Ethereum Spot ETF Resmi Diluncurkan untuk Perdagangan: Dampak Jangka Pendek Terbatas, Makna Jangka Panjang Sangat Dalam
Pada 23 Juli 2024, ETF spot Ethereum di Amerika Serikat resmi mulai diperdagangkan, bertepatan dengan peringatan 10 tahun penawaran umum perdana Ethereum. Peristiwa ini memiliki makna penting bagi pengembangan berkelanjutan industri kripto, menandai langkah penting bagi blockchain POS untuk memasuki dunia keuangan mainstream, yang akan menarik lebih banyak pengembang untuk bergabung dalam pembangunan ekosistem Ethereum, serta membuka jalan bagi blockchain lain seperti Solana untuk memasuki dunia mainstream, dan memiliki makna substansial bagi proses pemasyarakatan ekosistem blockchain.
Namun, karena pembatasan regulasi yang tidak mengizinkan staking ETF, investor yang memiliki ETF akan kehilangan 3%-5% dari hasil staking, ditambah lagi dengan tingginya ambang pemahaman masyarakat tentang Ethereum, dampak jangka pendek dari peluncuran ETF ini terhadap harga Ethereum mungkin tidak sebesar dampak ETF Bitcoin terhadap harga BTC. Peran utamanya mungkin adalah meningkatkan stabilitas relatif harga Ethereum dan mengurangi volatilitas.
I. Dampak Jangka Pendek: Kekuatan pihak pembeli dan penjual lebih lemah dibandingkan Bitcoin ETF, diperkirakan dampaknya terhadap Ethereum terbatas
Berdasarkan analisis pelacakan terhadap ETF Spot Bitcoin, faktor yang paling berdampak pada harga koin adalah arus masuk bersih harian, yaitu ukuran volume beli dan jual baru yang dibawa oleh penebusan dan penerbitan kas ETF ke pasar kripto. ETF Spot Ethereum memiliki mekanisme penebusan yang sama dengan ETF Bitcoin, yang hanya mendukung penebusan kas, sehingga arus masuk bersih harian juga akan menjadi indikator pengamatan yang penting. Perbedaan utama terletak pada:
Sisi penjualan: Grayscale Ethereum Trust (ETHE) dalam proses konversi menjadi ETF, akan memisahkan 10% aset bersih untuk mendirikan mini trust dengan tarif biaya rendah (ETH), yang mungkin sedikit mengurangi tekanan penjualan. Namun, karena perbedaan biaya manajemen yang masih mencapai lebih dari 10 kali lipat, efek pindahan penjualan tetap ada.
Dari sisi permintaan: Ethereum ETF tidak diizinkan untuk staking, investor akan kehilangan 3%-5% dari hasil staking. Pada saat yang sama, kesadaran publik terhadap Ethereum lebih rendah daripada Bitcoin, investor yang optimis terhadap cryptocurrency mungkin lebih cenderung untuk mengalokasikan ke Bitcoin ETF yang memiliki kelangkaan yang jelas.
Analisis spesifik adalah sebagai berikut:
1. Penjualan: Ada perbedaan biaya pengelolaan yang signifikan antara ETHE yang berukuran 9,2 miliar dolar AS dan pesaingnya, yang masih akan membawa penjualan awal.
Merefleksikan penyebab utama arus keluar bersih yang signifikan dari Grayscale Bitcoin ETF(GBTC) pada tahap awal, terdapat dua poin utama: pertama, biaya manajemen yang jauh lebih tinggi dibandingkan dengan pesaing menyebabkan efek pindah; kedua, posisi arbitrase diskon trust sebelumnya mengambil keuntungan setelah harga ETF mendekati paritas. Arus keluar bersih GBTC berlangsung hampir 4 bulan, dengan jumlah kepemilikan Bitcoin berkurang 53%.
Berbeda dengan konversi langsung GBTC, Grayscale kali ini dalam proses mengubah kepercayaan Ethereum menjadi ETF, secara bersamaan membagi 10% aset bersih untuk membentuk ETF mini dengan tarif rendah (ETH), yang sedikit mengurangi tekanan aliran keluar yang disebabkan oleh tarif tinggi. Mengingat bahwa proporsi pemindahan dana GBTC akhirnya sekitar 50%, diharapkan peluncuran dan diskon biaya pengelolaan untuk kepercayaan mini Ethereum ETH akan sedikit meredakan tekanan aliran keluar dana jangka pendek ETHE.
Selain itu, karena diskon ETHE menyusut lebih awal, tekanan aliran akibat penutupan posisi arbitrase diskon diperkirakan juga lebih kecil dibandingkan GBTC. Diskon ETHE telah menyusut dengan cepat menjadi di bawah 1% sejak akhir Mei, sementara GBTC masih mempertahankan diskon 6,5% dua hari sebelum konversi, sehingga motivasi untuk merealisasikan keuntungan dari posisi arbitrase ETHE sangat berkurang.
2. Kekuatan pembelian dari pasar saham: Konsensus publik terhadap Ethereum jauh lebih rendah dibandingkan Bitcoin, kekuatan alokasi aset kurang.
Bagi investor biasa, logika Bitcoin sederhana dan mudah dipahami, dianggap sebagai emas digital, dengan kelangkaan yang jelas; sedangkan Ethereum sebagai blockchain dasar, mekanismenya relatif kompleks, perkembangannya dipengaruhi oleh banyak faktor dalam ekosistem, dengan batasan pemahaman yang lebih tinggi. Dari sudut pandang pasokan, Ethereum pada prinsipnya memiliki pasokan yang tidak terbatas, dengan tingkat inflasi tahunan baru-baru ini antara 0,6%-0,8%. Dari sudut pandang fundamental, Ethereum menghadapi persaingan dari blockchain lain, dan hasil akhirnya sulit diprediksi. Oleh karena itu, investor biasa mungkin lebih cenderung untuk mengalokasikan pada Bitcoin ETF yang memiliki kelangkaan pasokan dan tanpa kompetisi.
Data publik juga menunjukkan adanya perbedaan jelas dalam popularitas antara Ethereum ETF dan Bitcoin ETF. Dari segi popularitas pencarian Google, Ethereum hanya sekitar 1/5 dari Bitcoin. Dari ukuran dana awal yang diterbitkan untuk ETF, ukuran dana awal yang diberikan untuk Ethereum ETF oleh institusi seperti Fidelity secara signifikan lebih rendah dibandingkan dengan Bitcoin ETF.
3. Pembelian dari dalam dunia kripto: Karena kurangnya imbal hasil staking, permintaan pada dasarnya tidak ada.
Karena regulasi tidak mengizinkan ETF untuk mendapatkan pendapatan staking, bagi investor kripto, memiliki ETF berarti kehilangan 3%-5% dari hasil tahunan tanpa risiko dibandingkan dengan memegang Ethereum Spot secara langsung. Baru-baru ini, tingkat pendapatan staking Ethereum stabil di atas 3%. Oleh karena itu, permintaan pembelian untuk ETF Spot Ethereum di kalangan individu dengan kekayaan tinggi dalam dunia kripto dapat diabaikan.
Dua, Dampak Jangka Panjang: Membuka Jalan bagi Aset Kripto Lainnya untuk Masuk ke Dunia Utama
Ethereum sebagai blockchain publik terbesar saat ini, persetujuan ETF spot-nya adalah langkah penting bagi blockchain untuk masuk ke dunia keuangan mainstream. Dari perspektif standar persetujuan SEC, Ethereum memenuhi persyaratan dalam hal pencegahan manipulasi, likuiditas, dan transparansi harga. Di masa depan, mungkin akan ada lebih banyak aset kripto yang memenuhi syarat untuk masuk ke pandangan investor umum melalui ETF spot.
Dibandingkan, blockchain publik seperti Solana juga memenuhi indikator terkait hingga tingkat tertentu. Dengan terus berkembangnya alat pasar keuangan tradisional seperti kontrak berjangka cryptocurrency, mungkin akan ada lebih banyak ETF aset kripto yang disetujui di masa depan, yang akan semakin menguasai pemikiran investor tradisional dan mempercepat perkembangan.
Secara keseluruhan, karena kekuatan jual beli ETF Spot Ethereum lebih lemah dibandingkan dengan ETF Bitcoin, dan pasar sudah mempersiapkan kemungkinan aliran keluar, ditambah dengan fakta bahwa sudah setengah tahun sejak peluncuran ETF Bitcoin, sentimen positif telah tercermin dalam harga koin hingga tingkat tertentu. Diperkirakan bahwa dampak jangka pendek terhadap harga Ethereum akan lebih kecil dibandingkan dengan dampak ETF Bitcoin terhadap Bitcoin, dengan kemungkinan fluktuasi yang lebih kecil. Jika pada awal peluncuran terjadi salah penilaian akibat aliran keluar Grayscale, mungkin itu adalah kesempatan untuk berinvestasi yang baik.
Dalam jangka panjang, ekosistem kripto dan dunia mainstream sedang bergerak dari perkembangan masing-masing menuju integrasi, dan dalam proses ini akan ada periode penyesuaian pemahaman. Perbedaan pemahaman antara pihak lama dan baru kemungkinan akan menjadi faktor kunci yang mempengaruhi fluktuasi harga cryptocurrency dan menciptakan peluang investasi dalam 1-2 tahun ke depan. Secara historis, proses aset baru yang berintegrasi ke dalam dunia mainstream sering kali disertai dengan perbedaan pendapat dan fluktuasi besar, yang sangat dinantikan.
Ethereum ETF yang disetujui membuka jalan bagi aplikasi ekosistem kripto untuk memasuki alokasi aset utama, di masa depan, blockchain publik lain yang memiliki banyak pengguna dan ekosistem juga akan secara bertahap bergabung dengan dunia utama. Pada saat yang sama, dunia utama juga masuk ke dunia kripto melalui bentuk seperti token RWA, mewujudkan sirkulasi efisien aset keuangan global.
Jika persetujuan ETF Bitcoin adalah kunci untuk membuka pintu dunia baru dari penggabungan kripto dan tradisional, maka persetujuan ETF Ethereum adalah langkah pertama untuk memasuki pintu itu.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
15 Suka
Hadiah
15
5
Bagikan
Komentar
0/400
GasWaster69
· 07-26 11:24
Penghasilan dari kelas mulai meledak, kamu bilang stabil itu apa?
Lihat AsliBalas0
CryptoHistoryClass
· 07-25 16:15
hanya mania tulip 2.0 lainnya, tetapi dengan smart contract kali ini...
Ethereum Spot ETF diluncurkan, dampak jangka pendek terbatas, tetapi arti jangka panjang sangat dalam.
Ethereum Spot ETF Resmi Diluncurkan untuk Perdagangan: Dampak Jangka Pendek Terbatas, Makna Jangka Panjang Sangat Dalam
Pada 23 Juli 2024, ETF spot Ethereum di Amerika Serikat resmi mulai diperdagangkan, bertepatan dengan peringatan 10 tahun penawaran umum perdana Ethereum. Peristiwa ini memiliki makna penting bagi pengembangan berkelanjutan industri kripto, menandai langkah penting bagi blockchain POS untuk memasuki dunia keuangan mainstream, yang akan menarik lebih banyak pengembang untuk bergabung dalam pembangunan ekosistem Ethereum, serta membuka jalan bagi blockchain lain seperti Solana untuk memasuki dunia mainstream, dan memiliki makna substansial bagi proses pemasyarakatan ekosistem blockchain.
Namun, karena pembatasan regulasi yang tidak mengizinkan staking ETF, investor yang memiliki ETF akan kehilangan 3%-5% dari hasil staking, ditambah lagi dengan tingginya ambang pemahaman masyarakat tentang Ethereum, dampak jangka pendek dari peluncuran ETF ini terhadap harga Ethereum mungkin tidak sebesar dampak ETF Bitcoin terhadap harga BTC. Peran utamanya mungkin adalah meningkatkan stabilitas relatif harga Ethereum dan mengurangi volatilitas.
I. Dampak Jangka Pendek: Kekuatan pihak pembeli dan penjual lebih lemah dibandingkan Bitcoin ETF, diperkirakan dampaknya terhadap Ethereum terbatas
Berdasarkan analisis pelacakan terhadap ETF Spot Bitcoin, faktor yang paling berdampak pada harga koin adalah arus masuk bersih harian, yaitu ukuran volume beli dan jual baru yang dibawa oleh penebusan dan penerbitan kas ETF ke pasar kripto. ETF Spot Ethereum memiliki mekanisme penebusan yang sama dengan ETF Bitcoin, yang hanya mendukung penebusan kas, sehingga arus masuk bersih harian juga akan menjadi indikator pengamatan yang penting. Perbedaan utama terletak pada:
Sisi penjualan: Grayscale Ethereum Trust (ETHE) dalam proses konversi menjadi ETF, akan memisahkan 10% aset bersih untuk mendirikan mini trust dengan tarif biaya rendah (ETH), yang mungkin sedikit mengurangi tekanan penjualan. Namun, karena perbedaan biaya manajemen yang masih mencapai lebih dari 10 kali lipat, efek pindahan penjualan tetap ada.
Dari sisi permintaan: Ethereum ETF tidak diizinkan untuk staking, investor akan kehilangan 3%-5% dari hasil staking. Pada saat yang sama, kesadaran publik terhadap Ethereum lebih rendah daripada Bitcoin, investor yang optimis terhadap cryptocurrency mungkin lebih cenderung untuk mengalokasikan ke Bitcoin ETF yang memiliki kelangkaan yang jelas.
Analisis spesifik adalah sebagai berikut:
1. Penjualan: Ada perbedaan biaya pengelolaan yang signifikan antara ETHE yang berukuran 9,2 miliar dolar AS dan pesaingnya, yang masih akan membawa penjualan awal.
Merefleksikan penyebab utama arus keluar bersih yang signifikan dari Grayscale Bitcoin ETF(GBTC) pada tahap awal, terdapat dua poin utama: pertama, biaya manajemen yang jauh lebih tinggi dibandingkan dengan pesaing menyebabkan efek pindah; kedua, posisi arbitrase diskon trust sebelumnya mengambil keuntungan setelah harga ETF mendekati paritas. Arus keluar bersih GBTC berlangsung hampir 4 bulan, dengan jumlah kepemilikan Bitcoin berkurang 53%.
Berbeda dengan konversi langsung GBTC, Grayscale kali ini dalam proses mengubah kepercayaan Ethereum menjadi ETF, secara bersamaan membagi 10% aset bersih untuk membentuk ETF mini dengan tarif rendah (ETH), yang sedikit mengurangi tekanan aliran keluar yang disebabkan oleh tarif tinggi. Mengingat bahwa proporsi pemindahan dana GBTC akhirnya sekitar 50%, diharapkan peluncuran dan diskon biaya pengelolaan untuk kepercayaan mini Ethereum ETH akan sedikit meredakan tekanan aliran keluar dana jangka pendek ETHE.
Selain itu, karena diskon ETHE menyusut lebih awal, tekanan aliran akibat penutupan posisi arbitrase diskon diperkirakan juga lebih kecil dibandingkan GBTC. Diskon ETHE telah menyusut dengan cepat menjadi di bawah 1% sejak akhir Mei, sementara GBTC masih mempertahankan diskon 6,5% dua hari sebelum konversi, sehingga motivasi untuk merealisasikan keuntungan dari posisi arbitrase ETHE sangat berkurang.
2. Kekuatan pembelian dari pasar saham: Konsensus publik terhadap Ethereum jauh lebih rendah dibandingkan Bitcoin, kekuatan alokasi aset kurang.
Bagi investor biasa, logika Bitcoin sederhana dan mudah dipahami, dianggap sebagai emas digital, dengan kelangkaan yang jelas; sedangkan Ethereum sebagai blockchain dasar, mekanismenya relatif kompleks, perkembangannya dipengaruhi oleh banyak faktor dalam ekosistem, dengan batasan pemahaman yang lebih tinggi. Dari sudut pandang pasokan, Ethereum pada prinsipnya memiliki pasokan yang tidak terbatas, dengan tingkat inflasi tahunan baru-baru ini antara 0,6%-0,8%. Dari sudut pandang fundamental, Ethereum menghadapi persaingan dari blockchain lain, dan hasil akhirnya sulit diprediksi. Oleh karena itu, investor biasa mungkin lebih cenderung untuk mengalokasikan pada Bitcoin ETF yang memiliki kelangkaan pasokan dan tanpa kompetisi.
Data publik juga menunjukkan adanya perbedaan jelas dalam popularitas antara Ethereum ETF dan Bitcoin ETF. Dari segi popularitas pencarian Google, Ethereum hanya sekitar 1/5 dari Bitcoin. Dari ukuran dana awal yang diterbitkan untuk ETF, ukuran dana awal yang diberikan untuk Ethereum ETF oleh institusi seperti Fidelity secara signifikan lebih rendah dibandingkan dengan Bitcoin ETF.
3. Pembelian dari dalam dunia kripto: Karena kurangnya imbal hasil staking, permintaan pada dasarnya tidak ada.
Karena regulasi tidak mengizinkan ETF untuk mendapatkan pendapatan staking, bagi investor kripto, memiliki ETF berarti kehilangan 3%-5% dari hasil tahunan tanpa risiko dibandingkan dengan memegang Ethereum Spot secara langsung. Baru-baru ini, tingkat pendapatan staking Ethereum stabil di atas 3%. Oleh karena itu, permintaan pembelian untuk ETF Spot Ethereum di kalangan individu dengan kekayaan tinggi dalam dunia kripto dapat diabaikan.
Dua, Dampak Jangka Panjang: Membuka Jalan bagi Aset Kripto Lainnya untuk Masuk ke Dunia Utama
Ethereum sebagai blockchain publik terbesar saat ini, persetujuan ETF spot-nya adalah langkah penting bagi blockchain untuk masuk ke dunia keuangan mainstream. Dari perspektif standar persetujuan SEC, Ethereum memenuhi persyaratan dalam hal pencegahan manipulasi, likuiditas, dan transparansi harga. Di masa depan, mungkin akan ada lebih banyak aset kripto yang memenuhi syarat untuk masuk ke pandangan investor umum melalui ETF spot.
Dibandingkan, blockchain publik seperti Solana juga memenuhi indikator terkait hingga tingkat tertentu. Dengan terus berkembangnya alat pasar keuangan tradisional seperti kontrak berjangka cryptocurrency, mungkin akan ada lebih banyak ETF aset kripto yang disetujui di masa depan, yang akan semakin menguasai pemikiran investor tradisional dan mempercepat perkembangan.
Secara keseluruhan, karena kekuatan jual beli ETF Spot Ethereum lebih lemah dibandingkan dengan ETF Bitcoin, dan pasar sudah mempersiapkan kemungkinan aliran keluar, ditambah dengan fakta bahwa sudah setengah tahun sejak peluncuran ETF Bitcoin, sentimen positif telah tercermin dalam harga koin hingga tingkat tertentu. Diperkirakan bahwa dampak jangka pendek terhadap harga Ethereum akan lebih kecil dibandingkan dengan dampak ETF Bitcoin terhadap Bitcoin, dengan kemungkinan fluktuasi yang lebih kecil. Jika pada awal peluncuran terjadi salah penilaian akibat aliran keluar Grayscale, mungkin itu adalah kesempatan untuk berinvestasi yang baik.
Dalam jangka panjang, ekosistem kripto dan dunia mainstream sedang bergerak dari perkembangan masing-masing menuju integrasi, dan dalam proses ini akan ada periode penyesuaian pemahaman. Perbedaan pemahaman antara pihak lama dan baru kemungkinan akan menjadi faktor kunci yang mempengaruhi fluktuasi harga cryptocurrency dan menciptakan peluang investasi dalam 1-2 tahun ke depan. Secara historis, proses aset baru yang berintegrasi ke dalam dunia mainstream sering kali disertai dengan perbedaan pendapat dan fluktuasi besar, yang sangat dinantikan.
Ethereum ETF yang disetujui membuka jalan bagi aplikasi ekosistem kripto untuk memasuki alokasi aset utama, di masa depan, blockchain publik lain yang memiliki banyak pengguna dan ekosistem juga akan secara bertahap bergabung dengan dunia utama. Pada saat yang sama, dunia utama juga masuk ke dunia kripto melalui bentuk seperti token RWA, mewujudkan sirkulasi efisien aset keuangan global.
Jika persetujuan ETF Bitcoin adalah kunci untuk membuka pintu dunia baru dari penggabungan kripto dan tradisional, maka persetujuan ETF Ethereum adalah langkah pertama untuk memasuki pintu itu.