Laporan pasar kripto Juli: Perang tarif memasuki "masa desensitisasi", 3 kekuatan utama muncul di era pasca tarif

Pada bulan Juli, pasar global memasuki titik balik yang penting, Trump jarang "memaksa" The Federal Reserve (FED), berusaha memberikan tekanan untuk menurunkan Suku Bunga demi meredakan tekanan utang pemerintah, namun Powell tetap mempertahankan independensinya dan mempertahankan suku bunga tidak berubah, ekspektasi pasar untuk penurunan suku bunga pada bulan September turun dari 60% menjadi 47%. Sementara itu, perang tarif memasuki "era pasca", meskipun permainan belum sepenuhnya berakhir, namun reaksi pasar telah cenderung tenang, penurunan suku bunga, AI, dan institusionalisasi aset enkripsi adalah tiga garis besar baru yang utama di era pasca perang tarif.

Ekonomi Amerika saat ini seperti seorang akrobat yang berdiri di atas balok keseimbangan: di satu sisi ada "batu lunak" kepercayaan konsumen — Indeks Kepercayaan Konsumen bulan Juli meskipun sedikit naik menjadi 97,2 dari 95,2 di bulan Juni, tetap di bawah ekspektasi pasar, mencerminkan kehati-hatian keseluruhan konsumen, terutama dalam hal kepercayaan terhadap pasar kerja; di sisi lain, tekanan inflasi terus membayangi, CPI bulan Juni naik 2,7% year-on-year dan 0,3% month-on-month, kekhawatiran konsumen terhadap kebijakan tarif yang mungkin mendorong harga naik semakin meningkat, menambah ketidakpastian yang tinggi terhadap tren inflasi di masa depan.

Menghadapi situasi ekonomi yang kompleks, tekanan pada The Federal Reserve (FED) juga semakin besar. Namun, dalam rapat kebijakan terbaru pada 31 Juli, The Federal Reserve (FED) tetap tidak bergerak dan mempertahankan suku bunga tanpa perubahan, dan ini telah menjadi yang kelima berturut-turut tahun ini menjaga suku bunga acuan dalam kisaran 4,25%-4,5%. Keputusan ini memicu ketidakpuasan yang kuat dari Presiden Trump, yang jarang sekali datang langsung ke kantor pusat The Federal Reserve (FED) untuk memberikan tekanan, meminta pemotongan suku bunga besar-besaran hingga 1%, dan mencoba menggunakan masalah pembengkakan anggaran renovasi gedung The Federal Reserve (FED) sebagai alat politik. Dalam rapat kali ini, terjadi situasi yang belum pernah terjadi sejak 1993, di mana dua anggota dewan yang diangkat oleh Trump - Wakil Ketua yang bertanggung jawab atas pengawasan, Michelle Bowman, dan Anggota Dewan, Christopher Waller, memberikan suara menentang, mendukung pemotongan suku bunga sebesar 25 basis poin segera, menunjukkan bahwa perbedaan keputusan di dalam The Federal Reserve (FED) semakin terbuka.

Menghadapi tekanan, Ketua The Federal Reserve (FED) Powell tidak mundur, meyakini bahwa kebijakan moneter hanya mengacu pada data dan bukan pada "seruan". Dia menyatakan bahwa tingkat inflasi saat ini masih lebih tinggi dari target The Federal Reserve (FED), dan perlu mempertahankan posisi kebijakan yang membatasi secara moderat.

Sikap tegas ini secara langsung memengaruhi harapan pasar.

Saat ini pasar fokus pada pertemuan kebijakan moneter September, di mana probabilitas penurunan suku bunga sebesar 25 basis poin sempat naik antara 65%-90%. Beberapa lembaga (seperti Goldman Sachs, Citibank) memprediksi The Federal Reserve (FED) akan menurunkan suku bunga secara berturut-turut pada bulan September, Oktober, dan Desember, dengan total penurunan 2-3 kali.

Namun, Ketua The Federal Reserve (FED) Powell dan sebagian besar pejabat memiliki sikap hati-hati terhadap penurunan suku bunga pada bulan September, menekankan perlunya mengamati lebih banyak data ekonomi, terutama dinamika pekerjaan dan inflasi, dan belum membuat keputusan yang jelas mengenai penurunan suku bunga. Pernyataan Powell sempat membuat ekspektasi penurunan suku bunga pada bulan September turun menjadi sekitar 40%.

Sebenarnya, The Federal Reserve (FED) telah berusaha untuk mempertahankan independensi kebijakan dalam situasi dilematis ini, tetapi bayang-bayang intervensi politik selalu membayangi. Baru-baru ini, Trump juga karena ketidakpuasan terhadap data pekerjaan terbaru yang dirilis oleh Departemen Tenaga Kerja AS, memerintahkan pemecatan direktur Biro Statistik Tenaga Kerja, McKintaff, serangkaian tindakan ini meningkatkan kekhawatiran pasar terhadap ketidakpastian kebijakan ekonomi AS.

Kebijakan tarif yang dipimpin oleh Amerika Serikat, yang dulunya merupakan "bom pasar", kini sedang mundur. Pada bulan Juli, Amerika Serikat telah mengeluarkan sinyal pelonggaran tarif dengan ekonomi utama seperti Tiongkok, Eropa, dan Jepang. Terutama di akhir bulan, Amerika Serikat dan Eropa mengumumkan tercapainya kesepakatan perdagangan baru. Meskipun Amerika Serikat masih mengenakan tarif 15% pada sebagian besar barang dari Uni Eropa, tarif ini lebih rendah daripada tarif ancaman sebelumnya, yang mengurangi ketidakpastian jangka pendek dan mendorong S&P 500 dan Nasdaq mencapai rekor tertinggi. Melihat ke depan, meskipun gesekan tarif lokal mungkin akan "menambah" sesekali, pasar umumnya percaya bahwa tingkat tarif secara keseluruhan akan dikendalikan dalam "zona aman yang tidak memaksa ekonomi ke dalam resesi", seperti memasang pagar pelindung pada roller coaster.

Tren "perbaikan ekspektasi terburuk" ini menjadi dasar psikologis yang penting bagi pasar saham AS dan enkripsi untuk mencapai rekor tertinggi baru, dan juga berarti bahwa modal global akan melakukan penilaian baru terhadap risiko dan peluang.

Dalam peluang baru, terobosan komersialisasi AI mengangkat panji narasi pasar baru. Dalam musim laporan keuangan terbaru, kinerja raksasa teknologi umumnya melebihi ekspektasi, di mana Meta (Nasdaq: META) dan Microsoft (Nasdaq: MSFT) menunjukkan kinerja yang sangat menonjol. Meta mendapatkan manfaat dari teknologi AI yang mendalam dalam bisnis iklan, harga sahamnya melonjak setelah laporan keuangan dirilis, nilai pasar mendekati 2 triliun dolar AS, dan segera bergabung dengan Google (Nasdaq: GOOGL) dan Amazon (Nasdaq: AMZN) dalam "klub 2 triliun dolar"; Microsoft (Nasdaq: MSFT) dengan pertumbuhan kuat layanan cloud Azure, menjadi perusahaan kedua yang resmi masuk ke "klub 4 triliun dolar" setelah Apple (Nasdaq: AAPL). Isu tarif yang pernah mendominasi pasar kini menjadi nomor dua, menunjukkan bahwa sensitivitas investor terhadap risiko kebijakan semacam ini semakin menurun, harapan profit yang dibawa oleh inovasi AI sedang menjadi kekuatan pendorong pasar, terutama di sektor teknologi.

Hal yang lebih patut diperhatikan adalah bahwa perusahaan-perusahaan teknologi terkemuka ini sedang meningkatkan investasi AI dengan kekuatan yang belum pernah terjadi sebelumnya. Meta mengumumkan bahwa rencana belanja modalnya untuk tahun 2025 dinaikkan menjadi 72 miliar USD, sementara Microsoft merencanakan untuk menginvestasikan 120 miliar USD untuk pembangunan infrastruktur AI hingga tahun 2026. Skala investasi yang sebesar ini tidak hanya menunjukkan keyakinan kuat perusahaan terhadap prospek AI, tetapi juga mengisyaratkan bahwa proses komersialisasi AI mungkin lebih cepat daripada yang diperkirakan pasar.

Pasar saat ini sedang berganti: pola dominasi ketegangan perdagangan selama beberapa tahun terakhir perlahan-lahan memudar, dan jalur teknologi baru yang diwakili oleh AI mulai menarik lebih banyak perhatian, yang selanjutnya mengubah pola alokasi dana di pasar.

Dalam gelombang investasi teknologi kali ini, WealthBee mengamati bahwa aset digital semakin menjadi pilihan baru dalam neraca perusahaan, semakin banyak perusahaan publik mulai memasukkan mata uang kripto seperti Bitcoin ke dalam aset cadangan perusahaan. Dan perusahaan-perusahaan yang menjadi pelopor dalam hal ini biasanya memiliki 2 karakteristik: pertama, mereka umumnya memperhatikan pergeseran kebijakan moneter global dan tekanan inflasi yang potensial, melihat sifat kelangkaan dan desentralisasi mata uang kripto, khususnya Bitcoin, sebagai alat yang efektif untuk melindungi dari inflasi dan risiko sistemik; kedua, industri teknologi tempat mereka berada, memiliki ketertarikan alami terhadap kategori aset baru. Dalam konteks kebijakan moneter global yang menghadapi pergeseran, sifat kelangkaan mata uang kripto secara alami menjadikannya sebagai alat potensial bagi perusahaan-perusahaan ini untuk melindungi dari inflasi.

Berbeda secara drastis dengan kondisi pasar yang bergantung pada FOMO ritel yang "mendorong" dalam beberapa tahun terakhir, persetujuan ETF spot Bitcoin di awal 2024, termasuk 11 lembaga seperti BlackRock dan Fidelity yang mendapatkan izin masuk dari SEC, telah secara fundamental mengubah struktur pendanaan dan logika operasional pasar enkripsi. Dan pada bulan Juli 2025, perubahan ini menjadi lebih mendalam.

Selama bulan Juli, harga Bitcoin mengalami kenaikan tajam sejak awal bulan, dengan beberapa kali menembus level resistensi kunci di awal bulan. Jika dibandingkan dengan awal tahun, secara keseluruhan menunjukkan tren naik bergetar, dengan total kenaikan telah melebihi 20%. Dalam hal aliran dana, juga terlihat pertumbuhan yang eksplosif, dengan investor institusi membangun posisi besar melalui ETF. Hingga Juli 2025, total skala ETF Bitcoin di AS sekitar 110 miliar dolar AS, dan skala pasar terus menunjukkan tren pertumbuhan yang cepat. Di antaranya, ETF iShares Bitcoin Trust di bawah raksasa manajemen aset BlackRock menguasai pangsa pasar hampir 48%, memegang lebih dari 540.000 Bitcoin, dengan nilai pasar sekitar 51,5 miliar dolar AS.

Investor institusi tidak lagi hanya melihat Bitcoin sebagai aset spekulatif berisiko tinggi, tetapi memasukkannya ke dalam kerangka alokasi aset jangka panjang, memulai kompetisi kepemilikan tingkat perusahaan, dan mendorong pasar untuk membentuk mekanisme "keterkaitan koin-saham" yang lebih kompleks: pemegang Bitcoin perusahaan yang absolut, Strategy (Nasdaq: MSTR), pada bulan Juli tidak takut dengan posisi tinggi, terus menambah posisi Bitcoin spot, dalam dokumen 8-K yang baru-baru ini diungkapkan menyatakan bahwa perusahaan membeli Bitcoin senilai 2,46 miliar dolar AS dalam seminggu terakhir bulan Juli; perusahaan Jepang yang terdaftar Metaplanet juga meniru Strategy, dengan serangkaian akuisisi menjadikan Bitcoin sebagai aset strategis inti, cadangan Bitcoin telah meningkat menjadi 4206 koin, masuk dalam sepuluh besar kepemilikan Bitcoin perusahaan yang terdaftar di dunia, perusahaan ini juga berencana untuk mengakumulasi 21.000 Bitcoin sebelum akhir 2026.

Perlu dicatat bahwa perusahaan juga tidak lagi sekadar "membeli dan menahan" Bitcoin, melainkan mengembangkan struktur cadangan campuran ekuitas/utang/produk turunan, seperti Metaplanet yang melakukan penerbitan obligasi tanpa bunga → memberikan hak peningkatan nilai saham (SARs) → pada saat jatuh tempo menggunakan dana eksekusi untuk menebus obligasi, mencapai pendanaan tanpa biaya untuk menimbun koin, dan pasar juga memberikan premi terhadap kemampuan rekayasa keuangan perusahaan semacam itu.

Sekali lagi melihat aspek regulasi, SEC AS merilis standar pencatatan umum untuk ETP cryptocurrency, yang memungkinkan aset dengan riwayat perdagangan futures lebih dari 6 bulan untuk mengajukan ETF, dan ETF Altcoin pertama diperkirakan akan disetujui pada bulan September - Oktober 2025; RUU genius stablecoin hanya selangkah lagi dari tanda tangan presiden, dan "RUU Kejelasan Pasar Aset Digital AS" juga mulai melalui proses di Senat, menghilangkan ketidakjelasan hukum untuk partisipasi institusi. Hong Kong pada 1 Agustus mulai berlaku "Peraturan Stablecoin", yang mengharuskan cadangan 1:1, ambang modal 25 juta HKD, dan audit yang transparan, dengan perusahaan Tiongkok (seperti JD.com) mempercepat pengaturan. Jelas bahwa fokus kolaborasi regulasi kali ini adalah untuk menghilangkan hambatan aturan bagi masuknya dana tradisional dan meningkatkan efisiensi masuknya dana tradisional.

Pasar enkripsi Q3 2025 tidak lagi hanya didorong oleh aliran dana ETF satu arah, tetapi telah berdiri kokoh di titik awal baru "dipimpin oleh institusi + rekayasa keuangan + kepatuhan regulasi". Era spekulasi harga yang terpengaruh oleh emosi perlahan-lahan menjauh, dan ekosistem pasar yang lebih matang dan lebih tangguh dalam pertumbuhan sedang berkembang dalam resonansi antara aturan dan inovasi.

Secara keseluruhan, meskipun ada perubahan dalam ritme pemangkasan suku bunga dan harapan proses komersialisasi AI, ke depannya tetap akan memicu fluktuasi pasar yang bersifat sementara, namun risiko sistemik telah berkurang secara signifikan, siklus ekonomi digital baru sedang mempercepat pembentukan, dan integrasi mendalam antara aset enkripsi dan sistem keuangan tradisional tidak dapat diubah.