Plateforme de tokenisation d'actions : comment trouver un équilibre entre conformité et investisseur détaillant

Dans le monde de Web3, l'activation des actifs du monde réel (RWA) devient un sujet à la mode, et la tokenisation des actions (Tokenized Stocks) attire particulièrement l'attention en raison de ses actifs sous-jacents matures, de ses barrières technologiques contrôlables et de ses voies réglementaires progressivement clarifiées. Cet article explorera comment construire une plateforme de tokenisation des actions qui puisse à la fois réduire la pression de conformité et atteindre le marché des investisseurs détaillants.

Mode Robinhood : innovation de la productisation des transactions de valeurs mobilières

Bien que Robinhood ne soit pas une plateforme traditionnelle sur blockchain, son modèle opérationnel offre des enseignements précieux pour la conception de produits Web3 :

1. Caractéristiques clés :

   • Interface simple, évitez les termes complexes
   • Zéro commission, faible seuil, service direct aux investisseurs détaillant
   • Le règlement et la conservation des titres sont réalisés par des institutions partenaires

2. Lieu d'enregistrement et structure de conformité :

   • Siège situé en Californie, États-Unis
   • La filiale détient les licences pertinentes, soumise à la régulation de la SEC et de la FINRA.
   • Le service de trading d'actions est réservé aux utilisateurs américains.

3. Raison des restrictions géographiques :

   • Éviter des licences de vente de valeurs mobilières transfrontalières complexes
   • Éviter les coûts élevés et l'incertitude liés à la forte réglementation locale dans différents pays.

Mode xStocks : Une tentative innovante de cartographie des actions réelles par tokenisation

xStocks a réalisé un trading de jetons en mappant les prix des actions grâce à une conception structurelle astucieuse, tout en évitant la ligne rouge de la réglementation sur les valeurs mobilières :

1. Structure de base :

   • Token et actions en correspondance 1:1, détenu par des institutions.
   • Le jeton n'a pas de droits de vote, de droits de dividende ou de droits de gouvernance.
   • La "distribution de dividendes" est réalisée par réinvestissement automatique.
   • Exigence de KYC de base, autoriser les transactions en chaîne

2. Structure juridique et lieu d'enregistrement :

   • L'émetteur est enregistré à Jersey, le service principal est enregistré aux Bermudes
   • Éviter délibérément l'application des lois américaines

3. Limitations de service :

   • Il est clairement stipulé que les services ne seront pas fournis aux régions à forte réglementation comme les États-Unis, l'Union européenne et le Royaume-Uni.
   • Éviter les risques de réglementation par des restrictions IP et des mesures KYC

Comparaison et enseignements des deux modes

Robinhood représente "faire des valeurs mobilières dans un cadre réglementaire", tandis que xStocks incarne "éviter la réglementation des valeurs mobilières par la conception structurelle". Les entrepreneurs doivent apprendre à créer une plateforme qui peut être lancée, croître et éviter les pièges, en se séparant par des structures juridiques, des voies technologiques et de la conformité.

Éléments clés pour construire une plateforme de tokenisation d'actions

1. Répartition des rôles :

   • La plateforme est responsable de la cartographie des prix, de l'émission de jetons et de l'interaction avec les utilisateurs.
   • Le partenaire est responsable de la position, des rapports et de l'isolement des risques
   • Les deux parties interagissent par le biais d'accords et de mécanismes de synchronisation d'informations, avec une séparation claire des responsabilités de régulation.

2. Partenaires nécessaires :

   • courtier agréé
   • plateforme d'émission de blockchain et partie technique
   • Conseiller juridique
   • Fournisseur de services KYC/AML
   • Entité d'audit de contrat intelligent

3. Protocoles clés :

   • Livre blanc sur l'émission de jetons et explications juridiques
   • Accord de service de garde d'actifs
   • Accord d'utilisateur de la plateforme et déclaration de divulgation des risques
   • Accord d'intégration des services de conformité
   • Document explicatif sur le contrat lié entre le Jeton et la plateforme

Conformité

Pour éviter les risques réglementaires, il est important de prêter attention aux points suivants :

• Les Jetons ne peuvent pas garantir de revenus, conférer des droits de gouvernance ou des droits à réclamation.
• Restrictions strictes sur l'accès des utilisateurs des régions hautement réglementées
• Utilisez avec prudence les termes susceptibles d'attirer l'attention des régulateurs
• Mettre en œuvre un contrôle technique et protocolaire strict.
• Préparer des documents juridiques complets et des enregistrements de conformité

Conclusion

La tokenisation des actions est une direction de projet prometteuse mais qui nécessite une conception soignée. La clé du succès réside dans la recherche d'un emplacement approprié, la conception d'une structure claire, la définition précise de la signification du Jeton, tout en évitant de franchir les lignes rouges des utilisateurs, du marché et de la loi. Le marché actuel n'est pas encore saturé, offrant ainsi des opportunités aux entrepreneurs visionnaires. Il est crucial de prendre la bonne direction dès le départ, en construisant une plateforme qui soit conforme, à laquelle les utilisateurs souhaitent participer et qui soit techniquement réalisable.