Régime à deux voies de la réglementation du chiffrement en Malaisie : Analyse de la structure des plateformes d'échange licenciées et des mécanismes de protection des actifs.
Cadre réglementaire des cryptoactifs en Malaisie et analyse du marché
I. Cadre réglementaire
La Malaisie adopte un mode de "double réglementation" pour les cryptoactifs, principalement sous la responsabilité de la Banque nationale de Malaisie et de la Commission des valeurs mobilières de Malaisie, qui partagent les fonctions de réglementation. La Banque nationale est chargée de la politique monétaire et de la stabilité financière et ne reconnaît pas les monnaies numériques émises par des entités privées comme des monnaies légales. La Commission des valeurs mobilières intègre les cryptoactifs éligibles dans le système de réglementation du marché des capitaux et les supervise en tant que produits de valeurs mobilières. Dans l'ensemble, la Malaisie considère les cryptoactifs comme des produits de valeurs mobilières/investissement plutôt que comme des monnaies.
La base légale du régime de réglementation provient de l'ordonnance sur la monnaie numérique et les jetons numériques en tant que titres, entrée en vigueur en janvier 2019, de la Loi de 2007 sur les marchés de capitaux et les services (. Cette ordonnance confère à la Commission des valeurs mobilières des pouvoirs de réglementation et stipule que tant que les cryptoactifs répondent à certaines caractéristiques d'investissement, ils peuvent être considérés comme des titres. Par la suite, la Commission des valeurs mobilières a publiquement publié plusieurs règlements d'accompagnement, y compris les Directives pour les opérateurs de marché reconnus et les Directives sur les actifs numériques, qui régissent respectivement les conditions d'admission des bourses d'actifs numériques, les plateformes de première émission d'échanges et les services de garde d'actifs numériques.
En ce qui concerne les mesures de réglementation spécifiques, la Malaisie a établi des seuils clairs pour l'obtention de licences. Les plateformes d'échange d'actifs numériques doivent s'enregistrer en tant qu'opérateurs de marché reconnus, en répondant à des normes de conformité élevées, y compris l'enregistrement local, un capital minimum, des mécanismes de contrôle des risques robustes, des mesures de lutte contre le blanchiment d'argent et des processus KYC. De plus, la Commission des valeurs mobilières a également introduit un système de "dépositaire d'actifs numériques", exigeant que les institutions fournissant des services de conservation d'actifs soient titulaires de licences appropriées et garantissent le stockage indépendant des actifs des clients, une documentation claire et une séparation des risques.
Il convient de noter que pour les services de portefeuille, s'ils ne proposent que des fonctionnalités de portefeuille logiciel décentralisé, ils ne seront pas soumis à la réglementation ; mais s'ils combinent des fonctions d'échange de monnaie fiduciaire ou de garde, ils doivent obtenir les qualifications de paiement ou de garde correspondantes. Cette approche différenciée prend en compte le développement innovant et la régulation contrôlable.
II. Régulation des échanges et structure du marché
D'ici 2025, la Malaisie comptera 6 bourses de cryptoactifs agréées par la Commission des valeurs mobilières, y compris :
Luno Malaysia - plateforme conforme avec la plus grande part de marché, fondée en 2013, c'est l'une des premières bourses à avoir obtenu une licence, prenant en charge le trading d'environ 18 jetons réglementés.
SINEGY - Échange local établi en 2017, caractérisé par la conformité et la sécurité, soutenant un nombre limité de jetons.
Tokenize Malaysia - Fondée en 2017, opérant dans des régions comme la Malaisie, Singapour, et le Vietnam, elle a obtenu un investissement de la banque d'investissement locale Kenanga.
MX Global - Fondé en 2018, plateforme de trading locale, a reçu un investissement d'une certaine plateforme de trading, prend en charge le trading des jetons principaux.
HATA Digital - a obtenu une approbation de principe en 2022, est le 5e DAX agréé, avec des fonctionnalités de trading sur le marché des dollars indépendantes.
Torum International - Approuvé en 2024, c'est le 6e DAX, positionné comme une plateforme "social + finance", actuellement encore en phase de préparation avant le lancement.
Les plateformes ci-dessus sont toutes RMO-DAX et sont connectées au système bancaire local, permettant de recharger, retirer et échanger des jetons en ringgit malaisien, constituant ainsi la base de l'écosystème de services d'actifs numériques conformes en Malaisie.
Selon les règlements de la Commission des valeurs mobilières, chaque actif numérique répertorié sur une bourse agréée doit être approuvé. Au début de 2025, 22 types de cryptoactifs seront autorisés à être échangés, incluant des jetons principaux, des jetons de blockchain publique, des jetons DeFi, etc. Il est à noter qu'aucun jeton stable ou jeton de confidentialité n'a été approuvé pour le trading. Cela indique que les organismes de réglementation malaisiens adoptent une attitude prudente dans le choix des jetons, en mettant l'accent sur le contrôle des risques de change et des risques de blanchiment d'argent.
Trois, mécanisme d'entrée et de sortie des fonds et contrôle des changes
Les échanges agréés en Malaisie soutiennent généralement les dépôts et les retraits en utilisant la monnaie locale, le ringgit malaisien, comme unité de compte. Les utilisateurs peuvent recharger leur compte d'échange avec des devises fiat via un virement bancaire local, puis échanger contre des cryptoactifs ; ils peuvent également vendre les actifs cryptographiques qu'ils détiennent et retirer en ringgit sur leur compte bancaire. La plupart des plateformes n'imposent pas de frais pour les dépôts bancaires, tandis que les retraits sont généralement soumis à des frais symboliques, ce qui rend le seuil d'entrée relativement bas.
De plus, les investisseurs peuvent également transférer des cryptoactifs conformes depuis leur portefeuille personnel sur la chaîne vers l'échange pour effectuer des transactions. Une fois la transaction terminée, ils peuvent également retirer leurs actifs vers leur portefeuille sur la chaîne. Cette arrangement offre aux utilisateurs un canal de flux bidirectionnel entre les monnaies fiduciaires et les actifs numériques. Cependant, tous les mouvements de fonds doivent passer par une vérification d'identité et des procédures de lutte contre le blanchiment d'argent, en particulier pour les retraits importants ou anormaux, la plateforme effectuera des vérifications supplémentaires.
La Malaisie applique depuis longtemps une politique stricte de contrôle des capitaux et, depuis la crise financière asiatique de 1998, interdit le trading du ringgit sur le marché offshore. Afin d'empêcher la formation de canaux de fuite de fonds via des cryptoactifs, les autorités malaisiennes ont mis en œuvre les mesures suivantes pour les échanges :
Seules les transactions libellées en ringgit sont autorisées : l'échange ne doit pas proposer de paires de trading libellées en dollars américains ou dans d'autres devises, et les transactions en stablecoins ne sont pas autorisées.
Les retraits sont limités aux comptes bancaires locaux : les retraits en fiat doivent être transférés sur le compte bancaire local au nom de l'utilisateur, il est strictement interdit de les transférer sur un compte tiers.
Examen des retraits de Cryptoactifs : Bien que techniquement, les utilisateurs puissent retirer des jetons vers leur portefeuille personnel, la plateforme met généralement en place des délais ou des processus de vérification supplémentaires.
Ces conceptions évitent efficacement que les cryptoactifs ne deviennent des outils de transfert de fonds, rendant difficile pour les investisseurs de convertir des jetons volatils comme le Bitcoin ou l'Ethereum en actifs en devises étrangères pour des transferts de change. La position de base de la régulation est : "ne pas interdire les comportements de transaction, mais contrôler l'utilisation transfrontalière".
Quatre, le mode de garde des fonds et la protection des actifs des clients
Tous les échanges certifiés en Malaisie adoptent un modèle de trading centralisé, ce qui signifie que les utilisateurs doivent déposer leurs actifs dans le portefeuille ou le compte de la plateforme pour effectuer des transactions, et ne peuvent pas utiliser leur propre portefeuille en chaîne pour des transactions ou des correspondances directes. Dans ce modèle, les actifs détenus par les investisseurs sont conservés par le dépositaire de la plateforme, et les particuliers ne peuvent consulter leur solde et passer des ordres que via leur compte sur la plateforme.
La plateforme doit s'assurer que les actifs des clients sont strictement séparés des actifs de l'entreprise et mettre en place des mécanismes appropriés de stockage à froid / de signatures multiples. Cette exigence découle des "Directives sur les actifs numériques" et des "Directives de protection des actifs des clients" établies par la commission des valeurs mobilières, avec pour but d'empêcher la plateforme de détourner les actifs des utilisateurs ou de subir des pertes d'actifs.
La Commission des valeurs mobilières de Malaisie a introduit un système de "dépositaire d'actifs numériques", établissant des seuils réglementaires spécifiques pour les institutions fournissant des services de garde de jetons. À la fin de 2023, trois institutions, dont CoKeeps, avaient déjà obtenu l'approbation des principes DAC.
Avant la mise en œuvre complète du mécanisme DAC, la plupart des plateformes utilisaient des tiers internationaux de conservation pour custoder les actifs numériques :
Luno Malaysia : collabore avec BitGo pour la garde des actifs numériques, tandis que les fonds en monnaie fiduciaire sont déposés auprès de l'institution de confiance locale MTrustee.
Tokenize : La garde des actifs est effectuée par BitGo et Universal Trustee.
SINEGY : adopte également une solution de garde indépendante pour garantir l'indépendance des actifs des clients.
La commission des valeurs mobilières exige que toutes les bourses licenciées :
Maintenir un ratio de réserve de 1:1, les actifs des clients ne doivent pas être utilisés à d'autres fins.
Mise en œuvre d'audits d'actifs réguliers et de rapports de preuve de réserve.
Interdiction pour la plateforme d'effectuer toute forme de prêt d'actifs clients ou d'investissement à effet de levier.
Ce design institutionnel, particulièrement après l'événement sur une certaine plateforme, revêt une importance significative pour garantir la confiance des investisseurs. La plateforme malaisienne, en raison des actifs étant détenus par un tiers et ne pouvant pas être utilisés à d'autres fins que celles des clients, a donc montré une robustesse et une crédibilité réglementaire plus fortes lors des turbulences du marché mondial.
V. État du marché et dynamique de la concurrence des plateformes
Le marché des cryptoactifs en Malaisie a connu une croissance robuste ces dernières années. Bien qu'il ait démarré plus tard, grâce à un cadre réglementaire clair et à une confiance accrue des investisseurs, les bourses conformes ont progressivement établi une base d'utilisateurs locale et une taille d'exploitation. À la fin de 2021, la taille des transactions annuelles du marché des cryptoactifs dans tout le pays avait atteint environ 21 milliards de ringgits. En 2022, le nombre de nouveaux comptes de trading d'actifs numériques a atteint 128 000, équivalent à l'échelle d'ouverture des comptes sur le marché des valeurs mobilières traditionnel.
En ce qui concerne la dynamique concurrentielle de la plateforme, une structure hautement concentrée se dessine. Luno Malaysia, en tant qu'échange le plus ancien à avoir été approuvé, a toujours occupé une position de leader absolu sur le marché. Selon ses données publiques de 2024, le nombre d'utilisateurs enregistrés sur la plateforme a dépassé 1 million, avec un nombre total de transactions de plus de 72 millions, et un montant total d'actifs sous gestion atteignant 4,28 milliards de ringgits. Le volume des transactions annuel s'élève à 87 milliards de ringgits, représentant plus de 90 % de l'ensemble du marché des échanges titulaires d'une licence. Luno dispose d'avantages en termes de support des cryptoactifs, d'expérience utilisateur et de garde conforme, consolidant ainsi sa position de leader sur le marché.
Les parts de marché des autres bourses sont relativement limitées, mais elles ont également leurs propres caractéristiques et chemins de développement :
Tokenize Malaysia, avec le soutien de l'investissement de Kenanga, a une certaine reconnaissance parmi les utilisateurs de la finance traditionnelle locale et a lancé des jetons non couverts par Luno.
MX Global a connu une croissance significative des utilisateurs après 2022 grâce à un investissement d'une certaine plateforme de trading, devenant ainsi la plateforme à la croissance la plus rapide après Luno ;
HATA Digital commencera ses tests en 2024, et en raison de sa zone de trading en dollars et de sa fonctionnalité d'intégration de liquidité externe, elle attire l'attention des utilisateurs professionnels.
Dans l'ensemble, le marché conforme de la Malaisie est toujours dominé par Luno, tandis que les autres plateformes se développent de manière différenciée. Les plateformes comme Tokenize, MX, SINEGY et HATA ont un nombre d'utilisateurs et un volume de transactions bien inférieurs à ceux de Luno, mais elles cherchent à attirer des groupes spécifiques par le biais de différentes stratégies.
Du point de vue du profil des investisseurs, les utilisateurs de détail prédominent, avec une forte tendance à la jeunesse. Les données de Luno montrent que l'âge moyen de ses investisseurs est de 34,8 ans, avec 76 % d'hommes, et un montant médian de dépôt de 100 ringgits, présentant des caractéristiques typiques d'un marché de détail "petits montants, nombreuses transactions". En même temps, la proportion d'utilisateurs féminins augmente chaque année, atteignant 17 % en 2024, ce qui montre une acceptation croissante du marché. Luno a également lancé en 2024 le service "Luno Institutionnel", offrant API, liquidité OTC et garde professionnelle, montrant que la plateforme s'efforce d'élargir sa clientèle de haute valeur nette et le marché institutionnel.
L'activité de trading sur le marché est étroitement liée aux tendances internationales. Après un incident sur une certaine plateforme en 2022, le volume des transactions a temporairement diminué, mais depuis la reprise du prix du Bitcoin en 2023 et les avantages des ETF, le volume des transactions pour le troisième trimestre 2023 a augmenté de plus de 300 % par rapport au trimestre précédent. En 2024, le Bitcoin a franchi pour la première fois la barre des 100 000 dollars, ce qui a encore renforcé l'envie de trader et l'enthousiasme pour l'ouverture de comptes.
Le rapport de la Commission des valeurs mobilières indique que plus de 72 % des investisseurs de moins de 45 ans détiennent des comptes DAX, ce qui reflète que ce marché est principalement composé d'utilisateurs natifs numériques. Certains projets et événements ont également suscité une large attention, montrant que le marché est très sensible aux nouveaux jetons, aux airdrops et aux applications innovantes, soulignant la nécessité de renforcer l'éducation des investisseurs à l'avenir.
Dans l'ensemble, le marché des Cryptoactifs en Malaisie a établi un écosystème de négociation caractérisé par une forte concentration de plateformes, une activité de trading influencée de manière significative par les tendances mondiales, et principalement composé de jeunes investisseurs particuliers, sur la base d'une réglementation claire et de la conformité et sécurité des plateformes. Avec l'assouplissement progressif des catégories de jetons et l'amélioration du système d'outils de conformité, le marché a encore un potentiel de croissance supplémentaire.
VI. Phénomène d'utilisation des plateformes non autorisées et attitude réglementaire
Bien que la Malaisie ait mis en place un régime de licence strict, certains investisseurs expérimentés continuent d'utiliser des plateformes non enregistrées à l'étranger sur le marché réel. Ces plateformes offrent une plus grande variété de jetons, d'outils de levier et de produits dérivés financiers, ce qui les rend très attrayantes pour les traders à haute fréquence et les utilisateurs cherchant de hauts rendements. De nombreux investisseurs considèrent les bourses locales licenciées comme un "canal d'entrée et de sortie des fonds", c'est-à-dire qu'après avoir réalisé des bénéfices grâce à des transactions sur des plateformes non enregistrées, ils transfèrent ensuite leurs actifs vers des plateformes licenciées pour les convertir en ringgits.
Ce phénomène reflète les limitations du marché local en matière de jetons, de types de produits et d'outils d'investissement, tout en exposant la contradiction entre la mondialisation de l'industrie du chiffrement et la réglementation locale.
Face à la situation décrite ci-dessus, la Commission des valeurs mobilières de Malaisie a adopté une approche réglementaire progressive, établissant un système de restrictions et de mécanismes de sanction.
Système de liste d'avertissement des investisseurs : La Commission des valeurs mobilières maintient et publie régulièrement une "liste d'avertissement des investisseurs", énumérant les plateformes étrangères offrant des services aux utilisateurs locaux sans enregistrement. Par exemple, plusieurs grandes bourses ont été inscrites sur la liste dès 2020-2021 et ont clairement informé le public que "les transactions avec ces entités ne seront pas protégées par la loi malaisienne".
Application officielle et ordonnance d'interdiction :
La Commission des valeurs mobilières a émis à plusieurs reprises des ordres écrits et des condamnations publiques à l'encontre des grandes plateformes :
Juillet 2021 : Ordre donné à une plateforme de cesser ses services aux utilisateurs malaisiens dans un délai de 14 jours ouvrables, de fermer le site web, l'application et les canaux de marketing, et d'exiger que le fondateur s'assure personnellement de l'exécution.
Mai 2023 : Un ordre similaire a été envoyé au PDG d'une autre plateforme, lui demandant de se retirer complètement du marché malaisien.
Décembre 2024 : la Commission des valeurs mobilières annonce
Cette page peut inclure du contenu de tiers fourni à des fins d'information uniquement. Gate ne garantit ni l'exactitude ni la validité de ces contenus, n’endosse pas les opinions exprimées, et ne fournit aucun conseil financier ou professionnel à travers ces informations. Voir la section Avertissement pour plus de détails.
16 J'aime
Récompense
16
9
Reposter
Partager
Commentaire
0/400
LazyDevMiner
· 08-09 02:41
La réglementation est trop stricte, j'ai peur, j'ai peur~
Voir l'originalRépondre0
just_another_wallet
· 08-08 15:53
Cette réglementation est vraiment trop compliquée.
Voir l'originalRépondre0
ChainMelonWatcher
· 08-08 10:24
Cette réglementation est vraiment stricte...
Voir l'originalRépondre0
ValidatorViking
· 08-06 09:06
la résilience du protocole est essentielle... la malaisie a bien compris avec une double surveillance pour être honnête
Voir l'originalRépondre0
MetaverseLandlady
· 08-06 07:15
À la fois en colère et amusé, les autres se lancent dans le Defi tandis que certains s'occupent de ces contrôles~
Voir l'originalRépondre0
RugpullSurvivor
· 08-06 07:14
L'univers de la cryptomonnaie en Malaisie est aussi très strict.
Voir l'originalRépondre0
SquidTeacher
· 08-06 07:00
Encore en train de jouer au double système, hein ?
Régime à deux voies de la réglementation du chiffrement en Malaisie : Analyse de la structure des plateformes d'échange licenciées et des mécanismes de protection des actifs.
Cadre réglementaire des cryptoactifs en Malaisie et analyse du marché
I. Cadre réglementaire
La Malaisie adopte un mode de "double réglementation" pour les cryptoactifs, principalement sous la responsabilité de la Banque nationale de Malaisie et de la Commission des valeurs mobilières de Malaisie, qui partagent les fonctions de réglementation. La Banque nationale est chargée de la politique monétaire et de la stabilité financière et ne reconnaît pas les monnaies numériques émises par des entités privées comme des monnaies légales. La Commission des valeurs mobilières intègre les cryptoactifs éligibles dans le système de réglementation du marché des capitaux et les supervise en tant que produits de valeurs mobilières. Dans l'ensemble, la Malaisie considère les cryptoactifs comme des produits de valeurs mobilières/investissement plutôt que comme des monnaies.
La base légale du régime de réglementation provient de l'ordonnance sur la monnaie numérique et les jetons numériques en tant que titres, entrée en vigueur en janvier 2019, de la Loi de 2007 sur les marchés de capitaux et les services (. Cette ordonnance confère à la Commission des valeurs mobilières des pouvoirs de réglementation et stipule que tant que les cryptoactifs répondent à certaines caractéristiques d'investissement, ils peuvent être considérés comme des titres. Par la suite, la Commission des valeurs mobilières a publiquement publié plusieurs règlements d'accompagnement, y compris les Directives pour les opérateurs de marché reconnus et les Directives sur les actifs numériques, qui régissent respectivement les conditions d'admission des bourses d'actifs numériques, les plateformes de première émission d'échanges et les services de garde d'actifs numériques.
En ce qui concerne les mesures de réglementation spécifiques, la Malaisie a établi des seuils clairs pour l'obtention de licences. Les plateformes d'échange d'actifs numériques doivent s'enregistrer en tant qu'opérateurs de marché reconnus, en répondant à des normes de conformité élevées, y compris l'enregistrement local, un capital minimum, des mécanismes de contrôle des risques robustes, des mesures de lutte contre le blanchiment d'argent et des processus KYC. De plus, la Commission des valeurs mobilières a également introduit un système de "dépositaire d'actifs numériques", exigeant que les institutions fournissant des services de conservation d'actifs soient titulaires de licences appropriées et garantissent le stockage indépendant des actifs des clients, une documentation claire et une séparation des risques.
Il convient de noter que pour les services de portefeuille, s'ils ne proposent que des fonctionnalités de portefeuille logiciel décentralisé, ils ne seront pas soumis à la réglementation ; mais s'ils combinent des fonctions d'échange de monnaie fiduciaire ou de garde, ils doivent obtenir les qualifications de paiement ou de garde correspondantes. Cette approche différenciée prend en compte le développement innovant et la régulation contrôlable.
II. Régulation des échanges et structure du marché
D'ici 2025, la Malaisie comptera 6 bourses de cryptoactifs agréées par la Commission des valeurs mobilières, y compris :
Luno Malaysia - plateforme conforme avec la plus grande part de marché, fondée en 2013, c'est l'une des premières bourses à avoir obtenu une licence, prenant en charge le trading d'environ 18 jetons réglementés.
SINEGY - Échange local établi en 2017, caractérisé par la conformité et la sécurité, soutenant un nombre limité de jetons.
Tokenize Malaysia - Fondée en 2017, opérant dans des régions comme la Malaisie, Singapour, et le Vietnam, elle a obtenu un investissement de la banque d'investissement locale Kenanga.
MX Global - Fondé en 2018, plateforme de trading locale, a reçu un investissement d'une certaine plateforme de trading, prend en charge le trading des jetons principaux.
HATA Digital - a obtenu une approbation de principe en 2022, est le 5e DAX agréé, avec des fonctionnalités de trading sur le marché des dollars indépendantes.
Torum International - Approuvé en 2024, c'est le 6e DAX, positionné comme une plateforme "social + finance", actuellement encore en phase de préparation avant le lancement.
Les plateformes ci-dessus sont toutes RMO-DAX et sont connectées au système bancaire local, permettant de recharger, retirer et échanger des jetons en ringgit malaisien, constituant ainsi la base de l'écosystème de services d'actifs numériques conformes en Malaisie.
Selon les règlements de la Commission des valeurs mobilières, chaque actif numérique répertorié sur une bourse agréée doit être approuvé. Au début de 2025, 22 types de cryptoactifs seront autorisés à être échangés, incluant des jetons principaux, des jetons de blockchain publique, des jetons DeFi, etc. Il est à noter qu'aucun jeton stable ou jeton de confidentialité n'a été approuvé pour le trading. Cela indique que les organismes de réglementation malaisiens adoptent une attitude prudente dans le choix des jetons, en mettant l'accent sur le contrôle des risques de change et des risques de blanchiment d'argent.
Trois, mécanisme d'entrée et de sortie des fonds et contrôle des changes
Les échanges agréés en Malaisie soutiennent généralement les dépôts et les retraits en utilisant la monnaie locale, le ringgit malaisien, comme unité de compte. Les utilisateurs peuvent recharger leur compte d'échange avec des devises fiat via un virement bancaire local, puis échanger contre des cryptoactifs ; ils peuvent également vendre les actifs cryptographiques qu'ils détiennent et retirer en ringgit sur leur compte bancaire. La plupart des plateformes n'imposent pas de frais pour les dépôts bancaires, tandis que les retraits sont généralement soumis à des frais symboliques, ce qui rend le seuil d'entrée relativement bas.
De plus, les investisseurs peuvent également transférer des cryptoactifs conformes depuis leur portefeuille personnel sur la chaîne vers l'échange pour effectuer des transactions. Une fois la transaction terminée, ils peuvent également retirer leurs actifs vers leur portefeuille sur la chaîne. Cette arrangement offre aux utilisateurs un canal de flux bidirectionnel entre les monnaies fiduciaires et les actifs numériques. Cependant, tous les mouvements de fonds doivent passer par une vérification d'identité et des procédures de lutte contre le blanchiment d'argent, en particulier pour les retraits importants ou anormaux, la plateforme effectuera des vérifications supplémentaires.
La Malaisie applique depuis longtemps une politique stricte de contrôle des capitaux et, depuis la crise financière asiatique de 1998, interdit le trading du ringgit sur le marché offshore. Afin d'empêcher la formation de canaux de fuite de fonds via des cryptoactifs, les autorités malaisiennes ont mis en œuvre les mesures suivantes pour les échanges :
Ces conceptions évitent efficacement que les cryptoactifs ne deviennent des outils de transfert de fonds, rendant difficile pour les investisseurs de convertir des jetons volatils comme le Bitcoin ou l'Ethereum en actifs en devises étrangères pour des transferts de change. La position de base de la régulation est : "ne pas interdire les comportements de transaction, mais contrôler l'utilisation transfrontalière".
Quatre, le mode de garde des fonds et la protection des actifs des clients
Tous les échanges certifiés en Malaisie adoptent un modèle de trading centralisé, ce qui signifie que les utilisateurs doivent déposer leurs actifs dans le portefeuille ou le compte de la plateforme pour effectuer des transactions, et ne peuvent pas utiliser leur propre portefeuille en chaîne pour des transactions ou des correspondances directes. Dans ce modèle, les actifs détenus par les investisseurs sont conservés par le dépositaire de la plateforme, et les particuliers ne peuvent consulter leur solde et passer des ordres que via leur compte sur la plateforme.
La plateforme doit s'assurer que les actifs des clients sont strictement séparés des actifs de l'entreprise et mettre en place des mécanismes appropriés de stockage à froid / de signatures multiples. Cette exigence découle des "Directives sur les actifs numériques" et des "Directives de protection des actifs des clients" établies par la commission des valeurs mobilières, avec pour but d'empêcher la plateforme de détourner les actifs des utilisateurs ou de subir des pertes d'actifs.
La Commission des valeurs mobilières de Malaisie a introduit un système de "dépositaire d'actifs numériques", établissant des seuils réglementaires spécifiques pour les institutions fournissant des services de garde de jetons. À la fin de 2023, trois institutions, dont CoKeeps, avaient déjà obtenu l'approbation des principes DAC.
Avant la mise en œuvre complète du mécanisme DAC, la plupart des plateformes utilisaient des tiers internationaux de conservation pour custoder les actifs numériques :
La commission des valeurs mobilières exige que toutes les bourses licenciées :
Ce design institutionnel, particulièrement après l'événement sur une certaine plateforme, revêt une importance significative pour garantir la confiance des investisseurs. La plateforme malaisienne, en raison des actifs étant détenus par un tiers et ne pouvant pas être utilisés à d'autres fins que celles des clients, a donc montré une robustesse et une crédibilité réglementaire plus fortes lors des turbulences du marché mondial.
V. État du marché et dynamique de la concurrence des plateformes
Le marché des cryptoactifs en Malaisie a connu une croissance robuste ces dernières années. Bien qu'il ait démarré plus tard, grâce à un cadre réglementaire clair et à une confiance accrue des investisseurs, les bourses conformes ont progressivement établi une base d'utilisateurs locale et une taille d'exploitation. À la fin de 2021, la taille des transactions annuelles du marché des cryptoactifs dans tout le pays avait atteint environ 21 milliards de ringgits. En 2022, le nombre de nouveaux comptes de trading d'actifs numériques a atteint 128 000, équivalent à l'échelle d'ouverture des comptes sur le marché des valeurs mobilières traditionnel.
En ce qui concerne la dynamique concurrentielle de la plateforme, une structure hautement concentrée se dessine. Luno Malaysia, en tant qu'échange le plus ancien à avoir été approuvé, a toujours occupé une position de leader absolu sur le marché. Selon ses données publiques de 2024, le nombre d'utilisateurs enregistrés sur la plateforme a dépassé 1 million, avec un nombre total de transactions de plus de 72 millions, et un montant total d'actifs sous gestion atteignant 4,28 milliards de ringgits. Le volume des transactions annuel s'élève à 87 milliards de ringgits, représentant plus de 90 % de l'ensemble du marché des échanges titulaires d'une licence. Luno dispose d'avantages en termes de support des cryptoactifs, d'expérience utilisateur et de garde conforme, consolidant ainsi sa position de leader sur le marché.
Les parts de marché des autres bourses sont relativement limitées, mais elles ont également leurs propres caractéristiques et chemins de développement :
Dans l'ensemble, le marché conforme de la Malaisie est toujours dominé par Luno, tandis que les autres plateformes se développent de manière différenciée. Les plateformes comme Tokenize, MX, SINEGY et HATA ont un nombre d'utilisateurs et un volume de transactions bien inférieurs à ceux de Luno, mais elles cherchent à attirer des groupes spécifiques par le biais de différentes stratégies.
Du point de vue du profil des investisseurs, les utilisateurs de détail prédominent, avec une forte tendance à la jeunesse. Les données de Luno montrent que l'âge moyen de ses investisseurs est de 34,8 ans, avec 76 % d'hommes, et un montant médian de dépôt de 100 ringgits, présentant des caractéristiques typiques d'un marché de détail "petits montants, nombreuses transactions". En même temps, la proportion d'utilisateurs féminins augmente chaque année, atteignant 17 % en 2024, ce qui montre une acceptation croissante du marché. Luno a également lancé en 2024 le service "Luno Institutionnel", offrant API, liquidité OTC et garde professionnelle, montrant que la plateforme s'efforce d'élargir sa clientèle de haute valeur nette et le marché institutionnel.
L'activité de trading sur le marché est étroitement liée aux tendances internationales. Après un incident sur une certaine plateforme en 2022, le volume des transactions a temporairement diminué, mais depuis la reprise du prix du Bitcoin en 2023 et les avantages des ETF, le volume des transactions pour le troisième trimestre 2023 a augmenté de plus de 300 % par rapport au trimestre précédent. En 2024, le Bitcoin a franchi pour la première fois la barre des 100 000 dollars, ce qui a encore renforcé l'envie de trader et l'enthousiasme pour l'ouverture de comptes.
Le rapport de la Commission des valeurs mobilières indique que plus de 72 % des investisseurs de moins de 45 ans détiennent des comptes DAX, ce qui reflète que ce marché est principalement composé d'utilisateurs natifs numériques. Certains projets et événements ont également suscité une large attention, montrant que le marché est très sensible aux nouveaux jetons, aux airdrops et aux applications innovantes, soulignant la nécessité de renforcer l'éducation des investisseurs à l'avenir.
Dans l'ensemble, le marché des Cryptoactifs en Malaisie a établi un écosystème de négociation caractérisé par une forte concentration de plateformes, une activité de trading influencée de manière significative par les tendances mondiales, et principalement composé de jeunes investisseurs particuliers, sur la base d'une réglementation claire et de la conformité et sécurité des plateformes. Avec l'assouplissement progressif des catégories de jetons et l'amélioration du système d'outils de conformité, le marché a encore un potentiel de croissance supplémentaire.
VI. Phénomène d'utilisation des plateformes non autorisées et attitude réglementaire
Bien que la Malaisie ait mis en place un régime de licence strict, certains investisseurs expérimentés continuent d'utiliser des plateformes non enregistrées à l'étranger sur le marché réel. Ces plateformes offrent une plus grande variété de jetons, d'outils de levier et de produits dérivés financiers, ce qui les rend très attrayantes pour les traders à haute fréquence et les utilisateurs cherchant de hauts rendements. De nombreux investisseurs considèrent les bourses locales licenciées comme un "canal d'entrée et de sortie des fonds", c'est-à-dire qu'après avoir réalisé des bénéfices grâce à des transactions sur des plateformes non enregistrées, ils transfèrent ensuite leurs actifs vers des plateformes licenciées pour les convertir en ringgits.
Ce phénomène reflète les limitations du marché local en matière de jetons, de types de produits et d'outils d'investissement, tout en exposant la contradiction entre la mondialisation de l'industrie du chiffrement et la réglementation locale.
Face à la situation décrite ci-dessus, la Commission des valeurs mobilières de Malaisie a adopté une approche réglementaire progressive, établissant un système de restrictions et de mécanismes de sanction.
Système de liste d'avertissement des investisseurs : La Commission des valeurs mobilières maintient et publie régulièrement une "liste d'avertissement des investisseurs", énumérant les plateformes étrangères offrant des services aux utilisateurs locaux sans enregistrement. Par exemple, plusieurs grandes bourses ont été inscrites sur la liste dès 2020-2021 et ont clairement informé le public que "les transactions avec ces entités ne seront pas protégées par la loi malaisienne".
Application officielle et ordonnance d'interdiction :
La Commission des valeurs mobilières a émis à plusieurs reprises des ordres écrits et des condamnations publiques à l'encontre des grandes plateformes :