Stablecoin: Kebangkitan Alat Pembayaran Era Baru

Pada tahun 2011, Liu Peng membeli Bitcoin pertama dalam hidupnya. Saat itu, dia tidak melakukannya untuk berspekulasi, melainkan dengan sikap skeptis, ingin memahami apakah mata uang kripto yang tidak memiliki aset yang nyata ini benar-benar memiliki nilai. Lebih dari sepuluh tahun kemudian, dia dan timnya mulai meneliti stablecoin, tetapi kali ini tujuannya adalah untuk menerbitkan bukan membeli.

Pada awal Juni tahun ini, Liu Peng, sebagai CEO dari sebuah perusahaan teknologi, memberikan wawancara eksklusif kepada sebuah majalah bisnis. Ia menekankan bahwa stablecoin berbeda dari koin kripto seperti Bitcoin dan Ethereum, lebih mirip dengan pembayaran seluler, dan pada dasarnya adalah "alat pembayaran". Sebagai seorang profesional berpengalaman di industri pembayaran, Liu Peng telah terlibat dalam desain dan promosi produk pembayaran seluler yang terkenal. Setelah itu, ia juga bertanggung jawab atas bisnis pembayaran di beberapa perusahaan besar. Kini, Liu Peng menyatakan bahwa ia merasakan suasana yang mirip dengan saat sebelum ledakan pembayaran seluler—ia percaya bahwa stablecoin berbasis pembayaran akan menjadi infrastruktur keuangan baru di era Web3, memainkan peran revolusioner yang positif di bidang perdagangan internasional dan lainnya.

Stablecoin, dengan keunggulan desentralisasi, biaya transfer rendah, serta transparansi dan dapat dilacak dalam transaksi, secara bertahap meresap ke dalam sistem keuangan tradisional dari dunia kripto. Pada 30 Mei, Hong Kong secara resmi mengumumkan "Peraturan Stablecoin", menandakan bahwa pusat keuangan internasional ini akan menetapkan regulasi yang jelas mengenai aktivitas stablecoin yang terkait dengan Hong Kong dan dolar Hong Kong melalui sistem lisensi. Sejak Desember 2023, Hong Kong telah mengumumkan akan menerapkan sistem lisensi untuk penerbit stablecoin berbasis fiat; pada Juli 2024, tiga lembaga termasuk perusahaan tempat Liu Peng bekerja masuk ke dalam sandbox penerbit stablecoin yang diluncurkan oleh Otoritas Moneter, untuk melakukan pengujian terkait.

Liu Peng mengungkapkan bahwa mereka telah berhasil dalam pengujian skenario di dalam sandbox, dan berencana meluncurkan stablecoin yang terikat pada dolar Hong Kong dan koin lainnya.

Meskipun perusahaan tempat Liu Peng berada didirikan di Hong Kong tidak lama, dia percaya bahwa salah satu keunggulan awal perusahaan adalah memiliki skenario "cold start" dari nol hingga satu, yaitu ekosistem e-commerce dari perusahaan induknya. Liu Peng menyebutkan saat menghadiri Hong Kong FinTech Week pada Oktober 2024, bahwa jika stablecoin yang sesuai regulasi dapat diterbitkan, banyak pedagang di platform dapat menggunakan stablecoin untuk meningkatkan efisiensi selama penyelesaian hulu dan hilir, serta mengelola dana dengan lebih fleksibel di luar negeri.

Dengan USDT dan USDC yang menguasai lebih dari 80% pangsa pasar stabilcoin dolar AS, stabilcoin yang diterbitkan oleh penerbit berlisensi di Hong Kong perlu mencari daya tarik lain selain keuntungan "kepatuhan", termasuk skenario penggunaan. Di antara itu, pembayaran lintas batas tidak diragukan lagi merupakan bidang utama persaingan di antara banyak penerbit stabilcoin. Sementara itu, pembayaran ritel juga memiliki makna positif dalam meningkatkan penetrasi pasar stabilcoin dan pembangunan merek.

Mulai 1 Agustus tahun ini, "Peraturan Stablecoin" akan resmi berlaku. Di seluruh dunia, Singapura, Uni Eropa, dan Amerika Serikat secara berturut-turut memasukkan stablecoin yang memiliki sifat pembayaran ke dalam regulasi, pasar stablecoin yang saat ini berukuran sekitar 250 miliar dolar AS semakin menjadi populer.

Melihat ke depan, apakah stablecoin yang sesuai dengan regulasi akan mendorong perubahan dalam pola pembayaran, membawa pembayaran mobile "offline ke online" lebih lanjut ke tahap "online ke on-chain"? Dapatkah Hong Kong yang cepat dalam regulasi memanfaatkan stablecoin untuk memperkuat dan meningkatkan posisinya yang penting dalam perdagangan internasional? Dalam era di mana stablecoin yang terikat pada berbagai mata uang ada berdampingan, bagaimana sistem pembayaran dan keuangan global akan berkembang? Pertanyaan-pertanyaan ini layak untuk kita renungkan.

Uji dan Pengembangan Stablecoin

Liu Peng menyatakan, hingga awal Juni, mereka telah melakukan pengujian terhadap stablecoin dolar Hong Kong, dan akan segera menguji stablecoin mata uang fiat lainnya. Berdasarkan permintaan pasar, diharapkan kedua stablecoin akan diluncurkan secara bersamaan. Tahap kedua pengujian akan fokus pada aplikasi stablecoin dalam tiga skenario praktis: pembayaran lintas batas, transaksi investasi, dan pembayaran ritel.

Dalam hal pembayaran lintas batas, mereka berencana untuk memperluas pengguna melalui akuisisi langsung dan bekerja sama dengan grosir yang patuh. Dalam aspek investasi dan perdagangan, mereka sedang menjalin kerjasama dengan bursa perdagangan yang patuh secara global, dengan harapan dapat meluncurkan stablecoin ke berbagai daerah. Di sisi ritel, mereka akan terlebih dahulu mewujudkan pembayaran stablecoin di platform e-commerce yang dikelola sendiri, yaitu situs Hong Kong dan Makau.

Mengenai jadwal penerbitan stablecoin, Liu Peng menyatakan bahwa itu tergantung pada regulasi. Mereka berharap untuk mendapatkan lisensi pada awal kuartal keempat tahun ini dan sekaligus meluncurkan stablecoin. Stablecoin ini akan diterbitkan di blockchain publik, dan siapa pun dapat mengakses data seperti jumlah penerbitan secara terbuka.

Daya Saing dan Skenario Aplikasi Stablecoin

Dalam bidang pembayaran lintas batas, USDT dan USDC telah menduduki posisi dominan. Mengenai hal ini, Liu Peng berpendapat bahwa "kepatuhan" itu sendiri adalah daya saing yang paling utama. Mereka tidak bertujuan untuk bersaing dalam skenario seperti perdagangan atau investasi kripto asli, tetapi untuk membuka "medan perang" baru, yaitu menghubungkan pasar penyelesaian perdagangan lintas batas tradisional. Pasar ini memiliki banyak perusahaan nyata, peserta perdagangan lintas batas, dan perusahaan teknologi pembayaran yang membutuhkan layanan stablecoin yang aman, patuh, dan transparan yang dapat diaudit.

Liu Peng memperkirakan bahwa perdagangan internasional di kawasan Asia-Pasifik, Timur Tengah, Afrika, Amerika Selatan, dan Eropa mungkin akan paling awal menggunakan stablecoin yang diterbitkan di Hong Kong untuk penyelesaian pembayaran. Dia menekankan bahwa stablecoin adalah rekayasa sistem, yang tidak hanya harus memiliki biaya rendah, efisiensi tinggi, dan pengalaman baik, tetapi juga memerlukan mekanisme kustodian yang stabil, saluran penyelesaian yang aman, dan logika operasional yang dapat dipercaya untuk melindungi hak-hak pemegang.

Aplikasi stablecoin dalam ekosistem e-commerce

Liu Peng menyatakan bahwa skenario penerimaan pembayaran di stasiun penjualan global perusahaan mereka di Hong Kong dan Makau akan menggunakan stablecoin untuk penyelesaian pembayaran sebagai yang pertama. Untuk industri yang berbeda, mereka berencana untuk merancang solusi pembayaran stablecoin secara spesifik. Saat ini, stablecoin mereka telah memperpendek waktu transfer dari beberapa hari menjadi tingkat detik, dengan biaya setidaknya mengurangi setengah dibandingkan dengan transfer tradisional, dan perputaran dana di blockchain lebih cepat.

Dalam layanan keuangan rantai pasokan, karena penerbit stablecoin hanya dapat melakukan penerbitan dan tidak dapat terlibat dalam staking, peminjaman, atau pemberian bunga, mereka akan membahas kerjasama dengan lembaga berlisensi yang memiliki kualifikasi terkait. Liu Peng menyebutkan bahwa mereka sedang merapikan skenario logistik internasional. Secara teori, dengan persetujuan dari semua pihak, usaha kecil dan menengah yang beroperasi di luar negeri dapat mengunggah data pesanan gudang luar negeri ke dalam blockchain, dan menggunakan stablecoin untuk memproses pembayaran dan pembiayaan, sehingga efisiensi keseluruhan proses akan meningkat secara signifikan.

Perbandingan Pembayaran Stablecoin dan Pembayaran Mobile

Liu Peng menekankan bahwa stablecoin berbasis pembayaran sangat berbeda dari cryptocurrency seperti Bitcoin dan Ethereum. Stablecoin, sama seperti pembayaran mobile, pada dasarnya adalah alat pembayaran yang bertujuan untuk mengurangi biaya dan meningkatkan efisiensi serta pengalaman pengguna melalui teknologi dan model bisnis yang canggih, dan mendorong perkembangan keuangan inklusif.

Dari sisi teknologi, stablecoin didasarkan pada arsitektur teknologi terdesentralisasi, sedangkan pembayaran seluler bersifat terpusat. Dari segi struktur produk, stablecoin memiliki sistem penerbitan yang lebih banyak dibandingkan dengan pembayaran seluler. Oleh karena itu, regulasi stablecoin relatif kompleks dan membutuhkan kepatuhan global.

Masa Depan Pengembangan Stablecoin

Liu Peng percaya bahwa, dari sisi B, perdagangan besar mungkin akan pertama kali menerima stablecoin, terutama dalam skenario pembayaran lintas batas di mana biaya gesekan tinggi, fluktuasi nilai tukar besar, dan waktu yang lama. Dari sisi C, untuk benar-benar mendorong pengguna menggunakan stablecoin untuk pembayaran, mungkin diperlukan produk dan aplikasi fenomenal seperti fungsi angpao dalam pembayaran seluler.

Untuk perbaikan ekosistem industri stablecoin di Hong Kong, Liu Peng menyarankan untuk membangun ekosistem terbuka yang berbasis risiko dan fleksibel sesuai dengan persyaratan "Regulasi Stablecoin". Dia menekankan pentingnya menangkap aspek kunci bisnis yaitu penyelesaian dana, memanfaatkan keunggulan Hong Kong sebagai pusat keuangan internasional dan pusat perdagangan, serta memperluas sirkulasi dan penggunaan stablecoin yang diterbitkan di Hong Kong di berbagai daerah, lebih lanjut menjadikan Hong Kong sebagai pusat penyelesaian stablecoin internasional.

Akhirnya, mengenai penerbitan stablecoin yuan offshore, Liu Peng menyatakan bahwa dari segi teknologi produk tidak ada perbedaan besar dengan stablecoin dolar Hong Kong, dan skenario aplikasi potensial seperti Belt and Road juga sudah ada. Namun, apakah itu dapat dilaksanakan atau tidak masih perlu mempertimbangkan logika bisnis, kepatuhan hukum, dan faktor lainnya, serta tergantung pada regulasi di daratan.