Tatanan perdagangan global menghadapi perombakan terbesar sejak Perang Dunia II, posisi Bitcoin "emas digital" semakin kuat

Pada bulan Maret, pasar global terjebak dalam ketidakpastian kebijakan dan bergegas mencari titik jangkar baru. Saham AS mempercepat restrukturisasi valuasi, dan pasar kripto juga berfluktuasi. Setelah kebijakan tarif baru diumumkan pada 2 April, tatanan perdagangan global menghadapi restrukturisasi mendalam, dan kebijakan ekonomi di berbagai negara terpaksa disesuaikan secara darurat. Dalam momen seperti ini, menjaga kesabaran sangat penting. Ketika tatanan baru secara bertahap terbentuk, sentimen pasar diharapkan akan membaik.

Pemerintahan Trump secara resmi mengumumkan penerapan kebijakan "tarif setara menyeluruh", yang mengenakan tarif dasar setidaknya 10% untuk semua barang impor, dan menambah pajak tambahan untuk sekitar 60 negara dengan defisit perdagangan yang signifikan. Ini menandai gelombang reshuffling paling drastis dalam tatanan perdagangan global sejak Perang Dunia II.

Setelah pengumuman berita, pasar mengalami guncangan hebat. Saham AS dan dolar AS jatuh tajam, indeks dolar turun di bawah 104. Kontrak berjangka indeks Nasdaq anjlok lebih dari 4%, sementara kontrak berjangka indeks S&P 500 turun 3,5%. Penurunan saham dari tujuh raksasa teknologi AS sangat mencolok. Dana mengalir ke aset safe haven, harga emas spot melonjak ke rekor tertinggi baru di 3160 dolar AS/ons.

Penyesuaian tarif bea ini memiliki tingkat yang sangat tinggi dan jangkauan yang luas, jauh melebihi ekspektasi Wall Street sebelumnya. Investor khawatir bahwa perang tarif pada akhirnya akan mempengaruhi dasar pertumbuhan ekonomi AS. Pertama adalah risiko pemutusan rantai pasokan. Kedua adalah kekhawatiran spiral inflasi. Beberapa analisis menunjukkan bahwa setelah langkah-langkah balasan, CPI AS mungkin akan meningkat 2-2,8 poin persentase.

Banyak lembaga secara signifikan meningkatkan probabilitas resesi ekonomi AS. Pada bulan Maret, beberapa indikator data ekonomi AS mengalami penurunan, meskipun tingkat pengangguran tetap di 4,1%, namun indeks kepercayaan konsumen akhir turun dari 64,7 di bulan Februari menjadi 57, di bawah ekspektasi. Sementara itu, indeks harga PCE inti masih mencapai 2,8% dibandingkan tahun lalu, mengonfirmasi "pertumbuhan ekonomi melambat, inflasi membandel".

Federal Reserve mengungkapkan perhatian terhadap ketidakpastian ekonomi dalam pertemuan kebijakan moneter bulan Maret. Di satu sisi, pertumbuhan ekonomi menunjukkan tanda-tanda melambat; di sisi lain, inflasi tetap memiliki daya lekat yang kuat. Hal ini membuat Federal Reserve terjebak dalam dilema dalam pengambilan keputusan kebijakan. Pada bulan Maret, Federal Reserve mempertahankan suku bunga tetap di 5,5%. Setelah pengumuman kebijakan tarif baru, pasar semakin bertaruh bahwa Federal Reserve akan mulai memangkas suku bunga pada bulan Juni.

Dampak kebijakan tarif jauh lebih besar daripada hanya ekonomi domestik dan kebijakan moneter AS. Rencana "tarif setara" yang dijalankan oleh Trump tidak hanya ingin meningkatkan pendapatan fiskal, tetapi juga berusaha menggunakan ini sebagai tawar-menawar untuk memaksa negara lain menurunkan tarif atau membuat perubahan kebijakan. Saat ini, ekonomi utama sedang menyusun daftar balasan, dan ketegangan perdagangan global mungkin beralih dari "konflik titik" menjadi "konfrontasi sistemik". Di masa depan, ekonomi global dan pasar keuangan masih harus menghadapi tekanan dalam ketidakpastian ini.

Saham AS terus turun pada bulan Maret, menyebabkan S&P 500 dan Nasdaq masing-masing turun 8,7% dan 12,3% pada kuartal pertama 2025, mencatat penurunan kuartalan terbesar sejak 2022. Sejak terpilihnya Trump pada November 2024, indeks S&P 500 turun dari 6200 poin menjadi 5572 poin, dengan penurunan lebih dari 10%, dan nilai pasar menguap sebesar 4 triliun dolar.

Dalam dua tahun terakhir, pasar saham AS telah menarik dana global karena efek "TINA", dengan nilai pasar mewakili lebih dari 50% pasar saham global. Namun, seiring perkembangan siklus ekonomi, valuasi yang tinggi sulit untuk dipertahankan, dan institusi mulai menurunkan ekspektasi. Goldman Sachs menurunkan target akhir tahun S&P 500 dari 6500 poin menjadi 6200 poin; Morgan Stanley memperingatkan bahwa 5500 poin mungkin merupakan titik awal untuk rebound teknis, tetapi perlu dukungan dari keuntungan perusahaan yang mencapai titik terendah.

Kekacauan sinyal kebijakan Amerika Serikat semakin memperburuk kepanikan pasar. Trump di satu sisi mendesak pemotongan suku bunga, sementara di sisi lain tidak menutup kemungkinan terjadinya resesi; pejabat Gedung Putih di satu sisi meremehkan risiko resesi, tetapi di sisi lain mengakui rasa sakit transisi. Pernyataan yang bertentangan membuat investor bingung, saham teknologi "big 7" pertama kali mengalami penjualan.

Pada akhir Maret, sebagian pasar saham AS mengalami rebound, mencerminkan harapan pasar terhadap "pelonggaran" kebijakan, namun kebijakan tarif pada 2 April membuktikan bahwa harapan optimis tersebut tidak terwujud. Beberapa lembaga memperingatkan bahwa rasio risiko-imbalan untuk bertaruh sepihak pada pasar saham AS memburuk secara signifikan, dan investor perlu lebih bergantung pada strategi diversifikasi.

Bitcoin juga terpengaruh oleh fluktuasi pasar dan ketidakpastian kebijakan, tetapi tampil relatif kuat. Pada bulan Maret, mengalami gelombang "V" dengan penurunan bulanan hanya 2,09%, lebih baik daripada penurunan indeks Nasdaq sebesar 8,2%. Bitcoin menunjukkan pergerakan independen, tidak lagi bergerak seiring dengan saham teknologi.

Pada pertengahan hingga akhir Maret, dengan dicabutnya SAB 121 oleh SEC AS, peningkatan kepemilikan institusi, dan sinyal penurunan suku bunga dari Federal Reserve, Bitcoin mengalami rebound yang kuat. Secara keseluruhan, penyesuaian di bulan Maret lebih merupakan koreksi teknis, bukan penurunan tren.

![Laporan Bulanan Makro Kripto: Tatanan Perdagangan Global Menghadapi Gelombang Penataan Ulang Terbesar Sejak Perang Dunia II, Konsensus "Emas Digital" Bitcoin Menguat](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3099db53422667828047dc8036227156.webp01

Pengenalan dan proses regulasi aset kripto oleh pemerintah AS semakin jelas. Pada 6 Maret, Trump menandatangani perintah eksekutif untuk membangun "Cadangan Strategis Bitcoin", yang pertama kali mengelola Bitcoin sebagai aset negara permanen. SEC mulai melonggarkan sikap keras terhadap cryptocurrency, mengadakan pertemuan meja bundar, beralih dari "penegakan hukum utama" ke "kerjasama dan pembentukan aturan". Setelah SAB 121 dicabut, lembaga keuangan tradisional memulai layanan kustodian kripto, diperkirakan pada kuartal kedua 2025 akan ada banyak dana institusional yang masuk melalui saluran perbankan.

![Laporan Makro Kripto Bulanan: Tatanan Perdagangan Global Menghadapi Gelombang Pembentukan Ulang Terbesar Sejak Perang Dunia Kedua, Konsensus "Emas Digital" Bitcoin Memperkuat])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-6f2c2ce3ae7c692ce4b70a97452f1b77.webp(

Minat investor institusi terhadap aset kripto, terutama Bitcoin, terus meningkat. CEO BlackRock, Larry Fink, dalam surat tahunan kepada investor memperingatkan bahwa jika Amerika Serikat tidak dapat mengendalikan utang dan defisit anggaran secara efektif, posisi dolar sebagai mata uang cadangan global mungkin akan digantikan oleh aset digital baru seperti Bitcoin.

![Laporan Makro Kripto Bulanan: Tatanan Perdagangan Global Menghadapi Gelombang Penataan Terbesar Sejak Perang Dunia Kedua, Konsensus "Emas Digital" Bitcoin Diperkuat])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-9310309ab6fc7568dd72391e000bbd93.webp(

Seiring dengan penerapan kebijakan tarif, prospek ekonomi Amerika Serikat menjadi tidak menentu. Jika ekonomi tidak terjerumus ke dalam resesi mendalam dan Federal Reserve menurunkan suku bunga pada bulan Juni, Bitcoin berpotensi mengalami pembalikan tren pada kuartal kedua. Dalam periode ketidakstabilan ekonomi, kelangkaan dan sifat sebagai aset lindung nilai dari Bitcoin akan semakin terlihat. Begitu preferensi risiko pasar pulih, Bitcoin sebagai kategori aset baru, diharapkan dapat dengan cepat menembus level resistensi kunci dan mengalami penilaian ulang nilai.

![Laporan Bulanan Makro Kripto: Tatanan Perdagangan Global Menghadapi Gelombang Pembentukan Kembali Terbesar Sejak Perang Dunia II, Konsensus "Emas Digital" Bitcoin Memperkuat])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-f99a1b7b4790c41f67f38146bf3c3b91.webp(

Pasar Maret berulang kali berayun antara "kekhawatiran stagflasi" dan "pelonggaran kebijakan". Dalam jangka panjang, jika tarif meningkatkan inflasi dan menggerogoti kredit dolar, ini dapat mendorong aliran dana menuju aset non-kedaulatan. Variabel kunci yang akan membentuk tatanan keuangan global yang baru sudah muncul, apakah Bitcoin dapat mengguncang dominasi dolar patut dicermati.

![Makro Bulanan Kripto: Orde Perdagangan Global Menyambut Gelombang Perombakan Terbesar Sejak Perang Dunia Kedua, Konsensus "Emas Digital" Bitcoin Memperkuat])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8c8e407471e26d8805384cdf47edcee9.webp(