Immobilier RWA : Fusion de la Blockchain et des Blocs
Les actifs du monde réel ( RWA ) existent sur le marché des cryptomonnaies depuis plusieurs années, remontant au concept de tokenisation d'actifs et d'émission de tokens de sécurité ( STO ) en 2018. Cependant, en raison d'une réglementation insuffisante et d'un taux de retour peu remarquable, les premières tentatives n'ont pas réussi à prendre de l'ampleur.
En 2022, avec l'augmentation des taux d'intérêt aux États-Unis, le rendement des obligations d'État a dépassé le taux de prêt des stablecoins dans l'industrie crypto, rendant la tokenisation des obligations d'État américaines en tant qu'actif réel (RWA) plus attrayante pour l'industrie crypto. Les projets DeFi matures et les institutions financières traditionnelles ont commencé à explorer le domaine des RWA.
Au cours des deux dernières années, plusieurs projets RWA immobiliers ont émergé, visant à élargir le marché de l'investissement immobilier, à diversifier les produits d'investissement et à réduire le seuil d'investissement. Cet article analysera les avantages et les inconvénients de la conception de ces projets ainsi que leur marché potentiel, en se concentrant principalement sur le marché immobilier nord-américain.
Méthodes de tokenisation du marché immobilier
Le marché immobilier recèle d'énormes opportunités d'investissement. Les données de mars 2023 montrent que la valeur du marché immobilier coté en Amérique du Nord atteint 1,3 trillion de dollars, tandis que celle du marché mondial s'élève à 2,66 trillions de dollars.
Les principaux objectifs du marché immobilier tokenisé comprennent : créer des produits d'investissement plus diversifiés et flexibles, attirer un plus large éventail d'investisseurs, améliorer la liquidité et la valeur des actifs. Les principales formes d'expression sont :
Financement de la propriété fragmentée
Produit d'indice du marché immobilier dans des zones spécifiques
Prêt garanti par des tokens immobiliers
La tokenisation des biens immobiliers pourrait également renforcer la transparence des actifs et la démocratie de la gouvernance.
Les fiducies de placement immobilier ( REIT ) sont similaires aux actifs réels immobiliers RWA en offrant des opportunités d'investissement fragmentées, réduisant le seuil d'investissement et améliorant la liquidité. Cependant, les REIT ne fournissent généralement pas aux investisseurs d'opportunités de gestion ou de propriété, maintenant un modèle opérationnel centralisé. Néanmoins, le cadre réglementaire strict et le modèle opérationnel des REIT servent de référence pour les projets RWA immobiliers.
Les projets RWA dans l'immobilier ont généralement les avantages et inconvénients suivants :
Avantages :
Réduire le seuil d'investissement
Améliorer la liquidité immobilière
Simplifier le processus d'investissement immobilier
Trading 24/7
Haute transparence
Inconvénients:
Réglementation floue
Cadre juridique incomplet
Coûts d'exploitation élevés
La liquidité reste limitée
Risque technologique
Analyse de cas
RealT
RealT a été lancé en 2019, c'est l'un des premiers projets RWA dans l'immobilier, se concentrant sur la tokenisation des propriétés résidentielles américaines pour les investisseurs de détail sur Ethereum et la chaîne Gnosis.
RealT achète des biens immobiliers résidentiels et les tokenise légalement. La gestion, l'entretien et la collecte des loyers sont confiés à une tierce partie. Après déduction des frais, les loyers sont répartis entre les détenteurs de tokens. RealT est responsable du processus de tokenisation, mais est légalement séparé de la société possédant le bien. En cas de défaut de cette société, les détenteurs de tokens peuvent désigner une nouvelle société pour gérer le bien.
Prenons un bien immobilier à Montgomery comme exemple, d'une valeur totale de 323 020 dollars, émettant 6 200 jetons, chacun coûtant 52,10 dollars. Le loyer mensuel est de 2 600 dollars, après déduction de 622 dollars de frais, le bénéfice net est de 1 978 dollars. Chaque jeton génère un revenu annuel de 3,83 dollars, avec un taux de rendement de 7,35 %.
RealT offre au marché des tokens à 100%, maintenant un modèle presque sans risque. L'organisme de gestion perçoit 8% des loyers et le reste des frais de maintenance, RealT ne prélève que 2% de frais de tokenisation et de supervision. Cette méthode permet à RealT de se concentrer sur la recherche de biens immobiliers éligibles et leur tokenisation.
Cependant, la propriété décentralisée présente également des défis. Lorsque la part des investisseurs est trop faible, les coûts de gestion de l'entreprise peuvent devenir insoutenables. Il existe un conflit d'intérêts potentiel entre RealT et les détenteurs de jetons. Si RealT détient trop d'actions, cela réduira la liquidité ; si elle en détient trop peu, cela pourrait manquer de motivation à surveiller.
En analysant les dix derniers jetons immobiliers épuisés de RealT, on constate que la plupart des propriétés sont situées à Detroit, avec environ 500 détenteurs de jetons, et deux propriétés comptent plus de 1 000 personnes. Environ 90 % des investisseurs ont investi moins de 500 dollars, 9 % entre 500 et 2 000 dollars, et 1 % au-delà de ce montant. Cela montre que RealT a réussi dans une certaine mesure à créer un marché d'investissement immobilier pour les petits investisseurs, augmentant ainsi la liquidité du marché du logement.
Selon les données de transaction de l'adresse du portefeuille Gnosis de RealT, la plateforme a distribué environ 6 millions de dollars de loyer. Les frais de la plateforme représentent environ 2,5 % à 3 % des loyers, ce qui correspond à un revenu de 150K à 180K dollars au cours des deux dernières années. Cependant, étant donné que RealT n'est pas contraint de participer à l'investissement immobilier, il est impossible de connaître le profit réel qu'il tire des loyers.
D'un point de vue structurel, RealT a établi Real Token Inc. dans l'État du Delaware en tant qu'entité opérationnelle principale, ainsi que Real Token LLC en tant que société mère de la société immobilière. Chaque propriété d'investissement a créé une série de LLC correspondantes, en tant que filiales de Real Token LLC, possédant des biens immobiliers spécifiques et des tokens. Cette structure vise à isoler les risques liés à chaque propriété individuelle.
Parcl
Parcl est une plateforme d'investissement DeFi qui permet aux utilisateurs de trader les fluctuations des prix du marché immobilier mondial. Parcl fournit des actifs synthétiques liés à l'immobilier via une architecture AMM. Parcl Labs Price Feed crée des indices immobiliers spécifiques aux régions basés sur l'historique des ventes, permettant aux investisseurs de spéculer sur les tendances des prix de l'immobilier.
Cette méthode évite les problèmes juridiques liés aux transactions immobilières réelles. Bien qu'elle ne corresponde peut-être pas entièrement à la définition traditionnelle des RWA, Parcl a reçu des investissements d'entreprises renommées telles que Coinbase et Solana Ventures.
Le réseau de test Parcl a été lancé en mai 2022 sur Solana, avec une TVL de 16 millions de dollars. Cependant, après plus d'un an d'exploitation, Parcl semble ne pas avoir suscité beaucoup d'intérêt, avec un volume de transactions quotidien de moins de 10 000 dollars et moins de 50 utilisateurs actifs par jour.
Bien que le produit Parcl soit facile à utiliser et évolue rapidement, avec un design relativement mature et une équipe qui lance activement des programmes d'acquisition d'utilisateurs, l'attention et la part de marché restent encore faibles. Cela reflète en partie le fait que le marché des cryptomonnaies n'est peut-être pas encore prêt à accueillir des produits d'indices immobiliers.
Reinno
Certaines grandes entreprises de cryptomonnaie telles que Ripple et MakerDAO explorent également des produits immobiliers RWA. Ripple a annoncé que son équipe CBDC tente de soutenir la tokenisation des biens immobiliers et les prêts hypothécaires, tandis que MakerDAO collabore avec Robinland pour soutenir les prêts garantis par des biens immobiliers.
Reinno est un projet lancé en 2020 et qui a cessé ses activités en 2022. Bien qu'il n'ait pas laissé beaucoup de traces sur le marché, il a introduit deux produits liés à l'immobilier RWA qui méritent d'être mentionnés :
Service de prêt basé sur des biens immobiliers tokenisés : les propriétaires immobiliers peuvent soumettre des documents de propriété à Reinno, après approbation, Reinno créera une société SPV dans le Delaware. Ensuite, un contrat intelligent sera créé pour le bien immobilier, et les propriétaires peuvent utiliser le jeton comme garantie pour emprunter.
Financement hypothécaire : Après que l'utilisateur a acheté une propriété avec un prêt hypothécaire bancaire, il peut tokeniser la propriété pour le financement. Les fonds obtenus sont utilisés pour rembourser le prêt hypothécaire bancaire, puis l'utilisateur rembourse le protocole à un taux d'intérêt fixe.
Reinno utilise un mode de fonctionnement centralisé hors ligne, ce qui présente des risques évidents :
Si l'emprunteur fait défaut, Reinno, en tant que fournisseur de services de tokenisation, a du mal à poursuivre l'emprunteur.
Les propriétaires peuvent vendre leur maison après avoir emprunté ou cesser de rembourser la banque, entraînant un transfert de propriété.
Ces risques peuvent être l'une des raisons pour lesquelles le projet cesse ses opérations, à l'avenir, les RWA immobiliers nécessiteront un cadre juridique plus mature pour résoudre ces problèmes.
Conclusion
L'immobilier RWA est encore un concept relativement émergent, et n'a pas encore formé une taille de marché claire ou des projets leaders. La taille des projets existants et la base d'utilisateurs sont relativement petites. Ce domaine nécessite une opération de conformité stricte et un cadre juridique mature. Certains projets adoptent une structure d'entreprise de séparation des risques ou choisissent des produits financiers liés à l'immobilier comme objectifs d'investissement pour réduire les risques. Cependant, pour exploiter pleinement le potentiel de l'immobilier RWA, des progrès législatifs et une conformité opérationnelle sont essentiels.
Actuellement, le secteur immobilier RWA manque d'un cadre réglementaire clair et cohérent. Les différentes agences de régulation aux États-Unis ont des divergences sur la classification des tokens, et il manque également un cadre de référence au niveau international. Cette confusion réglementaire menace les investisseurs potentiels et met en danger la viabilité à long terme de la tokenisation immobilière.
Malgré un environnement réglementaire complexe, de nombreuses entreprises financières et cryptographiques de renom explorent les RWA immobiliers, et quelques projets ont déjà démontré la viabilité des produits. Avec l'établissement et l'amélioration du cadre juridique correspondant, l'immobilier, en tant que vaste domaine d'investissement financier, devrait connaître un développement rapide des RWA.
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TokenomicsTrapper
· Il y a 13h
classique vc hopium... rwa = liquidité de sortie dans 3...2...1...
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SchrodingerWallet
· Il y a 13h
Je ne peux même pas rembourser mon prêt immobilier, pourquoi jouer au rwa ?
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TokenEconomist
· Il y a 13h
en fait, le modèle de tokenisation ici manque complètement le paradoxe central du risque de liquidité... laissez-moi décomposer cela mathématiquement
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ClassicDumpster
· Il y a 13h
Les investisseurs détaillants débutants doivent mourir sans aucun doute...
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AirdropHunter007
· Il y a 13h
La spéculation immobilière doit aussi être enregistrée sur la blockchain, c'est vraiment compétitif.
Immobilier RWA : Fusion innovante entre Blockchain et investissement immobilier
Immobilier RWA : Fusion de la Blockchain et des Blocs
Les actifs du monde réel ( RWA ) existent sur le marché des cryptomonnaies depuis plusieurs années, remontant au concept de tokenisation d'actifs et d'émission de tokens de sécurité ( STO ) en 2018. Cependant, en raison d'une réglementation insuffisante et d'un taux de retour peu remarquable, les premières tentatives n'ont pas réussi à prendre de l'ampleur.
En 2022, avec l'augmentation des taux d'intérêt aux États-Unis, le rendement des obligations d'État a dépassé le taux de prêt des stablecoins dans l'industrie crypto, rendant la tokenisation des obligations d'État américaines en tant qu'actif réel (RWA) plus attrayante pour l'industrie crypto. Les projets DeFi matures et les institutions financières traditionnelles ont commencé à explorer le domaine des RWA.
Au cours des deux dernières années, plusieurs projets RWA immobiliers ont émergé, visant à élargir le marché de l'investissement immobilier, à diversifier les produits d'investissement et à réduire le seuil d'investissement. Cet article analysera les avantages et les inconvénients de la conception de ces projets ainsi que leur marché potentiel, en se concentrant principalement sur le marché immobilier nord-américain.
Méthodes de tokenisation du marché immobilier
Le marché immobilier recèle d'énormes opportunités d'investissement. Les données de mars 2023 montrent que la valeur du marché immobilier coté en Amérique du Nord atteint 1,3 trillion de dollars, tandis que celle du marché mondial s'élève à 2,66 trillions de dollars.
Les principaux objectifs du marché immobilier tokenisé comprennent : créer des produits d'investissement plus diversifiés et flexibles, attirer un plus large éventail d'investisseurs, améliorer la liquidité et la valeur des actifs. Les principales formes d'expression sont :
La tokenisation des biens immobiliers pourrait également renforcer la transparence des actifs et la démocratie de la gouvernance.
Les fiducies de placement immobilier ( REIT ) sont similaires aux actifs réels immobiliers RWA en offrant des opportunités d'investissement fragmentées, réduisant le seuil d'investissement et améliorant la liquidité. Cependant, les REIT ne fournissent généralement pas aux investisseurs d'opportunités de gestion ou de propriété, maintenant un modèle opérationnel centralisé. Néanmoins, le cadre réglementaire strict et le modèle opérationnel des REIT servent de référence pour les projets RWA immobiliers.
Les projets RWA dans l'immobilier ont généralement les avantages et inconvénients suivants :
Avantages :
Inconvénients:
Analyse de cas
RealT
RealT a été lancé en 2019, c'est l'un des premiers projets RWA dans l'immobilier, se concentrant sur la tokenisation des propriétés résidentielles américaines pour les investisseurs de détail sur Ethereum et la chaîne Gnosis.
RealT achète des biens immobiliers résidentiels et les tokenise légalement. La gestion, l'entretien et la collecte des loyers sont confiés à une tierce partie. Après déduction des frais, les loyers sont répartis entre les détenteurs de tokens. RealT est responsable du processus de tokenisation, mais est légalement séparé de la société possédant le bien. En cas de défaut de cette société, les détenteurs de tokens peuvent désigner une nouvelle société pour gérer le bien.
Prenons un bien immobilier à Montgomery comme exemple, d'une valeur totale de 323 020 dollars, émettant 6 200 jetons, chacun coûtant 52,10 dollars. Le loyer mensuel est de 2 600 dollars, après déduction de 622 dollars de frais, le bénéfice net est de 1 978 dollars. Chaque jeton génère un revenu annuel de 3,83 dollars, avec un taux de rendement de 7,35 %.
RealT offre au marché des tokens à 100%, maintenant un modèle presque sans risque. L'organisme de gestion perçoit 8% des loyers et le reste des frais de maintenance, RealT ne prélève que 2% de frais de tokenisation et de supervision. Cette méthode permet à RealT de se concentrer sur la recherche de biens immobiliers éligibles et leur tokenisation.
Cependant, la propriété décentralisée présente également des défis. Lorsque la part des investisseurs est trop faible, les coûts de gestion de l'entreprise peuvent devenir insoutenables. Il existe un conflit d'intérêts potentiel entre RealT et les détenteurs de jetons. Si RealT détient trop d'actions, cela réduira la liquidité ; si elle en détient trop peu, cela pourrait manquer de motivation à surveiller.
En analysant les dix derniers jetons immobiliers épuisés de RealT, on constate que la plupart des propriétés sont situées à Detroit, avec environ 500 détenteurs de jetons, et deux propriétés comptent plus de 1 000 personnes. Environ 90 % des investisseurs ont investi moins de 500 dollars, 9 % entre 500 et 2 000 dollars, et 1 % au-delà de ce montant. Cela montre que RealT a réussi dans une certaine mesure à créer un marché d'investissement immobilier pour les petits investisseurs, augmentant ainsi la liquidité du marché du logement.
Selon les données de transaction de l'adresse du portefeuille Gnosis de RealT, la plateforme a distribué environ 6 millions de dollars de loyer. Les frais de la plateforme représentent environ 2,5 % à 3 % des loyers, ce qui correspond à un revenu de 150K à 180K dollars au cours des deux dernières années. Cependant, étant donné que RealT n'est pas contraint de participer à l'investissement immobilier, il est impossible de connaître le profit réel qu'il tire des loyers.
D'un point de vue structurel, RealT a établi Real Token Inc. dans l'État du Delaware en tant qu'entité opérationnelle principale, ainsi que Real Token LLC en tant que société mère de la société immobilière. Chaque propriété d'investissement a créé une série de LLC correspondantes, en tant que filiales de Real Token LLC, possédant des biens immobiliers spécifiques et des tokens. Cette structure vise à isoler les risques liés à chaque propriété individuelle.
Parcl
Parcl est une plateforme d'investissement DeFi qui permet aux utilisateurs de trader les fluctuations des prix du marché immobilier mondial. Parcl fournit des actifs synthétiques liés à l'immobilier via une architecture AMM. Parcl Labs Price Feed crée des indices immobiliers spécifiques aux régions basés sur l'historique des ventes, permettant aux investisseurs de spéculer sur les tendances des prix de l'immobilier.
Cette méthode évite les problèmes juridiques liés aux transactions immobilières réelles. Bien qu'elle ne corresponde peut-être pas entièrement à la définition traditionnelle des RWA, Parcl a reçu des investissements d'entreprises renommées telles que Coinbase et Solana Ventures.
Le réseau de test Parcl a été lancé en mai 2022 sur Solana, avec une TVL de 16 millions de dollars. Cependant, après plus d'un an d'exploitation, Parcl semble ne pas avoir suscité beaucoup d'intérêt, avec un volume de transactions quotidien de moins de 10 000 dollars et moins de 50 utilisateurs actifs par jour.
Bien que le produit Parcl soit facile à utiliser et évolue rapidement, avec un design relativement mature et une équipe qui lance activement des programmes d'acquisition d'utilisateurs, l'attention et la part de marché restent encore faibles. Cela reflète en partie le fait que le marché des cryptomonnaies n'est peut-être pas encore prêt à accueillir des produits d'indices immobiliers.
Reinno
Certaines grandes entreprises de cryptomonnaie telles que Ripple et MakerDAO explorent également des produits immobiliers RWA. Ripple a annoncé que son équipe CBDC tente de soutenir la tokenisation des biens immobiliers et les prêts hypothécaires, tandis que MakerDAO collabore avec Robinland pour soutenir les prêts garantis par des biens immobiliers.
Reinno est un projet lancé en 2020 et qui a cessé ses activités en 2022. Bien qu'il n'ait pas laissé beaucoup de traces sur le marché, il a introduit deux produits liés à l'immobilier RWA qui méritent d'être mentionnés :
Service de prêt basé sur des biens immobiliers tokenisés : les propriétaires immobiliers peuvent soumettre des documents de propriété à Reinno, après approbation, Reinno créera une société SPV dans le Delaware. Ensuite, un contrat intelligent sera créé pour le bien immobilier, et les propriétaires peuvent utiliser le jeton comme garantie pour emprunter.
Financement hypothécaire : Après que l'utilisateur a acheté une propriété avec un prêt hypothécaire bancaire, il peut tokeniser la propriété pour le financement. Les fonds obtenus sont utilisés pour rembourser le prêt hypothécaire bancaire, puis l'utilisateur rembourse le protocole à un taux d'intérêt fixe.
Reinno utilise un mode de fonctionnement centralisé hors ligne, ce qui présente des risques évidents :
Ces risques peuvent être l'une des raisons pour lesquelles le projet cesse ses opérations, à l'avenir, les RWA immobiliers nécessiteront un cadre juridique plus mature pour résoudre ces problèmes.
Conclusion
L'immobilier RWA est encore un concept relativement émergent, et n'a pas encore formé une taille de marché claire ou des projets leaders. La taille des projets existants et la base d'utilisateurs sont relativement petites. Ce domaine nécessite une opération de conformité stricte et un cadre juridique mature. Certains projets adoptent une structure d'entreprise de séparation des risques ou choisissent des produits financiers liés à l'immobilier comme objectifs d'investissement pour réduire les risques. Cependant, pour exploiter pleinement le potentiel de l'immobilier RWA, des progrès législatifs et une conformité opérationnelle sont essentiels.
Actuellement, le secteur immobilier RWA manque d'un cadre réglementaire clair et cohérent. Les différentes agences de régulation aux États-Unis ont des divergences sur la classification des tokens, et il manque également un cadre de référence au niveau international. Cette confusion réglementaire menace les investisseurs potentiels et met en danger la viabilité à long terme de la tokenisation immobilière.
Malgré un environnement réglementaire complexe, de nombreuses entreprises financières et cryptographiques de renom explorent les RWA immobiliers, et quelques projets ont déjà démontré la viabilité des produits. Avec l'établissement et l'amélioration du cadre juridique correspondant, l'immobilier, en tant que vaste domaine d'investissement financier, devrait connaître un développement rapide des RWA.