Dapatkah Hong Kong Menjadi Pemimpin Global dalam Tokenisasi?

Tokenisasi aset dunia nyata (RWA) dengan cepat berkembang dari konsep niche menjadi tren utama, membentuk kembali infrastruktur keuangan global. Saat ini, lebih dari 24 miliar USD RWA beredar di blockchain publik, mencakup berbagai bidang seperti obligasi pemerintah AS yang menghasilkan pendapatan, kolam kredit swasta, koin komoditas yang ditokenisasi, dan real estat. Perubahan ini tidak hanya mengubah cara pembentukan modal, tetapi juga mendefinisikan ulang mekanisme distribusi aset dan jalur akses ke peluang keuangan.

Dalam persaingan global ini, Hong Kong sedang aktif mempersiapkan diri. Dalam "Pernyataan Kebijakan Pengembangan Aset Digital 2.0" yang baru-baru ini dirilis, Hong Kong mengusulkan kerangka regulasi "Leap" yang memperluas cakupan regulasi hingga penerbit stablecoin, pengelola, dan platform RWA. Kerangka ini tidak hanya memungkinkan tokenisasi, tetapi juga secara aktif mendorong perkembangan tokenisasi.

Kerangka "Leap" mencakup empat aspek yaitu penyederhanaan hukum dan regulasi, pengembangan produk tokenisasi, promosi skenario aplikasi, serta pengembangan bakat dan mitra. Melalui penetapan sistem lisensi stablecoin, klarifikasi kerangka regulasi untuk ETF tokenisasi, dan melanjutkan pilot sebelumnya dalam obligasi digital dan keuangan hijau, Hong Kong sedang membangun ekosistem keuangan yang lebih terbuka dan inovatif.

Dibandingkan dengan pasar lainnya, strategi Hong Kong lebih inklusif. Singapura memilih untuk fokus pada partisipasi institusi, membatasi investor ritel; sementara Hong Kong, dengan menetapkan aturan kesesuaian yang jelas dan tepat, memungkinkan pengguna ritel untuk berpartisipasi, sehingga memperluas ruang pasar potensial. Uni Eropa dan Amerika Serikat masih memiliki perbedaan dalam hal regulasi, sedangkan Hong Kong menawarkan sistem yang lebih terpadu dan berbasis prinsip, memberikan kejelasan yang dibutuhkan oleh inovator dan investor.

Namun, hanya memiliki lingkungan kebijakan yang baik tidak cukup untuk memastikan keberhasilan. Tantangan sebenarnya adalah menciptakan produk yang benar-benar dibutuhkan oleh pasar. Banyak proyek tokenisasi gagal bukan karena masalah teknis atau regulasi, tetapi karena kurangnya nilai bisnis yang nyata dan permintaan pasar. Proyek yang berhasil, seperti produk tokenisasi obligasi AS dan protokol kredit swasta seperti Maple Finance, dapat memperoleh adopsi luas karena mereka benar-benar memenuhi kebutuhan kelompok pengguna tertentu.

Ekosistem lokal di Hong Kong juga berkembang ke arah ini. "Project Ensemble" dari Otoritas Keuangan sedang menjelajahi berbagai skenario seperti tokenisasi obligasi, dana, kredit karbon, infrastruktur stasiun pengisian, dan pembiayaan rantai pasokan. Meskipun proyek-proyek ini memiliki potensi besar, apakah benar-benar dapat mencapai kecocokan sempurna antara aset, audiens, dan skenario penggunaan masih harus dilihat.

Tahap kompetisi berikutnya akan lebih bergantung pada kecocokan produk dengan pasar, bukan pada arahan kebijakan. Dapatkah Hong Kong menarik penyimpan dari Asia Tenggara untuk berinvestasi dalam produk stablecoin yang benar-benar menguntungkan? Dapatkah melalui cara pengemasan digital yang sesuai, menghubungkan aset industri China ke modal global? Dapatkah menciptakan produk RWA yang legal, sesuai, dan benar-benar memenuhi kebutuhan pasar? Jawaban atas pertanyaan-pertanyaan ini akan menentukan apakah Hong Kong dapat menjadi pemimpin global dalam tokenisasi.

Hong Kong telah memiliki dasar untuk menjadi pusat tokenisasi global: lingkungan regulasi yang jelas, pengakuan dari lembaga, serta proyek-proyek terpercaya yang kolaboratif antara publik dan swasta. Sebagai "benteng" strategi aset digital China, arti Hong Kong jauh melampaui pasar lokal. Jika Hong Kong dapat berhasil menghadapi tantangan ini, tidak hanya akan menjadi pelopor, tetapi juga memiliki potensi untuk menjadi salah satu kekuatan kunci yang mendefinisikan bentuk keuangan masa depan.