Dari "L1 Tercepat" ke "Tumpukan Internet yang Dapat Diprogram": Logika di Balik Peningkatan Nilai Jaringan Publik SUI

Dengan terus berkembangnya tumpukan teknologi Web3, bahasa kontrak pintar secara bertahap berpindah dari Solidity yang didominasi oleh Ethereum ke bahasa Move yang lebih aman dan memiliki kemampuan abstraksi sumber daya. Move awalnya dikembangkan oleh Meta untuk proyek kriptonya, Diem, dan memiliki karakteristik seperti sumber daya sebagai warga negara kelas satu dan ramah terhadap verifikasi formal, yang secara bertahap menjadi pilihan bahasa penting untuk arsitektur dasar blockchain generasi baru.

Dalam konteks evolusi ini, Aptos dan SUI menjadi dua representasi inti dari ekosistem Move. Aptos diluncurkan oleh tim inti Diem yang sebelumnya, Aptos Labs, melanjutkan tumpukan teknologi Move asli, menekankan stabilitas, keamanan, dan arsitektur modular; sedangkan SUI dibangun oleh Mysten Labs, yang, dengan mewarisi model keamanan Move, memperkenalkan struktur data yang berorientasi objek dan mekanisme eksekusi paralel, membentuk cabang SUI Move dengan terobosan kinerja dan inovasi paradigma pengembangan, yang membangun kembali manajemen sumber daya on-chain dan mode eksekusi transaksi. SUI adalah Layer1 yang benar-benar membangun kembali mekanisme operasi kontrak pintar dan cara manajemen sumber daya on-chain dari prinsip pertama; ia tidak bersaing dalam "TPS tinggi", tetapi menulis ulang bagaimana blockchain seharusnya beroperasi. Ini membuat SUI tidak hanya kuat dalam kinerja, tetapi juga unggul dalam paradigma, sebagai dasar teknologi yang lahir untuk interaksi kompleks on-chain dan aplikasi Web3 berskala besar.

I. Melawan Tantangan, Membangun Kembali Pola Jaringan Publik

Setelah Solana memasuki era Firedancer, kurva kinerjanya mungkin tetap unggul; tetapi itu masih merupakan paradigma "perdagangan frekuensi tinggi satu rantai". SUI berusaha untuk merespons kebutuhan di luar perlombaan senjata kinerja dengan tumpukan horizontal + privasi/penyimpanan end-to-end. Ini merupakan perbedaan signifikan dibandingkan dengan Aptos (yang juga menggunakan Move, tetapi masih merupakan skala satu dimensi) atau Sei (rantai khusus, konsentrasi kedalaman likuiditas). Bagi lembaga investasi, ini berarti:

• Jika mengutamakan TPS tinggi + biaya transaksi yang berkelanjutan, Solana & rantai khusus mungkin memberikan keuntungan lebih cepat;

• Jika memprioritaskan "aplikasi jenis baru" dan kontrol antarmuka horizontal, alpha SUI berasal dari jalur SaaS/privasi/offline yang belum jenuh;

• Aptos dan SUI sangat tumpang tindih dalam DeFi dan BTCFi, perlu waspada terhadap persaingan dalam jalur ini.

Membandingkan dengan Solana: Solana telah mengalami beberapa siklus bullish dan bearish, dengan ekosistem yang besar. SUI sebagai pendatang baru memiliki keunggulan yang jelas: menggunakan bahasa Move yang lebih aman, menghindari kerentanan yang disebabkan oleh paralelisme Rust+Sealevel di Solana, dan memiliki persyaratan perangkat keras yang rendah, sehingga biaya node validasi lebih rendah, yang mendukung desentralisasi. Dalam hal kinerja, keduanya setara, TPS Solana sedikit lebih tinggi, sementara SUI memiliki latensi konfirmasi yang lebih rendah. Dalam ekosistem, Solana memiliki lebih banyak proyek dan pengguna, fokus pada DeFi yang kompleks (seperti Serum, Drift), sementara SUI tumbuh lebih cepat, dengan tingkat aktivitas pengguna yang sempat menyamai, memanfaatkan bidang baru seperti BTCFi dan LSD untuk mencapai diferensiasi. Komunitas Solana sudah matang, sementara skala komunitas internasional SUI masih perlu diperluas. Di masa depan, keduanya mungkin akan coexist, Solana lebih condong ke ekosistem penduduk asli kripto, sementara SUI lebih fokus pada penetrasi Web2 dan sosial permainan. Keduanya mengejar batas kinerja ekstrem: Solana mengandalkan Firedancer multithreading, SUI bergantung pada peningkatan Mahi-Mahi.

Perbandingan dengan Aptos: Aptos dan SUI berasal dari Libra/Diem, Aptos diluncurkan lebih dulu dan pernah mendapatkan "rantai Move pertama" serta valuasi yang tinggi. Dalam setahun terakhir, perkembangan ekosistem Aptos relatif lambat, dengan tingkat aktivitas pengguna dan pengembang lebih rendah dibandingkan SUI. Alasan termasuk: Aptos menggunakan blok-STM paralel yang kompleks, performanya menurun secara signifikan pada tingkat konkuren yang tinggi, sedangkan model objek SUI lebih efisien; Aptos memposisikan diri sebagai infrastruktur keuangan yang solid, banyak berfokus pada DeFi dan NFT, dengan gaya yang mirip dengan klon Ethereum; SUI mencoba narasi yang beragam, pertumbuhan pengguna cepat (pengguna baru yang memegang koin mencapai 8,03 juta jauh melampaui Aptos), tetapi risikonya lebih tinggi. Dalam hal insentif, Aptos pernah melakukan airdrop tetapi kurang memiliki insentif berkelanjutan, sedangkan SUI meskipun tidak ada airdrop, dukungan dari yayasan sangat besar, dengan alamat aktif bulanan dan volume transaksi on-chain yang lebih baik dibandingkan Aptos. Tim dan kekuatan finansial Aptos kuat, masa depan mungkin berfokus pada keuangan institusional atau pasar Asia Timur, tetapi saat ini pasar lebih optimis terhadap SUI.

Bandingkan dengan Sei: Sei adalah rantai perdagangan khusus yang muncul pada tahun 2023, berbasis Cosmos, fokus pada perdagangan buku pesanan, waktu blok sekitar 500ms. Mencoba merebut pasar downtime Solana, dengan popularitas tinggi dalam jangka pendek tetapi TVL dan pertumbuhan pengguna tidak berlanjut, perkembangan ekosistem terbatas. Posisi terlalu sempit, bergantung pada penambangan likuiditas, sulit untuk membentuk ekosistem yang lengkap. Sebaliknya, SUI mengambil jalur L1 umum, mendukung aplikasi yang beragam, lebih tahan terhadap risiko. Kelebihan kompatibilitas lintas rantai dan bahasa Sei lebih rendah dibandingkan SUI, meskipun mungkin bertransformasi atau sepenuhnya bergabung dengan ekosistem EVM, dalam jangka pendek sulit untuk mengancam SUI. Yang lebih patut diperhatikan adalah Linera yang diinkubasi oleh Mysten, yang berfokus pada pembayaran mikro frekuensi tinggi, atau sebagai rantai samping untuk memperluas SUI, dengan posisi yang berbeda dari SUI.

Perbandingan dengan Ethereum L2: Ekosistem Ethereum L2 (seperti Arbitrum, Base) berkembang pesat, dengan TVL masing-masing di atas 2 miliar dolar. Keunggulan SUI terletak pada latensi super rendah dan kemampuan berkonkurensi tinggi, yang sulit ditandingi oleh Rollup, serta biaya Gas yang rendah, cocok untuk aplikasi seperti permainan dengan TPS tinggi. Sementara itu, Ethereum L2 menikmati efek jaringan modal yang kuat dan dukungan keamanan. Persaingan antara SUI dan L2 pada dasarnya adalah persaingan antara paradigma baru (blockchain publik) dan paradigma tradisional (Rollup), yang dalam jangka panjang mungkin akan coexist, tetapi dalam jangka pendek tergantung pada siapa yang lebih mampu memenuhi kebutuhan aplikasi.

Dua, Melangkah Maju Pesat, Data Ekosistem Menarik Perhatian

Jaringan utama SUI telah diluncurkan sejak Mei 2023, dan pertumbuhan pengguna menunjukkan tren eksponensial: hingga April 2025, lebih dari 123 juta alamat pengguna telah dibuat di rantai SUI. Angka ini hampir mendekati jumlah total alamat dari blockchain lama seperti Tron. Sementara itu, pada paruh kedua tahun 2024, rata-rata alamat aktif bulanan SUI sekitar 10 juta; dan sejak pertengahan Februari 2025, indikator ini mengalami lonjakan dramatis, dan pada pertengahan April telah stabil di atas 40 juta, dengan pertumbuhan bulanan lebih dari 4 kali lipat. Dalam hal pengguna baru, pada akhir 2024 terjadi "titik balik" ------ rata-rata alamat dompet baru harian meningkat dari 150.000 hingga terus berlanjut di level 1 juta+.

Terutama, munculnya blockchain publik baru seringkali disertai dengan masuknya banyak dana lintas rantai. SUI akan menyambut gelombang pertama lalu lintas melalui jembatan pihak ketiga pada pertengahan tahun 2024: hingga November 2024, sekitar 944,8 juta dolar AS telah dijembatani. Hingga pertengahan 2025, total nilai terkunci lintas rantai SUI (TVL jembatan) sekitar 2,55 miliar dolar AS. Ini menunjukkan bahwa selain TVL internal DeFi, masih ada banyak aset yang berada sebagai aset jembatan, mendukung kebutuhan likuiditas di SUI. Selain itu, seiring dengan meningkatnya aktivitas DeFi, pasokan stablecoin di ekosistem SUI juga meningkat: pada pertengahan April 2025, kapitalisasi pasar stablecoin SUI mencapai rekor tertinggi lebih dari 800 juta dolar AS. Ukuran ini sudah setara dengan tingkat stablecoin dari blockchain publik lama seperti Tron, menyoroti meningkatnya kepercayaan pengguna terhadap jaringan SUI untuk penyimpanan dan transfer nilai. Dalam komposisi stablecoin, USDC tetap menjadi kekuatan utama, dengan pangsa pasar selalu di atas enam puluh persen. USDT juga diterbitkan di SUI pada akhir 2024 dan mempertahankan tingkat aktivitas tertentu.

Meskipun masih tertinggal dalam hal throughput dibandingkan Solana, SUI telah sepenuhnya mencakup DEX buku pesanan on-chain, PvP waktu nyata, dan interaksi sosial dalam berbagai skenario frekuensi tinggi. Selain itu, berkat penyelesaian cepat + eksekusi paralel DAG, SUI secara alami cocok untuk mikro pembayaran, pertukaran aset dalam game, dan penulisan "like/komentar" dalam konteks sosial. Dengan pembaruan lanjutan Mahi-Mahi yang menargetkan >400.000 TPS, SUI terus memperkuat moat skalabilitasnya, tetapi insiden pemadaman 150 menit pada 2024-11-21 memperingatkan bahwa stabilitas protokol inti dalam kondisi batas konvergensi tinggi masih perlu diverifikasi secara berkelanjutan. Selain itu, biaya gas rata-rata yang rendah merupakan poin jual utama SUI untuk menarik pengembang "aplikasi real-time on-chain"; namun, jika tarif puncak terus-menerus mencapai tingkat tinggi, skenario permainan dan sosial dapat mengalami kehilangan pengguna. Pemegang/penyetor perlu memperhatikan parameter dana penyimpanan dan ritme solusi L2 untuk mengevaluasi kurva biaya jangka panjang.

Saat ini, data ekosistem SUI sangat mencolok: Pertama, ketahanan struktur pendanaannya sedang terbentuk. TVL stabil sekitar 1.6～1.8B USD pada Q2 2025, di mana stablecoin + LSD ≈ 55%, tanpa insentif atau subsidi masih bisa bertahan ------ menunjukkan bahwa "modal lengket" setelah siklus uang panas telah mulai terkumpul. Selain itu, proporsi alamat institusi yang memegang meningkat dari 6% menjadi 14% (dua kali lipat dalam enam bulan, berdasarkan standar Artemis), proporsi dana ritel menurun tetapi aktivitas meningkat, dana menjadi lebih terpusat namun lebih aktif, memberikan bantalan keamanan untuk ekspansi leverage/derivatif berikutnya.

Kedua, tingkat retensi pengembang lebih tinggi daripada blockchain seumuran. Statistika Electric Capital menunjukkan, tingkat kelangsungan 24 bulan (dev melakukan komitmen di GitHub selama dua tahun) SUI = 37% > Aptos 31% > Sei 18%. Faktor kunci di dalamnya adalah: model objek + Walrus / Seal native SDK mengurangi biaya mental dari "menulis ulang struktur di blockchain"; kebanyakan tim lebih suka menulis kontrak pertama mereka di SUI daripada memindahkannya.

Ketiga, struktur pengguna yang terpolarisasi (DeFi + hiburan konten) mendorong keberagaman interaksi di blockchain. Sekitar 49% dari total panggilan di blockchain berasal dari kontrak DeFi; aplikasi konten seperti FanTV, RECRD, dan Pebble City menyumbang sekitar 35% dari total panggilan. Sementara aplikasi sosial dan konsumsi belum benar-benar dimulai, ini adalah potensi lautan biru. Web3isasi dalam penciptaan konten (musik, video) sudah mulai terlihat di SUI, tetapi bisa lebih lanjut. Terutama karena banyak pengguna SUI di Asia Tenggara, produk sosial yang disesuaikan dengan kebiasaan pengguna di daerah tersebut bisa dipertimbangkan. Video pendek di blockchain yang terlokalisasi, dan hadiah penggemar di blockchain mungkin memiliki pasar. Ketika produk-produk ini berkembang, mereka dapat menghasilkan iklan, analisis data, dan bisnis lainnya, yang akan membentuk siklus positif untuk ekonomi ekosistem. Produk sosial memiliki periode pertumbuhan yang lebih lama, tetapi begitu berhasil, daya tariknya sangat kuat.

Misalnya, pada bulan Maret 2025, jumlah BTCFi yang terkunci di jaringan SUI melampaui 1000 BTC; pada bulan April, aset-aset jenis BTC telah menyumbang 10% dari total TVL SUI, mencakup bentuk-bentuk seperti wBTC, LBTC, stBTC, dan lain-lain. Dengan kata lain, sudah ada sekitar 250 juta USD Bitcoin yang berfungsi di SUI. Aset Bitcoin ini dimanfaatkan sepenuhnya di SUI: pengguna dapat menggadaikan aset BTC yang terikat kepada protokol pinjaman untuk mendapatkan stablecoin, mewujudkan "memegang koin untuk mendapatkan bunga", atau menyediakan likuiditas BTC/stablecoin untuk mendapatkan biaya transaksi. Protokol likuiditas satu atap seperti Navi dengan cepat mendukung BTC sebagai jaminan dan meluncurkan strategi agregasi hasil seperti "BTC Plus".

Keempat, kurva pertumbuhan potensial: RWA dan dua celah derivatif asli. Di sisi RWA, Seal/Nautilus menyediakan privasi yang sesuai + komputasi yang dapat diverifikasi, merupakan basis alami untuk menerbitkan obligasi, dan saham dana; telah bekerja sama dengan Open Market Group ( untuk merencanakan penerbitan sertifikat pendapatan rwa di SUI ), dan 21Shares ( memiliki ukuran ETP SUI yang ada sekitar 300M USD ) untuk menguji tokenisasi aset fisik/obligasi, peluang yang dibawa adalah untuk membuat SaaS penerbitan RWA, identitas sesuai regulasi sebagai layanan, bursa sekunder on-chain dan oracle penilaian, dll. Di sisi perpetual/opsi asli, saat ini OI Perp on-chain sekitar 20m, Bluefin mencakup sekitar 70%. Perbedaan antara aplikasi gaya Hyperliquid dan SUI = "kinerja vs agregasi likuiditas". Jika SUI memutuskan untuk melakukan pencocokan yang dapat dikombinasikan/lintas protokol di lapisan konsensus (seperti DeepBook 2.0), ada peluang untuk membangun infrastruktur derivatif yang terintegrasi dengan batas pertumbuhan 10x.

Tiga, Penataan ke Depan, Yayasan SUI, OKX Ventures, Mysten Labs dan lainnya menjadi kekuatan ekosistem kunci

Sebuah ekosistem yang makmur tidak dapat dipisahkan dari katalisasi dan pemberdayaan modal strategis. Dalam proses pertumbuhan pesat ekosistem SUI dari awal hingga munculnya dengan cepat, OKX Ventures memainkan peran yang sangat penting. Strategi investasinya bukan sekadar taruhan finansial, melainkan berdasarkan pemahaman mendalam tentang arsitektur teknologi SUI dan potensi ekosistem, melakukan penataan yang visioner dan sistematis, sehingga mengkatalisasi kemakmuran ekosistem SUI.

Ekosistem aplikasi Sui saat ini berfokus pada kategori keuangan (DeFi + BTCFi) sebagai poros utama, diikuti oleh kategori hiburan (GameFi/NFT/sosial), alat AI-native, dan derivatif yang masih dalam tahap awal. Kekosongan yang sebenarnya terletak pada pinjaman RWA dan derivatif on-chain: yang pertama menunggu implementasi skema kepatuhan privasi Seal/Nautilus, sedangkan yang kedua memerlukan kedalaman pencocokan yang lebih kuat dan alat lindung nilai.

OKX Ventures diakui oleh pasar sebagai salah satu penemu dan pembangun strategis paling awal di ekosistem SUI. Tak lama setelah peluncuran mainnet SUI, saat ekosistem masih berada di tahap awal, OKX Ventures dengan ketajaman penilaiannya, bertindak tegas.