Merefleksikan konferensi blockchain yang baru-baru ini diadakan di Hong Kong, interaksi dengan para profesional di dalam negeri sangat mengesankan. Wajah-wajah yang familiar masih aktif, tetapi suasana pasar telah berubah dengan tenang. Ini bukan bull market atau bear market dalam arti tradisional, melainkan ekosistem industri yang belum pernah terjadi sebelumnya, yang membuat orang merasa seakan berada di dunia yang berbeda.
Dalam lingkungan saat ini, dunia kripto sepertinya hanya menyisakan satu model bisnis yang dominan: penjualan koin.
Tiga Pilar Operasional Industri
Melihat perkembangan dunia kripto, operasinya selalu bergantung pada tiga aspek inti:
Penciptaan nilai: Memenuhi kebutuhan pengguna melalui inovasi teknologi, seperti Bitcoin, Ethereum, stablecoin, dll.
Penemuan nilai: Institusi investasi menangkap aset potensial, mendorong perkembangan industri.
Aliran nilai: Membangun saluran penjualan token untuk memfasilitasi perputaran dari pasar primer ke pasar sekunder.
Ketiga hal ini seharusnya saling mendukung dan bersama-sama membangun ekosistem pasar yang sehat. Namun, kenyataannya adalah: dua yang pertama semakin melemah, sementara yang ketiga justru berkembang pesat.
Pengembang proyek tidak lagi fokus pada kebutuhan pengguna dan pengembangan produk, lembaga investasi juga tidak lagi mendalami tren industri. Seluruh pasar tampaknya hanya tersisa satu suara: "Bagaimana cara menjual koin?"
Ekonomi Penjualan Koin dan Oligarki Sumber Daya
Pasar yang ideal seharusnya terdiri dari tiga tahapan yang saling terhubung dengan erat: pengembang proyek mengembangkan produk berkualitas, memenuhi kebutuhan pengguna, dan memperoleh keuntungan serta premi pasar; lembaga investasi masuk atau keluar pada waktu yang tepat; saluran distribusi kemudian meningkatkan efisiensi modal.
Namun, diskusi di dunia kripto saat ini sudah jarang melibatkan peluang inovasi, pengembangan produk, atau kebutuhan pengguna. Meskipun tingkat investasi secara umum menurun, masih ada titik panas lokal seperti agen AI yang dapat membangkitkan semangat kewirausahaan.
Institusi di pasar sekunder cenderung konservatif, token kecil yang baru diluncurkan seringkali sulit untuk bertahan, dan likuiditas koin meme bahkan mendekati habis.
Dalam kondisi pasar seperti ini, yang paling aktif adalah jenis lembaga ketiga: pembuat pasar, agen, dan perantara. Topik utama mereka terfokus pada bagaimana mempercantik data, meluncurkan platform perdagangan besar, promosi, dan meningkatkan volume perdagangan.
Homositas para peserta pasar sangat serius, semuanya bersaing untuk memperebutkan dana yang semakin langka di dunia kripto.
Ini menyebabkan pihak sumber daya terkemuka (seperti proyek-proyek teratas, platform perdagangan besar dan departemen pencatatan koin mereka, serta dealer dan agen yang memiliki sumber daya kuat) membentuk sebuah komunitas kepentingan yang kokoh. Aliran dana di dunia kripto menunjukkan siklus khusus: dari penyedia likuiditas mengalir ke lembaga investasi, kemudian ke proyek-proyek terkemuka, sambil terus disuplai oleh ritel di pasar sekunder, yang pada akhirnya memelihara komunitas kepentingan ini.
Penurunan Semangat Inovasi
Dibandingkan dengan titik terendah industri pada akhir 2022, meskipun pasar mengalami kerugian besar saat itu, sejumlah besar dana masih terakumulasi di tangan lembaga investasi dan investor besar. Dana-dana ini memiliki fungsi untuk menciptakan nilai, dapat diinvestasikan dalam proyek startup, menghasilkan efek eksternal positif, menciptakan nilai, dan menarik aliran dana baru.
Dan sekarang, banyak dana dihabiskan oleh perantara, pihak proyek sering kali hanya mencari keuntungan dari listing, menjadi perantara antara institusi investasi dan pasar sekunder, tidak lagi fokus pada penciptaan nilai, tetapi cenderung membangun cerita "cangkang kosong". Dari sudut pandang logika bisnis, jika saluran distribusi hulu mengambil sebagian besar biaya, maka pasti akan mengurangi investasi penelitian dan pengembangan serta operasi hulu.
Banyak proyek yang memilih untuk menyerah pada pengembangan produk dan menggunakan semua dana untuk promosi dan peluncuran. Lagi pula, proyek tanpa produk dan pengguna yang nyata juga bisa berhasil diluncurkan, dan promosi saat ini dapat dikemas sebagai "meme" yang didorong. Semakin sedikit yang diinvestasikan dalam produk dan teknologi, semakin banyak dana yang bisa disisihkan untuk peluncuran dan pengangkatan harga.
Dunia kripto jalur inovasi berevolusi menjadi:
"Membangun narasi yang menarik → Pengemasan cepat → Mencari hubungan untuk listing → Mencairkan untuk keluar."
Dilema Pasar yang Dipimpin oleh Perantara
Secara kasat mata, pihak proyek mengonsentrasikan dana pada peluncuran dan peningkatan harga, tampaknya semua pihak bisa mendapatkan keuntungan: dana investasi dapat keluar, pedagang ritel di pasar sekunder memiliki kesempatan untuk bertransaksi, dan perantara mendapatkan komisi yang besar.
Namun, dalam jangka panjang, hilangnya eksternalitas positif menyebabkan hanya perantara yang semakin besar, membentuk monopoli dengan proporsi potongan yang terus meningkat.
Proyek hulu terpaksa mengurangi biaya pengembangan produk, menghadapi tekanan regulasi dan potongan yang tinggi, risiko dan imbalan menjadi sangat tidak seimbang, yang pada akhirnya mungkin memilih untuk keluar. Persaingan antara ritel di hilir semakin intens, perasaan "selalu menerima" menyebabkan efek keuntungan menghilang, dan banyak investor keluar dari pasar.
Pada dasarnya, baik itu platform perdagangan, pembuat pasar, atau agen, komunitas, semuanya adalah penyedia layanan yang tidak secara langsung menciptakan nilai dan eksternalitas positif. Ketika pihak penyedia layanan dan pihak yang mengambil keuntungan menjadi kelompok yang paling diuntungkan di pasar, seluruh pasar akan seperti menderita kanker, yang pada akhirnya dapat menyebabkan penurunan keseluruhan.
Siklus dan Membangun Harapan
dunia kripto pada akhirnya adalah pasar yang bersifat siklus.
Penganut optimis percaya bahwa setelah lembah kekurangan likuiditas saat ini, akhirnya akan datang "kebangkitan nilai" yang sejati. Inovasi teknologi, skenario aplikasi baru, dan model bisnis akan menghidupkan kembali semangat inovasi. Inovasi tidak akan pernah berhenti, gelembung akhirnya akan surut. Bahkan jika hanya ada secercah harapan, itu sudah cukup untuk menjadi mercusuar yang menunjukkan arah.
Pessimis percaya bahwa gelembung belum sepenuhnya pecah, dunia kripto masih perlu mengalami satu "perombakan besar" yang lebih dalam. Hanya ketika perantara tidak memiliki koin untuk diambil, dan struktur pasar yang dipimpin oleh perantara runtuh, barulah kemungkinan untuk membangun kembali yang sebenarnya dapat datang.
Selama proses ini, para praktisi akan mengalami periode kacau yang penuh dengan keraguan, konflik internal, kelelahan, dan keraguan diri.
Tapi inilah esensi pasar - siklus adalah takdir, dan gelembung juga merupakan pra-lahir yang baru.
Masa depan mungkin cerah, tetapi jalan menuju kecerahan mungkin akan panjang dan sulit.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
22 Suka
Hadiah
22
8
Bagikan
Komentar
0/400
ServantOfSatoshi
· 07-24 13:14
Orang-orang lama di dalam lingkaran akan mulai bermain orang-orang untuk suckers lagi.
Lihat AsliBalas0
StealthDeployer
· 07-24 11:28
Siapa lagi yang peduli dengan ekologi? Yang penting adalah menghasilkan uang.
Lihat AsliBalas0
NervousFingers
· 07-21 14:08
Semakin lama semakin sulit untuk makan semangkuk nasi ini...
Lihat AsliBalas0
AirdropHunter9000
· 07-21 14:07
Dianggap Bodoh makan sampai muntah.
Lihat AsliBalas0
AirdropBuffet
· 07-21 14:07
Masih saja dianggap bodoh.
Lihat AsliBalas0
MetaverseLandlord
· 07-21 14:00
dunia kripto masih orang-orang itu, saling memperdagangkan koin.
Lihat AsliBalas0
ZKSherlock
· 07-21 13:57
sebenarnya... ini hanya membuktikan betapa cacatnya model insentif yang berfokus pada token
Lihat AsliBalas0
MidnightSeller
· 07-21 13:55
Siapa bilang tidak? Pada akhirnya, ini tetap dunia menjual koin.
dunia kripto ekosistem teralienasi Penjualan Token menjadi satu-satunya mode dominan
Alienasi dan Perubahan Ekosistem Dunia Kripto
Merefleksikan konferensi blockchain yang baru-baru ini diadakan di Hong Kong, interaksi dengan para profesional di dalam negeri sangat mengesankan. Wajah-wajah yang familiar masih aktif, tetapi suasana pasar telah berubah dengan tenang. Ini bukan bull market atau bear market dalam arti tradisional, melainkan ekosistem industri yang belum pernah terjadi sebelumnya, yang membuat orang merasa seakan berada di dunia yang berbeda.
Dalam lingkungan saat ini, dunia kripto sepertinya hanya menyisakan satu model bisnis yang dominan: penjualan koin.
Tiga Pilar Operasional Industri
Melihat perkembangan dunia kripto, operasinya selalu bergantung pada tiga aspek inti:
Penciptaan nilai: Memenuhi kebutuhan pengguna melalui inovasi teknologi, seperti Bitcoin, Ethereum, stablecoin, dll.
Penemuan nilai: Institusi investasi menangkap aset potensial, mendorong perkembangan industri.
Aliran nilai: Membangun saluran penjualan token untuk memfasilitasi perputaran dari pasar primer ke pasar sekunder.
Ketiga hal ini seharusnya saling mendukung dan bersama-sama membangun ekosistem pasar yang sehat. Namun, kenyataannya adalah: dua yang pertama semakin melemah, sementara yang ketiga justru berkembang pesat.
Pengembang proyek tidak lagi fokus pada kebutuhan pengguna dan pengembangan produk, lembaga investasi juga tidak lagi mendalami tren industri. Seluruh pasar tampaknya hanya tersisa satu suara: "Bagaimana cara menjual koin?"
Ekonomi Penjualan Koin dan Oligarki Sumber Daya
Pasar yang ideal seharusnya terdiri dari tiga tahapan yang saling terhubung dengan erat: pengembang proyek mengembangkan produk berkualitas, memenuhi kebutuhan pengguna, dan memperoleh keuntungan serta premi pasar; lembaga investasi masuk atau keluar pada waktu yang tepat; saluran distribusi kemudian meningkatkan efisiensi modal.
Namun, diskusi di dunia kripto saat ini sudah jarang melibatkan peluang inovasi, pengembangan produk, atau kebutuhan pengguna. Meskipun tingkat investasi secara umum menurun, masih ada titik panas lokal seperti agen AI yang dapat membangkitkan semangat kewirausahaan.
Institusi di pasar sekunder cenderung konservatif, token kecil yang baru diluncurkan seringkali sulit untuk bertahan, dan likuiditas koin meme bahkan mendekati habis.
Dalam kondisi pasar seperti ini, yang paling aktif adalah jenis lembaga ketiga: pembuat pasar, agen, dan perantara. Topik utama mereka terfokus pada bagaimana mempercantik data, meluncurkan platform perdagangan besar, promosi, dan meningkatkan volume perdagangan.
Homositas para peserta pasar sangat serius, semuanya bersaing untuk memperebutkan dana yang semakin langka di dunia kripto.
Ini menyebabkan pihak sumber daya terkemuka (seperti proyek-proyek teratas, platform perdagangan besar dan departemen pencatatan koin mereka, serta dealer dan agen yang memiliki sumber daya kuat) membentuk sebuah komunitas kepentingan yang kokoh. Aliran dana di dunia kripto menunjukkan siklus khusus: dari penyedia likuiditas mengalir ke lembaga investasi, kemudian ke proyek-proyek terkemuka, sambil terus disuplai oleh ritel di pasar sekunder, yang pada akhirnya memelihara komunitas kepentingan ini.
Penurunan Semangat Inovasi
Dibandingkan dengan titik terendah industri pada akhir 2022, meskipun pasar mengalami kerugian besar saat itu, sejumlah besar dana masih terakumulasi di tangan lembaga investasi dan investor besar. Dana-dana ini memiliki fungsi untuk menciptakan nilai, dapat diinvestasikan dalam proyek startup, menghasilkan efek eksternal positif, menciptakan nilai, dan menarik aliran dana baru.
Dan sekarang, banyak dana dihabiskan oleh perantara, pihak proyek sering kali hanya mencari keuntungan dari listing, menjadi perantara antara institusi investasi dan pasar sekunder, tidak lagi fokus pada penciptaan nilai, tetapi cenderung membangun cerita "cangkang kosong". Dari sudut pandang logika bisnis, jika saluran distribusi hulu mengambil sebagian besar biaya, maka pasti akan mengurangi investasi penelitian dan pengembangan serta operasi hulu.
Banyak proyek yang memilih untuk menyerah pada pengembangan produk dan menggunakan semua dana untuk promosi dan peluncuran. Lagi pula, proyek tanpa produk dan pengguna yang nyata juga bisa berhasil diluncurkan, dan promosi saat ini dapat dikemas sebagai "meme" yang didorong. Semakin sedikit yang diinvestasikan dalam produk dan teknologi, semakin banyak dana yang bisa disisihkan untuk peluncuran dan pengangkatan harga.
Dunia kripto jalur inovasi berevolusi menjadi:
"Membangun narasi yang menarik → Pengemasan cepat → Mencari hubungan untuk listing → Mencairkan untuk keluar."
Dilema Pasar yang Dipimpin oleh Perantara
Secara kasat mata, pihak proyek mengonsentrasikan dana pada peluncuran dan peningkatan harga, tampaknya semua pihak bisa mendapatkan keuntungan: dana investasi dapat keluar, pedagang ritel di pasar sekunder memiliki kesempatan untuk bertransaksi, dan perantara mendapatkan komisi yang besar.
Namun, dalam jangka panjang, hilangnya eksternalitas positif menyebabkan hanya perantara yang semakin besar, membentuk monopoli dengan proporsi potongan yang terus meningkat.
Proyek hulu terpaksa mengurangi biaya pengembangan produk, menghadapi tekanan regulasi dan potongan yang tinggi, risiko dan imbalan menjadi sangat tidak seimbang, yang pada akhirnya mungkin memilih untuk keluar. Persaingan antara ritel di hilir semakin intens, perasaan "selalu menerima" menyebabkan efek keuntungan menghilang, dan banyak investor keluar dari pasar.
Pada dasarnya, baik itu platform perdagangan, pembuat pasar, atau agen, komunitas, semuanya adalah penyedia layanan yang tidak secara langsung menciptakan nilai dan eksternalitas positif. Ketika pihak penyedia layanan dan pihak yang mengambil keuntungan menjadi kelompok yang paling diuntungkan di pasar, seluruh pasar akan seperti menderita kanker, yang pada akhirnya dapat menyebabkan penurunan keseluruhan.
Siklus dan Membangun Harapan
dunia kripto pada akhirnya adalah pasar yang bersifat siklus.
Penganut optimis percaya bahwa setelah lembah kekurangan likuiditas saat ini, akhirnya akan datang "kebangkitan nilai" yang sejati. Inovasi teknologi, skenario aplikasi baru, dan model bisnis akan menghidupkan kembali semangat inovasi. Inovasi tidak akan pernah berhenti, gelembung akhirnya akan surut. Bahkan jika hanya ada secercah harapan, itu sudah cukup untuk menjadi mercusuar yang menunjukkan arah.
Pessimis percaya bahwa gelembung belum sepenuhnya pecah, dunia kripto masih perlu mengalami satu "perombakan besar" yang lebih dalam. Hanya ketika perantara tidak memiliki koin untuk diambil, dan struktur pasar yang dipimpin oleh perantara runtuh, barulah kemungkinan untuk membangun kembali yang sebenarnya dapat datang.
Selama proses ini, para praktisi akan mengalami periode kacau yang penuh dengan keraguan, konflik internal, kelelahan, dan keraguan diri.
Tapi inilah esensi pasar - siklus adalah takdir, dan gelembung juga merupakan pra-lahir yang baru.
Masa depan mungkin cerah, tetapi jalan menuju kecerahan mungkin akan panjang dan sulit.