Stablecoin dolar dapat membentuk ulang tatanan keuangan, Bitcoin memasuki tahun pemrograman

Sebagai pelopor dan saksi jangka panjang dalam industri blockchain, nama Du Jun hampir melintasi setiap gelombang kunci: dari mendorong penyebaran Bitcoin di China pada awalnya, menjadi pusat aliran informasi industri, hingga secara akurat menangkap berbagai siklus peluang. Dengan penilaian tajam terhadap tren teknologi dan jangka panjang dalam operasi modal, ia telah menulis banyak kasus klasik dalam industri.

Saat ini, ia telah mendirikan inkubator yang fokus pada inovasi silang antara AI dan Crypto, masih aktif di garis depan industri—di persimpangan ekosistem Bitcoin, perubahan stabilcoin, dan gelombang AI, terus mengeksplorasi batas teknologi, dan dengan tegas optimis akan kebangkitan orang Tionghoa dalam pola teknologi global.

Baru-baru ini, seorang pelaku industri melakukan dialog mendalam dengan sosok benchmark yang telah melewati siklus bull dan bear. Dalam perdebatan pemikiran tentang masa depan ini, Du Jun tidak hanya berbagi analisis mendalam tentang logika dasar blockchain, tetapi juga pertama kali secara publik menjelaskan mengapa ia melihat BitVM sebagai "lompatan kunci" dalam ekosistem Bitcoin, dan meramalkan bahwa tahun 2026 akan menjadi "tahun awal koin Bitcoin yang dapat diprogram". Ketika membahas kotak pasir stablecoin Hong Kong dan permainan regulasi di AS, ia dengan tenang menunjukkan penilaian dingin seorang ahli strategi modal.

Berikut adalah percakapan lengkap dalam melewati siklus ini. Dalam dua belas tahun penguasaan industri, terdapat keteguhan pada keyakinan desentralisasi, serta penghormatan yang mendalam terhadap tren teknologi dan hukum pasar — mungkin inilah yang menjadi kunci utama mengapa Du Jun selalu berada di depan gelombang.

Era Emas Teknologi Tionghoa

Du Jun berpendapat bahwa saat ini benar-benar adalah era yang penuh peluang, di mana orang-orang Tionghoa berada di posisi terdepan secara global di berbagai bidang teknologi, terutama di industri blockchain, di mana keunggulannya sangat mencolok.

Bursa hampir sepenuhnya didominasi oleh orang Tionghoa, begitu juga dengan pembuatan mesin penambangan. Proyek blockchain publik seperti Tron, Ethereum, Solana, dan BNBChain juga memiliki banyak latar belakang Tionghoa di tim pendiri dan eksekutif mereka. Melihat ke sekitar, baik itu bursa, produsen mesin penambangan, atau aplikasi dompet, hampir selalu ada sosok orang Tionghoa.

Dan pengaruh ini telah meluas dari blockchain ke bidang teknologi yang lebih luas: di Silicon Valley, industri AI dan semikonduktor juga sering kali dipimpin oleh orang-orang Tionghoa, seperti Su Zifeng, Jensen Huang, dan lain-lain, yang masing-masing memainkan peran penentu di jalur mereka. Dibandingkan dengan era sepuluh tahun lalu yang didominasi oleh insinyur India, "dividen Tionghoa" saat ini sedang menjadi arus utama yang baru. Karena itu, ia memilih untuk sering tinggal di Silicon Valley, merasakan dan berpartisipasi dalam kekuatan kebangkitan struktural ini.

Menurut Du Jun, orang Tionghoa tidak hanya memiliki inovasi teknologi di bidang teknologi kunci seperti blockchain, kecerdasan buatan, semikonduktor, dan energi baru, tetapi juga secara bertahap menuju tingkat pengambilan keputusan modal dan posisi dominan dalam industri. Kebangkitan yang komprehensif ini menandakan bahwa "Era Emas Teknologi Tionghoa" telah tiba, dan juga berarti bahwa dalam pola persaingan teknologi global, orang Tionghoa akan memainkan peran yang semakin penting.

Penempatan dan Masa Depan Blockchain Publik

Du Jun berpendapat bahwa saat ini hanya ada empat core public chain yang benar-benar berdiri kokoh: Bitcoin, Ethereum, Tron, dan Solana. Keunggulan mereka tidak hanya terletak pada teknologi itu sendiri, tetapi juga pada posisi pasar masing-masing yang jelas:

• Bitcoin adalah emas digital, tidak perlu dikatakan;
• Ethereum menjadi standar faktual infrastruktur DeFi;
• Tron fokus pada transfer dan penyelesaian stablecoin, memiliki skenario penerapan yang kuat di bidang pembayaran;
• Sementara Solana, ditujukan untuk rantai publik Meme berkinerja tinggi dan latensi rendah, berfokus pada pengalaman pengguna yang ekstrem dan titik likuiditas.

Blockchain publik ini dapat mencapai hari ini bukan karena fungsi "serba bisa", tetapi karena pilihan strategi yang jelas. Sebaliknya, banyak blockchain publik lainnya memiliki posisi yang kabur atau teknologi yang biasa-biasa saja, sehingga sulit untuk melewati siklus dan mencapai terobosan.

Mengenai apakah masih diperlukan blockchain publik baru di masa depan? Penilaian Du Jun adalah: tidak perlu dalam jangka pendek. Saat ini, solusi Layer1 Ethereum telah secara signifikan meningkatkan skalabilitas, mengurangi biaya, dan meningkatkan interoperabilitas antar aset. Selain beberapa proyek Layer 2 seperti Base yang sangat jarang muncul, sebagian besar telah menghilang. Ini seperti pisau Swiss, fungsi yang benar-benar sering digunakan sebenarnya hanya ada beberapa. Keinginan pasar untuk "blockchain publik baru" sering kali merupakan permintaan palsu yang diperbesar oleh imajinasi. Setidaknya dalam lima tahun ke depan, dia tidak percaya bahwa terlalu banyak blockchain publik baru diperlukan - bahkan setelah lima tahun, kita mungkin tidak dapat melihat perubahan struktural.

Du Jun menekankan bahwa daya saing inti dari blockchain publik terletak pada penentuan posisi strategis dan siklus penggunaan nyata, bukan pada tumpukan konsep dan ekspansi jumlah. Analisisnya terhadap ekosistem blockchain publik saat ini mencerminkan tuntutan yang lebih tinggi dari industri terhadap efisiensi dan kegunaan.

Siklus Pertukaran dan Kesempatan Investasi yang Hilang

Du Jun menyatakan bahwa dalam putaran ini, dia optimis terhadap suatu platform perdagangan, tetapi sayangnya tidak berhasil berinvestasi. Ada dua alasan: pertama, mereka tidak menerima investasi eksternal, sudah menjalin kontak sejak lama, dan tim hampir tidak pernah mengambil dana dari luar. Kedua, dia tidak membeli koin mereka di tahap awal, saat dia membeli, harganya sudah naik menjadi 15 dolar, sehingga kehilangan kesempatan terbaik. Sebelumnya, dia selalu dapat mengambil keputusan yang tepat di setiap putaran, tetapi kali ini teralihkan untuk meneliti AI dan bidang lain, sehingga tidak cukup fokus untuk berinvestasi di pasar primer.

Du Jun mengakui bahwa kesempatan bursa di putaran bull market ini telah terlewat, mencerminkan pentingnya fokus dalam investasi. Dia menyebutkan bahwa beberapa institusi menunjukkan kinerja yang baik dalam hal merek dan investasi, menunjukkan bahwa pasar primer masih memiliki potensi, tetapi perlu penilaian yang tepat dan investasi sumber daya.

Bitcoin Ekosistem: Dari Perasaan ke Masa Depan yang Programmabilitas

Du Jun menyatakan bahwa ada beberapa perasaan dalam ekosistem Bitcoin. Sebelum tahun 2017, beberapa platform perdagangan terutama memperdagangkan Bitcoin dan Litecoin, bahkan pada awalnya hanya Bitcoin. Mereka sering mengoreksi istilah "koin tiruan" dan menyebutnya "koin kompetitif". Saat itu, mereka mempromosikan karakteristik Bitcoin yang tidak dapat diubah, dapat dilacak, dan terdistribusi, tetapi jarang menyebutkan Programmabilitas. Setelah Ethereum muncul, itu menekankan Programmabilitas blockchain dan ruang inovasi. Komunitas Bitcoin pernah terbagi menjadi dua kubu: satu kubu berdebat tentang perluasan kapasitas, yang menyebabkan fork seperti BCH dan BSV; kubu lainnya berharap Bitcoin dapat diprogram, berfungsi seperti Ethereum.

Selama bertahun-tahun, teknologi jalur yang dapat diprogram tidak matang, hingga munculnya Inskripsi dan Rune pada tahun 2023. Menurut Du Jun, kurangnya dukungan nilai jangka panjang membuatnya tidak terlibat. Kemudian, protokol BitVM mengusulkan untuk mencapai pemrograman Bitcoin melalui buku putih, dan dia merasa itu sangat menarik. Bitcoin adalah aset senilai 2 triliun dolar, tetapi likuiditasnya sulit dilepaskan. Ethereum memiliki produk keuangan derivatif seperti MakerDAO, Aave, sementara WBTC Bitcoin bergantung pada lembaga terpusat, yang memiliki risiko penarikan. Teknologi seperti BitVM berusaha untuk mencapai pencetakan dan penebusan yang terdesentralisasi, memverifikasi melalui kolam penambangan, dan menciptakan aset mirip YBTC yang digunakan dalam skenario on-chain. Ini adalah mimpinya, dan mereka telah berinvestasi dalam BitVM, RGB++, Kunci Dunia, Lightning, dan banyak jalur lainnya. Selama dapat mencapai pemrograman, dia mendukungnya. Sekarang jalur BitVM sudah jelas, kualitas kode tinggi, dan diharapkan langkah pertama pencetakan dan penebusan terdesentralisasi dapat dicapai sebelum September tahun ini, dengan kemungkinan melihat rencana lengkap tahun depan. Meskipun siklus pengembangan panjang, sudah ada tanda-tanda harapan, di mana suatu tim telah memiliki 30 hingga 40 teknisi penuh waktu yang terus melakukan iterasi.

Du Jun optimis terhadap Programmabilitas ekosistem Bitcoin, menganggap ini sebagai sebuah tren, karena jalur teknologi ini telah mulai direalisasikan, bukan sekadar mimpi. Tahun lalu hanya teriakan slogan, sekarang sudah ada kemajuan. Programmabilitas ekosistem Bitcoin bukan hanya terobosan teknologi, tetapi juga kunci untuk melepaskan likuiditas senilai 2 triliun dolar.

Agama "Bitcoin" dan Pertarungan Desentralisasi

Du Jun percaya, secara logis, mungkin akan ada koin baru di masa depan, karena tidak ada yang mustahil. Namun secara subyektif, dia merasa itu sangat sulit. Bitcoin dan Ethereum adalah konsep yang sepenuhnya berbeda. Bitcoin adalah sebuah keyakinan, seperti agama, mewakili emas digital, kebebasan yang tak ternilai. Anda bisa mengatakan itu bernilai 10 ribu, 100 ribu, bahkan 1 triliun dolar, karena itu tidak tergantikan, merupakan budaya dan keyakinan yang murni. Jika Ethereum kehilangan proyek DeFi dan volume transaksi turun dari 5 juta menjadi 500 ribu, itu mungkin akan dijual, tetapi Bitcoin tidak. Di awal, mereka berteriak "isi ulang keyakinan", itulah logika ini. Dalam jangka pendek, sulit bagi koin lain untuk mengambil alih posisi Bitcoin.

Du Jun membandingkan Bitcoin dengan "agama", menekankan atribut budaya dan keyakinannya yang unik, dan berpendapat bahwa meskipun sifat desentralisasinya diragukan, tetap sulit untuk digantikan.

Perubahan Industri: Dari Iman ke Realitas Telanjang

Du Jun mengulas pengalaman kerjanya di bidang blockchain. Dia membeli Bitcoin pada tahun 2012, dan pada tahun 2013 berpartisipasi dalam pendirian suatu platform pertukaran sebagai CMO, mempromosikan platform dan Bitcoin. Di awal, perlu terlebih dahulu menarik minat pengguna terhadap Bitcoin, menjelaskan keandalan teknologinya, membahas alokasi aset, dan sebagainya. Saat itu tidak banyak skenario aplikasi, fluktuasi harga tidak besar, menarik pengguna dengan teknologi dan konsep emas digital. Pada tahun 2015, dia berbicara tentang Bitcoin kepada pemerintah daerah, dan dari tahun 2018 hingga 2022 masih membicarakannya di Singapura, rasa pencapaiannya perlahan-lahan menghilang. Bukan dunia yang tidak maju, tetapi kita yang tidak maju, bertahun-tahun masih membicarakan Bitcoin. Seperti tidak akan berbicara kepada orang tua tentang protokol HTTP, melainkan menjelaskan bagaimana internet bergerak memudahkan hidup. Blockchain juga harus membicarakan skenario aplikasi.

Tahun lalu dia menemukan bahwa stablecoin adalah titik terobosan, efisiensi transfer lintas batas tinggi dan biayanya rendah. Transfer tradisional memerlukan 1 hingga 4 hari, dengan biaya 18 hingga 25 dolar, sementara transfer Ethereum hanya 0,25 hingga 1 dolar. Tahun lalu, total volume transfer USDT dan USDC adalah 27 triliun dolar AS, melebihi Visa dan Mastercard yang masing-masing 25 hingga 26 triliun dolar, menunjukkan dorongan blockchain terhadap efisiensi ekonomi. Secara historis, ada beberapa momen kunci: makalah putih Bitcoin tahun 2008, ICO Ethereum tahun 2017 yang memberikan kesetaraan dalam penerbitan mata uang, DeFi Summer tahun 2020 yang mewujudkan keuangan terdesentralisasi di blockchain, dan promosi stablecoin antara tahun 2014-2017. Namun, siklus kali ini tidak ada inovasi, hanya proyek Meme dan Tap2earn, yang meraup pengguna alih-alih menciptakan nilai, sehingga industri terasa membosankan. Tanpa pengguna dan aset baru, bursa sulit untuk bangkit. Aset baru menciptakan bursa baru, seperti aset NFT yang melahirkan platform perdagangan NFT tertentu, sementara aset Meme kali ini melahirkan beberapa platform perdagangan baru. Jika industri hanya tersisa Meme dan Tap2earn, mungkin "game over".

Du Jun merenungkan kurangnya inovasi dalam industri, dan berpendapat bahwa aplikasi seperti stablecoin adalah harapan masa depan, bukan sekadar logika spekulatif.

Kemenangan dan Masa Depan Stablecoin

Du Jun menyatakan bahwa mempelajari sejarah penerbitan mata uang sangat menarik. Pada awalnya digunakan cangkang, emas, dan setelah negara terbentuk, masing-masing memiliki mata uang. Di pasar bebas yang kompetitif, dolar dan emas unggul, tidak ada yang memilih mata uang Zimbabwe atau dolar Hong Kong. Dalam negara berdaulat, mata uang dipaksakan oleh pemerintah, tetapi dalam sirkulasi global, dolar mendominasi. Di masa depan, setelah melewati kedaulatan adalah kompetisi bebas, dolar stablecoin memiliki keunggulan paling besar. Emas stablecoin tidak stabil karena sifatnya sebagai barang investasi. USDT unggul karena memiliki banyak skenario penggunaan dan tingkat penerimaan yang tinggi. Uang kertas Hong Kong diterbitkan oleh tiga bank, sementara Amerika tidak peduli siapa yang menerbitkan dolar stablecoin, asalkan terikat pada aset dolar. Saat ini, penggunaan dolar Hong Kong, dolar Singapura, dan riel Kamboja terbatas, dan pengembangan online masih menghadapi tantangan. Stablecoin perlu didukung oleh skenario, seperti beberapa perusahaan teknologi besar yang menerbitkan koin tanpa skenario juga sulit untuk berhasil.

Mengenai pandangan bahwa ukuran stablecoin akan meningkat secara signifikan karena tantangan terhadap dominasi dolar, Du Jun berpendapat bahwa itu mungkin, tetapi pada tahap ini stablecoin digunakan untuk pembayaran dan arbitrase. Penerbitan stablecoin bukan untuk membeli koin lain, tetapi untuk arbitrase. Dalam kenyataan, suku bunga dolar adalah 2%, obligasi AS 4%, dan arbitrase di blockchain dapat mencapai belasan poin. Ini menarik dana dari altcoin, yang berdampak pada harga koin. Apakah di masa depan akan menjadi kolam penampungan masih perlu diamati, dan dia tidak terlalu optimis.

Mengenai pemilihan untuk menerbitkan stablecoin dolar di AS atau Hong Kong, Du Jun menyatakan bahwa ia tidak melakukan penelitian karena tidak ada rencana untuk menerbitkan stablecoin. Yang paling menguntungkan di blockchain adalah bursa, stablecoin, dan blockchain publik, tetapi ingin melakukan dan bisa melakukan adalah dua hal yang berbeda. Stablecoin memerlukan dukungan skenario, USDT dan USDC berhasil karena skenario, sementara puluhan lainnya gagal.

Secara keseluruhan, dialog ini menunjukkan perjalanan luar biasa Du Jun dari pelopor blockchain awal hingga pengamat industri saat ini. Dengan perasaan yang mendalam dan visi yang ke depan, ia menggambarkan perubahan industri dan cetak biru masa depan. Dari kepercayaan "agama" Bitcoin hingga terobosan teknologi dalam Programmabilitas,