Dalam seminggu, harga Bitcoin turun dari 99.000 dolar AS menjadi di bawah 80.000 dolar AS, hampir kembali ke level harga Bitcoin sebelum pemilihan presiden AS. Analis kripto Kyle Chassé berpendapat bahwa salah satu alasan utama penurunan harga BTC baru-baru ini adalah berkurangnya perdagangan arbitrase oleh hedge fund.
Berikut adalah cara kerja perdagangan arbitrase ini — dan mengapa keruntuhan perdagangan arbitrase dapat memberikan gelombang kejutan bagi pasar.
1、Selama beberapa bulan, dana lindung nilai telah memanfaatkan ETF spot BTC dan futures CME untuk perdagangan imbal hasil rendah risiko. Cara kerjanya adalah sebagai berikut:
Membeli ETF Bitcoin Spot (BlackRock, Fidelity)
Short BTC futures di CME,
Menghasilkan selisih dengan tingkat pengembalian tahunan sekitar 5,68%, beberapa bahkan menggunakan leverage untuk meningkatkan tingkat pengembalian menjadi dua digit.
Tapi sekarang? Perdagangan arbitrase ini sedang runtuh.
2、Transaksi ini bergantung pada premi perdagangan berjangka BTC yang lebih tinggi daripada spot. Namun, dengan melemahnya pasar baru-baru ini, premi telah turun secara signifikan. Apa hasilnya?
Transaksi ini tidak lagi menguntungkan.
Dana sedang keluar secara besar-besaran.
Tekanan penjualan BTC meningkat pesat.
3、Lihat aliran ETF yang kejam:
Selama seminggu terakhir, BTC terjual lebih dari 1,9 miliar dolar.
Dengan penutupan dana, kontrak terbuka CME anjlok.
BTC turun dua digit dalam beberapa hari, sementara perdagangan arbitrase yang sama tetap stabil selama kenaikan Bitcoin, sekarang sedang mempercepat jatuh.
4, Mengapa ini bisa terjadi?
Karena hedge fund tidak peduli dengan Bitcoin. Mereka tidak bertaruh pada lonjakan harga Bitcoin. Mereka hanya mendapatkan imbal hasil dengan risiko rendah.
Sekarang perdagangan telah berakhir, mereka sedang menarik likuiditas - membiarkan pasar jatuh bebas.
5, Apa yang akan terjadi selanjutnya?
Kas dan arbitrase akan terus ditutup.
BTC perlu menemukan pembeli organik yang sebenarnya (bukan hanya hedge fund yang mengambil keuntungan).
Dengan posisi leverage yang terus dibersihkan, volatilitas akan tetap tinggi.
6, Ini adalah contoh klasik dari permainan likuiditas.
ETF tidak hanya membawa pemegang jangka panjang, tetapi juga membawa hedge fund yang melakukan arbitrase jangka pendek. Sekarang kita melihat akibatnya.
7、Kesimpulan Penting?
Kami tidak tahu apakah penderitaan sudah berakhir, tetapi setelah semua transaksi ditutup sepenuhnya, penderitaan kemungkinan besar akan berakhir.
Permintaan ETF adalah nyata, tetapi beberapa di antaranya murni untuk arbitrase. Permintaan untuk memiliki BTC adalah nyata, hanya saja tidak sebanyak yang kita bayangkan.
Fluktuasi dan gejolak ini akan terus berlanjut sebelum pembeli yang sebenarnya terlibat.
Pemikiran terakhir:
Penutupan posisi cash dan arbitrase sangat kejam—tapi juga diperlukan.
Aliran dana ETF = lebih banyak penjualan paksa, tetapi guncangan ini pada akhirnya akan mempersiapkan untuk putaran berikutnya.
Hidup sekarang, kumpulkan di masa depan.
Kesakitan menciptakan kesempatan. Hanya saja jangan sampai dilikuidasi.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Bitcoin big dump Hedging fund arbitrase transaksi adalah penyebabnya?
Kompilasi: 0xjs@Jinse Caijing
Dalam seminggu, harga Bitcoin turun dari 99.000 dolar AS menjadi di bawah 80.000 dolar AS, hampir kembali ke level harga Bitcoin sebelum pemilihan presiden AS. Analis kripto Kyle Chassé berpendapat bahwa salah satu alasan utama penurunan harga BTC baru-baru ini adalah berkurangnya perdagangan arbitrase oleh hedge fund.
Berikut adalah cara kerja perdagangan arbitrase ini — dan mengapa keruntuhan perdagangan arbitrase dapat memberikan gelombang kejutan bagi pasar.
1、Selama beberapa bulan, dana lindung nilai telah memanfaatkan ETF spot BTC dan futures CME untuk perdagangan imbal hasil rendah risiko. Cara kerjanya adalah sebagai berikut:
Tapi sekarang? Perdagangan arbitrase ini sedang runtuh.
2、Transaksi ini bergantung pada premi perdagangan berjangka BTC yang lebih tinggi daripada spot. Namun, dengan melemahnya pasar baru-baru ini, premi telah turun secara signifikan. Apa hasilnya?
3、Lihat aliran ETF yang kejam:
4, Mengapa ini bisa terjadi?
Karena hedge fund tidak peduli dengan Bitcoin. Mereka tidak bertaruh pada lonjakan harga Bitcoin. Mereka hanya mendapatkan imbal hasil dengan risiko rendah.
Sekarang perdagangan telah berakhir, mereka sedang menarik likuiditas - membiarkan pasar jatuh bebas.
5, Apa yang akan terjadi selanjutnya?
6, Ini adalah contoh klasik dari permainan likuiditas.
ETF tidak hanya membawa pemegang jangka panjang, tetapi juga membawa hedge fund yang melakukan arbitrase jangka pendek. Sekarang kita melihat akibatnya.
7、Kesimpulan Penting?