On-chain Wall Street: Ondo Finance menghubungkan keuangan nyata dengan dunia enkripsi

1. Latar Belakang Pasar

Gelombang berikutnya di dunia blockchain tidak hanya berkaitan dengan kinerja dan throughput, tetapi juga tentang bagaimana mengintegrasikan aset dunia nyata dengan keuangan terdesentralisasi secara mendalam. Jalur RWA sedang memimpin perubahan dari teknologi ke aset, memungkinkan ekosistem on-chain dan kekayaan tradisional bertemu dengan cara yang belum pernah terjadi sebelumnya. Saat ini, RWA telah menjadi kategori ketujuh dalam DeFi, dengan total nilai terkunci melebihi 12 miliar dolar.

Obligasi pemerintah AS adalah salah satu aset keuangan dengan likuiditas terbesar di dunia. Rata-rata nilai transaksi harian mencapai puluhan triliun dolar, memiliki likuiditas yang sangat tinggi dan selisih harga jual beli yang sangat rendah. Sebagai jaminan "kepercayaan dan kredit penuh" dari pemerintah AS, obligasi AS dianggap sebagai contoh risiko gagal bayar nol. Imbal hasilnya dianggap sebagai suku bunga bebas risiko, memberikan tolok ukur yang dapat diandalkan untuk penetapan harga aset dan manajemen risiko.

Kombinasi jalur RWA dan obligasi pemerintah AS telah menjadi paradigma terbaik bagi aset off-chain untuk menuju inovasi on-chain. Obligasi pemerintah yang ditokenisasi tidak hanya mewarisi keunggulan inti dari obligasi AS, tetapi juga menyerap transparansi, efisiensi, dan kombinabilitas DeFi, menciptakan alat investasi baru. Diperkirakan pada tahun 2030, ukuran pasar tokenisasi aset non-likuid global akan melampaui 16 triliun dolar AS, yang merupakan 10% dari PDB global. Hingga Mei 2025, nilai pasar obligasi pemerintah yang ditokenisasi telah melonjak dari sekitar 1,39 miliar dolar AS setahun yang lalu menjadi 6,89 miliar dolar AS.

Sebuah platform keuangan enkripsi telah menguasai posisi terdepan di pasar utang negara AS yang ter-tokenisasi melalui dua produk utamanya, USDY dan OUSG. Kedua produk ini memberikan kontribusi sekitar 25% dari pangsa pasar semua aset utang negara AS yang ter-tokenisasi. Nilai total yang terkunci di platform ini juga terus mencetak rekor baru, baru-baru ini mendekati 1,2 miliar dolar.

Dalam konteks inflasi global yang mereda dan perbedaan suku bunga, permintaan investor terhadap aset yang stabil dan likuiditas tinggi terus meningkat, sehingga obligasi negara yang ter-tokenisasi muncul. Selanjutnya, kami akan menganalisis secara mendalam bagaimana platform ini menggunakan alat dan arsitektur unik untuk menghubungkan dunia enkripsi dengan keuangan tradisional pada kilometer terakhir.

2. Gambaran Umum

2.1 Ringkasan Proyek

Sebuah platform keuangan enkripsi meluncurkan tiga produk obligasi dan utang yang tertokenisasi melalui ETF yang dikelola oleh lembaga manajemen aset besar, yaitu Dana Obligasi Pemerintah AS, Dana Obligasi Peringkat Investasi Jangka Pendek, dan Dana Obligasi Korporasi Berimbal Hasil Tinggi.

• Pangsa pasar: sekitar 20%
• Nilai pasar produk obligasi pemerintah: $122,511,877
• Biaya manajemen: 0,15%

2.2 Pengenalan Produk Inti

Platform ini saat ini memiliki dua produk inti yang paling unggul, yaitu USDY dan OUSG, yang masing-masing ditujukan untuk kebutuhan pendapatan stabil dan skenario investasi obligasi AS.

2.2.1 USDY

USDY adalah stablecoin yang dapat menghasilkan bunga, didukung oleh obligasi pemerintah AS jangka pendek dan simpanan rekening giro bank, pemegangnya dapat secara otomatis menghasilkan bunga dari aset dasar tanpa perlu melakukan tindakan tambahan.

Gambaran Umum Mekanisme:

• Penerbitan dan Pencetakan: Ditujukan untuk lembaga dan investor berkualitas di luar Amerika Serikat, dapat mencetak dan menebus setiap hari berdasarkan nilai bersih, dengan periode penguncian transfer selama 40-50 hari setelah pencetakan pertama.
• Suku bunga dan APY: Hingga April 2025, target tingkat pengembalian tahunan sekitar 5,2%, ditentukan oleh pendapatan aktual dari aset dasar, diperbarui setiap bulan.

2.2.2 OUSG

OUSG adalah sebuah dana yang dapat dipindahkan secara on-chain, yang menyediakan eksposur jangka pendek terhadap obligasi AS untuk pemegangnya melalui kustodian di suatu dana likuiditas digital dan pembelian obligasi secara langsung, dengan nilai bersih yang diperbarui setiap hari untuk mencerminkan kinerja aset terbaru dan pemotongan biaya.

Struktur mekanisme:

• Aset dasar: terutama diinvestasikan dalam obligasi pemerintah AS jangka pendek dan dana obligasi pemerintah berkualitas tinggi.
• Struktur dana: Dikelola oleh tim profesional, pemegang dapat memperoleh bagian yang sesuai melalui pencetakan/penebusan token OUSG.
• Harga dirilis: Memperbarui oracle harga on-chain setelah akhir operasi harian.

Pembagian biaya:

• Biaya manajemen: 0,15% per tahun
• Biaya kinerja: 0%
• Biaya lain: Tidak ada biaya langganan tambahan, biaya penebusan, atau biaya tersembunyi

Rumus perhitungan APY didasarkan pada perubahan nilai bersih dana pada awal dan akhir periode 30 hari, diperbarui setiap hari kerja.

3. Mekanisme Kunci: Menyambungkan "Jembatan Kilometer Terakhir"

3.1 Flux Finance

Flux Finance membangun jalur konduksi kolaboratif dalam rantai industri, melalui jaringan Layer2 yang efisien dan kemampuan penyelesaian lintas batas, membawa likuiditas aset tradisional ke dalam lingkungan multi-rantai. Ini mendorong likuiditas stablecoin dan token RWA di pasar sekunder atau kolam AMM, menciptakan pendapatan tambahan bagi LP.

3.1.1 Dasar Teknologi

Dengan memanfaatkan jaringan Layer2 berperforma tinggi dan sistem penyelesaian lintas batas, Flux membawa aset tradisional secara mulus ke ekosistem multirantai. Pada saat yang sama, blockchain milik platform menyediakan dukungan asli untuk jaringan verifikasi kepatuhan RWA, dan berdasarkan hal ini membangun platform kustodian on-chain dan transaksi lintas rantai.

3.1.2 Hulu: sisi penerbitan dan pengelolaan

• Keuangan tradisional: Mendapatkan dukungan pendapatan dasar melalui ETF yang dikelola oleh lembaga besar, yang diawasi oleh lembaga trust independen.
• Keuangan on-chain: Dana tradisional mengalir dalam bentuk stablecoin, dengan mencetak sertifikat pendapatan ter-tokenisasi, membawa suku bunga tanpa risiko ke on-chain.

3.1.3 Pertengahan: Mekanisme Peningkatan Nilai

• Dana：Pengguna yang menyetor stablecoin dapat memperoleh token hasil langsung atau menukarnya dengan token utang AS melalui tahap dana.
• Lend：Token utang AS menjadi satu-satunya jaminan berkualitas yang dapat dijaminkan, pengguna dapat memperoleh kesempatan refinancing dan leverage melalui jaminan.

3.1.4 Hulu: mekanisme pengaliran nilai

Likuiditas RWA yang dilepaskan melalui pinjaman on-chain, perdagangan terdesentralisasi, dan re-staking, menyampaikan nilai ke seluruh ekosistem Web3, menyediakan modal yang stabil dan biaya rendah untuk berbagai aplikasi baru.

3.2 blockchain khusus

Jaringan blockchain khusus yang diluncurkan oleh platform ini ditujukan untuk melayani infrastruktur dasar pasar keuangan tingkat institusi, berada di antara rantai berlisensi tradisional dan rantai publik terbuka.

Inti penyusun:

• Dukungan asli untuk aset nyata
• Mekanisme verifikasi "model izin"
• Alat jembatan lintas rantai yang dikembangkan secara mandiri
• Proses KYC yang wajib

Melalui mekanisme ini, telah terwujud pemetaan dan interkoneksi antara aset on-chain dan produk keuangan tradisional.

3.3 platform pasar global

Platform yang diluncurkan bertujuan untuk men-tokenisasi aset keuangan tradisional seperti saham, obligasi, dan ETF ke dalam jaringan, menyediakan saluran perdagangan on-chain 24 jam untuk investor global.

Bagian Kunci:

• Blockchain khusus: sebagai infrastruktur dasar
• Jembatan lintas rantai: Mengimplementasikan transfer aset dengan beberapa jaringan blockchain
• Bekerja sama dengan ekosistem lembaga keuangan tradisional

Keunggulan:

• Untuk pengguna investor: Menawarkan kenyamanan yang belum pernah ada sebelumnya, memungkinkan investor kecil untuk berpartisipasi dalam strategi keuangan tingkat tinggi.
• Untuk institusi: menyederhanakan proses keuangan tradisional, meningkatkan efisiensi dan keamanan.

4. Perbandingan Mekanisme

Platform ini menghubungkan dunia keuangan tradisional dan enkripsi melalui tiga mekanisme kunci, mewujudkan on-chainisasi dan pelepasan likuiditas total dari aset nyata:

1. Blockchain khusus menyediakan dukungan asli dan verifikasi kepatuhan untuk aset tingkat tinggi
2. Platform pasar global akan mengumpulkan dana ritel menjadi kolam jaminan yang terpusat, secara otomatis menyelesaikan berbagai jenis transaksi.
3. Mekanisme token di Flux Finance mewujudkan "menyimpan berarti menghasilkan bunga, meminjam berarti mendapatkan bunga" dalam sebuah siklus tertutup.

5. Kesimpulan

Mekanisme ini bekerja sama untuk menjadikan platform ini sebagai pusat penghubung untuk aset nyata yang di-on-chain. Ia berada di persimpangan antara keuangan tradisional dan dunia on-chain, memicu inovasi likuiditas yang belum pernah terjadi sebelumnya. Dengan terus dioptimalkan, platform ini tidak hanya membuka pasar yang besar, tetapi juga menciptakan ruang tambahan yang melampaui imajinasi untuk proses digitalisasi aset nyata.

6. Ringkasan Sorotan

1. RWA memberdayakan ekosistem on-chain: mentokenisasi aset berkualitas tinggi global, memperkenalkan "suatu tolok ukur suku bunga tanpa risiko" untuk DeFi.
2. Tiga mekanisme berkolaborasi untuk melepaskan likuiditas: membuka "jarak terakhir" antara keuangan tradisional dan dunia enkripsi.
3. Pengguna kecil dan institusi berjalan berdampingan: Memecahkan hambatan ambang tinggi, sambil memenuhi kebutuhan kepatuhan tingkat institusi.
4. Transaksi dan penyelesaian yang instan serta sepanjang waktu: Membangun infrastruktur keuangan on-chain yang efisien dan transparan.
5. Pelopor lautan biru senilai 16 triliun: Menarik putaran pendanaan baru, membuka ruang pertumbuhan tak terbatas untuk digitalisasi aset nyata.