Kebenaran Likuiditas: Laporan Penelitian Efek Pemasangan Koin di Pertukaran 2024

1. Pengenalan Penelitian

1.1 Latar Belakang Penelitian

Sejak tahun 2024, pasar telah memicu diskusi luas tentang koin VC dengan penilaian yang sepenuhnya tereduksi (FDV) tetapi dengan nilai pasar yang rendah (MC). Dengan rasio MC/FDV untuk koin yang baru diterbitkan turun ke level terendah dalam hampir tiga tahun, menunjukkan bahwa akan ada banyak koin yang dibuka kuncinya memasuki pasar di masa depan. Meskipun volume peredaran awal yang rendah dapat mendorong kenaikan harga jangka pendek, tetapi kenaikan ini kurang berkelanjutan. Begitu banyak koin dibuka kuncinya, risiko kelebihan pasokan meningkat, dan investor khawatir bahwa struktur pasar ini sulit untuk mendukung kenaikan yang berkelanjutan.

Oleh karena itu, minat investor mulai beralih dari koin VC ke koin Meme. Sebagian besar koin Meme sepenuhnya tidak terkunci saat TGE, memiliki tingkat likuiditas yang tinggi, dan tidak ada tekanan penjualan yang disebabkan oleh penguncian di masa depan. Struktur ini mengurangi tekanan pasokan di pasar, memberikan lebih banyak kepercayaan kepada investor. Banyak koin Meme yang diterbitkan memiliki MC/FDV mendekati 1, yang berarti pemegang tidak akan tereduksi karena penerbitan lebih lanjut, menyediakan lingkungan pasar yang relatif stabil. Dengan pemahaman yang lebih dalam tentang risiko pembukaan besar-besaran, minat investor secara bertahap beralih ke koin Meme yang memiliki likuiditas tinggi dan tingkat inflasi rendah, meskipun koin-koin ini mungkin kekurangan skenario aplikasi yang nyata.

Tatanan pasar saat ini mengharuskan investor untuk lebih berhati-hati dalam memilih koin. Namun, investor seringkali kesulitan untuk menilai nilai dan potensi setiap proyek secara independen, di sinilah mekanisme penyaringan dari pertukaran menjadi kunci. Sebagai "penjaga gerbang" yang langsung mengarahkan aset koin kepada pengguna, pertukaran terpusat tidak hanya memverifikasi kepatuhan dan potensi pasar koin, tetapi juga berfungsi untuk menyaring proyek-proyek berkualitas. Meskipun ada suara yang mengatakan bahwa transaksi on-chain akan melebihi transaksi CEX, Klein Labs berpendapat bahwa pangsa pasar CEX tidak akan diambil alih oleh transaksi on-chain. Transaksi CEX yang lancar, penyimpanan aset yang bertanggung jawab, kebiasaan dan pemikiran pengguna yang sudah terbentuk, hambatan likuiditas, serta tren kepatuhan regulasi global, membuat pangsa transaksi CEX akan tetap lebih tinggi daripada pangsa transaksi on-chain dalam jangka panjang.

Jadi, bagaimana pertukaran terpusat menyaring dan memutuskan untuk meluncurkan di antara banyak proyek? Bagaimana kinerja keseluruhan koin yang diluncurkan selama setahun terakhir? Apakah kinerja token ini terkait dengan pemilihan pertukaran?

Untuk menjawab pertanyaan-pertanyaan yang menjadi perhatian pasar, penelitian ini bertujuan untuk mengeksplorasi situasi peluncuran koin di berbagai pertukaran, menganalisis dampaknya terhadap kinerja pasar token, dengan fokus pada perubahan volume perdagangan dan karakteristik fluktuasi harga setelah peluncuran koin, untuk mengidentifikasi pengaruh berbagai pertukaran terhadap kinerja pasar setelah peluncuran koin.

1.2 Metode Penelitian

1.2.1 Objek Penelitian

Kami menggabungkan pertukaran dengan wilayah dan pasar yang dituju, yang terutama dibagi menjadi tiga kategori:

Dibuat oleh orang Tionghoa, untuk pasar global: suatu pertukaran, suatu platform, suatu platform, suatu platform, suatu pertukaran, dan platform lainnya. Pertukaran terkenal yang sebagian besar didirikan dan diinvestasikan oleh orang Tionghoa, ditujukan untuk pasar global. Jumlah pertukaran yang dimiliki oleh orang Tionghoa cukup banyak, untuk memudahkan penelitian, dipilih pertukaran dengan berbagai karakteristik perkembangan yang berbeda, sementara pertukaran yang tidak dipilih juga memiliki keunggulan masing-masing.

Korea dibuat, ditujukan untuk lokal: suatu pertukaran, suatu platform, dll. Utamanya ditujukan untuk pasar lokal Korea.

Amerika Serikat menciptakan, ditujukan untuk Eropa dan Amerika: suatu platform pertukaran, platform tertentu, dll. Pertukaran Amerika, terutama ditujukan untuk pasar Eropa dan Amerika, biasanya diatur dengan ketat.

Pertukaran di kawasan seperti Amerika Latin, India, dan Afrika, karena volume perdagangan dan likuiditas secara keseluruhan kurang dari 5%, sehingga laporan penelitian ini tidak menganalisis lebih dalam.

Kami memilih 10 bursa representatif di atas, menganalisis kinerja koin yang terdaftar, termasuk jumlah peristiwa peluncuran koin dan dampak pasar selanjutnya.

1.2.2 Rentang waktu

Fokus utama adalah pada perubahan harga koin pada hari pertama setelah TGE, dalam 7 hari sebelumnya, dan dalam 30 hari sebelumnya, menganalisis tren, pola fluktuasi, dan reaksi pasar, dengan alasan sebagai berikut:

• Pada hari pertama TGE, penerbitan aset baru, volume perdagangan sangat aktif, mencerminkan tingkat penerimaan pasar secara instan. Dipengaruhi oleh perburuan dan emosi FOMO, ini adalah tahap kunci dalam penetapan harga awal pasar.
• Perubahan harga dalam 7 hari setelah TGE dapat menangkap emosi jangka pendek pasar terhadap koin baru, serta pengakuan awal terhadap dasar proyek, mengukur keberlanjutan ketertarikan pasar, dan kembali ke penetapan harga awal yang wajar untuk proyek.
• 30 hari setelah TGE, amati kekuatan dukungan jangka panjang koin, spekulasi jangka pendek menurun, spekulan secara bertahap keluar, apakah harga koin dan volume perdagangan tetap terjaga, menjadi referensi penting untuk pengakuan pasar.

1.2.3 Pengolahan Data

Penelitian ini menggunakan metode pemrosesan data yang sistematis untuk memastikan keilmuan analisis. Dibandingkan dengan metode penelitian yang umum di pasaran, penelitian ini lebih intuitif, sederhana, dan efisien.

Data utama berasal dari TradingView, mencakup data harga koin baru yang diluncurkan di berbagai pertukaran pada tahun 2024, termasuk harga awal koin, harga pasar pada berbagai titik waktu, dan data volume perdagangan. Karena jumlah titik sampel yang banyak, analisis data skala besar ini membantu mengurangi dampak data anomali tunggal pada tren keseluruhan, sehingga meningkatkan keandalan hasil statistik.

(I) Gambaran Umum Kegiatan Listing Multivariat

Penelitian ini menggunakan metode analisis multivariat, mempertimbangkan faktor-faktor seperti kondisi pasar, kedalaman perdagangan, dan Likuiditas, untuk memastikan hasil yang komprehensif dan ilmiah. Kami membandingkan rata-rata perubahan harga koin baru di berbagai pertukaran, dan melakukan analisis mendalam dengan mempertimbangkan posisi pasar dari pertukaran ( seperti jumlah pengguna, Likuiditas, dan strategi penempatan koin ).

(II) penilaian rata-rata kinerja keseluruhan

Untuk mengukur kinerja pasar token, kami menghitung persentase perubahan relatif terhadap harga awal koin yang terdaftar (Perubahan Persentase), rumus perhitungannya adalah sebagai berikut:

Perubahan Persentase = (Harga Saat Ini - Harga Awal) / Harga Awal * 100%

Mengingat bahwa situasi ekstrem di pasar dapat mempengaruhi tren data keseluruhan, kami mengeluarkan 10% ekstrem teratas dan 10% ekstrem terbawah untuk mengurangi gangguan dari peristiwa pasar acak ( seperti berita positif mendadak, manipulasi pasar, dan abnormalitas likuiditas ) terhadap hasil statistik. Pendekatan ini membuat hasil perhitungan lebih representatif, dan dapat mencerminkan kinerja pasar nyata koin baru di berbagai pertukaran dengan lebih akurat. Selanjutnya, kami menghitung rata-rata perubahan harga koin baru di setiap pertukaran untuk mengukur kinerja keseluruhan pasar koin baru di berbagai platform.

(III) penilaian stabilitas koefisien variasi

Koefisien Variasi, CV( adalah indikator yang mengukur volatilitas relatif data, dengan rumus perhitungannya adalah:

CV = σ / μ * 100%

Di mana, σ adalah deviasi standar, μ adalah rata-rata. Koefisien variasi adalah indikator tanpa dimensi, tidak terpengaruh oleh satuan data, dan cocok untuk membandingkan volatilitas dari berbagai set data. Dalam analisis pasar, CV terutama digunakan untuk mengukur volatilitas relatif dari harga atau imbal hasil. Dalam analisis harga di pertukaran atau koin, CV dapat mencerminkan stabilitas relatif dari berbagai pasar, memberikan dasar penilaian risiko bagi investor. Di sini, koefisien variasi digunakan daripada deviasi standar, karena koefisien variasi memiliki kegunaan yang lebih tinggi dibandingkan dengan deviasi standar.

![Kebenaran Likuiditas: Laporan Penelitian Efek Pemasangan Koin di Pertukaran 2024])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-0ac31e4c640e262da8be0134624272ce.webp(

2. Ikhtisar Kegiatan Penambahan Koin

) 2.1 perbandingan antar pertukaran

2.1.1 Jumlah koin dan preferensi FDV

Dari data keseluruhan, jumlah koin yang terdaftar di pertukaran teratas ### seperti platform tertentu, platform tertentu, dan pertukaran tertentu ( umumnya lebih sedikit dibandingkan dengan pertukaran lainnya. Ini mencerminkan perbedaan posisi yang dimiliki oleh pertukaran dalam mempengaruhi gaya pendaftaran koin.

Dari jumlah koin yang terdaftar, seperti suatu pertukaran, platform tertentu, platform tertentu, dan suatu pertukaran, aturan penambahan koin lebih ketat, jumlah koin yang terdaftar lebih sedikit tetapi skala lebih besar; sementara pertukaran seperti platform tertentu lebih sering mendaftarkan aset baru, menawarkan lebih banyak kesempatan perdagangan. Data menunjukkan bahwa jumlah koin yang terdaftar memiliki hubungan negatif dengan FDV, yaitu pertukaran yang mendaftarkan lebih banyak proyek FDV tinggi biasanya memiliki jumlah koin yang terdaftar lebih sedikit.

CEX mengadopsi strategi yang berbeda untuk menentukan prioritas penambahan koin, dengan fokus pada berbagai tingkat estimasi dilusi sepenuhnya )FDV(. Di sini kami mengklasifikasikan berdasarkan FDV proyek yang berbeda, agar lebih mudah memahami standar penambahan koin di pertukaran. Saat menilai koin, kami sering mempertimbangkan MC dan FDV, yang bersama-sama mencerminkan penilaian koin, ukuran pasar, dan likuiditas.

• MC hanya menghitung total nilai koin yang beredar saat ini, tanpa mempertimbangkan koin yang akan dibuka di masa depan, yang dapat meremehkan valuasi nyata proyek, terutama ketika sebagian besar koin belum dibuka, yang dapat menyebabkan kesalahpahaman.
• FDV dihitung berdasarkan total jumlah koin, dapat mencerminkan potensi valuasi proyek secara lebih komprehensif, membantu investor menilai risiko tekanan jual di masa depan dan nilai jangka panjang. Untuk proyek dengan MC/FDV rendah, FDV memiliki makna referensi jangka pendek yang terbatas, lebih banyak sebagai referensi jangka panjang.

Oleh karena itu, ketika menganalisis koin yang baru diluncurkan, FDV lebih relevan dibandingkan Market Cap. Di sini kami memilih FDV sebagai standar.

Selain itu, sikap terhadap proyek yang diluncurkan, biasanya sebagian besar pertukaran mengadopsi strategi seimbang, memperhatikan proyek yang diluncurkan dan yang tidak diluncurkan, tetapi biasanya memiliki persyaratan yang lebih tinggi untuk proyek yang tidak diluncurkan, karena proyek yang diluncurkan membawa lebih banyak pengguna baru. Selain itu, dua pertukaran Korea, suatu platform dan suatu pertukaran utama, terutama fokus pada penambahan koin yang tidak diluncurkan. Karena dibandingkan dengan yang diluncurkan, penambahan koin yang tidak diluncurkan dapat mengurangi risiko penyaringan, dan juga dapat menghindari fluktuasi pasar pada tahap peluncuran dan masalah kurangnya likuiditas awal. Sementara itu, bagi pihak proyek, dibandingkan dengan yang diluncurkan, pihak proyek tidak perlu menanggung terlalu banyak tekanan dari pemasaran pasar dan manajemen likuiditas, penambahan koin yang tidak diluncurkan dapat memanfaatkan pengakuan pasar yang sudah ada untuk mendorong pertumbuhan.

![Kebenaran Likuiditas: Laporan Penelitian Efek Penempatan Koin di Pertukaran 2024])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-f8be316c80fae507bd6b666324e6a2e5.webp(

) 2.1.2 Preferensi Jalur

suatu pertukaran

Pada tahun 2024, jumlah Meme koin masih mendominasi. Proyek Infra dan DeFi memiliki proporsi yang cukup besar. Di jalur RWA dan DePIN, jumlah koin relatif sedikit, tetapi kinerjanya secara keseluruhan cukup baik. Di antaranya, USUAL spot mengalami lonjakan tertinggi mencapai 7081%. Meskipun pemilihan koin di bidang ini cukup hati-hati, begitu diluncurkan, reaksi pasar biasanya cukup positif. Pada paruh kedua tahun ini, preferensi koin di jalur AI jelas condong ke token AI Agent, yang memiliki proporsi tertinggi di antara proyek-proyek AI.

Pada tahun 2024, suatu platform pertukaran lebih menyukai ekosistemnya. Misalnya, proyek BANANA dan CGPT yang diluncurkan menunjukkan bahwa suatu platform pertukaran memperkuat dukungannya terhadap ekosistem rantai mereka sendiri.

![Kebenaran tentang Likuiditas: Laporan Penelitian Efek Penempatan Koin di 2024 pertukaran]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a6816145ec263aeab0e13463890f63d1.webp(

)# platform tertentu

Pada platform tertentu, jumlah koin meme terlihat paling banyak, mencapai sekitar 25%. Sementara dibandingkan dengan pertukaran lainnya, lebih banyak koin yang terdaftar di jalur blockchain publik dan infrastruktur, dengan total proporsi mencapai 34%, menunjukkan bahwa dibandingkan, platform tertentu lebih fokus pada inovasi teknologi dasar, optimalisasi skalabilitas, dan pengembangan berkelanjutan ekosistem blockchain pada tahun 2024.

Di jalur yang sedang berkembang, sebuah platform hanya meluncurkan 4 jenis koin AI, termasuk DMMAIL dan GPT, meluncurkan 3 jenis koin baru di jalur RWA, dan hanya 3 jenis di jalur DePIN. Ini mencerminkan bahwa platform tersebut memiliki pendekatan yang cukup hati-hati dalam penataan di jalur yang relatif baru.

![Kebenaran Likuiditas: Laporan Penelitian Efek Penempatan Koin di 2024 pertukaran]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-bed20e181875335ff869665917570020.webp(

)# platform tertentu

Salah satu platform memiliki ciri khas terbesar dalam peluncuran koin pada tahun 2024 adalah cakupan jalur yang luas, dengan koin yang secara umum menunjukkan performa yang baik. Pada tahun 2024, UNI dan BNT diluncurkan di jalur DEX. Ini menunjukkan bahwa platform tersebut masih memiliki potensi dan ruang pengembangan yang besar dalam peluncuran aset populer, banyak koin utama atau koin dengan kapitalisasi pasar tinggi yang belum diluncurkan, dan mungkin akan memperluas dukungannya di masa depan. Pada saat yang sama, ini juga mencerminkan bahwa platform tersebut memiliki proses audit koin yang cukup ketat, lebih cenderung untuk selektif dalam memilih aset yang memiliki potensi jangka panjang.

Di suatu platform, token di berbagai jalur menunjukkan kenaikan yang cukup signifikan. PEPE###Meme(, AGLD)Game(, DRIFT)DeFi(, SAFE)Infra( dan token jalur lainnya mengalami kenaikan yang signifikan dalam waktu singkat, mencapai puncaknya hingga 100% bahkan lebih dari 150%. UNI mengalami kenaikan hingga 93,5% dibandingkan dengan hari pertama setelah 30 hari diluncurkan. Ini mencerminkan tingkat pengakuan yang sangat tinggi dari pengguna Korea terhadap proyek yang diluncurkan di suatu platform.

Selain itu, dari sudut pandang ekosistem blockchain publik, ekosistem blockchain publik seperti Solana dan TON cukup populer. Kami juga mengamati bahwa pertukaran secara bertahap memperdalam dukungan untuk ekosistem blockchain mereka sendiri. Misalnya, platform pertukaran tertentu yang terkait dengan rantai BSC dan opBNB, dukungan untuk ekosistem rantai mereka sendiri terus diperkuat. Begitu pula, proyek Base yang diluncurkan oleh platform pertukaran tertentu juga menjadi objek dukungan utama, dengan proporsi proyek Base hampir 40% di antara semua koin baru yang diluncurkan pada tahun 2024. Sementara itu, platform tertentu terus berupaya dalam pengembangan ekosistem X Layer. Selain itu, jaringan L2 Ink yang direncanakan untuk diluncurkan oleh platform tertentu lebih lanjut menunjukkan bahwa pertukaran terkemuka secara aktif memajukan pembangunan infrastruktur on-chain.

Tren ini didorong oleh eksplorasi pertukaran dari "off-chain" ke "on-chain", yang tidak hanya memperluas jangkauan bisnis, tetapi juga memperkuat daya saingnya di bidang DeFi. Pertukaran dengan mendukung proyek on-chain mereka sendiri, tidak hanya dapat mendorong perkembangan ekosistem, tetapi juga meningkatkan keterikatan pengguna, dan memperoleh keuntungan lebih tinggi dalam proses penerbitan dan perdagangan aset baru. Ini juga berarti, belum