Kebangkitan dan Perkembangan Pasar Prediksi

Pasar prediksi adalah jenis pasar spekulatif khusus yang mengaggregasi informasi terdistribusi melalui harga kontrak untuk memprediksi probabilitas kejadian masa depan. Sejak tahun 1980-an, banyak penelitian telah membuktikan bahwa akurasi pasar prediksi sangat tinggi, seringkali lebih baik daripada metode prediksi tradisional. Kemampuan prediksi ini berasal dari "kecerdasan kolektif", siapa pun dapat berpartisipasi di pasar, trader yang memiliki informasi lebih baik memiliki motivasi ekonomi untuk bertransaksi, sehingga mendorong harga mendekati probabilitas yang sebenarnya.

Pasar prediksi modern berasal dari beberapa eksperimen perintis pada akhir 1980-an. Iowa Electronic Markets(IEM) yang didirikan pada tahun 1988 di Universitas Iowa adalah pasar prediksi akademis pertama. Meskipun skala terbatas, IEM telah menunjukkan tingkat akurasi prediksi yang mengesankan dalam jangka panjang, terutama dalam hal prediksi pemilihan.

Pada tahun 1990, ekonom Robin Hanson mengusulkan konsep "Idea Futures", yaitu membangun sebuah lembaga yang memungkinkan orang untuk bertaruh pada proposisi ilmiah atau sosial. Ia percaya bahwa ini dapat membentuk "konsensus ahli yang terlihat", dengan memberikan imbalan untuk prediksi yang akurat dan menghukum penilaian yang salah untuk mendorong kontribusi yang jujur. Konsep ini menjadi dasar untuk pengembangan teori pasar prediksi.

Memasuki tahun 1990-an, beberapa pasar prediksi online mulai muncul. Hollywood Stock Exchange(HSX) yang didirikan pada tahun 1996 adalah pasar prediksi hiburan yang memperdagangkan "saham" film dan aktor dengan mata uang virtual. HSX telah terbukti sangat baik dalam memprediksi pendapatan box office film dan penghargaan Oscar, terkadang akurasinya bahkan melebihi kritikus film profesional.

Kalshi: bursa perdagangan pasar prediksi yang terdaftar

Kalshi adalah bursa perdagangan pasar prediksi yang disetujui oleh Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas Amerika Serikat (CFTC), di mana pengguna dapat melakukan perdagangan berdasarkan hasil kejadian di dunia nyata. Ini menawarkan kontrak acara (Event Contracts), yang merupakan jenis futures biner, jika kejadian terjadi, nilai kontrak adalah $1; jika tidak terjadi, maka nilainya adalah $0.

Pengguna dapat membeli atau menjual kontrak "Ya"/"Tidak" dengan harga antara $0,01 dan $0,99, di mana harga tersebut mewakili ekspektasi implisit pasar terhadap probabilitas terjadinya suatu peristiwa. Kalshi sendiri tidak memiliki posisi, hanya berfungsi sebagai platform perantara yang mencocokkan kedua belah pihak, dan memperoleh keuntungan dari biaya transaksi.

Pasar acara baru dapat diajukan oleh tim Kalshi atau pengguna melalui "Kalshi Ideas". Setiap proposal harus melalui tinjauan internal dan memenuhi standar regulasi CFTC. Setelah disetujui, acara tersebut secara resmi diluncurkan di bawah kerangka Pasar Kontrak yang Ditunjuk Kalshi (Designated Contract Market, DCM).

Kalshi menggunakan mekanisme buku pesanan, saat pasar baru diluncurkan, buku pesanan kosong, dan pengguna mana pun dapat memasang order limit. Untuk mendorong likuiditas, pihak yang memasang order biasanya dibebaskan dari biaya. Harga berubah secara dinamis sesuai dengan penawaran dan permintaan, mencerminkan konsensus pasar tentang probabilitas peristiwa.

Hasil acara ditentukan berdasarkan sumber data otoritatif yang telah ditentukan sebelumnya. Jika acara terjadi, pengguna yang memegang kontrak "Yes" secara otomatis akan mendapatkan keuntungan sebesar $1 per kontrak; sebaliknya, pihak "No" yang menang, dan kontrak pihak yang kalah menjadi nol.

Polymarket: platform pasar prediksi terdesentralisasi

Polymarket adalah platform pasar prediksi terdistribusi yang dibangun di atas Polygon, di mana pengguna dapat memperdagangkan token hasil biner yang sesuai dengan hasil peristiwa (Yes/No Tokens). Ini menggunakan kerangka token bersyarat (CTF), yang menjamin setiap pasangan token hasil dengan stablecoin (USDC) sepenuhnya.

Mekanisme perdagangan menggunakan buku pesanan pusat campuran (CLOB), untuk pencocokan yang efisien. Penyelesaian pasar diselesaikan melalui Optimistic Oracle dari UMA, yang merupakan sistem pemrosesan terdistribusi yang dapat diperdebatkan.

Polymarket menggunakan kerangka token kondisional Gnosis untuk mewakili setiap hasil pasar sebagai token kondisional, yang dikerahkan di rantai Polygon. Untuk pasar biner, dua Token ERC-1155 akan dihasilkan, seperti Yes Token dan No Token, dengan jumlah USDC yang sama sebagai jaminan.

Polymarket menggunakan arsitektur hibrida yang disebut Binary Limit Order Book(BLOB), yang menggabungkan manajemen pesanan offline dan penyelesaian transaksi di blockchain. Pengguna menandatangani pesanan secara offline, dan node operasional mencari apakah ada yang sesuai dengan pesanan tersebut; jika ada yang sesuai, maka pertukaran ekonomi di blockchain diselesaikan melalui kontrak pintar.

Berbeda dengan bursa tradisional yang menggunakan arbitrase internal atau sumber data, Polymarket membentuk konsensus melalui Optimistic Oracle UMA yang didukung oleh komunitas. Setelah acara berakhir, siapa pun dapat mengajukan pengungkapan hasil untuk pasar ini dan mempertaruhkan jaminan, memasuki periode yang dapat diperdebatkan. Jika tidak ada sengketa, hasil ini diterima; jika ada sengketa, diselesaikan melalui pemungutan suara komunitas UMA.

Momentum Pertumbuhan Pasar dan Tumpang Tindih Pengguna

Sebuah penelitian terbaru berjudul "Kecenderungan Perjudian Token Kripto?" memberikan bukti yang kuat adanya hubungan antara aset kripto dan perilaku perjudian. Penelitian menunjukkan bahwa daerah di AS dengan penjualan lotere per kapita yang lebih tinggi menunjukkan tingkat aktivitas pencarian Google yang jauh lebih tinggi untuk penawaran koin perdana (ICO) dan proyek NFT. Ini menunjukkan adanya tumpang tindih perilaku yang tinggi antara penjudi dan investor ritel kripto.

Kebangkitan platform perjudian asli kripto seperti Stake.com juga mencerminkan tren ini. Stake mengalami pertumbuhan yang eksplosif dalam waktu singkat, dengan pendapatan mencapai sekitar 4,7 miliar dolar AS pada tahun 2024, menjadikannya salah satu perusahaan taruhan terbesar di dunia. Ini menunjukkan bahwa ada kelompok pasar yang besar, yang terbiasa menggunakan cryptocurrency untuk bertransaksi, menyukai spekulasi dan peristiwa yang memiliki volatilitas tinggi, serta ingin berpartisipasi dalam "taruhan" di luar saluran tradisional.

Prediction market memiliki keunggulan dibandingkan perusahaan taruhan tradisional, karena memungkinkan pengguna untuk membeli atau menjual posisi sebelum acara berakhir, mengunci keuntungan atau kerugian lebih awal, yang memberikan ruang keputusan spekulatif yang lebih fleksibel.

Strategi dan Penempatan Kalshi

Kalshi sangat hati-hati dalam penentuan posisi merek, sengaja menghindari label "perjudian", dan sebaliknya membentuk dirinya sebagai platform perdagangan baru: menyediakan alat investasi "kontrak peristiwa", dan memiliki kualifikasi bursa yang diatur. Strategi ini sangat visioner:

1. Menekankan bahwa platform adalah bursa yang memfasilitasi perdagangan, bukan bandar, hanya bertanggung jawab untuk memfasilitasi pesanan dan menerima biaya transaksi.

2. Anggap kontrak acara sebagai derivatif keuangan, bukan alat perjudian.

3. Bekerja sama dengan Robinhood, secara langsung menyediakan fungsi pasar prediksi di dalam aplikasinya, secara signifikan meningkatkan kemampuan jangkauan.

4. Dalam promosi pasar, sengaja menghindari kata "perjudian", menekankan fungsi prediksi dan nilai informasi.

Dengan strategi ini, Kalshi menarik pengguna yang mencari spekulasi sekaligus menghindari label negatif perjudian, yang memberikan ruang pengembangan yang lebih luas bagi dirinya sendiri.