnels" ; l'autre stablecoin souligne que "la circulation a augmenté de 78 %... En plus de la demande des utilisateurs, cela provient également de la reconstruction de la confiance du marché et de l'amélioration du système standard provoquées par les nouvelles règles de réglementation des stablecoins émergents".
Cependant, la dynamique du marché a clairement changé récemment - au cours des quatre derniers mois, une stablecoin principale sur la chaîne Ethereum a connu un ralentissement de sa croissance, et en mai 2025, une autre stablecoin principale a enregistré une baisse pour la première fois après plusieurs mois de croissance. Ce phénomène pourrait indiquer que le marché est en train de passer à une nouvelle phase de cycle.
L2 écosystème
Dans le paysage écologique plus vaste des RWA, Ethereum maintient une domination absolue avec une part de marché de 59,23 % (hors stablecoins), mais il fait encore face à des défis clés.
Il convient de noter que zkSync a grimpé à la deuxième place grâce à son projet Tradable, tandis que Stellar dépend entièrement d'un fonds (d'une taille de 455,9 millions de dollars) pour occuper la troisième place. Bien que les données comptables RWA des deux chaînes publiques soient brillantes, leurs défauts structurels ne doivent pas être ignorés : le manque de diversité des actifs et la dépendance à un seul projet.
Comme le montrent les caractéristiques écologiques de zkSync et Stellar, la plupart des réseaux L2 font actuellement face au défi d'un manque de diversité écologique – leur capitalisation boursière des RWA dépend fortement de 1 à 2 projets clés. Par exemple, Arbitrum : sur une capitalisation totale de 256 millions de dollars, un fonds contribue à 111,9 millions de dollars (soit 43,7 %), Spiko représente 93,5 millions de dollars (soit 36,5 %), et ensemble, les deux monopolisent plus de 80 % de la capitalisation boursière ; Polygon présente également un schéma de distribution similaire, avec des sources de capitalisation clés concentrées sur Spiko et deux autres projets.
Élargir la perspective à l'ensemble de l'écosystème L2, les valeurs RWA et les parts de marché des différents réseaux présentent une nette différenciation. À l'exception de zkSync, seuls Polygon et Arbitrum génèrent des effets d'échelle substantiels, tandis que les autres L2 en sont encore à un stade de développement précoce. Le succès de Polygon et Arbitrum dépend fortement d'un moteur unique, Spiko — ce projet contribue à environ un tiers de la valeur totale des RWA dans les deux réseaux.
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