Bull run cryptocurrency di tahun 2025 mungkin akan datang, tetapi cara mesinnya berderu sangat berbeda dari sebelumnya. Jika Anda masih mengawasi volume perdagangan spot untuk menilai suhu pasar, Anda mungkin hanya melihat puncak gunung es. Tokoh utama dari bull run kali ini adalah Perpetual Futures (Perps) —— sebuah arena PVP yang besar, dengan leverage tinggi, yang didorong oleh pertarungan sengit antara pihak bullish dan bearish. Likuiditas, narasi, dan efek kekayaan di sini sedang mendefinisikan seluruh pasar dengan cara yang belum pernah terjadi sebelumnya.
Mengapa likuiditas terkonsentrasi secara belum pernah terjadi sebelumnya di pasar kontrak, dan menggunakan sebuah contoh angka untuk mengungkapkan bagaimana "short squeeze" menjadi bahan bakar roket yang mendorong harga aset naik secara spiral.
Penyangkalan: Semua hanya karangan, jika ada kesamaan, itu kebetulan.
Pernyataan hiburan: ini hanya untuk bersenang-senang, jangan terlalu serius.
Pernyataan pemalas: Jika kamu merasa saya salah, maka kamu benar.
Satu, Pemantauan Data: Ketika "ekor" mulai menggerakkan "anjing"
Fenomena adalah bukti terbaik dari teori. Pertama-tama, kita membuktikan sebuah fakta yang mengejutkan melalui data: volume perdagangan Perpetual Futures telah sepenuhnya mengalahkan pasar spot.
Perbandingan volume: Berdasarkan data dari platform seperti TokenInsight pada kuartal kedua tahun 2025, volume perdagangan derivatif kripto (terutama Perpetual Futures) di bursa utama biasanya 10 hingga 15 kali lipat dari volume perdagangan spot. Ini berarti, ketika pasar spot memiliki nilai transaksi 10 miliar USD, nilai transaksi di pasar kontrak mungkin sudah mencapai 100 hingga 150 miliar USD.
Volume Kontrak Terbuka (Open Interest): Mengamati volume kontrak terbuka dari mata uang utama seperti BTC dan ETH, serta mata uang baru yang populer, kita dapat melihat bahwa skala volume tersebut jauh melebihi stok spot dari mata uang yang bersangkutan di bursa. Ini menunjukkan bahwa sebagian besar peserta pasar memiliki eksposur risiko dan dana yang dikerahkan di sisi derivatif.
Funding Rate: Dalam sebagian besar waktu bull run kali ini, funding rate tetap positif dan tinggi dalam jangka waktu yang lama. Ini menarik banyak "arbiter" untuk masuk, yang menggunakan strategi "short Perpetual Futures + membeli jumlah Spot yang sama" untuk mendapatkan funding rate yang stabil, operasi ini lebih lanjut menguras likuiditas pasar Spot dan menguncinya dalam posisi hedging.
Kesimpulan: Data dengan jelas menunjukkan bahwa dana, perhatian, dan fokus permainan pasar telah mengalami pergeseran struktural. Perpetual Futures tidak lagi menjadi tambahan untuk Spot, melainkan menjadi medan inti yang mendominasi fluktuasi harga jangka pendek. Pasar telah beralih dari "Spot menarik kontrak" menjadi "permainan kontrak, memaksa Spot".
"Pada saat ini, spot ternyata menjadi 'barang tambahan'."
Dua, Mengungkap Mekanisme Inti: "Roket Likuidasi Pendek" bagaimana cara meluncurkannya?
"Fenomena aneh" di pasar - kenaikan harga tidak dimulai dari pembelian spot, tetapi didorong oleh penyelesaian di sisi kontrak. Ini adalah mekanisme inti dari "bull run Perps" kali ini.
Mari kita jelaskan proses ini dengan sebuah contoh angka yang disederhanakan.
Contoh: koin baru "RocketCoin" (RKT)
Penetapan latar belakang:
RKT adalah proyek baru yang populer, dengan volume likuiditas awal yang sangat rendah, hanya 1 juta (1/10) yang ada di pasar. (Misalkan total sirkulasi adalah 10 juta)
Bursa telah meluncurkan Perpetual Futures berbasis U untuk RKT.
Harga spot saat ini: $10.
Karena "konsensus" bahwa "koin baru harus short", pasar kontrak telah mengakumulasi banyak posisi short. Asumsikan ada posisi short senilai 10 juta dolar antara $11 hingga $15 (300 ribu RKT) yang menunggu untuk dilikuidasi.
Proses peluncuran:
Penyalaan awal: Sebuah ikan paus besar atau pihak proyek menginvestasikan sejumlah kecil dana di pasar spot, misalnya dengan membeli 20.000 RKT seharga 200.000 dolar AS, yang memaksa harga spot dari $10 naik menjadi $11. Pasar spot memiliki volume yang rendah (likuiditas rendah), sehingga biaya untuk menaikkan harga sangat rendah.
Roket tingkat satu terpisah (penyelesaian putaran pertama): Harga RKT mencapai $11, posisi short yang disetel stop loss pada harga ini dipaksa untuk dilikuidasi (yaitu likuidasi). Misalkan nilai posisi ini adalah 1 juta dolar.
Mekanisme likuidasi: Operasi "menutup posisi short" adalah "membeli". Mesin likuidasi perlu segera membeli kontrak RKT senilai 1.000.000 USD di pasar.
Hedging oleh Pembuat Pasar: Pembuat pasar yang menyediakan likuiditas untuk mesin penyelesaian akan segera membeli jumlah RKT spot yang setara di pasar spot untuk menghindari risiko short yang terbuka saat menjual kontrak.
Umpan balik harga: Order beli spot dari pembuat pasar ini semakin mendorong harga spot yang sudah langka, misalnya dari 11 menjadi 12.
Pembuat pasar membeli Spot untuk hedging
Masuk ke jalur: Siklus berulang ini membentuk spiral likuidasi yang positif. Setiap likuidasi posisi short menjadi bahan bakar untuk kenaikan harga berikutnya, mendorong harga RKT dari $11 ke $15 atau bahkan lebih tinggi. Dalam proses ini, dana "pengapian" awal sebesar $200.000 telah menggerakkan jutaan bahkan puluhan juta dolar dalam pembelian pasif.
Kesimpulan: Inilah esensi dari versi sederhana "Perps bull run": memanfaatkan likuiditas Spot yang sangat rendah sebagai titik tumpu leverage, dengan menciptakan pasar lawan di pasar kontrak (banyak posisi short), akhirnya menggunakan mekanisme "likuidasi paksa" sebagai mesin, mendorong harga untuk mengalami kenaikan yang tampak "seolah-olah tidak ada sebabnya". Kenaikan Spot lebih mirip sebagai hasil dan manifestasi dari proses ini, bukan penyebabnya. (Jelas dalam praktik tidak semudah itu.)
Tiga, Mengapa "versi ini"? Waktu, tempat, dan orang
Fenomena ini tidak begitu jelas pada siklus sebelumnya, merupakan hasil dari berbagai faktor yang bekerja bersama:
Waktu (strategi pihak proyek): Proyek-proyek dalam periode ini umumnya mengadopsi model penerbitan "Low float, High FDV". Ini menciptakan "syarat yang cukup dan perlu" yang sempurna untuk mengendalikan pasar spot secara artifisial dan memicu pasar kontrak dengan leverage tinggi.
Keuntungan lokasi (infrastruktur pasar): Produk kontrak berjangka telah berkembang selama bertahun-tahun dan sangat matang. Pengalaman perdagangan yang mulus, likuiditas yang dalam, API yang lengkap, dan sistem pembuat pasar, memungkinkan untuk menampung sejumlah besar dana dan permainan yang kompleks.
Manusia dan (konsensus pasar dan narasi):
Paradigma "koin kosong": "Konsensus" yang dirender ini menciptakan banyak "bahan bakar" yang dihasilkan secara aktif oleh pasar.
Mitos Kaya Mendadak: Promosi para dewa kontrak yang sering menawarkan keuntungan ribuan kali lipat terus menarik pemain yang menginginkan risiko tinggi dan imbalan tinggi untuk masuk. Terutama dengan aksi perdagangan ekstrem dari para paus di Hyperliquid yang memberikan banyak ruang imajinasi untuk narasi "kaya mendadak (negatif)" ini.
Daya tarik mekanisme: arbitrase biaya modal, penawaran likuidasi, dan permainan kompleks lainnya, telah mengubah pasar dari pertarungan sederhana antara bullish dan bearish menjadi permainan finansial multi-peran dan multi-dimensi, yang lebih lanjut mengunci likuiditas.
Kesimpulan
Semua orang jangan terlalu serius, putaran ini adalah "bull run Perps", hanya sebutan untuk perubahan struktur pasar yang lebih dalam. Meskipun ini berarti cerita tentang pertumbuhan kekayaan, tetapi lebih banyak menceritakan tentang sebuah alegori keuangan yang kompleks mengenai permainan leverage, likuiditas, mekanisme, dan sifat manusia, bukan hanya penemuan nilai yang sederhana.
Dalam versi ini, perdagangan spot menjadi representasi akhir dari hedging dan harga, sementara Perpetual Futures adalah inti yang menggabungkan narasi, dana, dan mekanisme, yang benar-benar mendefinisikan denyut nadi pasar. Memahami dan beradaptasi dengan aturan permainan "gunakan likuiditas likuiditas Anda sebagai bahan bakar" adalah kunci untuk melewati siklus ini.
Keuangan atau perjudian memang seperti itu, pvp selalu membawa pengalaman baru.
Semoga kita selalu memiliki hati yang menghormati pasar.
Lihat Asli
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Bahan Bakar dan Roket: Mesin dari bull run altcoin kali ini ternyata adalah Perpetual Futures?
Bull run cryptocurrency di tahun 2025 mungkin akan datang, tetapi cara mesinnya berderu sangat berbeda dari sebelumnya. Jika Anda masih mengawasi volume perdagangan spot untuk menilai suhu pasar, Anda mungkin hanya melihat puncak gunung es. Tokoh utama dari bull run kali ini adalah Perpetual Futures (Perps) —— sebuah arena PVP yang besar, dengan leverage tinggi, yang didorong oleh pertarungan sengit antara pihak bullish dan bearish. Likuiditas, narasi, dan efek kekayaan di sini sedang mendefinisikan seluruh pasar dengan cara yang belum pernah terjadi sebelumnya.
Mengapa likuiditas terkonsentrasi secara belum pernah terjadi sebelumnya di pasar kontrak, dan menggunakan sebuah contoh angka untuk mengungkapkan bagaimana "short squeeze" menjadi bahan bakar roket yang mendorong harga aset naik secara spiral.
Penyangkalan: Semua hanya karangan, jika ada kesamaan, itu kebetulan.
Pernyataan hiburan: ini hanya untuk bersenang-senang, jangan terlalu serius.
Pernyataan pemalas: Jika kamu merasa saya salah, maka kamu benar.
Satu, Pemantauan Data: Ketika "ekor" mulai menggerakkan "anjing"
Fenomena adalah bukti terbaik dari teori. Pertama-tama, kita membuktikan sebuah fakta yang mengejutkan melalui data: volume perdagangan Perpetual Futures telah sepenuhnya mengalahkan pasar spot.
Kesimpulan: Data dengan jelas menunjukkan bahwa dana, perhatian, dan fokus permainan pasar telah mengalami pergeseran struktural. Perpetual Futures tidak lagi menjadi tambahan untuk Spot, melainkan menjadi medan inti yang mendominasi fluktuasi harga jangka pendek. Pasar telah beralih dari "Spot menarik kontrak" menjadi "permainan kontrak, memaksa Spot".
"Pada saat ini, spot ternyata menjadi 'barang tambahan'."
Dua, Mengungkap Mekanisme Inti: "Roket Likuidasi Pendek" bagaimana cara meluncurkannya?
"Fenomena aneh" di pasar - kenaikan harga tidak dimulai dari pembelian spot, tetapi didorong oleh penyelesaian di sisi kontrak. Ini adalah mekanisme inti dari "bull run Perps" kali ini.
Mari kita jelaskan proses ini dengan sebuah contoh angka yang disederhanakan.
Contoh: koin baru "RocketCoin" (RKT)
Proses peluncuran:
Kesimpulan: Inilah esensi dari versi sederhana "Perps bull run": memanfaatkan likuiditas Spot yang sangat rendah sebagai titik tumpu leverage, dengan menciptakan pasar lawan di pasar kontrak (banyak posisi short), akhirnya menggunakan mekanisme "likuidasi paksa" sebagai mesin, mendorong harga untuk mengalami kenaikan yang tampak "seolah-olah tidak ada sebabnya". Kenaikan Spot lebih mirip sebagai hasil dan manifestasi dari proses ini, bukan penyebabnya. (Jelas dalam praktik tidak semudah itu.)
Tiga, Mengapa "versi ini"? Waktu, tempat, dan orang
Fenomena ini tidak begitu jelas pada siklus sebelumnya, merupakan hasil dari berbagai faktor yang bekerja bersama:
Kesimpulan
Semua orang jangan terlalu serius, putaran ini adalah "bull run Perps", hanya sebutan untuk perubahan struktur pasar yang lebih dalam. Meskipun ini berarti cerita tentang pertumbuhan kekayaan, tetapi lebih banyak menceritakan tentang sebuah alegori keuangan yang kompleks mengenai permainan leverage, likuiditas, mekanisme, dan sifat manusia, bukan hanya penemuan nilai yang sederhana.
Dalam versi ini, perdagangan spot menjadi representasi akhir dari hedging dan harga, sementara Perpetual Futures adalah inti yang menggabungkan narasi, dana, dan mekanisme, yang benar-benar mendefinisikan denyut nadi pasar. Memahami dan beradaptasi dengan aturan permainan "gunakan likuiditas likuiditas Anda sebagai bahan bakar" adalah kunci untuk melewati siklus ini.
Keuangan atau perjudian memang seperti itu, pvp selalu membawa pengalaman baru.
Semoga kita selalu memiliki hati yang menghormati pasar.