Diskusi Potensi RWA: Apakah Jalur Aplikasi Besar Selanjutnya Setelah Stablecoin Dolar?
Ringkasan
Aset RWA memiliki potensi untuk menjadi aplikasi skala besar di bidang DeFi setelah stablecoin dolar AS, berkat karakteristik transparansi yang tinggi dan likuiditas yang kuat. Saat ini, RWA memiliki tiga arah perkembangan utama: pengalaman DeFi yang mirip tanpa sertifikasi di blockchain publik, blockchain publik dengan karakteristik perdagangan dalam daftar putih regulasi, dan perdagangan yang terbatas hanya pada blockchain pribadi atau jaringan konsorsium. Arah pertama memiliki tingkat komposabilitas tertinggi dan merupakan arah perkembangan yang paling ideal.
Memperkenalkan RWA dapat memecahkan masalah yang dihadapi DeFi dan keuangan tradisional saat ini hingga batas tertentu, serta mendorong integrasi keduanya. Mengacu pada konsep RWA, kita dapat mengembangkan CWA (Aset Dunia Kripto), seperti produk keuangan yang berpartisipasi dalam pasar cryptocurrency di pasar keuangan tradisional, seperti Bitcoin ETF. Kebutuhan mendalam dari RWA dan CWA dapat diringkas sebagai kebutuhan mendesak investor terhadap produk yang tersegmentasi untuk meningkatkan efisiensi keuangan.
Menggabungkan berbagai faktor, aset ETF utang AS adalah pilihan terbaik untuk penerapan skala awal RWA. Saat ini, ketidakpastian utama yang dihadapi oleh perkembangan RWA berasal dari risiko kepatuhan, risiko pihak lawan, dan risiko default utang AS.
Dengan memperkenalkan aset RWA, MakerDAO saat ini telah mencapai sekitar 6,83% pengembalian yang disesuaikan, dan karena proporsi simpanan DAI tidak tinggi, Maker dapat memperbesar DSR menjadi 1,86 kali pengembalian RWA. Saat ini, MakerDAO menawarkan tingkat pengembalian 5% kepada penyimpan DAI, sedikit lebih tinggi daripada pengembalian ETF obligasi AS, tidak hanya menghasilkan pendapatan yang signifikan melalui pengembalian RWA, tetapi juga membawa pendapatan tersebut ke blockchain untuk diberikan kepada penyimpan DAI.
Seiring dengan proyek CDP stablecoin yang secara bertahap menggunakan RWA sebagai aset dasar, RWA di pasar CDP stablecoin akan mengalami pertumbuhan berlipat ganda seiring dengan peningkatan pangsa pasar dan proporsi aset, diperkirakan dalam kisaran 15,96 miliar hingga 21,5 miliar dolar.
Seiring dengan perbaikan regulasi kepatuhan, RWA akan dimulai dari aset yang terstandarisasi dan secara bertahap memperluas ke aset non-standar, berkolaborasi dengan CWA, untuk mewujudkan transformasi teknologi blockchain dari backend ke frontend. RWA diharapkan menjadi jalur kunci untuk integrasi DeFi dan keuangan tradisional, serta mewujudkan aplikasi berskala besar.
RWA Ringkasan
Aset Dunia Nyata (Real World Assets, disingkat RWA) merujuk pada aset tradisional yang ditokenisasi melalui teknologi blockchain. Proses ini memberikan bentuk digital dan fitur yang dapat diprogram pada aset tersebut. Dalam kerangka ini, berbagai jenis aset—mulai dari real estat dan infrastruktur hingga karya seni dan ekuitas swasta—dapat diubah menjadi token digital. Token ini bukan hanya simbol digital dari nilai aset, tetapi juga mencakup informasi multidimensi tentang aset fisik yang bersangkutan, termasuk tetapi tidak terbatas pada sifat aset, status saat ini, riwayat transaksi, dan struktur kepemilikan. Secara luas, stablecoin dolar AS yang kini banyak digunakan juga merupakan salah satu bentuk RWA, yaitu tokenisasi dolar. Artikel ini akan secara bertahap memperkenalkan bagaimana RWA dapat menjadi jalur berikutnya untuk penerapan skala setelah stablecoin dolar.
Aset RWA dengan keunggulan multidimensi yang unik, memiliki potensi untuk diterapkan secara besar-besaran dalam ekosistem blockchain. Tingginya relevansi aset dan transparansi transaksi dapat membangun kepercayaan investor, sedangkan peningkatan likuiditas dan efisiensi biaya secara efektif mendorong aktivitas dan keberagaman pasar. Pengenalan kontrak pintar lebih meningkatkan efisiensi operasional, sekaligus menyederhanakan kepatuhan dan proses audit. Karakteristik inti ini bersama-sama membuka jalan bagi RWA untuk menjadi jalur aplikasi berskala berikutnya setelah stablecoin dolar, menunjukkan prospek luasnya dalam blockchain, bahkan di seluruh sektor keuangan. Tentu saja, aset RWA beragam, aset mana yang akan lebih dulu diterapkan secara skala di blockchain? Dan apa saja risiko atau tantangan dari pengalihan aset yang berbeda?
Secara keseluruhan, saat ini pasar tokenisasi aset yang paling mudah diwujudkan dan telah mulai berkembang adalah aset pendapatan tetap dan aset logam langka. Meskipun saat ini nilai pasar tokenisasi emas telah melebihi 1 miliar dolar AS (proyek utama yang diwakili adalah $PAXG, $XAUT), namun berdasarkan titik sakit dan kebutuhan DeFi saat ini, yaitu mencari aset yang terstandarisasi dan dapat memberikan tingkat pengembalian yang nyata di blockchain, mulai mengembangkan RWA dengan aset pendapatan tetap seperti obligasi AS/ETF obligasi AS adalah cara yang lebih mudah dan lebih efisien saat ini.
Berdasarkan analisis blockchain tempat dan tingkat ketatnya KYC, RWA memiliki tiga arah perkembangan utama:
Pengalaman blockchain publik dan tanpa izin
Arah pertama menekankan pada pencapaian transaksi tanpa izin untuk aset di blockchain publik, guna memberikan pengalaman pengguna yang mendekati DeFi. Dalam model ini, aset dunia nyata ditokenisasi dan diperdagangkan secara bebas di blockchain publik, tanpa memerlukan persetujuan atau izin terpusat, dan transfer aset tidak akan dibatasi oleh apapun. Praktik ini memaksimalkan likuiditas aset dan partisipasi pasar, sekaligus mengurangi biaya transaksi. Namun, pengalaman yang mendekati DeFi ini juga menghadirkan serangkaian tantangan regulasi dan kepatuhan, termasuk namun tidak terbatas pada masalah anti pencucian uang (AML) dan KYC. Oleh karena itu, meskipun arah ini memiliki keuntungan yang jelas, namun juga perlu menangani risiko dan masalah kepatuhan yang terkait.
Public chain dan daftar putih regulasi
Arah kedua adalah solusi kompromi, yaitu aset mungkin diperdagangkan di blockchain publik, tetapi mungkin akan menghadapi bentuk regulasi atau memiliki ambang tertentu, seperti membatasi peserta melalui mekanisme daftar putih alamat. Dalam kasus ini, hanya alamat yang telah diverifikasi dan ditambahkan ke daftar putih yang dapat berpartisipasi dalam perdagangan RWA. Metode ini, sambil memberikan tingkat likuiditas dan transparansi tertentu, juga memungkinkan otoritas regulasi untuk melakukan pengawasan dan pemeriksaan kepatuhan yang lebih efektif. Dengan demikian, ia menemukan keseimbangan antara model tanpa izin dan sepenuhnya diatur.
Jaringan pribadi/jaringan aliansi dan proses KYC yang kompleks
Arah ketiga adalah melakukan transaksi RWA di rantai pribadi atau rantai konsorsium, yang biasanya melibatkan proses KYC yang kompleks dan kontrol regulasi yang lebih ketat, serta saat ini hampir tidak ada kombinabilitas aset. Dalam model ini, node verifikasi biasanya adalah lembaga yang diverifikasi oleh pemerintah dan memiliki ambang batas tertentu, yang memastikan bahwa seluruh sistem berjalan dalam lingkungan yang sangat patuh dan terkendali. Meskipun pendekatan ini mungkin membatasi likuiditas aset dan partisipasi pasar, itu menawarkan tingkat kepatuhan regulasi dan keamanan data tertinggi. Ini adalah model yang lebih disukai oleh banyak pemerintah dan lembaga keuangan tradisional.
Mengapa RWA diperlukan?
Perspektif DeFi:
Dari data DeFi TVL yang ditunjukkan di atas, dapat dilihat bahwa sejak UST terputus pada Mei 2022 yang memicu kepanikan pasar dan penjualan besar-besaran, TVL sektor DeFi terus menunjukkan tren penurunan. Saat ini, proyek dan narasi sulit untuk menarik dana dari luar, dan diperlukan struktur narasi dan partisipan baru. Mengacu pada karakteristik RWA yang disebutkan di atas, mengalihkan aset dunia nyata ke blockchain untuk menawarkan nilai aset yang nyata mungkin adalah solusi terbaik saat ini.
Sementara itu, untuk mempertahankan dana di dalam platform atau menarik dana dari luar, tingkat pengembalian tinggi yang dapat ditawarkan oleh DeFi adalah data kunci yang dikejar oleh dana, sementara tingkat pengembalian $UST yang mirip dengan skema Ponzi menyebabkan ketidakpercayaan terhadap tingkat pengembalian yang tinggi. RWA dapat memberikan tingkat pengembalian yang lebih nyata dengan dukungan aset dunia nyata untuk mengatasi masalah ini dengan baik.
Perspektif Keuangan Tradisional:
Keterbatasan kontrol regulasi yang ketat dan alat likuiditas
Meskipun sistem keuangan tradisional telah membuat kemajuan signifikan dalam pemisahan aset dan likuiditas, seperti melalui Real Estate Investment Trusts (REITs) dan Exchange-Traded Funds (ETFs), alat-alat ini masih menghadapi regulasi ketat dan batasan struktural. Misalnya, REITs dan ETFs biasanya harus memenuhi serangkaian persyaratan kepatuhan yang kompleks, yang tidak hanya meningkatkan biaya operasional, tetapi juga membatasi inovasi produk dan partisipasi pasar. Oleh karena itu, meskipun alat-alat ini telah meningkatkan likuiditas aset hingga tingkat tertentu, masih ada ruang besar untuk perbaikan.
Keterbatasan di bidang kredit pribadi
Di pasar swasta, terutama di bidang kredit swasta, terdapat berbagai batasan dan permintaan yang tidak terpenuhi. Pasar-pasar ini biasanya beroperasi secara manual, lambat, tidak transparan, dan memiliki biaya operasional yang tinggi. Proses pencocokan modal melibatkan berbagai langkah, mulai dari mencari dan menilai investor dan peluang investasi, hingga alokasi modal awal, kemudian hingga perdagangan dan pengelolaan aset sekunder. Faktor-faktor ini menyebabkan alokasi modal yang tidak efisien dan pengalaman pelanggan yang suboptimal.
Masalah "kotak hitam" produk keuangan yang kompleks
Dalam pembuatan produk keuangan yang kompleks, sistem keuangan tradisional sering menghadapi masalah "kotak hitam", yaitu kurangnya transparansi dan kemampuan untuk melacak, yang seringkali menyulitkan penetrasi terhadap aset dasar. Ketidaktransparanan ini tidak hanya meningkatkan risiko, tetapi juga membatasi kepercayaan dan partisipasi para pelaku pasar. Dengan memetakan aset dasar ke dalam blockchain, dan mengemas aset menjadi produk melalui komposabilitas kontrak pintar di blockchain, pihak berwenang hanya perlu mengawasi penyimpanan aset dasar, sehingga proses pembuatan produk keuangan kompleks dari produk keuangan sederhana dapat tetap terbuka dan transparan, sehingga mengatasi masalah ini. Kemudahan dalam pengawasan mungkin dapat meningkatkan keberagaman dan likuiditas produk keuangan di blockchain dibandingkan dengan metode keuangan tradisional.
Secara keseluruhan, permintaan dan tantangan yang dihadapi oleh keuangan tradisional terutama terfokus pada peningkatan likuiditas, peningkatan transparansi, dan pengurangan biaya. RWA memberikan solusi yang efektif untuk masalah ini melalui tokenisasi dan teknologi blockchain. Terutama di pasar swasta dan produk keuangan yang kompleks, RWA diharapkan dapat membawa transparansi dan efisiensi yang belum pernah terjadi sebelumnya, sehingga mengatasi bottleneck inti dari sistem keuangan tradisional. Dengan memperkenalkan RWA, sistem keuangan tradisional diharapkan dapat mencapai efisiensi modal yang lebih tinggi, partisipasi pasar yang lebih luas, dan biaya transaksi yang lebih rendah, sehingga mendorong kesehatan dan keberlanjutan seluruh ekosistem keuangan.
Sementara itu, tidak sulit untuk mengamati bahwa baik lembaga tradisional dalam finansial tradisional maupun lembaga resmi, maupun pihak proyek DeFi, telah menggeluti bidang RWA selama bertahun-tahun, mencari peluang kolaborasi dan integrasi antara keduanya. Di sini, kita tidak bisa tidak menyebutkan sebuah konsep yang baru-baru ini menjadi sorotan - Bitcoin ETF, dan dari situ, dengan merujuk pada konsep RWA, kita dapat mengembangkan sebuah konsep baru - CWA (Crypto-World Assets).
RWA dan CWA
Seiring dengan Bitcoin yang semakin menjadi kategori investasi mainstream, berbagai institusi keuangan aktif mengajukan persetujuan untuk ETF Bitcoin. Tren ini tidak hanya menandakan bahwa aset kripto secara bertahap terintegrasi ke dalam sistem keuangan tradisional, tetapi juga memberikan kita perspektif baru untuk mempertimbangkan aset-aset ini: yaitu konsep CWA (Crypto World Assets). CWA memiliki banyak kesamaan dengan RWA, terutama dalam hal standar aset dan peningkatan likuiditas. Namun, berbeda dengan RWA yang lebih fokus pada tokenisasi aset dunia nyata, CWA adalah standardisasi aset kripto dan produk keuangan terkaitnya di dunia nyata. Kita dapat melihat prototipe keduanya, yang masing-masing adalah penerbitan on-chain dari obligasi AS/ETF obligasi AS dan persetujuan serta penerbitan perdagangan ETF Bitcoin di dunia nyata.
Seperti RWA, CWA juga menghadapi serangkaian masalah regulasi dan kepatuhan. Namun, karena desentralisasi dan sifat lintas batas dari aset kripto, masalah ini menjadi lebih rumit dalam konteks CWA. Misalnya, persetujuan ETF Bitcoin memerlukan penyelesaian berbagai tantangan regulasi, termasuk tetapi tidak terbatas pada pengelolaan aset, manipulasi harga, dan pengawasan pasar. Namun, pengenalan CWA diharapkan dapat lebih meningkatkan likuiditas dan partisipasi pasar aset kripto. Dengan menggabungkan aset kripto dengan produk keuangan tradisional, CWA tidak hanya dapat menarik lebih banyak investor tradisional ke pasar kripto, tetapi juga dapat memberikan lebih banyak alat investasi dan manajemen risiko bagi investor kripto yang sudah ada.
Baik RWA maupun CWA, kebutuhan mendalam dan alasan munculnya dapat ditelusuri kembali ke peluncuran produk tersegmentasi yang mencocokkan risiko yang meningkatkan efisiensi keuangan. Pasar keuangan yang efisien mendorong peningkatan perilaku spekulatif, yang selanjutnya mendorong permintaan akan lebih banyak aset dan peluang investasi. Dalam konteks ini, lembaga keuangan tradisional dan platform DeFi membutuhkan RWA dan CWA untuk membuka jalur aliran dana, sehingga menarik lebih banyak pengguna dan modal. RWA dan CWA sebagai
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Diskusi Potensi RWA: Medan Pertempuran Utama Berikutnya untuk Aplikasi Skala DeFi
Diskusi Potensi RWA: Apakah Jalur Aplikasi Besar Selanjutnya Setelah Stablecoin Dolar?
Ringkasan
Aset RWA memiliki potensi untuk menjadi aplikasi skala besar di bidang DeFi setelah stablecoin dolar AS, berkat karakteristik transparansi yang tinggi dan likuiditas yang kuat. Saat ini, RWA memiliki tiga arah perkembangan utama: pengalaman DeFi yang mirip tanpa sertifikasi di blockchain publik, blockchain publik dengan karakteristik perdagangan dalam daftar putih regulasi, dan perdagangan yang terbatas hanya pada blockchain pribadi atau jaringan konsorsium. Arah pertama memiliki tingkat komposabilitas tertinggi dan merupakan arah perkembangan yang paling ideal.
Memperkenalkan RWA dapat memecahkan masalah yang dihadapi DeFi dan keuangan tradisional saat ini hingga batas tertentu, serta mendorong integrasi keduanya. Mengacu pada konsep RWA, kita dapat mengembangkan CWA (Aset Dunia Kripto), seperti produk keuangan yang berpartisipasi dalam pasar cryptocurrency di pasar keuangan tradisional, seperti Bitcoin ETF. Kebutuhan mendalam dari RWA dan CWA dapat diringkas sebagai kebutuhan mendesak investor terhadap produk yang tersegmentasi untuk meningkatkan efisiensi keuangan.
Menggabungkan berbagai faktor, aset ETF utang AS adalah pilihan terbaik untuk penerapan skala awal RWA. Saat ini, ketidakpastian utama yang dihadapi oleh perkembangan RWA berasal dari risiko kepatuhan, risiko pihak lawan, dan risiko default utang AS.
Dengan memperkenalkan aset RWA, MakerDAO saat ini telah mencapai sekitar 6,83% pengembalian yang disesuaikan, dan karena proporsi simpanan DAI tidak tinggi, Maker dapat memperbesar DSR menjadi 1,86 kali pengembalian RWA. Saat ini, MakerDAO menawarkan tingkat pengembalian 5% kepada penyimpan DAI, sedikit lebih tinggi daripada pengembalian ETF obligasi AS, tidak hanya menghasilkan pendapatan yang signifikan melalui pengembalian RWA, tetapi juga membawa pendapatan tersebut ke blockchain untuk diberikan kepada penyimpan DAI.
Seiring dengan proyek CDP stablecoin yang secara bertahap menggunakan RWA sebagai aset dasar, RWA di pasar CDP stablecoin akan mengalami pertumbuhan berlipat ganda seiring dengan peningkatan pangsa pasar dan proporsi aset, diperkirakan dalam kisaran 15,96 miliar hingga 21,5 miliar dolar.
Seiring dengan perbaikan regulasi kepatuhan, RWA akan dimulai dari aset yang terstandarisasi dan secara bertahap memperluas ke aset non-standar, berkolaborasi dengan CWA, untuk mewujudkan transformasi teknologi blockchain dari backend ke frontend. RWA diharapkan menjadi jalur kunci untuk integrasi DeFi dan keuangan tradisional, serta mewujudkan aplikasi berskala besar.
RWA Ringkasan
Aset Dunia Nyata (Real World Assets, disingkat RWA) merujuk pada aset tradisional yang ditokenisasi melalui teknologi blockchain. Proses ini memberikan bentuk digital dan fitur yang dapat diprogram pada aset tersebut. Dalam kerangka ini, berbagai jenis aset—mulai dari real estat dan infrastruktur hingga karya seni dan ekuitas swasta—dapat diubah menjadi token digital. Token ini bukan hanya simbol digital dari nilai aset, tetapi juga mencakup informasi multidimensi tentang aset fisik yang bersangkutan, termasuk tetapi tidak terbatas pada sifat aset, status saat ini, riwayat transaksi, dan struktur kepemilikan. Secara luas, stablecoin dolar AS yang kini banyak digunakan juga merupakan salah satu bentuk RWA, yaitu tokenisasi dolar. Artikel ini akan secara bertahap memperkenalkan bagaimana RWA dapat menjadi jalur berikutnya untuk penerapan skala setelah stablecoin dolar.
Aset RWA dengan keunggulan multidimensi yang unik, memiliki potensi untuk diterapkan secara besar-besaran dalam ekosistem blockchain. Tingginya relevansi aset dan transparansi transaksi dapat membangun kepercayaan investor, sedangkan peningkatan likuiditas dan efisiensi biaya secara efektif mendorong aktivitas dan keberagaman pasar. Pengenalan kontrak pintar lebih meningkatkan efisiensi operasional, sekaligus menyederhanakan kepatuhan dan proses audit. Karakteristik inti ini bersama-sama membuka jalan bagi RWA untuk menjadi jalur aplikasi berskala berikutnya setelah stablecoin dolar, menunjukkan prospek luasnya dalam blockchain, bahkan di seluruh sektor keuangan. Tentu saja, aset RWA beragam, aset mana yang akan lebih dulu diterapkan secara skala di blockchain? Dan apa saja risiko atau tantangan dari pengalihan aset yang berbeda?
Secara keseluruhan, saat ini pasar tokenisasi aset yang paling mudah diwujudkan dan telah mulai berkembang adalah aset pendapatan tetap dan aset logam langka. Meskipun saat ini nilai pasar tokenisasi emas telah melebihi 1 miliar dolar AS (proyek utama yang diwakili adalah $PAXG, $XAUT), namun berdasarkan titik sakit dan kebutuhan DeFi saat ini, yaitu mencari aset yang terstandarisasi dan dapat memberikan tingkat pengembalian yang nyata di blockchain, mulai mengembangkan RWA dengan aset pendapatan tetap seperti obligasi AS/ETF obligasi AS adalah cara yang lebih mudah dan lebih efisien saat ini.
Berdasarkan analisis blockchain tempat dan tingkat ketatnya KYC, RWA memiliki tiga arah perkembangan utama:
Arah pertama menekankan pada pencapaian transaksi tanpa izin untuk aset di blockchain publik, guna memberikan pengalaman pengguna yang mendekati DeFi. Dalam model ini, aset dunia nyata ditokenisasi dan diperdagangkan secara bebas di blockchain publik, tanpa memerlukan persetujuan atau izin terpusat, dan transfer aset tidak akan dibatasi oleh apapun. Praktik ini memaksimalkan likuiditas aset dan partisipasi pasar, sekaligus mengurangi biaya transaksi. Namun, pengalaman yang mendekati DeFi ini juga menghadirkan serangkaian tantangan regulasi dan kepatuhan, termasuk namun tidak terbatas pada masalah anti pencucian uang (AML) dan KYC. Oleh karena itu, meskipun arah ini memiliki keuntungan yang jelas, namun juga perlu menangani risiko dan masalah kepatuhan yang terkait.
Arah kedua adalah solusi kompromi, yaitu aset mungkin diperdagangkan di blockchain publik, tetapi mungkin akan menghadapi bentuk regulasi atau memiliki ambang tertentu, seperti membatasi peserta melalui mekanisme daftar putih alamat. Dalam kasus ini, hanya alamat yang telah diverifikasi dan ditambahkan ke daftar putih yang dapat berpartisipasi dalam perdagangan RWA. Metode ini, sambil memberikan tingkat likuiditas dan transparansi tertentu, juga memungkinkan otoritas regulasi untuk melakukan pengawasan dan pemeriksaan kepatuhan yang lebih efektif. Dengan demikian, ia menemukan keseimbangan antara model tanpa izin dan sepenuhnya diatur.
Arah ketiga adalah melakukan transaksi RWA di rantai pribadi atau rantai konsorsium, yang biasanya melibatkan proses KYC yang kompleks dan kontrol regulasi yang lebih ketat, serta saat ini hampir tidak ada kombinabilitas aset. Dalam model ini, node verifikasi biasanya adalah lembaga yang diverifikasi oleh pemerintah dan memiliki ambang batas tertentu, yang memastikan bahwa seluruh sistem berjalan dalam lingkungan yang sangat patuh dan terkendali. Meskipun pendekatan ini mungkin membatasi likuiditas aset dan partisipasi pasar, itu menawarkan tingkat kepatuhan regulasi dan keamanan data tertinggi. Ini adalah model yang lebih disukai oleh banyak pemerintah dan lembaga keuangan tradisional.
Mengapa RWA diperlukan?
Perspektif DeFi:
Dari data DeFi TVL yang ditunjukkan di atas, dapat dilihat bahwa sejak UST terputus pada Mei 2022 yang memicu kepanikan pasar dan penjualan besar-besaran, TVL sektor DeFi terus menunjukkan tren penurunan. Saat ini, proyek dan narasi sulit untuk menarik dana dari luar, dan diperlukan struktur narasi dan partisipan baru. Mengacu pada karakteristik RWA yang disebutkan di atas, mengalihkan aset dunia nyata ke blockchain untuk menawarkan nilai aset yang nyata mungkin adalah solusi terbaik saat ini.
Sementara itu, untuk mempertahankan dana di dalam platform atau menarik dana dari luar, tingkat pengembalian tinggi yang dapat ditawarkan oleh DeFi adalah data kunci yang dikejar oleh dana, sementara tingkat pengembalian $UST yang mirip dengan skema Ponzi menyebabkan ketidakpercayaan terhadap tingkat pengembalian yang tinggi. RWA dapat memberikan tingkat pengembalian yang lebih nyata dengan dukungan aset dunia nyata untuk mengatasi masalah ini dengan baik.
Perspektif Keuangan Tradisional:
Meskipun sistem keuangan tradisional telah membuat kemajuan signifikan dalam pemisahan aset dan likuiditas, seperti melalui Real Estate Investment Trusts (REITs) dan Exchange-Traded Funds (ETFs), alat-alat ini masih menghadapi regulasi ketat dan batasan struktural. Misalnya, REITs dan ETFs biasanya harus memenuhi serangkaian persyaratan kepatuhan yang kompleks, yang tidak hanya meningkatkan biaya operasional, tetapi juga membatasi inovasi produk dan partisipasi pasar. Oleh karena itu, meskipun alat-alat ini telah meningkatkan likuiditas aset hingga tingkat tertentu, masih ada ruang besar untuk perbaikan.
Di pasar swasta, terutama di bidang kredit swasta, terdapat berbagai batasan dan permintaan yang tidak terpenuhi. Pasar-pasar ini biasanya beroperasi secara manual, lambat, tidak transparan, dan memiliki biaya operasional yang tinggi. Proses pencocokan modal melibatkan berbagai langkah, mulai dari mencari dan menilai investor dan peluang investasi, hingga alokasi modal awal, kemudian hingga perdagangan dan pengelolaan aset sekunder. Faktor-faktor ini menyebabkan alokasi modal yang tidak efisien dan pengalaman pelanggan yang suboptimal.
Dalam pembuatan produk keuangan yang kompleks, sistem keuangan tradisional sering menghadapi masalah "kotak hitam", yaitu kurangnya transparansi dan kemampuan untuk melacak, yang seringkali menyulitkan penetrasi terhadap aset dasar. Ketidaktransparanan ini tidak hanya meningkatkan risiko, tetapi juga membatasi kepercayaan dan partisipasi para pelaku pasar. Dengan memetakan aset dasar ke dalam blockchain, dan mengemas aset menjadi produk melalui komposabilitas kontrak pintar di blockchain, pihak berwenang hanya perlu mengawasi penyimpanan aset dasar, sehingga proses pembuatan produk keuangan kompleks dari produk keuangan sederhana dapat tetap terbuka dan transparan, sehingga mengatasi masalah ini. Kemudahan dalam pengawasan mungkin dapat meningkatkan keberagaman dan likuiditas produk keuangan di blockchain dibandingkan dengan metode keuangan tradisional.
Secara keseluruhan, permintaan dan tantangan yang dihadapi oleh keuangan tradisional terutama terfokus pada peningkatan likuiditas, peningkatan transparansi, dan pengurangan biaya. RWA memberikan solusi yang efektif untuk masalah ini melalui tokenisasi dan teknologi blockchain. Terutama di pasar swasta dan produk keuangan yang kompleks, RWA diharapkan dapat membawa transparansi dan efisiensi yang belum pernah terjadi sebelumnya, sehingga mengatasi bottleneck inti dari sistem keuangan tradisional. Dengan memperkenalkan RWA, sistem keuangan tradisional diharapkan dapat mencapai efisiensi modal yang lebih tinggi, partisipasi pasar yang lebih luas, dan biaya transaksi yang lebih rendah, sehingga mendorong kesehatan dan keberlanjutan seluruh ekosistem keuangan.
Sementara itu, tidak sulit untuk mengamati bahwa baik lembaga tradisional dalam finansial tradisional maupun lembaga resmi, maupun pihak proyek DeFi, telah menggeluti bidang RWA selama bertahun-tahun, mencari peluang kolaborasi dan integrasi antara keduanya. Di sini, kita tidak bisa tidak menyebutkan sebuah konsep yang baru-baru ini menjadi sorotan - Bitcoin ETF, dan dari situ, dengan merujuk pada konsep RWA, kita dapat mengembangkan sebuah konsep baru - CWA (Crypto-World Assets).
RWA dan CWA
Seiring dengan Bitcoin yang semakin menjadi kategori investasi mainstream, berbagai institusi keuangan aktif mengajukan persetujuan untuk ETF Bitcoin. Tren ini tidak hanya menandakan bahwa aset kripto secara bertahap terintegrasi ke dalam sistem keuangan tradisional, tetapi juga memberikan kita perspektif baru untuk mempertimbangkan aset-aset ini: yaitu konsep CWA (Crypto World Assets). CWA memiliki banyak kesamaan dengan RWA, terutama dalam hal standar aset dan peningkatan likuiditas. Namun, berbeda dengan RWA yang lebih fokus pada tokenisasi aset dunia nyata, CWA adalah standardisasi aset kripto dan produk keuangan terkaitnya di dunia nyata. Kita dapat melihat prototipe keduanya, yang masing-masing adalah penerbitan on-chain dari obligasi AS/ETF obligasi AS dan persetujuan serta penerbitan perdagangan ETF Bitcoin di dunia nyata.
Seperti RWA, CWA juga menghadapi serangkaian masalah regulasi dan kepatuhan. Namun, karena desentralisasi dan sifat lintas batas dari aset kripto, masalah ini menjadi lebih rumit dalam konteks CWA. Misalnya, persetujuan ETF Bitcoin memerlukan penyelesaian berbagai tantangan regulasi, termasuk tetapi tidak terbatas pada pengelolaan aset, manipulasi harga, dan pengawasan pasar. Namun, pengenalan CWA diharapkan dapat lebih meningkatkan likuiditas dan partisipasi pasar aset kripto. Dengan menggabungkan aset kripto dengan produk keuangan tradisional, CWA tidak hanya dapat menarik lebih banyak investor tradisional ke pasar kripto, tetapi juga dapat memberikan lebih banyak alat investasi dan manajemen risiko bagi investor kripto yang sudah ada.
Baik RWA maupun CWA, kebutuhan mendalam dan alasan munculnya dapat ditelusuri kembali ke peluncuran produk tersegmentasi yang mencocokkan risiko yang meningkatkan efisiensi keuangan. Pasar keuangan yang efisien mendorong peningkatan perilaku spekulatif, yang selanjutnya mendorong permintaan akan lebih banyak aset dan peluang investasi. Dalam konteks ini, lembaga keuangan tradisional dan platform DeFi membutuhkan RWA dan CWA untuk membuka jalur aliran dana, sehingga menarik lebih banyak pengguna dan modal. RWA dan CWA sebagai