Analisis Prospek Listing ETF Aset Virtual di Hong Kong dan ETF Ethereum di Amerika Serikat

Peluncuran ETF Spot Aset Virtual Hong Kong

Pada 30 April, 6 ETF aset virtual spot secara resmi terdaftar dan dibuka untuk perdagangan di Hong Kong Stock Exchange. ETF ini mencakup dua cryptocurrency utama, Bitcoin dan Ether, yang diluncurkan oleh tiga perusahaan dana terkemuka.

Seorang eksekutif perusahaan dana menyatakan dalam wawancara dengan media bahwa peluncuran ETF ini memberikan pilihan investasi baru bagi investor yang memegang Renminbi. Dia berharap di masa depan investor daratan Tiongkok juga akan memiliki kesempatan untuk terlibat, tetapi saat ini ETF ini hanya berlaku untuk penduduk Hong Kong.

Data perdagangan hari pertama menunjukkan bahwa total volume perdagangan 6 ETF sekitar 12 juta dolar AS, dibandingkan dengan volume perdagangan hari pertama Bitcoin ETF di Amerika yang mencapai 4,6 miliar dolar AS. Meskipun kinerja hari pertama tidak memuaskan, ini tentu saja membuka pintu bagi investor Hong Kong untuk berinvestasi dalam aset alternatif. Seiring berjalannya waktu, penerimaan pasar terhadap produk semacam ini diharapkan akan meningkat secara bertahap.

Mengingat bahwa pasar saham Tiongkok berkinerja buruk dan pasar real estat masih tidak stabil, para ahli industri percaya bahwa dalam jangka menengah hingga panjang, kelompok individu dengan kekayaan tinggi di Tiongkok mungkin akan berinvestasi dalam ETF aset kripto di Hong Kong melalui berbagai saluran.

Analisis Prospek ETF Spot Ethereum di Amerika Serikat

Baru-baru ini, sebuah perusahaan manajemen aset telah mencantumkan produk ETF spot Ethereum mereka di situs web Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) Amerika Serikat, dengan kode produk EZET. Meskipun ini merupakan langkah pertama dalam proses perdagangan, hal ini tidak menjamin bahwa akan mendapatkan persetujuan dari regulator.

Pada bulan Februari tahun ini, beberapa perusahaan manajemen aset terkemuka mengajukan permohonan ETF spot Ethereum kepada SEC. Namun, SEC baru-baru ini menunda keputusan atas permohonan tersebut, menyatakan bahwa mereka memerlukan lebih banyak waktu untuk meninjau perubahan aturan yang relevan. SEC memiliki tambahan waktu 45 hari (hingga 11 Juni) untuk melakukan evaluasi.

Dibandingkan dengan ETF Bitcoin, prospek ETF Ethereum tidak terlalu optimis. Seorang analis ETF memperkirakan kemungkinan SEC menyetujui ETF Ethereum pada bulan Mei hanya 35%. Dia berpendapat bahwa, dibandingkan dengan proses pengajuan ETF Bitcoin, sikap SEC terhadap ETF Ethereum lebih negatif, yang mungkin merupakan langkah strategis. Selain itu, sikap ketua SEC terhadap kemungkinan Ethereum dianggap sebagai sekuritas juga menambah kompleksitas dalam proses pengambilan keputusan.

Seorang analis dari bank besar memperkirakan bahwa persetujuan regulasi untuk ETF spot Ethereum mungkin akan terus tertunda, dan akhirnya mungkin perlu diselesaikan melalui litigasi, mirip dengan kasus sebelumnya yang mendorong SEC untuk mempertimbangkan kembali aplikasi ETF spot Bitcoin.

Meskipun menghadapi tantangan, investor dan perusahaan di Amerika Serikat tetap aktif berjuang untuk disetujuinya ETF spot Ethereum. Mereka percaya bahwa membangun jembatan antara cryptocurrency dan produk keuangan tradisional akan menjadi kemajuan yang signifikan. Saat ini, sikap SEC masih belum jelas, tetapi jika ETF spot Ethereum akhirnya disetujui, itu akan menandai bahwa regulator AS mengambil sikap yang lebih terbuka terhadap cryptocurrency.

Apakah Ethereum Akan Dianggap Sebagai Sekuritas?

Baru-baru ini media melaporkan, berdasarkan dokumen pengadilan yang diajukan oleh sebuah perusahaan perangkat lunak, bahwa ketua SEC telah mencoba setidaknya setahun yang lalu untuk menganggap Ethereum sebagai sekuritas tidak terdaftar yang tidak sesuai dengan peraturan federal yang berlaku. Perusahaan tersebut sedang mempertanyakan upaya SEC untuk mengklasifikasikan kembali Ethereum sebagai sekuritas melalui litigasi.

Dokumen menunjukkan bahwa pada 28 Maret 2023, Departemen Penegakan SEC menyetujui surat perintah resmi untuk penyelidikan "ETH 2.0", yang memberi wewenang kepada staf untuk menyelidiki dan memanggil pihak-pihak yang terlibat dalam transaksi Ethereum. SEC tampaknya bermaksud untuk menjaga kerahasiaan penyelidikan, dengan kabar bahwa beberapa orang yang menerima panggilan diminta untuk menandatangani perjanjian kerahasiaan.

Sebagai salah satu perusahaan yang menerima panggilan SEC, sebuah perusahaan perangkat lunak mengajukan gugatan terhadap SEC minggu lalu. Perusahaan tersebut mengungkapkan bahwa mereka juga menerima "Pemberitahuan Wells" dari SEC pada awal bulan ini, dan mungkin menghadapi tindakan penegakan hukum yang potensial terkait dengan beberapa layanan mereka.

Dari sudut pandang sejarah, Ketua SEC saat ini selalu menghindari jawaban langsung mengenai apakah Ethereum termasuk sekuritas. Pada sidang kongres di bulan April 2023, ketika ditanya tentang masalah ini, ia menolak untuk memberikan jawaban yang jelas, berusaha untuk menyembunyikan penilaian awal SEC yang menganggap Ethereum sebagai sekuritas.

Pada 30 April, seorang anggota dewan mengomentari ketegangan yang semakin meningkat antara SEC dan industri cryptocurrency. Dia menuduh ketua SEC sengaja menyesatkan Kongres, percaya bahwa dokumen pengadilan baru menunjukkan ini adalah distorsi yang disengaja terhadap posisi SEC. Dia menunjukkan bahwa terdapat kontradiksi yang jelas antara pernyataan publik SEC dan tindakan pribadi mereka terhadap Ethereum, mencerminkan sifat acak dan tidak konsisten dari regulasi SEC.

Hingga tahun 2018, posisi SEC terhadap Ethereum cukup jelas: Ethereum bukanlah sekuritas. Namun, setelah ketua SEC yang sekarang menjabat, sikap lembaga tersebut terhadap Ethereum mengalami perubahan halus. Khususnya setelah Ethereum beralih ke mekanisme konsensus PoS pada tahun 2022, ketua SEC menyatakan bahwa perilaku pengguna yang mengunci token untuk memastikan keamanan jaringan dan mendapatkan imbalan dalam blockchain PoS mungkin termasuk dalam kontrak investasi, dan karenanya dapat dikategorikan sebagai sekuritas.

Di bawah kepemimpinan ketua SEC saat ini, SEC telah mengambil tindakan penegakan hukum terhadap beberapa bursa kripto terkenal, dengan alasan bahwa bursa-bursa ini menjual sekuritas yang tidak terdaftar kepada pelanggan di Amerika Serikat. Namun, dalam tuntutan hukum SEC sebelumnya, Ethereum tidak pernah secara langsung diakui sebagai sekuritas.

Sebuah perusahaan perangkat lunak berpendapat bahwa ini adalah "perebutan kekuasaan" yang disengaja oleh SEC. Perusahaan tersebut menantang tindakan SEC dari dua aspek: pertama, bersikeras bahwa Ether tidak memenuhi definisi sekuritas, sehingga tidak terikat oleh regulasi semacam itu; kedua, menuduh SEC secara tidak adil menargetkan beberapa produknya.

Untuk masalah hukum yang sedang berlangsung ini, SEC memilih untuk tidak memberikan komentar. Para ahli industri percaya bahwa kasus ini mencerminkan ketidakpastian dalam lingkungan regulasi cryptocurrency di Amerika Serikat, yang dapat mempengaruhi klasifikasi masa depan Ethereum. Mengenai alasan SEC sekarang mencoba mengklasifikasikan Ethereum sebagai sekuritas, banyak ahli industri berpendapat bahwa ini adalah langkah strategis untuk mendapatkan kekuasaan regulasi atas Ethereum serta token-token lain yang diduga sebagai sekuritas. Sebagai blockchain dengan kapitalisasi pasar terbesar kedua dan platform untuk sebagian besar DeFi, DAO, dan NFT mainstream, mengklasifikasikan ulang Ethereum sebagai sekuritas tentu akan berdampak besar pada seluruh industri aset kripto.