ステーブルコインの準備と償還:USDTとUSDCの条項解析

最近のUSTの崩壊事件により、ステーブルコインの信頼性が疑問視され、人々はステーブルコインの背後にある資産準備が十分かどうかに注目し始めました。しかし、十分な準備があったとしても、ユーザーにステーブルコインを法定通貨に交換する権利がない場合、この指標にはどれほどの意味があるのでしょうか？この記事では、現在時価総額が最も大きい2つのステーブルコインUSDTとUSDCのサービス条項を深く分析し、その結果は驚くべきものになるかもしれません。

USDTの用語分析

USDTのサービス条項第3条では、準備金の流動性が不足している場合や損失が発生した場合、TetherはUSDTの換金を遅延または拒否する権利を有し、ドルの代わりに準備金の証券などの資産で換金することができます。これによりいくつかの疑問が生じました:

1. もしUSDTが本当に100%準備金で裏付けられているなら、なぜ償還を遅らせる必要があるのですか？
2. TetherはUSDTをドル1:1の"評価"と呼んでいますが、完全に法定通貨で裏付けられているわけではありません。準備金の構成はTetherが独自に決定します。
3. 米連邦準備制度の報告によれば、Tetherの支援資産は圧力の下で減価する可能性があり、流動性が不足する恐れがあり、取り付け騒ぎのリスクが存在します。
4. "検証されたTether顧客"のみがUSDTを直接引き出すことができ、これは通常、取引所などの機関を指し、一般ユーザーではありません。

! USDTおよびUSDCの利用規約を深く掘り下げる:ステーブルコインを引き換える権利がない場合があります

USDC用語分析

USDCの条項にもいくつかの問題があります:

1. CircleはUSDCと同等の法定通貨の準備を保有することを約束せず、同等のドル資産で支援します。
2. 只有"A類ユーザー"(機関)のみが直接CircleからUSDCを引き出すことができ、個人ユーザーにはこの権利はありません。
3. Circleは1 USDCが常に1ドルに等しいことを保証せず、価値の変動について責任を負いません。

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まとめ

法的な観点から見ると、USDTとUSDCは法定通貨とは同等ではありません。彼らの準備金も完全に法定通貨ではなく、有価証券などの資産を含む可能性があり、これが流動性に影響を与える可能性があります。ユーザーは、ステーブルコインを強制的に償還するための法的手段を持っていないようです。

• Tetherは個人が直接顧客になることを許可しますが、法定通貨を償還しない権利を保持します。
• Circleは、法定通貨の引き換えを約束しますが、個人がその権利を有すると認めていません。

これは、ステーブルコイン発行者とユーザーの間の権利の不平等を反映しています。一般的な保有者にとって、ステーブルコインをいつでも法定通貨に交換できるかどうかは、現時点では明確な保証がありません。これは、ステーブルコイン市場の規制とユーザーの権利保護の重要性を浮き彫りにしています。

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