Bitwiseの2035年ビットコイン目標：$88Kからほぼ$3Mまで、これがそのTAM数学の背後にある

Bitwise Asset Managementは、2025年のビットコインロングターム資本市場仮定を発表し、2035年の価格目標を慎重から大胆までの3つ設定しました：弱気ケースで88,005ドル、ベースケースで1,306,740ドル、強気ケースで2,976,927ドル（BTCあたり）。この企業は2025年8月21日にレポートを公開し、見通しを単一の物語ではなく、総アドレス可能市場(TAM)モデルに基づいています。

シナリオの概要

• ベア: $88,005
• ベース: $1,306,740 *ブル:2,976,927ドル

Bitwiseがモデル化しているもの

過去のサイクルから価格を予測する代わりに、Bitwiseはビットコインが浸透できる市場の規模を評価し、2035年までに各市場に採用率を割り当てます。ターゲットを推進する表は、価値の保存、機関ポートフォリオ、新興市場通貨、オフショア資産、国家準備、米国企業の財務、および送金を含む7つのバケットに浸透仮定を適用します。ベースケースでは、ビットコインは価値の保存セグメントの25%を獲得し、モデルの重要なスイング要因となります。

市場シェアを価格に変換するために、Bitwiseはビットコインの固定された長期供給量2100万通貨を使用しています。チームは、失われた通貨と2035年までにすべての供給が流通するわけではない可能性を考慮して、TAMを価格に変換する際に最終的な供給を完全に前提としていると述べており、これは保守的であると考えています。

なぜベースケースがもっともらしく見えるのか (Bitwiseによると)

Bitwiseの基本ケースは、2035年までの10年間で年平均成長率が28.3%であることを示唆しています。同社は、長期的なボラティリティを約33%とし、主要な資産クラスとの相関が低いことを組み合わせています。彼らの見解では、ビットコインは資産が成熟し、ボラティリティが過去よりも低下していく中でも、ポートフォリオを分散させることができるとしています。1000億ドルのポートフォリオの1～2%を動かす年金や寄付金を考えてみてください—そのフローは、供給が非弾力的な市場では重要になる可能性があります。

この論文は、拡大する機関投資家の採用、インフレヘッジへの持続的な需要、そしてビットコインの供給上限という三つの力の衝突に基づいています。この供給と需要の構造が議論の核心であり、レポートの1.3百万ドルのベースケースターゲットを要約する際に初期のメディア報道が強調したのと同じ論理です。

何が結果を変える可能性があるか

ビットワイズは明らかなワイルドカードを指摘しています：規制、政治、そしてマクロ条件。年金、アドバイザー、企業からの実際の配分トレンドは、TAMシェアを検証するか、または打ち消すことになります。一方で、相関関係が予想以上に高まったり、ボラティリティが頑固に高止まりしたりすると、ポートフォリオの数学が熱意を冷やす可能性があります。ビットワイズが指摘しているように、ビットコインのモデリングは新しく、不完全なものであるため、彼らは単一のポイント予測ではなく、ベア、ベース、そして強気のパスをフレームしています。

投資家と読者への重要なポイント：

• モデルは価値の保存の採用に大きく依存しており、その仮定における小さな変化でも価格目標に影響を与えます。
• 完全な最終供給量を使用することで、実際の流通通貨に対して推定値が保守的に保たれます。
• 28.3%のベースケースCAGRは、ほとんどの伝統的な資産に対して攻撃的ですが、Bitwiseは相関関係が十分に低いため、分散投資の役割をサポートすると主張しています。

最終的に、これはロードマップであり、保証ではありません。次の10年間の方向性は、機関がどれだけ早く資金を配分するか、ルールがどれだけ安定しているか、そしてマクロ環境が希少で非主権的な資産をどれだけ支持し続けるかに依存します。